中兴通讯(000063)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 中兴通讯：总体持续稳健增长，深化“连接+算力”布局 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,杨伟松,汪洁)

●基于公司持续提升的技术能力和产品实力，有望中长期持续受益国产算力产业发展。我们预计公司2024-2026年收入分别为1251.5亿元、1314.6亿元、1402.8亿元，归母净利润分别为95。4亿元、102.8亿元、112.4亿元，对应PE15X、14X、13X，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中兴通讯：算力业务稳扎稳打，期待5G-A激发新活力 (山西证券 高宇洋,张天)

●我们认为公司经营稳健，市场风偏改善下估值体系有望重塑，建议关注5G-A、Ai手机、自研芯片等事件催化以及自研芯片对公司智算业务价值的重估。预计公司2024-26年净利润95.3/103.0/111.5亿元，同比增长2.2%/8.1%/8.2%，对应EPS为1.99/2.15/2.33元，PE为13.5/12.5/11.6倍，维持给予“增持-A”评级。

●2024-10-28 中兴通讯：三季度业绩短暂承压，坚持智算主航道，助力公司长期发展 (长城证券 侯宾,姚久花)

●量利预测与投资评较，我们预测公司20242026年归母净利润96.55/107.87/120.04亿元，当前股价对应PE分别为15/13引12倍，作为国内CT行业龙头，不断加快从连接向算力拓展，聚焦大国大网大T战路高速发展，公司业绩或将保持稳健发展，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中兴通讯：2024年三季报点评：国内运营商投资承压，强化算力+连接业务布局 (浙商证券 张建民,黄王琥)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为96.4、104.4和116.2亿元，对应24-26年PE倍数分别为16、14和13倍，维持“买入”评级。

●2024-10-25 中兴通讯：季报点评：国内运营商业务承压，费用管控见成效，深化“连接+算力”助力AI向实 (天风证券 唐海清,王奕红,袁昊)

●整体看，运营商业务短期承压有望后续趋稳，政企业务受益算力/连接/软件等需求拉动，迎来加速增长。同时随着公司提效控费，规模效应有望持续显现。公司全年维度有望保持收入稳健，费用管控下盈利能力有望稳中有升。根据公司前三季度经营情况，运营商整体资本开支较弱同时公司综合毛利率同比承压，调整公司24-26年业绩为96/106/116亿元(前值为103/114/125亿元)，对应估值16/14/13倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-07 海康威视：Q3延续H1需求偏弱影响，后续有望改善 (中信建投 应瑛)

●随着特别国债持续支撑水利水务、防灾救灾、应急管理等领域需求，公司PBG业务有望进一步回暖，叠加创新业务及海外市场保持增长，预计公司业绩将继续向好，2024-2026年营业收入分别为957.95/1054.36/1181.26亿元，同比分别增长7.23%/10.06%/12.04%，归母净利润为145.66/158.26/177.35亿元，同比分别增长3.25%/8.65%/12.06%，对应PE20/18/16倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 华工科技：光模块收入大幅增长，感知业务海外增长可期 (山西证券 高宇洋,张天)

●公司是国内数据中心建设光模块主力供应商，也是新能源汽车PTC和传感器龙头。我们预计公司2024-2026年净利润13.8/17.0/21.2亿元，同比增长37.3%/23.1%/24.3%，对应EPS为1.37/1.69/2.10元，维持“买入-A”评级。

●2024-11-06 天孚通信：无源器件景气度高，光引擎等待1.6t上量贡献更大弹性 (山西证券 高宇洋,张天)

●根据三季报公司表现以及1.6T光引擎出货节奏变化，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测为13.7/25.7/33.0亿元(前次为15.2/26.4/31.4亿元)，维持“买入-A”评级。

●2024-11-06 新易盛：三季度业绩优异，800G、LPO等共同驱动2025高增 (山西证券 高宇洋,张天)

●我们认为公司将重点受益于北美云厂商800G、LPO出货提升，同时1.6T技术储备充分，作为头部玩家有望在2025切入供应链。由于三季报表现超出预期以及2026年1.6T需求的显著增长，我们将盈利预测上调，预计2024-2026归母净利润分别为22.4/44.5/54.6亿元(前次为22.0/43.6/48.4亿元)，维持“买入-A”评级。

●2024-11-06 道通科技：季报点评：公司前三季度归母净利润超预期 (海通证券 杨林,杨蒙,胡惠民)

●公司前三季度的业绩超出了之前的市场预期，我们调整了公司业绩预测，公司2024-2026年营业收入分别为41.26/51.46/62.68亿元，同比增长26.92%/24.71%/21.80%；归母净利润5.93/7.31/8.90亿元，同比增长230.97%/23.30%/21.69%；EPS分别为1.31/1.62/1.97元。参考可比公司，公司作为全球化企业，充分享受高毛利优势，我们给予公司2024年动态30-35倍PE，合理价值区间为39.38-45.95元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 沃尔核材：季报点评：业绩平稳增长，高速产品产能持续扩张 (海通证券 余伟民,夏凡)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为68.61亿元、81.95亿元、97.58亿元，归母净利润分别为9.26亿元、11.13亿元、13.17亿元，EPS为0.74元、0。88元、1.05元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区28-30X，对应合理价值区间20.72-22.20元，“优于大市”评级。

●2024-11-06 兆易创新：收购+募集资金调整，助力多元化布局持续开疆拓土 (中银证券 苏凌瑶)

●由于短期或存在下游需求疲弱等因素，我们调整公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现收入75.80/92.04/108.29亿元，实现归母净利润分别为11.26/16.89/20.82亿元，对应2024-2026年PE分别为54.4/36.3/29.5倍。维持“增持”评级。

●2024-11-06 天岳先进：3Q24毛利率环比提升8.66pct，8英寸衬底占据先发优势 (国信证券 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,李书颖)

●中长期我们看好公司在碳化硅衬底的领先身位，考虑公司3Q24收入低于预期，下调24年净利润，8英寸产品放量节奏快于预期上调公司25-26年毛利率，预计公司24-26年归母净利润1.94/4.63/6.58亿元(前值：2.28/3.81/5.52亿元)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-06 浪潮信息：业绩位于预告中值，备货力度加大印证产业高景气度 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司具备较强的交付能力，JDM模式提升交付效率助力业务成长。同时公司备货力度环比进一步加大，印证下游客户需求仍保持旺盛，预计将带动公司未来业绩增长，且由于规模增大导致存货、应收款增加带来的部分减值损失有望后续冲回，预计对公司未来利润端能够带来增量贡献。由于公司业绩持续高增，且备货规模提升反应产业维持高景气度，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年营收为1028.26/1196.97/1414.74亿元，同比增长56.11%/16.41%/18.19%；归母净利润预计为23.17/27.88/34.15亿元，同比增长29.94%/20.34%/22.50%。对应PE29/24/20倍，维持“买入”评级。

●2024-11-06 移远通信：Q3收入环比增长加速，边缘端侧AI有望抢占先机 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●我们认为物联网需求持续好转，公司战略扩张后的费用管控正逐步取得成效，未来有望持续保持高于行业平均的增长。预计公司2024-2026年归母净利润5.26/6.91/8.93亿元，同比增长479.5%/31.5%/29.1%，由于盈利能力恢复稳定，上调至“增持-A”评级。