皇庭国际(000056)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-08-18 皇庭国际：首次覆盖：坐拥优质商业资产，资产荒背景下的优选标的！ (兴业证券 阎常铭)

●公司坐拥一线城市核心区域的优质商业资产，质地优异；目前每股RNAV14.2元，为当前股价提供较强安全边际。公司有望持续受益于深圳地产基本面长期上行，内在价值不断增厚，是资产荒背景下优选标的。公司在轻资产领域转型初见成效，空间广阔。预计公司2016-2017年实现EPS为0.48和0.77元，对应PE分别为27.9和17.4倍，首次覆盖给予增持评级。

●2016-06-17 皇庭国际：内延外展，大步向前 (国信证券 区瑞明,朱宏磊)

●我们认为：公司正在打造的“全方位商办不动产服务生态系统”，通过一年多的并购、整合，这个生态系统的轮廓愈发清晰。公司披露：未来将结合整体发展战略，充分利用公司在不动产管理、金融服务及商业合作伙伴等方面的资源优势，协同发展，为商场优质客户、写字楼租户、酒店商务客、商会企业家、旅游高端客户、地产业主及创业者等中高端人群，提供一体化的综合服务，实现人与人、人与物、人与服务、人与财富的汇聚与链接。我们判断：“大资管”是未来中国的大机会所在，我们看好公司未来在这一领域的成长性。预计16-18年EPS0.44/0.78/1.20元，15-18年复合增长率为137%，对应PE为54.8/30.9/20.1X，维持“买入”评级。

●2016-04-18 皇庭国际：2015年年报点评：“业绩拐点+大资管开局”之年 (国信证券 区瑞明,朱宏磊)

●我们认为：公司通过去年以来的一系列整合、并购动作，在“大资管”业务领域的构建已初步完成，未来有望在商办不动产细分领域构建“人与财富连接”的闭环，以轻资产运营模式拓展存量商办不动产的增值提效、不良资产管理(商办不动产细分领域)及针对业主和创业客群的投融资业务！“大资管”是未来中国的大机会所在，我们看好公司在这一领域的成长性，预计其未来业绩或将实现几何级数增长：2016-2018年净利润分别为2.5亿元/4.5亿元/9亿元，2015-2018年复合增长率达186%！EPS分别为0.44/0.78/1.57元，维持“买入”评级。

●2016-01-22 皇庭国际：入主深圳“小贷央行”，“大资管”雏形已成 (国信证券 区瑞明,朱宏磊)

●公司通过去年四季度以来的一系列整合、并购动作，已初步完成了在“大资管”业务领域构建，未来有望在商办不动产细分领域构建“人与财富连接”的闭环，以轻资产运营模式拓展存量商办不动产的增值提效、不良资产管理(商办不动产细分领域)及针对业主和创业客群的投融资业务！“大资管”是未来中国的大机会所在，我们看好公司未来在这一领域的成长性，预计其未来四年业绩或将实现几何级数增长：2015-2018年净利润分别为0.5亿元/2.5亿元/4.5亿元/9亿元，年复合增长率为162%。预计16-18年EPS0.44/0.78/1.57元，对应PE为60.8/33.8/16.9X，维持“买入”评级。

●2016-01-22 皇庭国际：收购同心基金落实金融业务发展，全方位打造高端服务体系 (安信证券 刘章明)

●首次覆盖，给予买入-B评级。公司转型方向明确，未来将构建高端消费服务、不动产管理服务以及金融增值服务业务体系。我们预计公司15-17年EPS为0.10元、0.19元、0.24元，对应PE为270倍、141倍、110倍。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-05-20 南极电商：迎质价比消费浪潮，品牌重塑再出发 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/5.75/7.96亿元，25年有望实现扭亏，26/27年同比分别+74.0%/+38.5%。考虑到25年为公司转型后首年，收入有望率先修复，26年利润释放可期，参考可比公司2026年iFind一致预期PE均值26倍，给予公司2026年26倍PE，目标市值147亿元，目标价6.0元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-05-19 长久物流：2024年业绩稳健增长，2025年一季度净利润有所承压 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于公司国内整车物流业务量价均承压，故我们下调此前盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.04/1.41/1.55亿元，同比+30.7%/35.8%/9.8%，EPS为0.17/0.23/0.26元/股。对应当前股价PE为47.8、35.2、32.0倍，我们认为公司未来新能源业务和国际业务有望发力，维持公司买入评级。

●2025-05-19 米奥会展：展期调整业绩承压，AI赋能业务新态 (华鑫证券 孙山山)

●公司紧抓时代机遇，深化布局海外市场，推动“数字+会展+体验”等新场景加快发展，由综合展转向专业展的升级打造，在服务、技术、市场开拓等方面具有显著优势。随着全球展会市场已恢复正常，公司业务将逐渐回归到展览行业举办的正常季节性周期中。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS分别为1.12/1.40/1.66元，当前股价对应PE分别为18/14/12倍，首次覆盖，给与“买入”投资评级。

●2025-05-16 北京人力：2024年年报及25年一季报点评报告：业绩承诺稳健兑现，新年开局蹄疾步稳 (浙商证券 王长龙,周明蕊,黄振星)

●北京人力业务覆盖人服全周期，可为下游客户提供从“招”到“管”的全流程解决方案，高成长外包业务亦将持续受益于渗透率提升，考虑到25年受黄寺商厦置出一次性收益影响，我们进一步引入剔除黄寺商厦处置收益的经调归母净利指标，预计公司2025-2027年报表表观归母净利润分别为11.5/9.8/10.9亿元，同比+45.8%/-14.8%/+10.5%，当前市值下对应25-27年PE分别为10.2X/11.9X/10.8X。若剔除黄寺商厦影响，则公司25-27年经调归母净利分别为8.7/9.8/10.9亿元，同比+10.4%/+12.5%/+10.5%，维持“买入”评级。

●2025-05-15 长久物流：国际及新能源业务发力，驱动2024年盈利回升 (中邮证券 曾凡喆)

●2024年公司业绩表现展示经营韧性，未来公司将进一步夯实主业，提升服务品质，以整车业务为根基，持续拓展国际及新能源业务增量，服务汽车出海并为新能源转型注入动能。预计2025-2027年公司营业收入分别为49.4亿元、56.6亿元，62.4亿元，同比分别增长18.3%、14.6%、10.3%，归母净利润分别为1.0亿元、1.3亿元、1.5亿元，同比分别增长26.8%、31.2%、15.1%，给予“增持”评级。

●2025-05-15 科锐国际：2024年年报及25年一季报点评报告：三重驱动全线向好，25Q1归母净利同比+42% (浙商证券 王长龙,周明蕊,黄振星)

●科锐国际作为人服行业领军公司，近年来积极布局技术类高附加值岗位，我们认为当前deepseek及智能机器人等引领新质生产力相关产业爆发，技术类用工需求高增，进而有望驱动公司业绩提升，叠加公司海外及猎头业务持续修复，禾蛙业务26年起亦有望贡献业绩增量，因此我们上调盈利预测，预计25/26/27年公司归母净利润分别实现2.9/3.5/4.2亿元，同比+41.93%/+21.11%/+19.87%，公司当前市值对应25-27年PE分别为20.8X/17.2X/14.3X，维持“买入”评级。

●2025-05-12 富森美：2025年一季报点评：收入利润承压，经营现金流表现亮眼 (国联民生证券 管泉森,戚志圣,童苇航)

●公司一季度经营性现金流高增，分红能力有望维持稳定。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为14.90/15.94/16.24亿元，同比分别+4.18%/+6.98%/+1.93%；归母净利润分别为7.49/8.04/8.18亿元，同比分别+8.52%/+7.28%/+1.73%。EPS分别为1.00/1.07/1.09元。公司作为成都家居零售龙头，经营稳定持久盈利，高分红价值凸显；长期或受益于成都地区人口流入和政策红利，维持“买入”评级。

●2025-05-12 分众传媒：业绩增长稳健，收购新潮加强行业竞争力 (华安证券 金荣)

●预计公司25-27营业收入分别为130.38/135.77/141.12亿元，归母净利润分别为60.00/65.78/68.57亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-11 米奥会展：展会排期错位业绩承压，关注AI赋能机会 (银河证券 顾熹闽)

●2024年公司实现营收7.5亿元/同比-10%，实现归母净利1.6亿元/同比-18%，实现扣非净利1.5亿元/同比-20%。1Q25公司实现营收0.2亿元/同比-77%，实现归母净利-0.4亿元，扣非净利-0.4亿元。预计2025-2027年2.5亿、3.0亿、3.5亿，对应PE各为18、15、13X，维持“推荐”评级。

●2025-05-10 北京人力：24年外包业务稳健增长，25Q1政府补助+股权转让收益增厚利润 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收为483.4、539.4、597.5亿元，同比+12.3%、+11.6%、+10.8%；归母净利润分别为11.2(剔除股权转让收益后为9.1亿元)、10.1、11.2亿元，剔除后口径下同比+15.1%、+10.3%、+11%，对应PE为10.5x、11.7x、10.5x，维持“买入”评级。