深天马Ａ(000050)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-17 深天马A：2024年年报点评：柔性OLED与车载显示双轮驱动，经营业绩修复上行 (浙商证券 王凌涛)

●2024年公司实现营业收入334.94亿元，同比增长3.79%；归母净利润为-6.7亿元，同比减亏68.13%；归母扣非净利润为-22.2亿元，同比减亏41.94%。预计公司2025-2027年营业收入分别为360亿元、401亿元和437亿元，归母净利润分别为1.9亿元、6.5亿元、10.0亿元，维持“买入”评级。

●2024-12-30 深天马A：乘行业拐点东风，挥别产线建设拖累，迈向修复上行 (浙商证券 王凌涛)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为325亿元、360亿元和401亿元，归母净利润分别为-8.5亿元、2.1亿元、6.6亿元，首次覆盖，给予买入评级。

●2024-11-13 深天马A：AMOLED毛利转正带动Q3归母扭亏，柔性OLED&车载业务高增 (长城证券 邹兰兰)

●展望未来，得益于5G以及AIoT技术的普及、生成式AI向各个终端应用延伸、混合办公模式兴起、碳中和等环保政策的推动，全球显示市场存在结构性机遇，譬如高规格显示技术市场渗透率持续提升、以新能源车等为代表的新应用市场继续保持增长态势等。我们认为，随着公司TM18产能爬坡顺利推进以及TM19、TM20和MicroLED产线正式投产，公司作为全球LTPS手机面板、车载显示等细分领域龙头，有望受益于下游需求复苏、市场竞争格局优化及产业链转移，并通过新品研发及客户导入实现AMOLED和车载显示业务扩张，持续提升公司核心竞争力和盈利水平，打开长线增长空间。结合公司三季报数据，考虑到公司盈利能力改善好于预期，故上调2024-2026年盈利预测，预估公司2024年-2026年归母净利润为-4.50亿、4.82亿元、8.95亿元，EPS分别为-0.18元、0.20元、0.36元，2025-2026年PE分别为51X、28X。

●2024-09-09 深天马A：跟踪报告之四：24Q2经营环比改善，新产能持续爬坡 (光大证券 刘凯,朱宇澍)

●考虑到公司上半年业绩及手机面板价格恢复不及预期，我们下调公司24-25年归母净利润为-4.27亿(原值为6.54亿)/6.19亿元(下调66%)，新增26年归母净利润预测为10.42亿元，对应25/26年PE分别为26x/16x，对应24-26年PB分别为0.6x/0.6x/0.6x，考虑到公司OLED业务正处于快速成长期且目前整体估值处于低位，维持“增持”评级。

●2024-08-04 深天马A：中报预告点评：AMOLED业务减亏显著，看好公司未来成长 (东北证券 李玖)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为345.25/376.21/417.41亿元，归母净利润分别为-10.16/-2.0711.02亿元，对应PE分别为-//15.50。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-03-19 道通科技：25Q1业绩预告点评：业绩高增，期待AI赋能新老业务发展 (东吴证券 张良卫)

●考虑到公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由6.4/7.7/9.4亿元调整为6.4/7.9/9.5亿元，2025年3月18日收盘价对应PE分别为33.1/26.7/22.2倍，维持“买入”评级。

●2025-03-19 道通科技：全面智能化转型，AI赋能多场景落地实践 (国信证券 熊莉)

●预测道通科技2024-2026年归母净利润为6.47/7.80/11.10亿元，对应当前PE分别为32.27/26.77/18.81倍。我们采用PE估值法，选取可比公司中科创达、德赛西威、特锐德和盛弘股份作为参照，2025年行业平均PE为32.30倍。考虑到公司稳步增长的盈利能力和行业趋势，我们给予公司2025年32-35倍PE，预计合理市值249.60-273.00亿元，目标股价55.24-60.42元，给予“优于大市”评级。

●2025-03-19 奥士康：业绩预期出现反转，多领域重拳出击步入收获阶段 (开源证券)

●null

●2025-03-19 道通科技：25Q1利润增速超40%，AI实现业务赋能 (中信建投 应瑛)

●公司稳固传统汽车诊断业务的同时，通过完善产品布局，拓宽销售渠道，打开新能源业务第二增长曲线，预计业绩将持续高速增长。考虑到公司机器人业务及年度业绩快报情况，我们调整2024-2026年营业收入分别为39.32/47.21/56.51亿元(前值为39.66/46.91/55.75亿元)，同比分别增长20.95%/20.06%/19.70%，归母净利润为6.40/7.89/9.53亿元(前值为6.29/8.02/9.63亿元)，同比分别增长257.35%/23.24%/20.78%，对应PE33/26/22倍，维持“买入”评级。

●2025-03-18 德赛西威：2024年年报点评：双智驱动业绩高增，海内外订单齐突破 (东吴证券 黄细里)

●考虑到下游车企竞争加剧或对供应链盈利水平产生影响，我们维持公司2025~2026年营收预测为369/462亿元，预计2027年营收为565亿元，同比分别+34%/+25%/+22%；下调2025~2026年归母净利润为27.6/36.7亿元（原为30.8/39.6亿元），预计2027年归母净利润为47.1亿元，同比分别+37%/+33%/+28%，对应PE分别为24/18/14倍，维持“买入”评级。

●2025-03-18 德赛西威：2024年年报点评：智能化驱动业绩增长，全球化布局再下一城 (西部证券 齐天翔)

●公司加速成长为国际智能化Tier1。我们预计公司2025-2027年收入为350.6/434.2/538.4亿元，归母净利润为27.2/35.9/45.5亿元。当前股价对应PE分别为24.8/18.8/14.8x，维持“买入”评级。

●2025-03-18 深南电路：ABF载板持续突破，PCB海内外客户加速放量 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入215.1/250.4/296.8亿元，归母净利润分别为25.7/30.9/36.8亿元，维持“买入”评级。

●2025-03-18 道通科技：发力AI业务，25年一季度净利大增 (海通证券 杨林,杨蒙,魏宗)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为39.32/47.32/56.73亿元，同比增长20.9%/20.3%/19.9%；归母净利润6.40/8.04/9.70亿元，同比增长257.3%/25.6%/20.6%；EPS分别为1.42/1.78/2.15元。参考可比公司，公司作为全球化企业，充分享受高毛利优势，我们给予公司2025年动态30-35倍PE，合理价值区间为53.40-62.30元，维持“优于大市”评级。

●2025-03-18 聚灿光电：LED芯片行业关键企业，精细化管理夯实发展基础，Mini/Micro LED产能持续扩张，红黄光业务打造第二增长曲线 (华源证券 葛星甫)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.05/3.48/4.01亿元，同比增速分别为56.04%/13.94%/15.31%，当前股价对应的PE分别为28.25/24.79/21.50倍。我们选取乾照光电/华灿光电为可比公司。鉴于公司红黄光、Mini LED产能的有序扩张，以及出色的运营管理能力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-18 德赛西威：智能驾驶业务快速增长，海外布局提速打开成长空间 (开源证券 任浪,赵旭杨)

●公司是智能汽车零部件龙头公司，2021-2024年营收复合增长率达到42.38%，彰显龙头实力。鉴于下游汽车市场竞争加剧，我们小幅下调2025-2026年盈利预测，并新增2027年业绩预测，预计2025-2027年公司归母净利润27.17(-2.89)/34.74(-2.60)/44.95亿元，对应EPS分别为4.90(-0.52)/6.26(-0.47)/8.10元/股，对应当前股价的PE分别为24.5/19.2/14.8倍，而公司在手订单充沛，卡位优势明显，仍维持“买入”评级。