深天马Ａ(000050)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-30 深天马A：乘行业拐点东风，挥别产线建设拖累，迈向修复上行 (浙商证券 王凌涛)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为325亿元、360亿元和401亿元，归母净利润分别为-8.5亿元、2.1亿元、6.6亿元，首次覆盖，给予买入评级。

●2024-11-13 深天马A：AMOLED毛利转正带动Q3归母扭亏，柔性OLED&车载业务高增 (长城证券 邹兰兰)

●展望未来，得益于5G以及AIoT技术的普及、生成式AI向各个终端应用延伸、混合办公模式兴起、碳中和等环保政策的推动，全球显示市场存在结构性机遇，譬如高规格显示技术市场渗透率持续提升、以新能源车等为代表的新应用市场继续保持增长态势等。我们认为，随着公司TM18产能爬坡顺利推进以及TM19、TM20和MicroLED产线正式投产，公司作为全球LTPS手机面板、车载显示等细分领域龙头，有望受益于下游需求复苏、市场竞争格局优化及产业链转移，并通过新品研发及客户导入实现AMOLED和车载显示业务扩张，持续提升公司核心竞争力和盈利水平，打开长线增长空间。结合公司三季报数据，考虑到公司盈利能力改善好于预期，故上调2024-2026年盈利预测，预估公司2024年-2026年归母净利润为-4.50亿、4.82亿元、8.95亿元，EPS分别为-0.18元、0.20元、0.36元，2025-2026年PE分别为51X、28X。

●2024-09-09 深天马A：跟踪报告之四：24Q2经营环比改善，新产能持续爬坡 (光大证券 刘凯,朱宇澍)

●考虑到公司上半年业绩及手机面板价格恢复不及预期，我们下调公司24-25年归母净利润为-4.27亿(原值为6.54亿)/6.19亿元(下调66%)，新增26年归母净利润预测为10.42亿元，对应25/26年PE分别为26x/16x，对应24-26年PB分别为0.6x/0.6x/0.6x，考虑到公司OLED业务正处于快速成长期且目前整体估值处于低位，维持“增持”评级。

●2024-08-04 深天马A：中报预告点评：AMOLED业务减亏显著，看好公司未来成长 (东北证券 李玖)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为345.25/376.21/417.41亿元，归母净利润分别为-10.16/-2.0711.02亿元，对应PE分别为-//15.50。

●2024-05-22 深天马A：Q1盈利同比大幅改善，关注Micro LED产能释放节奏 (长城证券 邹兰兰)

●展望未来，得益于5G以及AIoT技术的普及、生成式AI向各个终端应用延伸、混合办公模式兴起、碳中和等环保政策的推动，全球显示市场存在结构性机遇，譬如高规格显示技术市场渗透率持续提升、以新能源车等为代表的新应用市场继续保持增长态势等。我们认为，公司作为全球LTPS手机面板、车载显示等细分领域龙头，有望通过产能扩充、产线优化及新品研发突破持续提升公司核心竞争力和盈利水平，打开长线增长空间，故上调至“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-01-09 天赐材料：Q4盈利环比向好，美国市场布局加速 (海通证券 马天一)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.76、14.50、23.08亿元，同比-74.8%、+204.3%、+59.2%。公司为电解液龙头，参考可比公司给予公司2025年40-42倍PE估值，对应合理价值区间30.40-31.92元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-08 天赐材料：2024年业绩预告点评：Q4业绩略超预期，美国建厂稳步推进 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑行业出清节奏，我们下调公司2024-2026年归母净利预期至4.8/15.0/22.9亿元(原预期5.6/15.5/23.6亿元)，同比-75%/+213%/+53%，对应PE为73/23/15倍，考虑公司处于周期底部，未来价格恢复利润弹性较大，维持“买入”评级。

●2025-01-08 道通科技：2024年业绩预告点评：业绩超预期，看好三重成长曲线 (东吴证券 张良卫)

●考虑到公司三项业务全面铺开，费用率持续优化，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由6.2/7.2/9.2亿元调整为6.4/7.7/9.4亿元，2025年1月6日收盘价对应PE分别为25.5/21.3/17.4倍，维持“买入”评级。

●2025-01-08 道通科技：2024年年度业绩预告点评：业绩实现快速增长，加大投入布局未来 (国元证券 耿军军)

●公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，积极布局新方向，未来成长空间广阔。考虑到公司的经营业绩，调整公司2024-2026年的营业收入预测至39.13、46.22、53.57亿元，调整归母净利润的预测至6.42、7.06、8.28亿元，EPS为1.42、1.56、1.83元/股，对应的PE为25.12、22.82、19.47倍。考虑到公司所处行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。

●2025-01-08 锐捷网络：智算组网核心，交换机龙头助力国产算力发展 (国盛证券 宋嘉吉,刘高畅)

●我们预计在国内AI需求的持续推动下，数通交换机需求和市场空间将进一步被打开，受制于国内园区交换机市场萎靡，我们下修了业绩预测，但随着国产算力加速建设，公司高端产品有望加速放量。我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.8、7.3、8.5亿元，对应PE为67、53、46倍，维持“买入”评级。

●2025-01-07 海光信息：CPU/DCU发力互联网客户，开启千亿商用市场空间 (德邦证券 陈涵泊,李佩京)

●我们认为，深算三号DCU、海光四号CPU有望在互联网客户中发力，千亿商用市场已开启，看年营业收入有望达到88.15/122.86/170.65亿元(同比+46.63%/39.37%/38.89%)，预计2024-2026年归母净利润为19.22/27.46/39.95亿元(同比+52.12%/42.93%/45.45%)，根据1月6日收盘价，对应PE为162.8/113.9/78.3X，维持“买入”评级。

●2025-01-07 欣天科技：投资东莞鸿爱斯，有望进入爱立信供应体系 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●预计公司2024-2026年归母净利润-0.06/0.32/0.51亿元，同比增长-109.9%/630.6%/59.5%；对应EPS为-0.03/0.16/0.26元，2025年01月06日收盘价对应PE分别为-577.0/108.7/68.2倍，考虑到公司基本盘良好，鸿爱斯有望开拓新增长点，若加回鸿爱斯预测净利润，则公司25-26年净利润将达0.43、0.66亿元，同比分别+820%、+107%，给予“增持-A”评级。

●2025-01-07 八亿时空：光刻胶树脂国产化加速推进 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8/11/14亿元，实现归母净利润分别为1.0/1.5/2.2亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为40倍、26倍、18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-07 蓝思科技：多业务推动2025年加速成长 (浦银国际证券 沈岱,马智焱,黄佳琦)

●蓝思科技有望在2025年保持较为强劲增长，增长动能来源于：1)大客户新机型有望带动单机零部件价值量提升，并且公司有望提升市场份额，2)安卓客户快速扩张，带来智能手机ODM出货量增长以及平板、家电、汽车等非手机业务成长，3)智能终端放量成长。而且，AI PC、机器人、玻璃基板等新业务有望贡献增量，并打开长期增长天花板。我们预计蓝思2025年净利润有望增长26%，对应2025年市盈率为21.6x。我们认为公司是优质的消费电子龙头之一，并有望在端侧AI浪潮中受益，因此重申蓝思“买入”评级。

●2025-01-06 道通科技：公司业绩表现亮眼，打造空地一体集群智慧解决方案 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司2024年年度业绩预告，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为6.51亿元(前值为6.37亿元)、7.54亿元(前值为7.06亿元)、9.40亿元(前值为8.85亿元)，EPS分别为1.44元、1.67元和2.08元，对应1月3日收盘价的PE分别约为24.5倍、21.1倍、17.0倍。公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA(印度、中东、非洲)等全球120多个国家或地区。公司积极把握汽车行业发展趋势，加速集团战略转型，聚焦新能源核心业务，积极推动新能源业务出海。当前公司新能源智能充电业务发展迅猛，新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。新能源业务未来发展前景广阔，已经成为公司发展的新引擎。同时公司积极打造顺应AI、低空经济等发展方向的第三成长曲线“空地一体集群智慧解决方案”，已首先应用在能源、交通等领域，我们继续看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。