德赛电池(000049)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-18 德赛电池：深耕传统优势业务，储能电池放量可期 (财通证券 张一弛,张磊)

●考虑到公司储能电芯即将快速放量以及公司传统优势业务的稳定发展，我们预计公司2023-2025年的营收分别为239.01/261.55/284.99亿元，同比增长9.89%/9.43%/8.96%，归母净利润分别为7.49/8.67/9.74亿元，同比-13.54%/+15.75%/+12.40%，维持“买入”评级。

●2022-11-03 德赛电池：Q3业绩加速增长，进入消费电子+储能双轮驱动新阶段 (安信证券 马良,王哲宇)

●预计公司2022-2024年收入分别为222.02亿元、253.90亿元、291.25亿元，归母净利润分别为9.17亿元、10.21亿元、12.14亿元，EPS分别为3.05元、3.40元、4.04元，对应PE分别为16.9倍、15.2倍、12.8倍，给予“买入-A”投资评级。

●2022-10-31 德赛电池：Q3业绩持续增长，研发费用大增 (财通证券 佘炜超)

●公司储能业务快速增长，市场空间大，盈利能力显著增强，我们看好公司的长期成长，预计2022-2024年公司营收为230.28/295.81/330.31亿元，公司归母净利润9.59/12.30/14.70亿元，对应PE为15.52/12.10/10.13倍，维持公司“买入”评级。

●2022-10-28 德赛电池：季报点评：产品结构持续优化，关注储能业务 (中原证券 牟国洪)

●暂不考虑配股影响，预测公司2022-2023年摊薄后的EPS分别为3.11元与3.61元，按10月27日49.36元收盘价计算，对应的PE分别为15.89倍与13.68倍。目前估值相对行业水平合理，结合行业发展前景及公司行业地位，首次给予公司“增持”投资评级。

●2022-10-27 德赛电池：Q3业绩超预期，配股融资望助力储能等新业务发展 (招商证券 鄢凡)

●公司A业务稳健增长，新培育BMS SiP业务切入A客户持续放量，公司亦是Meta及未来A客户MRVR产品电池Pack的主力厂商。此外，公司储能业务在H等客户群持续放量，电芯业务亦分三期20GWh在未来数年持续推进垂直一体化。我们看好公司在电池PACK&BMS领域的核心竞争力，后续公司产品结构持续优化，新品盈利能力提升，以及在SIP/EMS/新能源(尤其是储能)等领域的积极布局亦将为公司打开新的业绩增长空间。考虑到汇兑因素以及未来公司持续加大在储能电芯领域的投入，我们最新预测22/23/24年营收222.5/256.1/295.0亿，归母净利润8.5/9.7/11.4亿，对应EPS为2.83/3.22/3.79元，对应PE为17.4/15.3/13.0倍，相对同行业可比公司低估，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-26 比依股份：年报点评报告：内销客户订单减少，公司收入增速承压 (天风证券 孙谦)

●公司内销由于行业承压及重要客户订单减少的原因增速承压，毛利率较高的外销业务增速较快、拉动了公司整体利润水平提升。未来随着新品咖啡机代工订单的增加，有望为公司打开第二成长曲线。考虑公司内销订单承压，我们下调公司营收预测，预计24-26年归母净利润为2.2/2.5/3亿元，对应动态PE为14.5x/12.6x/10.6x(24-25年前值为2.7/3.3亿元)，维持“增持”评级。

●2024-04-26 汇川技术：2023年报及2024年一季报点评：工控业务逆势增长，新能源车业务扭亏为盈 (东莞证券 谢少威)

●2023年公司紧抓结构性机遇，龙头优势尽显，市占率持续提升。预计公司2024-2026年EPS分别为2.02元、2.43元、2.86元，对应PE分别为28倍、24倍、20倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 长虹美菱：Q1空调业务回暖，单季收入快速提升 (国投证券 李奕臻,余昆)

●长虹美菱产品布局多元，内外销协同发展。公司持续贯彻“一个目标，三条主线”的经营方针，收入规模和盈利能力有望持续提升。预计公司2024年-2026年的EPS分别为0.88/1.01/1.18元，首次覆盖给予买入-A的投资评级，给予公司2024年15倍动态市盈率，相当于6个月目标价13.21元。

●2024-04-26 奥马电器：TCL外销加速增长，Q1收入延续高增 (国投证券 李奕臻,杨小天)

●我们预计公司2024-2025年的EPS分别为0.80/0.93元，给予2024年15xPE，对应6个月目标价12.00元/股。维持买入-A的投资评级。

●2024-04-26 晶科能源：23年业绩稳步成长，24年加速开发优质产品和市场 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为60.12、71.56、89.60亿元，同比增长-19.2%、19.0%、25.2%，对应EPS分别为0.60、0.72、0.90元。参考可比公司的估值水平，我们给予公司24年15-17倍PE估值，对应合理价值区间为9.01-10.22元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-26 宏发股份：全球继电器龙头，营收净利稳健增长 (开源证券 殷晟路)

●公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入34.53亿元，同比+5.79%；实现归母净利润3.56亿元，同比+7.76%；实现扣非归母净利3.33亿元，同比+13.86%。2024Q1公司综合毛利率34.94%，销售/管理/研发/财务费用率分别3.12%/10.22%/5.16%/0.84%。2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-2.42亿元，同比-224.15%，主要系票据贴现减少，且工资性费用、税费较上年同期增加。公司是全球继电器龙头，整体营收净利稳健增长，我们维持原有盈利预测预计公司2024-2026年营业收入分别为143.80、160.06、178.29亿元，归母净利润分别为16.12、18.44、21.02亿元，EPS为1.55、1.77、2.02元/股，当前股价对应PE分别为17.7、15.5、13.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 欣旺达：2024年一季报点评：Q1业绩超市场预期，消费板块表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,刘晓恬)

●考虑公司动力出货有望高增，我们维持24-26年归母净利润预测为14/18/23亿元，同比+32%/29%/23%，对应PE分别为18/14/11x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 德昌股份：年报点评报告：24Q1表现超预期，建立长效分红机制 (国盛证券 徐程颖)

●考虑到公司一季度业绩表现，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润4.36/5.7/7.15亿元，同比增长35.3%/30.8%/25.4%，维持“增持”投资评级。

●2024-04-26 海信家电：Q1业绩超预期，盈利改善持续兑现 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰,王雨晴)

●短期看，在外销高景气度、内销产品结构升级、内部运营提效等因素加持下，公司业绩改善有望持续兑现。长期看，品牌出海及新业务扩张将打开公司未来的成长空间。我们调整盈利预测，预计2024-2026年EPS为2.48/2.86/3.28元，4月25日收盘价对应动态PE为14.4/12.5/10.9，维持“买入”评级。

●2024-04-26 兆威机电：Q1业绩超预期，受益于汽车及MR业务快速放量 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●我们预测24-26年营收15.1/19.6/26.5亿元，归母净利润2.3/2.9/3.9亿元，对应EPS分别为1.33/1.69/2.28元，对应当前股价PE为42.4/33.5/24.7倍，考虑到公司在微型传动系统领域的技术壁垒及头部客户的前期卡位优势，同时积极推进纵向一体化战略，我们维持“强烈推荐”投资评级。