京基智农(000048)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-22 京基智农：2023年报点评报告：生猪主营业务快速发展，养殖成本下降显著 (国海证券 程一胜,王思言)

●公司生猪业务发展较快，2023年成本下降显著，随着后续猪价回暖，公司主营业务盈利水平有望持续上升，我们预测2024-2026公司归母净利润为9.66/15.82/7.87亿元，对应PE分别9.84/6.01/12.08倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-21 京基智农：地产业务符合预期，生猪养殖成本优化 (兴业证券 纪宇泽)

●我们调整2024-2026年公司EPS分别为0.99、1.30、1.65元，基于2024年3月20日收盘价对应PE为17.6、13.4、10.5倍，维持“增持”评级。

●2024-01-25 京基智农：地产贡献净利或超20亿，降本对冲猪价下跌 (华西证券 周莎)

●我们维持预测公司2023-2025年营收为113.46/111.69/139.22亿元，维持预测公司2023-2025年归母净利润为15.08/8.18/14.95亿元，维持预测公司2023-2025年EPS为2.84/1.54/2.82元，2024/1/25日股价17.64元对应23-25年PE分别为6/11/6X，维持“买入”评级。

●2024-01-09 京基智农：养殖放量&降本显著，看好工业化养殖新星 (华西证券 周莎)

●我们下调公司2023-2025年营收133.97/116.74/139.22亿元至113.46/111.69/139.22亿元，下调公司2023-2025年归母净利润20.37/10.08/15.19亿元至15.08/8.18/14.95亿元，下调公司2023-2025年EPS3.89/1.93/2.90至2.84/1.54/2.82元，2024/1/9日股价16.99元对应23-25年PE分别为6/11/6X，维持“买入”评级。

●2023-11-22 京基智农：成本改善显著，出栏有望持续高增 (首创证券 赵瑞)

●预计2023、2024、2025年公司归母净利润分别为14.2亿元、11.6亿元、11.9亿元，同比分别增长84%、-18%、2%，当前股价对应PE分别为6.8、8.3、8.1倍。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-03-25 招商蛇口：2023年年报点评：业绩同比反弹显著，追求综合发展提升长期竞争力 (光大证券 何缅南)

●考虑近期市场销售压力仍较大，或影响公司销售规模及毛利率修复，我们下调公司24-25年EPS预测为0.68元、0.75元(原预测为0.87元、1.18元)，新增公司2026年EPS预测为0.84元，当前股价对应24-26年PE估值分别为14.2/12.9/11.5倍，公司拿地与销售表现积极，信用优势显著，未来有望持续提升市占率和业绩，维持“买入”评级。

●2024-03-22 金地集团：年报点评：结算下滑影响当期增速，坚守财务安全线 (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。由于2023年行业价格和销售下行速度超预期，造成公司计提减值和成本化等，造成短期结算利润率短期下行较大。

●2024-03-22 招商积余：收入利润稳健增长，市拓能力卓越 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得)

●2023年公司在行业下行期依然完成20%的收入增长，在物业行业转入存量竞争时期，保持了第三方项目接近30%的订单金额增加，在高基数背景下达成这一业绩较为可贵。我们认为公司的外拓增速充分证明了自己的市场化能力，加上背靠招商局集团与招商蛇口，在物业行业未来持续市场化推进的竞争中，我们看好公司有望长期跑赢行业平均的增速。受2023年业绩基数影响我们调整公司2024-2025年净利润至8.97亿、10.84亿(前值9.78亿、11.96亿)，引入2026年净利润预测12.59亿，对应2024-2026年EPS分别为0.85、1.02、1.19元/股，维持公司“买入”评级。

●2024-03-22 招商蛇口：业绩大幅改善，资产端持续修复 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得)

●2023年公司因结算结构影响收入略有下降，但凭借权益比的回升及减值影响的减少，实现了业绩的可观增长。同时得益于高能级城市布局，公司销售表现明显优于行业。公司2023年拿地主要集中在一二线城市，而当前楼市的调控限制也主要在一二线，随着越来越多重点城市放开限购，我们认为公司有望率先受益。考虑到房地产行业依旧处在下行周期，我们调整公司2024-2025年净利润至81.67亿、96.99亿，(前值84.67亿、103.66亿)，引入2026年净利润预测104.11亿，对应2024-2026年EPS分别为0.9、1.07、1.15元/股，维持公司“买入”评级。

●2024-03-21 招商蛇口：年报点评：多元经营已见成效，报表减负提质增长 (海通证券 涂力磊)

●我们预测公司2024、2025年的EPS分别为1.01和1.47元，考虑公司销售保持竞争优势，融资背景强，在当前市场供给侧改革背景下，我们给予公司估值适度溢价，即2024年15-17XPE，合理价值区间为15.18-17.20元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-21 招商积余：年报点评：业绩稳健，非住业态优势显著 (东方证券 赵旭翔)

●维持买入评级，调整目标价至11.31元。根据年报经营情况，我们调整了对公司在管面积和各项业务收入及毛利率预测值，上调了公司费用率的预测，调整后24-26年EPS为0.87/1.16/1.56元(原预测24-25年为1.07/1.30元)。可比公司24年PE为12x，公司关联方支持稳定，外拓能力较强，预计25年业绩增速高于可比公司，给予10%估值溢价，对应24年13倍估值，对应目标价11.31元。

●2024-03-21 招商蛇口：2023年年报点评：归母净利润同比高增，高额分红彰显诚意 (民生证券 李阳)

●公司作为具有低融资成本优势的央企，20-23年紧抓窗口期，积极拓展核心城市土储优势，计提减值轻装再出发，定增落地增长动能充足。我们预测公司2024-2026年营业收入达1928.43亿元/1980.41亿元/2016.75亿元，24-26年PB倍数为0.7/0.6/0.6。随着融资政策宽松、土储结构优化以及未来销售的企稳回升，我们认为公司在开发能力、土储质量和运营能力方面的优势将凸显，维持“推荐”评级。

●2024-03-20 招商蛇口：年报点评报告：归母净利润高增，销售拿地稳健 (国盛证券 金晶,肖依依)

●根据公司过往拿地和销售情况，我们调整了盈利预测，预测公司2024/2025/2026年营收分别为1858/1873/1814亿元，归母净利润分别为85/95/95亿元，对应摊薄EPS为0.94/1.05/1.05元/股。当前股价对应2024年动态PE10.1x，维持“买入”评级。

●2024-03-20 招商蛇口：2023年年报点评：坚持核心城市深耕，资产运营稳步拓展 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计2024-2026年公司归母净利润复合增速为14.3%。考虑公司销售表现较为稳健，土储充足且结构优质，维持“持有”评级。

●2024-03-20 招商蛇口：年报点评：归母净利逆势高增，财务结构维持稳健 (国联证券 杨灵修)

●当前市场持续承压，公司有望通过高能级城市聚焦策略以及多元化业务发展模式，实现业绩稳健增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1920/2121/2294亿元，同比增速分别为9.72%/10.44%/8.19%，归母净利润分别为87.0/102.0/113.1亿元，同比增速分别为37.59%/17.34%/10.87%，EPS分别为0.96/1.13/1.25元/股，3年CAGR为21.41%。鉴于公司优质土储充足，融资优势显著，参照可比公司估值，我们给予公司2024年15倍PE，目标价14.39元，维持“买入”评级。