华联控股(000036)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 华联控股：季报点评：把握深圳楼市回暖，关注转型进展 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●我们维持24-26年EPS为0.06/0.07/0.08元的盈利预测。可比公司平均25PB(Wind一致预期)为0.9倍，考虑到深圳房地产市场复苏和城中村改造推进带来的催化作用，我们扩大估值溢价，认为公司合理25PB为1.3倍，25年BVPS为3.73元，目标价4.85元(前值3.11元，基于0.85倍24PB)，维持“增持”评级。

●2024-08-29 华联控股：中报点评：存量去化依然缓慢，循序渐进推动转型 (华泰证券 陈慎,林正衡,陈颖)

●公司8月29日发布半年报，24H1实现营收2.2亿元，同比-26%；归母净利润0.3亿元，同比+23%。我们维持24-26年EPS为0.06/0.07/0.08元的盈利预测。可比公司平均24PB(Wind一致预期)为0.68倍，考虑到公司位于深圳的城市更新储备项目和产业转型进程均在取得持续进展，我们小幅扩大估值溢价，认为公司合理24PB为0.85倍，24年BVPS为3.66元，目标价3.11元(前值3.29元，基于0.9倍24PB)，维持“增持”评级。

●2024-04-28 华联控股：年报点评：补充深圳旧改货值，产业转型取得进展 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司4月28日发布年报，23年实现营收5.7亿元，同比-76%；归母净利润0.8亿元，同比-81%。考虑到存量项目去化压力，我们下调公司营收，预计24-26年EPS为0.06/0.07/0.08元。可比公司平均24PB(Wind一致预期)为0.82倍，考虑到公司主要项目均集中在核心城市、恒裕集团的大力支持、产业转型已有初步进展，我们认为公司合理24PB为0.9倍，24年BVPS为3.66元，目标价3.29元(前值4.16元)，维持“增持”评级。

●2023-10-30 华联控股：季报点评：经营业务平稳，董事长更替助推转型 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司10月30日发布三季报，1-3Q实现营收4.1亿元，同比-17%；归母净利润0.5亿元，同比-30%。我们维持23-25年EPS为0.32/0.34/0.36元的盈利预测。可比公司平均23PE(Wind一致预期)为21倍，考虑到公司地产主业剩余货值有限、去化速度存在不确定性，转型进程不确定性同样较大，我们依然认为公司合理23PE为13倍，目标价4.16元(前值4.48元，基于14倍23PE)，维持“增持”评级。

●2023-08-25 华联控股：中报点评：经营性业务复苏，城市更新取得进展 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司8月24日发布半年报，23H1实现营收3.0亿元，同比-17%；归母净利润0.3亿元，同比-49%。我们维持23-25年EPS为0.32/0.34/0.36元的盈利预测。可比公司平均2023PE(Wind一致预期)为22倍，考虑到公司地产主业剩余货值有限、去化速度存在不确定性，转型进程不确定性同样较大，我们依然认为公司合理2023PE为14倍，维持目标价4.48元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-01-07 万科A：销售规模同比下降，量入为出保持投资 (开源证券 齐东,胡耀文)

●考虑到存货减值压力和较大折扣进行去库，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-196.90、-19.92、17.51亿元(原值分别为-60.50、0.75、27.55亿元)，EPS分别为-1.65、-0.17、0.15元(原值分别为-0.51、0.01、0.23元)，当前股价对应2026年PE估值为47.5倍；考虑到公司销售规模相对平稳，月销售能维持在200亿元以上水平，维持“增持”评级。

●2024-12-26 新城控股：现金流压力逐步缓解，经营性业务稳健发展 (东吴证券 房诚琦)

●近期中央工作会议表示要大力提振消费，公司商业运营业务有望受益，随着公司商业租管收入和毛利占比提升，叠加未来两年公开市场偿债压力减轻，我们认为公司估值有望逐步修复。我们调整公司2024-2026年归母净利润至7.5、7.7、8.1亿元(原预测为8.5、9.3、10.0亿元)，EPS调整为0.33/0.34/0.36元(原预测为0.38/0.41/0.44元)，对应PE分别为37.0X/36.2X/34.4X。公司轻重并举，聚焦高能级城市，商业运营稳健，作为优质民企，融资环境有所改善，我们看好公司中长期发展，维持“买入”评级。

●2024-12-22 中华企业：三季报点评：业绩承压，稳步拓展 (中泰证券 由子沛,侯希得,李垚,陈希瑞)

●中华企业销售稳健，低成本优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显，同时背靠上海地产集团推进城市改造战略，未来有望充分得益。我们预计公司24-26年归母净利润为5.6/6.5/6.6亿元，对应PE分别为32.3/28.0/27.4倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-12-22 衢州发展：衢州国资成功入股，企业经营华丽转身 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024年EPS和BPS分别是0.26和5.20元。我们认为科创投资规模的扩大使得公司价值更适合PB进行估值，因此我们给予公司2024年0.8-1.0倍的动态PB，对应的合理价值区间为4.16-5.20元，相应的公司2024年动态PE区间为16.13-20.17倍，给予“优于大市”评级。

●2024-12-18 我爱我家：短期政策利好叠加长期行业趋势，迎接存量房交易发展机遇 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●公司是A股房产中介领域稀缺标的，受益于地产销售回暖业绩复苏弹性可期。结合绝对估值与相对估值，我们认为公司合理股价区间为4.0-4.4元，较当前股价有12%-23%的空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.6/2.8/3.9亿元，对应每股收益分别为0.07/0.12/0.17元，对应当前股价PE分别为53/30/21倍，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-12-09 保利发展：土拍市场动作积极，一线城市拿地金额占比七成 (开源证券 胡耀文,齐东)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为132.0、141.9、151.0亿元，EPS分别为1.10、1.19、1.26元，当前股价对应PE估值分别为9.0、8.3、7.8倍，维持“买入”评级。

●2024-12-04 万业企业：先导科技集团引领公司“芯”征程 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入8.4/11.25/13.98亿元，实现归母净利润分别为1.0/1.7/2.7亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为158倍、94倍、60倍，维持“买入”评级。

●2024-12-03 京基智农：养殖成本不断优化，聚焦生猪养殖产业 (首创证券 赵瑞)

●公司生猪售价具有地域优势，我们预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为8.0亿元、9.3亿元、11.2亿元，同比分别-54.4%、+17.3%、+19.9%，当前股价对应PE分别为12、10、8倍。维持“买入”评级。

●2024-11-30 万业企业：实控人变更，股东赋能发挥业务协同效应 (中信建投 竺劲)

●考虑到公司前三季度收入确认节奏偏慢，我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.08/0.11/0.19元(原预测为2024-2026年EPS为0.19/0.21/0.23元)，看好产业股东入驻后与公司“1+N”半导体设备平台未来的协同发展，维持买入评级。

●2024-11-28 万业企业：实控人变更，助力半导体业务加速发展 (华西证券 黄瑞连)

●我们维持公司2024-2026年营业收入预测分别为8.58、11.83和14.93亿元，归母净利润预测分别为1.67、2.18和2.74亿元，EPS分别为0.18、0.23和0.29元。2024/11/28日收盘价20.65元对应PE分别为115、88和70倍，维持“增持”评级。