特 力Ａ(000025)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-06-11 特力A：转型纲要凸显机遇与决心 (华鑫证券 汤峰)

●我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.03元、0.04元和0.27元，对应PE分别为325X、272X和37X，我们首次给予“审慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-04-25 国药股份：季报点评：母公司业绩稳健增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●经营稳健的医药流通龙头，维持“买入”评级.我们维持盈利预测，预测公司25-27年归母净利润分别为21.0/22.1/23.1亿元，同比+5.0%/+5.0%/+4.8%，对应EPS2.78/2.92/3.07元。考虑到公司精麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固，短期净利业绩波动不改长期增长逻辑，我们给予公司25年15xPE估值(可比公司25年Wind一致预期均值11x)，维持目标价41.76元。

●2025-04-24 厦门国贸：2024年年报点评：积极开拓海外市场，重视股东回报，24年现金分红比例达114% (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●公司为大宗供应链龙头之一，基本盘稳固，积极开拓海外市场，高分红比例和股息率有望维持，我们预计公司25-27年归母净利润分别为12.66、15.76、19.53亿元，当前股价对应PE分别为11、9、7倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-04-24 物产环能：煤价下行业绩承压，分红承诺下关注配置价值 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.09/7.85/8.30亿元，同比分别-4.06%/10.75%/5.70%，当前股价对应的PE分别为9.5/8.6/8.1倍。维持“增持”评级。

●2025-04-24 浙商中拓：年报点评：行业景气承压，能化业务增长亮眼 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调公司25-26年归母净利(-26.4%、-12.5%)至5.6亿元、9.1亿元，并新增27年预测11.2亿元，对应EPS为0.79元、1.28元、1.58元，下调盈利预测主因大宗商品价格持续低位运行、行业需求拐点仍需观察。给予公司25年8.4x PE(可比公司Wind一致预期8.4x，前值6.2x，本次与前次均为行业平均)，目标价为6.61元(前值6.60元)，维持“增持”评级。

●2025-04-24 百洋医药：聚焦品牌推广，核心产品持续驱动增长 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为8.7%、6.7%、7.4%，净利润的增速分别为12.6%、12.3%、12.2%；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为22.22元，相当于2025年15倍的动态市盈率。

●2025-04-24 百洋医药：年报点评：计提减值影响，1Q表观利润增速 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●华泰研究维持对百洋医药的“买入”评级，目标价设定为24.33元。分析师认为，尽管短期受计提减值和销售费用率上升的影响，但长期来看，公司业务合作稳定，产品矩阵齐全，并借助百洋集团孵化项目拓展第二增长曲线。预计2025-2027年归母净利润分别为7.5亿元、9.1亿元和10.5亿元，对应EPS为1.43元、1.74元和2.00元。

●2025-04-23 爱施德：2024年年报&2025年一季报点评：短期业绩承压，切入智算服务领域 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.19亿元、8.84亿元、10.08亿元，当前股价对应PE分别为20X、17X、15X。我们预计伴随AI赋能消费电子换机潮及苹果新机型发布，公司手机销售业务回升将带动公司整体营收增长，智算业务也有望为公司带来全新增量，维持“推荐”评级。

●2025-04-22 华致酒行：2024年年报点评：线上渠道快速发展，组织架构持续优化 (光大证券 姜浩,梁丹辉)

●考虑到公司组织调整成效需要逐步展现，以及整体白酒行业恢复进程仍有不确定性，我们下调对公司2025/2026年归母净利润的预测52.9%/48.2%至0.89/1.03亿元，新增对2027年归母净利润预测1.13亿元。公司推动门店升级改造，强化与上游酒企合作，维持“增持”评级。

●2025-04-22 苏美达：年报点评报告：24年归母净利+12%，柴发及造船业务高景气 (天风证券 何富丽,陈金海,来舒楠)

●当前产业链利润占比持续提升，“双链”协同能力持续释放，造船、航运等处于景气周期，清洁能源与机电设备出口高增，AI智能产品研发展现创新活力。我们新增2027年盈利预测。预计公司2025-2027年营业收入为1119/1139/1166亿元(2025-2026年前值为1179/1242亿元)，归母净利润为12.4/13.6/14.9亿元(2025-2026年前值为12.3/13.3亿元)，对应PE为9/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-04-22 华致酒行：年报点评报告：24Q4计提减值表观利润承压，25年期待公司全方位改革成效 (天风证券 张潇倩,唐家全,何富丽)

●考虑白酒消费弱复苏背景，我们调整盈利预测，预计25-27年公司收入分别为99.10/106.70/111.92亿元(25-26年前值为97.61/106.92亿元)，同比+4.71%/7.67%/4.89%，归母净利润分别为1.31/1.77/2.34亿元(25-26年前值为2.19/2.54亿元)，同比+193.84%/35.76%/32.24%，对应PE分别为51.0/37.6/28.4X，维持“买入”评级。