eVTOL概念板块行业研究报告

问：公司担保金额这么高，负债率超50%，现金流比较紧张，应收账款占归母净利润比重大，管理层是否采取措施解决？作为长期持有的投资者，希望公司应该稳健经营切实回应投资者提问

答：尊敬的投资者，您好，非常感谢您对公司的长期支持！公司现阶段正在对标优秀同行，全力提升研发、制造、营销、采购、服务等生产经营各环节的效率和效益，提高现有资产回报率，同时根据各阶段经营情况、外部环境及政策变化合理安排全球化战略推进计划和资产投放节奏，并持续利用各类金融工具和精细化管理及监控不断优化债务结构、降低财务成本、提升资金使用效率，多措并举促进公司整体盈利水平的改善和提升，努力用稳健的经营和长期持续的良好业绩回馈广大投资者。感谢关注！

问：新零售前几年是比较火爆的赛道，25年来看大部分都不赚钱，小米都已经开始缩减新零售规模，阿特拉斯养车驿站和阿特拉斯卡友之家玲珑新零售从2022年起步发展，从目前的发展情况评价你认为还有没有发展前景，新零售对公司业务影响有多大

答：尊敬的投资者，您好！玲珑的新零售业务是以公司具备产品力和竞争力的自有中高端轮胎产品为基础开展的零售渠道赋能运营模式，具有较强的市场宣传效果和品牌拉动作用，同时也为传统合作伙伴增加了新业务品类，有效促进其盈利能力和合作粘性的持续增强，并为公司创新传统业务价值提升通道提供了可参考样板。目前该业务正在健康有序发展中。感谢关注！

问：请问是否可以为未来航天探月的飞船也好机器人也好提供定制轮胎？

答：尊敬的投资者，您好！公司目前在上述领域暂无实际业务。感谢关注！

问：请问，既然公司塞尔维亚工厂的半钢和全钢的综合产销率已接近92%，那盈利状况如何呢？

答：尊敬的投资者，您好！关于塞尔维亚玲珑的整体经营情况，公司会在后续25年年度报告中予以披露，敬请关注。谢谢！

问：公司有没有统计过，公司这几年所谓的外汇套期保值业务下来总体有没有产生收益？如果没有，这种劳民伤财的业务是不是停了它？毕竟所谓的外汇套期保值本质上和高风险的炒期货区别不大，都是要主观判断未来走向，如果判断错了，其实是业绩的双倍消减放大器。

答：尊敬的投资者，您好！公司在开展外汇套期保值业务时会遵循合法、审慎、安全、有效的操作原则，以对冲汇率波动风险而非投机为目的，确保业务与真实生产经营需求相匹配，力争更好实现企业风险管理的有效性。感谢关注！

问：请问 4 月 1 日取消光伏退税，对公司的影响有多大？贵公司目前在海外的布局，产能有多大规模？贵公司的光伏方面的技术优势有哪些？

答：公司对此政策变化有相应预期，在与客户谈判中远期订单时也有所考量，目前来看影响在可控范围内；公司在印尼布局了电池产能，可满足部分海外客户的需求。另外，公司采用“量产一代、储备一代、研发一代”的研发策略，相关技术行业领先，并具备将技术转化为满足市场差异化需求产品的能力。截止目前，电池量产转换效率突破27.75%，组件功率达650W以上，产品入围TaiyangNews 2025全部12期Top Module List榜单前十，并获2025年度最高效组件勋章。感谢关注！

问：您好董秘，请问公司相关产品是否有应用在人形机器人？在智能机器人高速发展的浪潮下，公司是否将人形机器人纳入产业基金的投资考量中？谢谢

答：您好，机器人领域公司已有配套供应充电单元和EMC滤波单元等产品，亦有在开发肘关节电机等其他产品。同时，公司产业基金的投资范围包括了新能源汽车、机器人、人工智能及其相关产业链延伸和拟布局领域等，我们会通过基金投资一些与磁材有上下游协同关系的项目。感谢关注！

问：董秘你好，惠州新生产基地2026年将投产，4D毫米波雷达产能提升至500万只/年，散热模组产能翻倍。请问针对新增20万颗卫星带来的卫通天线量产需求，公司当前产能利用率已达多少？新基地将为卫通天线业务预留多少产能？是否有额外扩产计划保障订单交付？预计产能释放后卫通天线业务毛利率能否维持30%以上的行业高水平？

答：尊敬的投资者您好！上述问题的预设前提与公司的实际情况不符，相关情况请以公司公告为准。感谢您的关注！

问：董秘你好，公司低轨卫通天线凭借重量＜500g、功耗＜10W的性能参数领先行业，核心元器件国产化率超95%，完全适配低轨星座星地链路需求。请问新增20万颗卫星对应的终端天线需求规模预计达多少？公司产品在船舶、车载、手机等多场景的拓展进度如何？针对手机直连卫星的超薄天线（厚度＜1mm）是否已完成主流手机厂商的适配认证？

答：尊敬的投资者您好！上述问题的预设前提与公司的实际情况不符，相关情况请以公司公告为准。感谢您的关注！

问：董秘你好，国家战略推动卫星终端国产化率提升，公司低轨天线国产化率超95%。请问针对新增20万颗卫星的配套需求，当前产能利用率多少？越南基地扩产后，卫星相关产品产能能否满足订单增长？

答：尊敬的投资者您好！上述问题的预设前提与公司的实际情况不符，相关情况请以公司公告为准。感谢您的关注！

问：董秘你好，国家支持民营航天参与卫星建设，20万颗卫星申请涵盖商业星座。公司已绑定航天科技、中国星网等，请问新增商业航天客户合作意向达多少家？2026年商业航天相关订单预计占比多少？

答：尊敬的投资者您好！上述问题的预设前提与公司的实际情况不符，相关情况请以公司公告为准。感谢您的关注！

问：董秘你好，工信部明确支持终端设备直连卫星业务，2030年卫星通信用户超千万目标，公司参与6G标准制定且太赫兹通信技术通过实验室验证。请问新增卫星申请是否会加速手机直连、卫星物联网等场景落地？公司太赫兹天线技术何时能实现量产？该技术在6G天地融合通信中的应用占比预计多少？将为公司带来多少增量市场空间？

答：尊敬的投资者您好！上述问题的预设前提与公司的实际情况不符，相关情况请以公司公告为准。感谢您的关注！

问：董秘你好，公司已绑定中国星网、航天科技集团等国家级卫星运营商，同时为华为问界M9独家供应车载卫通天线，批量配套比亚迪、吉利等车企。请问新增卫星申请涉及的地方星座与商业航天企业中，公司已达成合作意向的客户数量有多少？2026年车载卫通天线出货量能否在2025年10万pcs基础上实现3倍以上增长？车载业务营收占比是否有望突破40%？

答：尊敬的投资者您好！上述问题的预设前提与公司的实际情况不符，相关情况请以公司公告为准。感谢您的关注！

问：公司资金紧张，本计划港股融资可以理解，因为资金实在太紧张。不过，除了融资应对资金紧张外，更重要的是放慢扩张的速度，充分提高现有产能的效率，公司的现有毛利率远低于同行，资产减值损失每年几个亿，净资产收益率远低于同行，这些问题不是融资能解决的。这些问题不解决，扩张越快，风险越大，别最后崩盘了。公司目前每年的经营现金流净额还没有折旧减值多，问题太大了。

答：尊敬的投资者，您好！公司会根据各阶段内外部环境及政策变化，结合自身发展需求合理控制全球化战略的落地节奏，并根据市场情况合理利用金融工具优化债务结构、降低财务成本，通过精细化管理和监控有效提升资金使用效率，同时持续加强技术创新、优化生产流程，不断增强产品附加值和盈利能力，以确保企业实现长期稳健发展。感谢关注！

问：公司资产减值损失金额比同行高出太多了。到底是哪个环节出了问题？2026年可以降下来吗？几个亿的金额，公司是不是太激进了，拿钱不当钱啊？

答：尊敬的投资者，您好！公司一直严格按照会计准则审慎测算各项资产期末价，并结合公司业务计提资产减值准备。感谢关注！

问：您好，公司商业航天的布局是否已经投入运行？公司量子实验室和机器人实验室今年是否会投入使用？

答：您好，公司早在多年前在北斗、天通卫星等元器件、芯片、载荷、系统等空天地网络通信的核心关键技术和典型应用场景中提供相关测试服务，近年来完成航天设备试验800余批次，为我国航天器提供了坚实的技术保障。在即将迎来卫星互联网的发射高峰期，公司也正在加大市场拓展的前期沟通准备工作，发挥公司在特殊行业、高端制造的客户优势，广泛调研客户需求，开展技术交流。目前，公司已与国内主流卫星运营单位的相关技术部门达成技术合作共识，与卫星领域核心研发制造实体单位建立了稳定业务合作关系，全面夯实航天领域技术协同与产业落地基础。公司致力于成为卫星互联网领域测试能力覆盖最全、客户服务响应最高效、行业客户覆盖最广的第三方测试机构，为产业高质量发展提供支撑。在量子科技领域，公司正积极开展量子精密测量技术与检测新方法研究，应用于精密仪器仪表、智能传感器、无人指挥与控制设备、无损检测等领域，目前已在广州、北京、长沙等地建立了10余个精密测量实验室。2025年11月28日，公司在合肥设立的“量子精密测试实验室”正式揭牌，该实验室是首个由国内第三方计量检测机构成立的量子精密测试实验室，也是公司在量子技术领域的重要战略落子。公司逐步构建了“产学研检用”协同生态，与国仪量子、长沙量子测量研究院等共建联合实验室，并与中国计量院深圳创新院、华南师范大学等单位共同建设“粤港澳大湾区量子精密测量服务平台”，围绕量子领域尖端科技产品的研发、测试与推广展开合作。未来，公司将聚焦量子计量与检测标准制订、量子测试新方法新手段研发、量子仪器计量检测能力建设三大方向，全力推动量子测试技术的产业化应用落地，为国家量子科技产业发展提供有力支撑。在机器人检测领域，公司围绕工业机器人、服务机器人及集成系统需求，构建了软件测试、芯片检测、环境可靠性测试、电磁兼容性检测及安全认证等覆盖机器人全产业链的综合检测能力，并引入人工智能技术提升检测智能化水平，显著提高了检测效率和精度。同时，公司依托市场需求快速响应能力及全场景检测方案，已承接部分具身机器人相关检测订单，但占收入比仍较小，实现了技术、业务与产业协同的全面布局。未来，公司将继续加大在机器人检测领域的投入力度，不断拓展业务范围，提升服务质量，为我国具身智能产业的高质量发展贡献力量。感谢您对公司的关注。

问：与比亚迪在混动缸体缸盖领域的合作是否已进入批量交付阶段？2025年对比亚迪的出货量是多少？2026年是否有新增订单或合作车型拓展计划？

答：尊敬的投资者您好，比亚迪项目自2023年开始已经进入批量交付，详细数据建议关注公司定期报告。感谢您对公司的关注。

问：存货管理方面，公司采取了哪些措施？存货周转情况是否正常？

答：尊敬的投资者您好，关于存货管理方面，公司采取了一系列措施以优化存货周转情况。综合来看，公司的存货周转情况处于正常状态，公司也将持续关注并采取有效措施以保持存货管理的健康和高效。感谢您对公司的关注。

问：公司应收款项融资中，商业承兑汇票占比85.8%（4.23亿/4.93亿），前三大出票客户的信用评级（如AAA级）占比多少？是否存在“客户用商票支付以延长账期”的情况？

答：尊敬的投资者您好，公司主要客户为福田康明斯、东风康明斯、西安康明斯、重庆康明斯、东风商用车、广西玉柴、上柴股份、比亚迪、赛力斯等大型发动机整机和大型整车生产厂商，客户信誉良好，整体信用风险较低。感谢您对公司的关注。

问：各项成本费用的控制情况如何？是否有进一步降低成本的空间？

答：尊敬的投资者您好，公司在成本费用控制方面表现良好。公司在成本管控层面，全面推行精益化管理，在生产环节引入先进的生产管理系统，优化生产流程；在采购环节与优质供应商建立长期战略合作，降低采购成本；在运输环节合理规划物流路线，提高运输效率。进一步强化工艺创新，深入开展标准化生产与作业，提升产品生产效率，降低产品成本。未来，公司仍将继续通过优化管理、提高效率等方式进一步降低成本，提升公司的盈利能力。感谢您对公司的关注。