通用设备概念板块行业研究报告

    投资组合
    埃斯顿、秦川机床
    重点公司
    宏华数科、埃斯顿、佳士科技、秦川机床、奥普特、博众精工、科瑞技术、快克股份、创世纪、华东重机、昊志机电、克来机电、兆威机电、绿地谐波、汇川技术、中控技术、拓斯达、石头科技、科沃斯、伊之密、海目星
    下周新股：待定
    核心观点
    自动化景气持续，龙头中报业绩靓丽。2021年6月我国工业机器人产量36383台(同比增长60.7%)，我国金属切削机床产量增速29.5%，自动化核心设备机器人、机床均维持高速增长。各龙头企业纷纷预告靓丽的中报业绩，机床龙头创世纪预计增长86.11%至114.74%，机床主轴龙头昊志机电预计增长45.38%至75.98%，机器视觉龙头奥普特预计增长72.96%至81.74%，注塑机龙头伊之密预计增长147.03%至66.79%。
    自动化：制造业产业升级大趋势，通用自动化持续景气。受益上游核心部件：工控(汇川/中控)，降速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技/天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿/拓斯达)，机床(创世纪/海天精工/秦川机床/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：6月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减(小米加入造车大军)，新能源车产销两旺，受益标的：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电(大众MEB汽车电子自动化及空调管路供应商)、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。
    行业及公司动态
    自动化：全国机器人产业规模2020年达千亿元
    锂电设备：2021H1近万家企业涌向动力电池回收
    光伏设备：全国碳排放权交易于7月16日启动
    风险提示：下游需求复苏持续性，行业竞争加剧、新冠疫情扩散超预期

    投资组合
    埃斯顿、秦川机床
    重点公司
    埃斯顿、宏华数科、佳士科技、秦川机床、奥普特、博众精工、科瑞技术、快克股份、创世纪、华东重机、昊志机电、克来机电、兆威机电、绿地谐波、汇川技术、中控技术、拓斯达、石头科技、科沃斯、伊之密、海目星
    下周新股：待定
    核心观点
    关注传统行业智能化带来爆发更新需求的投资机遇。随着中国制造2025的持续推进，自动化、智能化不再是新兴产业、科技产业的专属，越来越多传统行业自动化、智能化的进程出现了明显提速。传统行业设备存量巨大但增量不足，受产业模式发展或技术工艺推动，一旦智能设备在应用价值和性价比上超过传统设备，将带来更新替换的爆发需求。例如佳士科技的数字化焊机替代传统逆变焊机，宏华数科的数码印花设备替代传统平网印花设备等。受益标的：佳士科技(数字焊机龙头)、宏华数科(数码印花设备龙头)等。
    自动化：制造业产业升级大趋势，通用自动化持续景气。受益上游核心部件：工控(汇川/中控)，减速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技/天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿/拓斯达)，机床(创世纪/海天精工/秦川机床/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：5月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减(小米加入造车大军)，新能源车产销两旺，受益标的：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电(大众MEB汽车电子自动化及空调管路供应商)、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。
    行业及公司动态
    自动化：AI驱动产业变革，WAIC大咖共话新一代人工智能产业创新
    锂电设备：高镍电池“备战”9系时代
    光伏设备：多地陆续下达风光管理办法-2021新增装机目标超1亿千瓦
    风险提示：下游需求复苏持续性，行业竞争加剧、新冠疫情扩散超预期

    投资组合
    埃斯顿、秦川机床
    重点公司
    埃斯顿、秦川机床、奥普特、博众精工、科瑞技术、快克股份、创世纪、华东重机、昊志机电、克来机电、兆威机电佳士科技、绿地谐波、汇川技术、中控技术、雷赛智能、拓斯达、石头科技、科沃斯、伊之密、海目星下周新股：航宇科技(688239。SH)，7月5日科创板上市
    核心观点
    工信部等六部门发布《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》。意见提出构建优质企业梯度培育格局、提高优质企业自主创新能力、促进提升产业链供应链现代化水平、完善金融财政和人才政策措施等十大建议。我们认为各细分行业龙头最为受益，预计未来一段时间将出现细分龙头密集上市支持其发展的现象。即将上市标的：科德数控、英诺激光、怡合达等。自动化：制造业产业升级大趋势，通用自动化持续景气。受益上游核心部件：工控(汇川/中控)，减速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿/拓斯达)，机床(创世纪海天精工/秦川机床/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：5月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减(小米加入造车大军)，新能源车产销两旺，受益标的：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电(大众MEB汽车电子自动化及空调管路供应商)、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。
    行业及公司动态
    锂电设备：全球动力电池巨头产能“对垒”
    光伏设备：国家电网全力开拓分布式光伏市场
    [雷赛智能]关于回购部分社会公众股份方案的公告
    [锐科激光]首期股权激励计划

    投资组合
    埃斯顿
    重点公司
    埃斯顿、奥普特、博众精工、科瑞技术、快克股份、创世纪、华东重机、秦川机床、昊志机电、克来机电、兆威机电、佳士科技、绿地谐波、汇川技术、中控技术、雷赛智能、拓斯达、石头科技、科沃斯、伊之密、海目星
    核心观点
    拥抱苹果链新一轮设备投资周期。首先，苹果新机发布在即，市场预期随着消费者偏好变化新机将会有较大创新，生产工艺及设备需要较大更新；其次，上轮苹果链大规模设备投资集中在2014-2015年前后，均处于生命周期末端，更新市场潜力极大；最后，近期苹果链供应商股价表现良好，立讯精密、蓝思科技、长盈精密等代工厂企稳回暖，奥普特、博众精工、科瑞技术、快克股份等苹果链设备供应商涨势较好。受益设备标的：创世纪(机床)、华东重机(机床)、奥普特(机器视觉)、博众精工(自动化)、科瑞技术(自动化)、快克股份(焊接及AOI)等。
    自动化：制造业产业升级大趋势，通用自动化持续景气。受益上游核心部件：工控(汇川/中控)，减速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技/天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿/拓斯达)，机床(创世纪/海天精工/秦川机床/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：5月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减(小米加入造车大军)，新能源车产销两旺，受益标的：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。
    行业及公司动态
    自动化：物流机器人龙头极智嘉拟科创板上市
    锂电设备：预计2025中国动力电池出货超470GWh
    光伏设备：2021新建光伏项目不竞价，户用确保15GW+
    [埃斯顿]关于公司参与投资产业投资基金暨关联交易的公告

    投资组合
    埃斯顿
    重点公司
    埃斯顿、快克股份、昊志机电、秦川机床、创世纪、兆威机电、奥普特、佳士科技、绿地谐波、汇川技术、中控技术、雷赛智能、拓斯达、石头科技、科沃斯、伊之密、海目星、克来机电、亿嘉和
    核心观点
    PCB需求持续景气，把握中游设备投资机会。下游来看，5G基站及汽车智能化对PCB需求持续景气，Prismark上调2021年PCB市场增速从8.6%到14.0%。上游来看，深南电路/沪电股份/生益科技等PCB/CCL核心供应商持续产品提价、盈利改善。中游来看，快克股份、劲拓股份、昊志机电、大族数控等PCB设备及设备部件供应商业绩大增。机械受益标的：快克股份(PCB电子装联领导者，苹果链业绩暴增)、昊志机电(PCB钻孔/成型机主轴订单业绩暴增)、劲拓股份(PCB电子装联领导者)。
    自动化：制造业产业升级大趋势，通用自动化持续景气。受益上游核心部件：工控(汇川/中控)，减速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技/天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿/拓斯达)，机床(创世纪/海天精工/秦川机床/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：3月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减(小米加入造车大军)，新能源车产销两旺，受益标的：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。
    行业及公司动态
    自动化：上市公司半年业绩预报近六成预喜，高端制造保持强势
    锂电设备：预计2025中国动力电池出货超470GWh
    光伏设备：2021新建光伏项目不竞价，户用确保15GW+
    [埃斯顿]2020年年报问询函的回复公告

    投资组合
    埃斯顿
    重点公司
    快克股份、佳士科技、兆威机电、秦川机床、奥普特、创世纪、伊之密、汇川技术、中控技术、雷赛智能、拓斯达、石头科技、科沃斯、海目星、克来机电、亿嘉和
    核心观点
    关注“小而美”标的切换成长逻辑后的补涨机会。龙头标的上涨主要逻辑来自于疫情结构化机遇叠加制造业大周期复苏，目前市场对复苏持续性分歧加大，叠加上游大宗持续涨价的不利影响，龙头走势呈现疲态。“小而美”标的市值小、估值低、财务好，安全边际较高，之前由于成长逻辑缺乏，资金关注度较低。一旦公司切换到新的成长逻辑，便受到资金的追捧。受益标的：快克股份(苹果链机器视觉设备供应爆发增长)、佳士科技(数字化逆变焊机替换空间巨大、兆威机电(精密齿轮传动龙头，业绩爆发增长)、秦川机床(整改后重启成长逻辑)
    自动化：制造业产业升级大趋势，通用自动化持续景气。受益上游核心部件：工控(汇川/中控)，减速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技/天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿/拓斯达)，机床(创世纪/海天精工/秦川机床/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：3月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减(小米加入造车大军)，新能源车产销两旺，受益标的：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。
    行业及公司动态
    自动化：快递爆发助推自动分拣设备行业快速增长
    锂电设备：宁德时代13天发放超20亿设备订单
    光伏设备：2021年风光建设保障性并网规模不低于90GW，户用补贴5亿元
    [海目星]收到宁德时代6.73亿元采购订单
    [天准科技]收购MueTec公司100%股权收购完成

    投资要点
    制造业景气持续复苏，机床行业产销两旺
    机床作为最典型的通用设备，显著受益制造业复苏趋势，目前行业整体呈现产销两旺趋势。从需求端看，2020年下半年以来中国机床企业新增及在手订单累积同比持续增长，下游订单饱满；日本对华机床订单金额从2020年6月以来也呈现持续快速增长，2021年3月订单金额达373.84亿日元，同比+231%，环比+24%，处于历史高位。从供给端来看，2021年3月金属切削机床产量6万台，同比+42.9%；我们预计主要机床厂家和刀具厂家目前订单均处于供不应求的状态，多数主机厂订单排产均到Q3-Q4，刀具厂的交货周期也有不同程度延迟。
    根据前瞻性指标，我们认为短期内机床行业火爆的状态仍将持续。核心部件数控系统的销量一般领先机床销售3-6个月，根据MIRDATA，2021Q1国内数控系统的销量达13.7万套，同比+197%，环比+16%，自2020Q2以来保持较快增长。
    民营企业龙头顺势扩张，规模效应下业绩弹性释放
    机床板块：民营企业业绩大幅增长，经营质量显著提升。(1)收入端：2020年共实现营业收入108.6亿元，同比+31.4%，2021Q1实现同比翻倍以上增长。同时受益于订单全面高速增长，各大头部厂商预收账款和存货的规模快速增加，民企增速远高于国企，在手订单充足支撑2021年业绩释放。(2)利润端：净利润增速高于收入端，民营企业盈利能力持续向好。2020年和2021Q1机床行业主要民企上市公司分别实现归母净利润8.23亿元和2.93亿元，同比分别大幅增长43%和253%。(3)现金流：2020年行业现金流逐季改善，2021Q1受备货影响有所回落。
    刀具板块：制造业复苏带来供需缺口，民营龙头打开业绩弹性。(1)收入端：2020年机床刀具板块共实现收入41.3亿元，同比+16%。其中两家民营企业[华锐精密][欧科亿]增速高于行业平均。2021Q1刀具行业迎来供不应求的局面，国产品牌进口替代加速，叠加2020Q1低基数的背景，[华锐精密][欧科亿]的收入同比增速分别达112%、80%。(2)利润端：毛利率水平基本维持稳定，2020年行业整体毛利率37.61%，同比-0.3pct。净利润增速略高于营收增速，主要系期间费用率下降打开利润空间。(3)现金流：行业现金流情况较为稳定，整体存在季节性变化。
    机床行业迎十年周期拐点，国产刀具进口替代进行时
    制造业复苏+更新周期，民营机床企业有望迎风而起。我们认为制造业复苏叠加更新换代需求，机床行业将迎来十年一度的上行景气周期。目前部分民营企业已跻身市场前列，有望在这一轮周期中脱颖而出，加速进口替代。同时随着产能利用率提升和顺势扩张，规模效应下龙头业绩弹性可期。
    供需缺口中进口替代加速，产能充足的国产刀具龙头业绩可期。我们认为短期内刀具行业将持续供不应求，长期来看随着我国机床数控化率持续提升、刀具市场消费升级，行业增长延续性较强。近年来国产品牌性价比逐渐赶超日韩等外资品牌，同时疫情制约海外产能，国产刀具渗透将进一步加速。部分民营企业龙头的IPO融资扩产也将进入扩张周期，有望迎来业绩兑现期。
    投资建议：机床主机板块建议关注民营企业龙头[创世纪][海天精工][国盛智科]。刀具板块建议关注正在加速放量的国产刀具龙头[华锐精密][欧科亿]。

    投资组合
    埃斯顿、昊志机电
    重点公司
    埃斯顿、绿的谐波、双环传动、中大力德、昊志机电、奥普特、创世纪、伊之密、汇川技术、中控技术、雷赛智能、拓斯达、石头科技、科沃斯、海目星、克来机电、亿嘉和
    核心观点
    机器人及机床核心部件紧缺，龙头持续受益。2020Q2开始，通用自动化持续复苏，机器人和机床产销两旺。根据上市公司年报及产业跟踪，2020Q4-2020Q1机器人和机床核心部件开始供应不足，设备商及经销商加大囤货恶化供给紧缺情况。机器人核心部件减速器、伺服，机床核心部件数控系统、伺服、主轴等均出现不同程度的供给紧缺，受益标的：绿的谐波(减速器，2021Q1营收+138%)，双环传动(齿轮、减速器，2021Q1营收+103%)，中大力德(伺服、减速器，2021Q1营收+71%)，埃斯顿(伺服、控制器、机器人，2020Q1营收+38%)，昊志机电(机床主轴，2021Q1营收+52.25%)
    自动化：制造业产业升级大趋势，通用自动化持续景气。受益上游核心部件：工控(汇川/中控)，减速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技/天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿/拓斯达)，机床(创世纪/海天精工/秦川机床/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：3月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减(小米加入造车大军)，新能源车产销两旺，受益标的：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。

    投资组合
    埃斯顿、昊志机电
    重点公司
    埃斯顿、奥普特、创世纪、昊志机电、伊之密、汇川技术、中控技术、雷赛智能、绿的谐波、拓斯达、石头科技、科沃斯、海目星、克来机电、亿嘉和
    核心观点
    中国机械工业联合会召开专家会，当前机械工业运行喜中有忧。总结如下：不出预料，年初高速增长；喜中有忧，未可盲目乐观；内需尚好，出口面临挑战；政策延续，有助创新升级；成本飙升，经营压力加大；前高后低，增速料将下行；展望未来，平稳增长可期。关键数据：2020年机械工业增加值同比增长6%，2021年1-2月增加值同比2020年增长63.5%，同比2019年增长17.32%，亮点行业：农机、工程机械、机器人、机床等。
    自动化：关注一季报顺周期、高增长标的。3-4年产品更新驱动设备小更新周期+10年设备大更新朱格拉周期+智能化自动化产业升级大趋势三重共振，通用自动化持续景气，看好各细分龙头公司一季报业绩高增行情。受益公司如下，上游核心部件：工控(汇川/中控)，减速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技/天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿/拓斯达)，机床(创世纪/海天精工/秦川机床/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：3月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减(小米加入造车大军)，新能源车产销两旺，受益标的：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。
    行业及公司动态
    [奥普特]2021Q1营收增长128.07%，归母净利增长251.55%
    [绿地谐波]2021Q1营收增长137.61%，归母净利增长139.27%
    [拓斯达]2021Q1营收增长42.95%，归母净利下滑40.12%
    [科沃斯]2021Q1营收增长131.04%，归母净利增长726.61%
    [先导智能]2021Q1营收增长39.32%，归母净利增长112.97%

    投资组合
    埃斯顿、昊志机电
    重点公司
    埃斯顿、奥普特、创世纪、昊志机电、伊之密、汇川技术、中控技术、雷赛智能、绿的谐波、拓斯达、石头科技、科沃斯、海目星、克来机电、亿嘉和
    核心观点
    《“十四五”智能制造发展规划》(征求意见稿)发布，智能制造产业持续景气。规划指出到2025年，智能制造装备和工业软件国内市场满足率分别超过70%和50%；主营收入超50亿元的系统解决方案供应商达10家以上。规划指出大力发展智能制造装备：基础部件(传感器、控制器、伺服、减速器、数控系统等)、通用装备(机床、机器人、激光、智能检测、物流装备等)、专用装备(汽车、航天、石化等领域专用装备)、工业软件(研发设计、生产制造、经营管理、控制执行等)、系统集成等。受益标的梳理如下：
    1)基础部件：汇川技术(控制/伺服)、雷赛智能(控制/伺服)、绿地谐波(谐波减速器)、昊志机电(机床主轴)、华中数控(数控系统)等
    2)通用装备：埃斯顿(机器人)、创世纪(机床)、海天精工(机床)、海目星(激光)、奥普特(智能检测)、华测检测(智能检测)等
    3)系统集成：拓斯达(3C/新能源)、克来机电(汽车电子)
    4)工业软件：中控技术(控制执行)、中望软件(研发设计)
    锂电设备：3月新能源车产销延续高增，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减(小米加入造车大军)，新能源车产销两旺，受益标的：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益标的：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益标的：华测检测、广电计量等。

    事项：
    根据中国工程机械工业协会统计，2021年3月中国挖掘机销量7.90万台，同比增长59.96%，2021Q1累计销量12.69万台，同比增长84.96%。根据中国工程机械工业协会挖机分会统计，3月国内市场销量按吨位划分，小挖/中挖/大挖销量分别4.44/2.14/0.72万台，同比增长47.38%/89.82%/37.67%，2021Q1小挖/中挖/大挖累计销量分别6.82/3.33/1.21万台，同比增长71.74%/131.88%/67.40%。
    国信机械观点：一季度行业销量持续超预期，中挖高增速，海外市场复苏。2021年3月国内挖机销量7.90万台，同比增长59.96%，高基数上实现高增长，大超此前CME预期。2021Q1累计销量12.69万台，同比增长84.96%，相比2019Q1增长69.75%，行业景气度延续。分市场来看，国内基建投资回暖，拉动中挖增速大幅提升，自20年7月以来持续超过小挖和大挖，展望2021年，国内市场在20年高基数的基础上增速大概率回落，重大工程陆续开工带动中挖持续受益；海外市场疫情控制改善，美国拜登政府公布为期8年的2万亿美元基建计划，印度2020年提出1.39万亿美元的基建五年规划，海外基建投资将刺激工程机械市场加快复苏，为国产品牌龙头的国际化战略提供更大空间，持续看好国产品牌龙头在优异的产品性价比优势上，数字化转型和国际化布局驱动全球竞争力提升。国内工程机械行业高景气延续，海外市场复苏，龙头主机厂和核心零部件企业有望充分受益，重点关注：恒立液压、徐工机械、中联重科。

    投资组合
    埃斯顿、昊志机电
    重点公司
    埃斯顿、奥普特、创世纪、昊志机电、伊之密、汇川技术、中控技术、雷赛智能、绿的谐波、拓斯达、石头科技、科沃斯、海目星、克来机电、亿嘉和
    核心观点
    深圳机械工业展：自动化市场持续景气。3月30日至4月2日，第22届深圳机械展SIMM举办，2075家内外资企业参展。1)机器人：700多家品牌商、集成商带来数百套3C/汽车/物流/包装等多行业机器人自动化生产方案；2)数控机床：外资巨头马扎克、牧野、哈斯、米克朗等，内资龙头创世纪、海天精工、北京精雕等悉数参会。机器人、机床等自动化设备领域，外资品牌技术达到平台期，内资龙头的产品技术快速提升、正处于追赶黄金窗口期，中长期看好国产替代加速，看好国产龙头的跨越成长。
    自动化：关注一季报顺周期、高增长标的。3-4年产品更新驱动设备小更新周期+10年设备大更新朱格拉周期+智能化自动化产业升级大趋势三重共振，通用自动化持续景气，看好各细分龙头公司一季报业绩高增行情。受益公司如下，上游核心部件：工控(汇川/中控)，减速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技/天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿)，机床(创世纪/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：2月新能源车产销延续高增(销量增长5.8倍)，全球电动化趋势持续，传统车企及造车新势力热情不减(小米加入造车大军)，新能源车产销两旺，受益设备公司：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益设备公司：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：行业三层次成长逻辑：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益公司：华测检测、广电计量等。
    行业及公司动态
    自动化：埃夫特与阿里云携手，共创工业机器人智能化之路
    光伏设备：光伏是重点投资方向！河北发布《制造业技术改造投资导向目录》
    [广电计量]2020年报收入增长15.88%，归母净利增长43.19%
    [中控技术]2020年报收入增长24.51%，归母净利增长15.81%。

    投资组合
    埃斯顿、昊志机电
    重点公司
    埃斯顿、奥普特、创世纪、昊志机电、伊之密、汇川技术、中控技术、雷赛智能、绿的谐波、拓斯达、石头科技、科沃斯、海目星、克来机电、亿嘉和？核心观点
    数控机床：十年周期拐点，民企发展黄金期。机床被称为工业母机，是工业制造使用最普遍、最重要的通用设备。1)市场庞大：全球5000亿市场，中国1500亿市场。2)周期拐点：机床消费10年周期，2010-2011年是高峰，目前正处于新景气周期开端；3)下游复苏：电子(5G及苹果产业链)、航天军工、工程机械等行业需求持续旺盛；4)产品升级：机床设备精度提高、数控化率提高，价值持续升级；5)格局优化：沈阳、大连机床等大型国企衰落，民企机床格局优化后国产替代提速。受益标的：本体商-创世纪(机床龙头)、海天精工、国盛智科等，核心部件商-昊志机电(主轴龙头)、华锐紧密(刀具龙头)、华中数控(数控系统龙头)等。
    自动化：关注一季报顺周期、高增长标的。3-4年产品更新驱动设备小更新周期+10年设备大更新朱格拉周期+智能化自动化产业升级大趋势三重共振，通用自动化持续景气，看好各细分龙头公司一季报业绩高增行情。受益公司如下，上游核心部件：工控(汇川/中控)，减速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技/天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿)，机床(创世纪/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：2月新能源车产销延续高增(销量增长5.8倍)，全球电动化趋势持续，宁德时代等头部企业扩产需求旺盛。受益公司：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电、海目星等。
    光伏设备：“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益公司：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：行业三层次成长逻辑：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益公司：华测检测、广电计量等。
    行业及公司动态
    自动化：美的系万亿市场新布局，百亿级机器人项目落地佛山
    锂电设备：先导智能全景展示锂电智造整体解决方案
    [赢合科技]2020年报收入增长42.82%，归母净利增长15.79%

    13部委联合发布《加快推动制造服务业高质量发展的意见》
    制造服务业是面向制造业的生产性服务业。《意见》强调要加快推动制造服务业发展，力争到2025年，制造服务业在提升制造业质量效益、创新能力、资源配置效率等方面的作用显著增强，对制造业高质量发展的支撑和引领作用更加突出。《意见》指出制造服务业六大发展方向：“提升制造业创新能力、优化制造业供给质量、提高制造业生产效率、支撑制造业绿色发展、增强制造业发展活力、推动制造业供应链创新应用”。
    政策核心内容及利好行业/标的
    优化制造业供给质量：“支持企业和专业机构提供质量管理、控制、评价等服务；加快检验检测认证服务业发展；加强国家计量基准标准和标准物质建设”。受益行业及标的：1)检测检验-华测检测、广电计量、谱尼测试、苏试试验等；2)机器视觉-奥普特、矩子科技、天准科技等。
    提高制造业生产效率：“加快发展工业软件、工业互联网，培育共享制造、共享设计和共享数据平台，推动制造业实现资源高效利用和价值共享”。受益行业及标的：工业软件及工业互联网-中控技术、中望软件等。
    支撑制造业绿色发展：“发展回收与利用服务，完善再生资源回收利用体系，畅通汽车、纺织、家电等产品生产、消费、回收、处理、再利用全链条”。受益行业及标的：汽车拆解回收-天奇股份。
    推动制造业供应链创新应用：“健全制造业供应链服务体系，稳步推进制造业智慧供应链体系，创新网络和服务平台建设，推动制造业供应链向产业服务供应链转型”。受益行业及标的：自动化供应链平台-怡合达(创业板已过会)。

    投资组合
    埃斯顿、昊志机电
    重点公司
    埃斯顿、创世纪、昊志机电、伊之密、汇川技术、中控技术、雷赛智能、奥普特、绿的谐波、拓斯达、石头科技、科沃斯、海目星、克来机电、亿嘉和
    核心观点
    中国机器视觉展召开，机器视觉工业渗透率加速提升。3月17日-19日，中国机器视觉展在上海召开。机器视觉在工业中具有图像识别、质量/缺陷检测、尺寸/容量测量等功能，适用于电子、物流、制药、食饮等多行业领域。2019年中国机器视觉市场103亿元，2013-2019年复合增速32%，仍处在发展初期。随着制造业自动化、智能化的升级浪潮，机器视觉的工业渗透率将加速提升。基于中国庞大的制造业规模，机器视觉市场潜力巨大。受益标的：奥普特(机器视觉核心部件国产领导者)、矩子科技、天准科技等。
    自动化：关注一季报顺周期、高增长标的。3-4年产品更新驱动设备小更新周期+10年设备大更新朱格拉周期+智能化自动化产业升级大趋势三重共振，通用自动化持续景气，看好各细分龙头公司一季报业绩高增行情。受益公司如下，上游核心部件：工控(汇川/中控)，减速器(绿的谐波)，机器视觉(奥普特/矩子科技/天准科技)；中游四大设备：机器人(埃斯顿)，机床(创世纪/昊志机电)，注塑机(伊之密)，激光(锐科激光/海目星)等。
    锂电设备：2月新能源车产销延续高增(销量增长5.8倍)，全球电动化趋势持续，宁德时代等头部企业扩产需求旺盛。受益公司：先导智能(锂电设备龙头)、克来机电、海目星等。
    光伏设备：十四五期间，CPIA预计中国年均新增光伏装机达70-90GW，全球达222-287GW。光伏产销两旺，全产业链实现国产替代，设备技术快速迭代。受益公司：上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电等。
    检验检测：行业三层次成长逻辑：下游行业产值增加、检测整体占比提高、公司市占率提高，持续超10%增长的中长期优质赛道。受益公司：华测检测、广电计量等。
    行业及公司动态
    自动化：中国机器视觉展发布《2020中国机器视觉发展白皮书》
    锂电设备：松下出售两座消费电池工厂加码动力电池
    光伏设备：工信部等六部门组织开展第二批智能光伏试点示范工作
    [奥特维]2020年报收入增长51.67%，归母净利增长111.57%