软件概念板块行业研究报告

    报告摘要：
    鸿蒙系统长期有望成为世界第三大操作系统，带动我国基础软硬件等领域发展，我们看好四条投资主线。Harmony OS2于2021年6月正式发布，是由华为研发、基于微内核设计、全场景的分布式操作系统。这一系统面向万物互联时代，助力解决物联网碎片化等痛点，我们认为长期有望成为世界第三大操作系统，并带动我国基础软硬件领域发展，看好四条投资主线。
    全球操作系统市场规模约370亿美元，生态空间可达万亿级别。根据Statista预计，2021年全球操作系统市场规模约373.2亿美元。操作系统提供商在可以获得授权费外，还会通过应用市场、地图、邮件、搜索引擎等基础服务获取佣金或广告收入，2020年仅全球智能手机应用市场佣金就超过277亿美元。操作系统还将带动终端、软件万亿级别生态。
    鸿蒙系统面向万物互联设计，具有多种优势。鸿蒙系统是研发针对万物互联新时代的全场景、基于微内核的分布式系统，相比于传统的宏内核操作系统，具有多种优势：一是从操作系统底层实现不同种类设备统一；二是可以实现自由硬件组合；三是一次开发多端部署；四是采用统一的极简交互方式；五是设备安全突破单一设备限制。
    生态体系建设是鸿蒙系统破局之路。操作系统作为平台产品，其发展并不能仅仅依靠操作系统本身和其开发者推动，而是需要依靠广大厂商、开发者形成的生态的共同推动。华为通过开源Openharmony、成立Harmony OSConnect生态品牌、加快设备升级进度等等，加快鸿蒙生态体系建设，吸引更多厂商和开发者作为合作伙伴，尽快突破市占率临界点，构筑生态护城河。
    鸿蒙系统的发布为中国基础软硬件等领域发展带来了新的机遇，我们判断四条投资主线。鸿蒙系统的发布，为我国基础软硬件等领域产业生态，在物联网新时代的发展带来了新的机遇。我们判断鸿蒙生态有四条投资主线：一是鸿蒙生态基础硬件设备商，包括润和软件、紫光股份等；二是鸿蒙生态软件开发商，包括中软国际、诚迈科技、软通动力(未上市)等；三是华为汽车业务合作伙伴，包括中科创达、小康股份、均胜电子、华阳集团等；四是使用鸿蒙应用程序提供服务的厂商，包括金山办公、万兴科技等。
    风险提示：鸿蒙系统开发进度不及预期，鸿蒙生态建设不及预期

    价值凸显：工业软件长期存五倍增长空间
    中国工业增加值全球占比接近30%，而同期工业软件市场规模全球占比不足6%，两者严重不相符，存在五倍的差距。
    工业软件战略价值凸显，面临卡脖子风险。集成电路EDA软件全球市场规模不足100亿美元，但却直接决定了超过700亿美元的全球半导体制造市场，进而撬动了5000亿美元的全球半导体市场。中国当前产业发展面临的“缺芯少魂”问题，缺少产业体系之魂-工业软件。
    政策解读：工业软件有望成下一轮政策投入重点
    2020年初至今最高层对科技产业的发展重视程度空前。2021年5月，习近平总书记在两院院士大会上首提工业软件，行业迎来重要政策拐点。
    工信部实施产业基础再造工程，工业软件成为“新五基”之一；科技部将工业软件首次入选科技部国家重点研发计划专项，有望获得专项资金支持；2020年8月4日，国务院发布《关于新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》从八个方向出台了近40项政策举措，有望加快未来十年集成电路和软件产业的高质量发展。
    竞争格局：工业软件有望诞生多个细分赛道隐形冠军
    工业软件行业壁垒高，用户粘性强，巨头跨界颠覆难度较大。因此，选定一个细分领域和行业坚持不懈深耕几年，就有望成为国内佼佼者甚至是隐形冠军。
    我们认为工业软件主要包含四大核心类别，即研发设计软件、生产管控软件、经营管理软件和工业互联网平台及工业APP。
    投资建议：把握工业软件四大赛道投资机会
    重点推荐：中望软件、中控技术、用友网络、霍莱沃、盈建科；
    建议关注：华大九天、概伦电子、宝信软件、赛意信息、金山办公、金蝶国际、鼎捷软件、泛微网络、东方国信、工业富联、国联股份。

    EDA行业依托在集成电路产业之上：EDA指集成电路设计自动化，利用软件和计算机超强的运算能力提升集成电路设计人员产能。EDA行业规模大体上和集成电路行业规模相关联。当前全球EDA市场接近120亿$/年。当前集成电路产业中约85%产值为数字电路，我们认为数字EDA占比在同样量级；国内EDA当前市场存在两大动力：1)国内设计产值，设计人员数量提升将带动EDA需求提升；2)软件正版化和监管环境改善提升EDA市场天花板。当前市场格局中，Synopsys，Cadence和西门子(收购mentor graphic)分别占据全球市场前三，总计接近8成市场份额。3家公司各有优势领域。国内市场海外三巨头优势更大，国产第一龙头华大九天目前市场份额虽小，但已完成布局，正逐步突破市场。
    EDA工具的市场不是一个统一的市场，而是由芯片设计中众多环节所需的功能组合而来。不同环节完成相应的算法，需要特定功能的软件工具：数字EDA包括设计和验证两条线，需要约12道工序和其对应的软件，模拟EDA需要约9道工序和其对应软件。
    行业竞争的三要素是可靠性，速度和生态：1)集成电路研发过程中有大量的一次性成本，失败的直接损失可达百万乃至千万级以上的一次性工程费用，间接成本包括团队排查问题数月花费可达数千万的工资，晚进入市场造成的损失更是无可估量，这导致客户对软件可靠性极度重视，行业内传统巨头的口碑有很大优势；另一方面近年大公司兴起在一些工序上采用两种EDA工具并行交叉验证，也扩大了市场规模并给与了国产厂商突围的机会。2)EDA工具的速度指其提供的IP复用可以压缩工期，EDA软件算法优化可以节约运算时间，团队操作习惯等因素也会影响团队的工作效率。考虑到当前集成电路行业高昂的人力成本，整个团队工期拖慢1个月造成的损失就可能高达数千万；以上两点造成设计公司对已用的成熟可靠工具黏性高，单纯价格优势不足以打动客户做替代。另一方面，部分国产EDA厂商就依靠简化算法大幅优化工期突围了部分数字EDA流程产品。
    EDA厂商的生态体现在两方面：全流程完整工具链生态和IDM合作的生态。1)完整的流程工具产品可以解决不同工序之间文件兼容性问题，所以国际三大EDA巨头均进行过大规模并购补齐产品链；2)后端EDA需要IDM厂商密切合作，提供核心参数和认证。生态壁垒一方面是过去国产EDA厂商面临的主要壁垒之一，另一方面也是国产厂商未来全面突破的必经之路。
    国产EDA受到重视，已经初步具备发展国产EDA工具的环境：当前供应链安全的大时代背景下，资本不断涌入相关企业。多重利好因素下，国内EDA行业获得快速发展，国内EDA厂商数量和融资情况明显改善。目前国内公司以提供点工具为主，其中不乏有竞争力的产品。
    华大九天目前产品覆盖最广，已经初步具备模拟芯片设计领域的全流程工具，尤其在Xtime物理时序优化和Sign-off工具上，已经成功步入全球一流芯片设计工具。模拟电路设计和平板电路设计EDA的部分工具达到国际领先水平。
    人工智能技术和云计算技术可能成为未来国产EDA厂商突破的机会：人工智能在EDA中的应用可以进一步提升工具自动化程度，减少设计人员并缩短工时；EDA流程计算时间长，峰谷不平衡，私有化部署需要大量Capex，这给了国产EDA厂商通过云计算突破市场的机会。
    行业投资评级与投资策略。当前国产EDA行业尚未有上市公司，我们认为如果未来国产龙头公司如华大九天IPO成功则值得保持密切关注。国产EDA行业享受双重行业红利：国产芯片市场的扩大带动下游客户规模扩大，以及正版化提升企业客户付费率的提升。
    风险提示：国内EDA软件厂商发展不及预期；行业竞争激烈，造成盈利问题。

    7月30日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
    会议指出，当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深化供给侧结构性改革，加快构建新发展格局，推动高质量发展。
    特别的，会议强调，要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。
    我们认为，此次会议进一步明确了科技创新的攻坚方向，着重强调了基础研究，解决卡脖子问题，为基础软件、工业软件的发展明确了方向。
    东方通：最新发布TongLINK/Q安全可控消息中间件。东方通以“安全+”和“数据+”两大产品体系为基础，提供基础软件、信息安全、5G创新应用、工业互联网安全及社会治理等产品和解决方案。最新发布的TongLINK/Q是国内唯一可比肩IBM MQ的安全可控消息中间件。
    中国长城：发布桌面CPU腾锐D2000性能大幅提高。中国长城成功突破高端通用芯片(CPU)、固件等关键核心技术，做到了从芯片、整机、服务器、PLC、网络交换机、路由器到应用系统等计算机技术的完全自主。飞腾发布桌面CPU腾锐D2000，性能大幅提高，适用于构建有更高性能、能耗比和安全需要的桌面终端、便携式终端、轻量级服务器和嵌入式低功耗产品。

    行情回顾：
    本报告期计算机行业持续低迷态势，计算机行业下跌4.68%，沪深300指数下跌5.57%，计算机行业指数跑赢0.89pct，位于申万一级28个行业中的第13位。
    2021年初至本报告期末，计算机行业累计下跌4.55%，沪深300指数累计下跌7.68%，计算机行业累计跑赢3.13pct。从申万二级细分行业来看，2021年计算机应用行业累计上涨1.11%，计算机设备行业累计下跌4.66%，计算机行业整体表现不佳。
    重点资讯：
    微软第四财季营收462亿美元，其中智能云部门营收174亿美元
    六部委发文力促教育新基建，混合云将迎黄金发展期
    中国信通院发布《云计算白皮书(2021年)》
    阿里巴巴公布2021财年年报：云业务营收达601.2亿元
    上半年软件业务收入44198亿元，同比增长23.2%
    本周观点：
    云计算对软件架构、融合新技术、算力服务、管理模式、安全体系、数字化转型等带来深刻变革，云计算提供商解决方案日趋成熟，应用领域不断扩展，产业链基本形成。据中国信通院数据，2020年我国云计算市场呈爆发式增长，整体规模达到2091亿元，增速56.6%，现阶段已逐步迈入改革发展的深水区，盈利能力增强，行业创收加速。建议投资者长期关注亚马逊、阿里云、微软等大厂的云市场表现情况和战略规划调整，重点跟踪云计算领域相关绩优企业。
    风险提示：
    市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、区块链等计算机细分领域发展速度低于预期风险等。

    行业核心观点：
    北京地铁新增数字人民币线下购票、充值。上周沪深300指数下跌5.46%，申万计算机行业下跌3.65%，跑赢指数1.81pct，在申万一级行业中排名第13位。我们认为市场中长期向好趋势不变，建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐云计算、网络安全、人工智能等高景气度细分领域。
    投资要点：
    中国信息通信研究院发布《云计算白皮书》：根据《白皮书》中数据显示，我国的云计算市场仍然保持高速增长态势，同时随着云原生、边缘计算的发展，云计算产业也呈现出了新的发展。云原生技术融合化、云网边架构一体化、云安全信任体系化、云管理服务工具化、云软件工程标准化、云平台赋能数字化是云计算产业发展不容忽视的六大趋势。云计算是数字化转型的核心驱动之一，针对企业数字化转型中的实际“痛点”，中国信通院创新性地提出了“IOMM双曲线方法论”，通过“企业IT数字化能力和运营效果成熟度模型IOMM”，为企业的数字化转型提供实践指南，助力企业加速拥抱数字化。
    智能经济2021高峰论坛召开：峰会论坛明确了新一代人工智能是推动我国科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升的重要战略资源。从峰会的内容可以看出，我国政府十分重视智能产业，数字产业化及产业数字化的发展。人工智能，数据驱动，人机协同，跨界融合等项目将会是未来的热点。将人工智能等技术赋能产业、实现人工智能的规模化应用，助力数字经济增长，已经成为我国人工智能产业发展的核心方向。重视智能产业发展、培育智能经济形态将是大势所趋。
    行业估值低于历史中枢，行业关注度下降：上周日均交易额579.51亿元，交易活跃度下降。从估值情况来看，SW计算机行业PE(TTM)已经调整至53.43倍，低于2010年至2020年历史均值57.22倍。
    上周计算机板块表现分化：43只个股上涨，183只个股下跌，2只个股持平。上涨股票数占比18.86%。
    投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2020年报及2021年一季报看，云计算、人工智能、信创、车联网等领域表现较好，随着复工复产的推进，2021Q2业绩继续回暖，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐金融科技、信息安全、智慧医疗、智慧车联、人工智能和信创领域。
    风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。

    投资要点
    行情回顾：上周(7.26-7.30)计算机行业(中信)指数下跌4.21%，沪深300指数下跌5.46%，创业板指数下跌0.86%。今年因财政压力、七一党庆，信创党政招标推后，经过调研我们预计放量招标或在8月底之前来临；行业信创越接近11月越热烈。今年招标体量较大，且去年有部分收入延迟到今年确认，因此今年相关企业的收入有望达到翻倍以上，事件驱动相关公司股价继续反弹。板块上，我们继续首推基本面拐点较大、业绩持续兑现的信创方向，推荐东方通、中国长城、中国软件、神州数码、太极股份，关注中望软件、诚迈科技、海量数据、福昕软件；其次是景气度高、估值便宜的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技，关注深信服；云计算方面，企业数字化国产化需求持续高景气，竞争格局逐渐清晰，龙头加速受益，标的上推荐：用友网络、金山办公、广联达，关注明源云、金蝶国际等。
    市场在逐渐提升对用友网络产品力的认知。基于我们组织的一系列制造业企业的调研，我们发现在很多客户的招标过程中，用友体现出了对行业的深刻理解，这种know-how的积累已经超越了很多用户自身，很多时候用友比客户更了解客户所处的行业，在招标过程中往往成为打动客户的主要抓手。
    用友网络的平台化战略正在拓展用友的产品边界。用友通过上云从而实现平台化的发展，把自己的产品从传统的中后台财务模块，借助于云平台，慢慢往前台业务系统去延伸，用友已经具备了自己的即时通信、MES、PLM、OA、CRM等一系列产品，从而获得了更多的客户数和单客户价值，实现收入上的量价双击。
    用友网络的工业互联网逻辑提升未来市场空间。资本市场对于用友的制造领域和工业互联网产品没有体现预期。虽然这块收入占比较小，但是未来市场空间较大。用友60%的客户来自于制造业，对于工业互联网有客户、产品和生态优势。用友从企业的管理信息化起步，处于工业和互联网中间的环节，是工业互联网的一个实施枢纽，用友在工业互联网领域的发展具有很大的想象力。根据IDC数据，2020年下半年用友在中国工业云应用解决方案市场份额为12.5%，为行业第一名。
    国产化风雨欲来。根据上市公司提供的数据，随着国产化政策的持续加码，央企的十四五期间市场规模达到千亿级别，加上国企和大型民企，国产化市场的天花板更高。用友网络在央国企国产化方面的优势非常明显，不仅有经验和渠道方面的支持，同时也有客户结构方面的口碑与粘性存在，我们预计用友网络在这几千亿的市场中可以拿到更占优势的市场份额。
    随着后续大型标杆客户订单的持续披露，以及三四季度业绩的加速释放，用友网络作为当前计算机板块相对低估的龙头品种，会有很强的向上动力。
    风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。

    中央政治局会议再次强调解决“卡脖子”难题中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，中共中央总书记习近平主持会议。会议要求，要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。这是继5月28日，习近平总书记在两院院士大会上首次提及工业软件后，再次强调解决“卡脖子”难题。工业软件作为典型的“卡脖子”技术关键领域，同时涉及到基础研究和应用生态，对产业链、供应链安全可控至关重要。近期，工业软件上市公司在新产品发布、销售渠道建设和股权激励三个方面动作连连，产业景气度持续提升。
    相继发布新产品，持续提升供给侧技术竞争力7月22日，中望软件面向全球用户正式发布中望CAD2022，该版本对底层核心技术进行深度打磨，实现了核心技术的自主化，同时大幅度提升了软件的运行效率、强化了绘图功能，更好地助力企业提质增效及数字化转型。7月26日，宝信软件发布自主研发的工业控制系统的核心部件-大型PLC(可编程逻辑控制器)产品，面向冶金高端装备工艺需求，秉承开放的系统架构设计理念，提供了一整套强大的软硬件控制平台。
    多种手段构建销售优势，激活需求侧应用生态7月初，盈建科与东洲际正式达成战略合作，成为日本建筑机电BIM软件Rebro(莱辅络)中国大陆地区战略销售商，既体现了公司在销售渠道方面的优势，又为盈建科下一步拓展机电BIM软件奠定了基础。7月中旬，河南郑州、新乡、鹤壁等地遭遇特大暴雨，中控技术第一时间做出积极响应，凭借PLANTMATE5S店下沉到工业园区的专业技术人力优势，全力保障河南客户紧急援助和技术支持服务，成效显著。
    纷纷发布股权激励计划，利用资本市场促发展7月底，用友网络和中望软件相继发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》，旨在利用资本手段建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，有效地将股东、公司和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。
    建议关注
    智能汽车：中科创达、德赛西威、道通科技、锐明技术、千方科技。
    工业软件：中望软件、霍莱沃、中控技术、用友网络、盈建科、宝信软件。
    人工智能：科大讯飞、大华股份、海康威视、虹软科技。
    网络安全和信创：奇安信-U、安恒信息、深信服、启明星辰。
    风险提示
    1)疫情加剧降低企业信息化支出；2)财政与货币政策低于预期；3)供应链波动加大，影响科技产业发展。

    行情回顾：本周，上证综指下降4.31%，收于3397.36点，计算机行业指数下降3.65%，收于4893.53点。计算机行业指数整体排名13/28，在所有的行业指数中表现一般。细分领域情况如下：云计算(-1.23%)、国产软硬件(-1.07%)、网络安全(-0.61%)、智慧医疗(-3.82%)、车联网(-0.80%)、人工智能(-1.49%)、金融科技(-3.89%)、区块链(-3.61%)。周涨跌幅前五的个股为佳发教育、赛意信息、紫晶存储、超图软件、依米康，涨幅分别为45.82%、22.62%、22.39%、13.05%、12.43%。涨跌幅后五的个股为豆神教育、熙菱信息、汇金科技、丝路视觉、指南针，跌幅分别为27.56%、19.83%、15.80%、15.57%、15.46%。
    工业互联网需求持续升温，但仍存在许多问题，采矿业“5G+工业互联网”再现活力。1)据工信部统计数据显示，全国建设项目超过1100个，具有一定行业和区域影响力的重点工业互联网平台超过100个。需求端，部分公司所采用的相关平台和应用仍然停留在初级阶段，对于数据分析和APP的应用还不够深入；供给端，相应服务商的云化进程发展较慢，而工业企业特质决定了工业软件更加偏向线下，大多产品未能和软件应用实现完美融合。2)据工信部统计数据显示，全国采矿业“5G+工业互联网”建设明显提速，截至7月中旬，山西、内蒙古、山东多省新上采矿类“5G+工业互联网”项目28个，签约金额约3.5亿元。采矿业是工业互联网探索最早的领域之一，5G与大数据、人工智能等新兴技术结合进一步加速了智能采矿业的发展，彰显“5G+工业互联网”发展的广阔前景。
    中国网络安全市场增速持续领跑全球，中国网络安全市场迎来高速发展期。根据IDC最新预测，中国网络安全市场有望在2025年增长至187.9亿美元，五年CAGR约为17.9%。1)硬件市场方面，统一威胁管理产品及基于UTM平台的防火墙产品作为建设网络安全防御体系的刚需产品，未来将继续以超过15%的年复合增长率快速发展。2)云安全需求涌现，云上安全能力的建设对最终用户来说愈发重要。总体来看，2020年，云上的安全软件网关、身份认证与管理等市场实现了快速增长，增速超过20%。中国网络安全市场近五年在数字化转型、国家政策法规、市场需求等多方因素的推动下，整体的市场规模持续呈现快速发展态势，继续看好网安市场的发展前景。
    建议关注：云计算：微盟集团、用友网络、中国有赞、广联达；工业互联网：国联股份、中控技术、中望软件、深圳华强；IDC基础设施等：宝信软件、浪潮信息、光环新网；网安及医疗信息化：京东健康、阿里健康、平安好医生、奇安信、深信服；AIOT：漫步者、极米科技。
    风险提示：技术落地不及预期；政策推进不及预期；下游客户预算变化。

    本周随笔·领军企业中报表现亮眼，看好高端制造等高景气细分
    目前已公布业绩公司2021H1业绩整体增速68%。截止到2021年7月31日，计算机行业(中信行业分类，下同)已经有90家公司披露中报业绩或预告。1)90家公司上半年整体业绩105.72亿元，同比增速68%。2)从单季度业绩看，90家公司2021Q2整体业绩增速22%。3)各细分领域龙头表现较好，或在一定程度佐证细分领域景气度
    计算机行业中报业绩整体回暖有望。1)1-5月国内软件业完成软件业务收入33893亿元，同比增长22.6%，近两年复合增长率为13.0%；利润总额3836亿元，同比增长18.3%，近两年复合增长率为8.2%。2)云计算、人工智能、工业软件等细分领域景气度有望延续。3)从行业合同负债变化看，计算机行业2021Q1整体合同负债较2020年末环比增长5%；从环比增速分布来看，58%的公司实现环比正增长。
    我们看好下半年智能制造相关细分领域。1)从工业企业利润看，2021年以来工业企业利润增速明显提升，工业企业利润高增有利于增加IT开支。2)从工业机器人产量看，2021年以来增速持续提升，6月单月增速达到75%，说明智能制造、高端制造进程在加速推进，有望带动整个产业景气度提升。3)与此同时，看好其他高景气细分及领军企业表现。人工智能产品化进程加快带动业绩提升，鸿蒙等催化下智能驾驶景气度不断提升。金融信创已经逐步开启，成为金融IT景气度提升重要动力。“十四五”第一年叠加建党100周年，网安开支有望提升；信创进度重要落地期，业绩验证将不断增强市场信心。在细分领域景气度延续情况下，领军企业自身优势有望不断巩固，自身份额提升带动业绩稳步提升。
    本周观点
    整体观点：静待5G应用爆发，同时推荐布局主线行情。流动性合理充裕叠加风险偏好回暖预期强，板块企稳反弹趋势已现，行业内景气度较高细分及先前估值较低的重点标的已经开始出现反弹。1)看好2021年5G应用端爆发，寻找5G核心应用：包括智能驾驶、超高清视频、工业软件；2)推荐布局主线行情，主抓优质“赛道”核心资产：云计算、网络安全、金融IT。
    建议关注：
    工业软件：奥普特、中控技术、中望软件、赛意信息、鼎捷软件。
    云计算：用友网络、广联达、金山办公、浪潮信息、宝信软件
    车联网：中科创达、千方科技
    网络安全：奇安信、启明星辰、深信服、绿盟科技
    医疗IT：万达信息、卫宁健康、创业慧康、久远银海
    金融IT：恒生电子、神州信息、长亮科技
    人工智能：科大讯飞、汉王科技、虹软科技
    超高清：当虹科技、数码科技、淳中科技
    投资建议
    看好智能驾驶、超高清、工业软件等2021年5G应用端爆发，同时主抓优质“赛道”核心资产，包括云计算、金融IT、网络安全领域核心标的。
    风险提示
    疫情后续发展的不确定性；政策落地不及预期；业务发展不及预期。

    国产替代成为最强主线。中美贸易摩擦和科技摩擦背景下，实现科技尤其是上游基础核心技术国产化已成为我国自上而下的广泛共识。今年以来，以新能源和半导体为代表的科技行业在中美角力、国产替代的主线逻辑下表现强势。对半导体行业而言，在华为被野蛮制裁事件发生后，国家及全行业均意识到实现产业链自主可控，避免关键技术被“卡脖子”的重要性，半导体材料、设备、设计、制造等全产业链在国家政策和产业的共同努力下取得了飞速的进步，相关公司释放出良好的业绩。其实，除了上游半导体行业国产化如火如荼之外，计算机软件被“卡脖子”的可能性也同样存在，软件国产化同样迫在眉睫。
    基础软件差距尚大，应用软件已逐步具备全球竞争力。计算机软件主要分为基础软件和应用软件，基础软件包括操作系统、数据库、中间件等产品，基础软件研发难度较大，且需要结合芯片形成生态，具有较高的垄断性，基础软件领域此前基本被美国垄断，近年来在国家政策支持下，国产基础软件已逐步从能用向好用阶段推进，但整体市场份额仍较小，差距较大，从替代难度看，我们认为中间件替代难度小于操作系统小于数据库，中间件领域有可能是基础软件国产替代中率先突破的领域。应用软件涉及范围广，细分多，不同领域的应用软件国产化程度有差异，但整体而言，国产应用软件整体成熟度领先于基础软件，部分国产软件已具备全球竞争力，如在证券IT、建筑IT、银行IT、政务软件等领域已基本完全国产化，但在如GIS软件、ERP、工业软件等领域，国产软件虽有较强竞争力，但海外产品仍然占据一定份额，尤其在高端市场，份额往往更高。
    重点推荐超图软件、用友网络、东方通，其他关注包括中望软件、中控技术、金山办公等。上述软件公司在各自领域均已具备一定的全球竞争力，但海外竞品因为进入中国市场较早或者高端产品较领先等因素仍占有较大份额，国产替代需求广阔。对超图软件而言，海外竞争对手arcgis进入中国已近四十年，近年来虽然新增GIS软件市场，超图和arcgis已平分秋色，但在各领域存量市场中arcgis市占率超过7成；用友网络虽然在中国ERP市场中整体份额第一，但价值量最大的高端市场仍被SAP、Oracle等国外厂商占据较大份额；东方通在党政信创市场占据绝对领先份额，但在金融、运营商等行业级市场仍处于开拓早期。上述国产软件厂商国产替代市场潜力大，且各公司产品不断迭代，已具备一定的全球竞争力，值得重点关注。
    投资建议：重点推荐国产硬实力软件厂商超图软件、用友网络、东方通，其他关注包括中望软件、中控技术、金山办公等。
    风险提示：国产替代不及预期；政府财政预算不及预期。

    为何在这个时点看好工业互联网赛道。我们认为：1)长期来看，我国从“工业大国”走向“工业强国”，加大信息技术赋能是关键点之一。2)而在追求数字化、智能化的制造业升级前，以CAX/EDA等为代表的工业软件需实现自主，才能有力支撑新兴技术在制造领域落地。3)21年国家多次发布加快工业互联网发展重磅文件，参考17年类似“战略”文件发布后各地方“执行”文件涌现进而带动产业发展，下半年起相关政策推动有望加速。4)5G中负责低时延、高可靠的R16技术标准20年7月冻结，按照通常冻结后1-2年左右技术逐步实现商业化，目前5G+工业互联网逐步接近规模化临界点。5)工业互联网宗旨是打造“研、产、供、销”一体化实现资源优化分配，而我国消费端互联网应用及基础设施全球领先，落地土壤丰厚。
    工业互联网平台较传统工业IT体系在技术架构、工业数据、应用及价值模式上均有很大优势。技术架构上，传统工业IT架构是封闭的大系统，开发周期长，升级成本高；工业互联网平台则采用边缘+云端的云原生部署方式，采用平台化、分层和微服务架构，敏捷开发，升级成本低。工业数据上，工业互联网平台对采集数据的管理、应用、整合能力更强，解决了传统架构下数据来源有限和数据孤岛的痛点。工业应用上，工业互联网平台通过工业机理模型、大数据分析模型、知识图谱等将经验和知识固化成平台资源，提升工业应用能力。价值模式上，工业互联网可实现资源间的互联互通和开发共享，数据价值指数级提升。
    国家助力，龙头引领行业发展。2020年12月，工信部公布国内前十五大跨行业、跨领域工业互联网平台，为行业树立了标杆。以山东工业互联网发展规划为例，山东省将围绕“海尔卡奥斯”和“浪潮云洲”，发动更多中小企业上云用平台，支持规模以上企业将核心业务向平台转移，支持行业龙头企业与“双跨”平台共建行业子平台。目前在建“5G+工业互联网”项目超过1100,2020年第三界绽放杯5G应用整机大赛中，工业互联网项目占比达到28%，提升22个百分点。我们认为，5G将为行业注入新活力，同时龙头将引领行业快速发展，充分享受行业红利。
    建议关注：工业互联网平台厂商：用友网络、宝信软件、工业富联、赛意信息等；国产基础工业软件：中望软件、中控技术、中国长城、华大九天、概伦电子、霍莱沃；工控安全：安恒信息、奇安信、东方通；工业智能：中科创达、海康威视；同时建议关注：柏楚电子、中科曙光、恒华科技、汉得信息。
    风险因素：宏观环境变动，政策推进延缓，技术研发不及预期。

    行业观点及重点推荐
    1、回顾：年初我们发布600页研究合集，全面看多工业软件
    坚定的推荐，来自深度的研究。我们去年至今已发布三十余篇工业软件相关深度报告：从海外到国内，从行业到公司，研究合集横跨CAD、CAE、EDA、PLM、机器视觉等领域；公司层面，深度研究国内龙头工业软件公司中望软件、中控技术等，并发表多篇深度报告与点评；同时深入研究西门子、达索、欧特克、PTC等海外工业软件巨头。
    从产业里来，到产业里去，做证券的研究更是做产业的研究。工业软件作为工业创新能力的载体，是亟待突破的受到限制的关键环节，是未来五年国产化主线。我们认为，其具有五倍以上提升潜力，长期空间达到400亿。而对其投资的把握，离不开基于产业的深度研究。
    2、现在：工业软件行业近期更新，三大维度看产业整体趋势加速向好。
    1)中报业绩：目前部分公司发布中报或中报业绩预告，业绩整体超预期。目前除鼎捷软件外(21年上半年业务受台湾疫情影响)，其他公司21收入增速预计都为30%以上，反映当前行业整体高景气度。我们认为在21年PMI目前整体较高的位置，工业软件行业21年全年预计将维持高景气度。
    2)股权激励：中望软件和赛意信息近期发布了股权激励计划，通过股权激励绑定核心骨干，提振公司士气。我们认为公司在21年该时点陆续发布股权激励计划，想抓住行业快速发展向上的历史契机，绑定和稳定内部核心员工，让自身薪酬待遇更具吸引力，预计更多的相关公司有望通过股权激励等方式提升整体待遇水平。
    3)产品发布：宝信软件近期发布自主研发的工业控制系统的核心部件-大型PLC(可编辑逻辑控制器)产品。宝信软件中大型PLC产品已实现全自主设计、本地化制造，其性能指标可媲美欧美厂商高端系列产品，已在冶金行业有很高控制要求的多机架次、连轧机及高速处理线机组中得到成功验证。
    3、展望：硬科技人心所向，工业软件板块热度有望再上一个台阶
    我们看好，工业软件为未来三年计算机核心主线。工业是真正具有强大造血功能的产业。但受制于工业软件等关键技术能力，中国现在是工业大国但还不是工业强国，是制造大国还不是制造强国。工业软件符合硬科技方向，展望下半年行业催化不断。
    近期，高层再度为硬科技发声，高端芯片之外工业软件政策红利期待。7月30日，中共中央政治局召开会议，会议中提出我国要强化科技创新和产业链供应链韧性，加快解决受到限制的关键环节的难题。此政策出台将进一步促进工业软件行业发展。
    市场及板块走势回顾
    上周，计算机板块下跌了3.65%，同期创业板指下跌了0.86%，沪深300下跌了5.46%，板块跑赢大盘。
    风险提示：宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化

    计算机板块：上周计算机板块行业指下跌3.7%，同期创业板指下跌0.86%，板块表现强于创业板大盘。其中通信、有色金属、电子等板块上涨较多，计算机行业板块涨跌不一。我们对后市非常看好，我们建议积极布局云计算、车联网、工业共联网、数字货币、网络安全等领域，2020年业绩有相对确定增长标的主要有广联达、用友网络、医疗1T、太极股份、宝信软件等。另一方面是未来两年所处行业景气度确定性较高的行业龙头，建议重点关注信创、信息安全、云计算、医疗1T等标的。
    工业和信息化部启动互联网行业专项整治行动。36氟7月26日消息，工业和信息化部在前期APP专项整治的基础上，进一步梳理互联网行业社会关注度高、影响面广、群众反映强烈的热点难点问题，决定开展互联网行业专项整治行动，旨在引导形成开放互通、安全有序的市场环境，推动行业规范健康高质量发展。专项整治行动聚焦扰乱市场秩序、侵害用户权益、威胁数据安全、违反资源和资质管理规定等四方面8类问题，涉及22个具体场景。
    2020年中国云计算市场整体规模达2091亿元，增速56.6%。367月27日消息，中国信通院云计算与大数据研究所发布《云计算白皮书》，白皮书显示，2020年我国经济稳步回升，云计算市场呈爆发式增长，整体规模达到2091亿元，增速56.6%。云计算发展日益成熟，逐步迈入深水区。从发展历程上看，云计算走了20062010成，2010到2015年的发展期，2015年到2020的应用期，并已经迈入成熟期。
    华为发文：免去苏菁智能驾驶产品部部长职务。36氪7月27日消息，华为的一封人事任免文件显示，免去苏菁智能驾驶产品部部长职务。苏菁将进入预备队接受训战和分配。消息人士透露，这封任免文件是由华为公司创始人任正非签批署名。公开信息显示，苏菁是一名老华为人，此前曾担任华为终端公司首席架构师，后出任华为智能驾驶产品部部长。

    重点标的行情：[卫宁健康]涨跌幅-12.74%；[创业慧康]涨跌幅-9.62%；[久远银海]涨跌幅-4.37%；[思创医惠]涨跌幅-7.33%；[平安好医生]涨跌幅1.12%；[阿里健康]涨跌幅-13.96%；[京东健康]涨跌幅-17.38%；[医渡科技]涨跌幅-12.63%；[1药网]涨跌幅-14.26%。
    国家发改委、卫健委等多部门发布新政，加大区域医疗中心建设。国家发展改革委社会发展司、国家卫生健康委医政医管局、国家中医药局医政司联合印发《关于印发<新增国家区域医疗中心建设输出医院名单>的通知》。2019年10月，国家正式启动国家区域医疗中心建设试点工作，首批试点地区选择了福建、河南、云南等8个省区。在政策的支持下，试点工作取得了阶段性成效。积累了成功经验后，今年将在12个省份建设区域医疗中心，同时明年将继续扩大试点范围，实现覆盖所有省份，完成全国规划布局。同时，按照《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》有关安排，未来也将建设120个左右省级区域医疗中心。
    政策推动公卫IT建设，公卫IT行业进入高速发展期。区域医疗中心政策主要目的在于优质医疗资源扩容和区域均衡布局。国家区域医疗中心和省级区域医疗中心的双重建设需求，将带动改建及新建医院投入。新建医院意味着IT系统重新投入，按照市场价格，新建三级医院的前期IT投入至少是千万量级。而改建医院，比如二级医院升三级医院，或者提升专科诊治水平，也存在大量的新增IT投入。区域医疗中心建设有望对我国医疗IT市场规模的持续扩大起到积极推动作用。
    投资建议：重点关注细分板块及个股
    医疗IT：创业慧康(公卫IT龙头企业)、久远银海(医保IT龙头企业)、卫宁健康(医院IT龙头企业)；
    互联网医疗：平安好医生(互联网+医疗健康龙头企业)；阿里健康(互联网医疗龙头企业，阿里集团健康领域旗舰平台)；京东健康(全国最大的线上零售药房，京东集团健康领域旗舰平台)
    推荐关注：思创医惠(优质医疗IT企业)、东华软件(具备大医院卡位优势的医疗IT领军企业)、医渡科技(医疗大数据龙头企业)、万达信息(国内优质医疗IT及智慧城市厂商)、1药网(国内优质医药电商)、麦迪科技(CIS领域龙头企业)、和仁科技(优质医疗IT企业)、德生科技(社保卡及服务龙头企业)、国新健康(医保控费领军企业)。
    风险提示：行业发展不及预期，政策落地缓慢