山东隆华新材料股份有限公司招股说明书（申报稿）
山东隆华新材料股份有限公司
ShanDongLonghuaNewMaterialCo.,Ltd.
（注册地址：山东省淄博市高青县潍高路289号）
首次公开发行股票并在创业板上市
招股说明书
（申报稿）
保荐机构（主承销商）
（注册地址：苏州工业园区星阳街5号）
创业板投资风险提示：本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风
险。创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不确定性、尚处于成长期、
经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应
充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
声明：本公司的发行申请尚需经深圳证券交易所和中国证监会履行相应程序。
本招股说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应
当以正式公告的招股说明书作为投资决定的依据。
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1-1-2
声明及承诺
中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册
申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行
人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之
相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承
担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资
料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财
务会计资料真实、完整。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人控股股东、实际控制人以
及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，
将依法赔偿投资者损失。
保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者
损失。
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1-1-3
发行概况
发行股票类型 人民币普通股（A股）
发行股数
本次公开发行股票数量不超过7,000.00万股，全部为新股发行，
不涉及股东公开发售股份。
每股面值 人民币1.00元
每股发行价格 人民币【】元
预计发行日期 【】年【】月【】日
拟上市的交易所和板块 深圳证券交易所创业板
发行后总股本 不超过43,000.00万股
保荐人、主承销商 东吴证券股份有限公司
招股说明书签署日期 【】年【】月【】日
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重大事项提示
公司特别提醒广大投资者需特别关注以下重大事项，并认真阅读本招股说明
书正文内容。
一、发行人本次发行完成前滚存利润的分配安排和已履行的决策程序
本次发行完成前滚存利润由本次发行后新老股东共享，该事项已经公司第二
届董事会第七次会议及2020年第二次临时股东大会审议通过。
二、风险提示
本公司提醒投资者认真阅读本招股说明书“第四节风险因素”的全部内容，
并特别注意以下风险：
（一）创新风险
公司发展初期资金实力有限，为合理配置资源，公司所设置的研发部门主要
侧重于聚醚产品应用技术的研究，直接服务于具体聚醚产品的开发设计以及围绕
聚醚产品的生产工艺改进、节能降耗增效等方面的研发，这为公司快速响应市场
并生产出切合市场需求的聚醚产品发挥了不可或缺的作用。但随着公司经营规模
的扩大以及聚醚应用技术研究的不断深入，聚醚基础技术的支撑作用也日益凸
显。未来公司将不断加大对聚醚基础技术层面的研究创新，努力在高端聚醚细分
产品领域寻求技术突破。而基础技术创新本身具有较高的难度与复杂性，如果公
司不能及时培育及吸纳优秀人才、资金投入不足或不能准确把握未来市场需求定
位，将可能导致基础技术创新活动达不到预期目标。
（二）技术风险
1、工艺技术更新换代风险
公司拥有多种牌号的聚醚产品，现有的生产工艺装置及较高的技术研发实力
为公司支撑了较高的产品品质及生产效率。但随着市场竞争加剧和下游客户对产
品需求层次的提高，聚醚生产工艺及产品技术更新速度也随之加快。若公司不能
顺应未来市场变化，继续研发出技术含量更高、品质更稳定的产品及提高生产效
率，将可能在一定程度上影响公司今后的市场竞争地位。
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2、产品配方失密风险
聚醚的配方技术主要通过对原材料及催化剂的选择及其质量配比并结合生
产工艺条件，实现产品的改性、成本降低等既定目标。为此，公司采取产品配方
所需的关键原材料定期更换代码，从领料等方面予以控制以及严格控制产品配方
的知晓人员范围并与该等人员签署保密协议等措施来保证产品配方的秘密性。然
而这些举措仍不能在绝对程度上杜绝产品配方失密的风险。如公司产品配方失
密，可能会对公司的核心竞争力产生不利影响。
（三）经营风险
1、上游原材料价格波动风险
公司聚醚产品的主要原材料为环氧丙烷、苯乙烯、丙烯腈、环氧乙烷等石化
产品，其价格受宏观经济及市场供求关系影响。尽管公司产品的定价模式为紧盯
主要原材料成本，综合考虑市场供求情况等因素制定销售价格，但原材料价格的
频繁大幅波动仍将会提高公司对采购成本控制的难度，从而在一定程度上影响公
司盈利能力的稳定性。
2、市场竞争加剧风险
我国聚醚行业产能集中度相对分散，且国内中小型聚醚生产厂家多以技术含
量低、品质不高、价格低廉的低端聚醚为主，竞争较为激烈。随着我国城市化进
程加快和居民消费升级，国内规模型聚醚厂商扩能动作频繁，努力向中高端聚醚
市场的细分领域迈进。如公司不能在这一发展潮流中顺应聚醚行业发展趋势，努
力提高生产工艺，向市场提供品质更高的聚醚产品，将主要在中低端市场与同行
业企业开展激烈竞争，从而对公司经营产生不利影响。
3、新冠肺炎疫情对公司生产经营造成负面影响的风险
2020年1月以来，新冠肺炎疫情在全国爆发，公司积极按照国家及所在地政
府防控要求落实防疫工作。新冠肺炎疫情对公司的生产经营尤其是原材料和产品
的运输发货造成一定影响。同时，新冠肺炎疫情对公司下游客户生产经营及复工
时间影响程度不一，若其不能恢复至正常状态，公司可能面临发货延迟、新增订
单减少等情形，进而对公司生产经营造成不利影响。
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2020年3月以来，国外新冠肺炎疫情发展迅速。报告期内，公司外销收入占
比分别为1.56%、4.65%和5.33%，若国外新冠肺炎疫情不能及时得到有效控制，
可能对公司的出口销售产生不利影响，进而影响公司的整体经营业绩。
（四）法律风险
1、安全生产风险
公司日常生产中需要使用环氧丙烷、苯乙烯、丙烯腈、环氧乙烷等危险品作
为原材料，其中环氧丙烷、环氧乙烷具有易燃易爆等特点，苯乙烯、丙烯腈易燃
且有毒性。尽管公司已经根据相关规定取得危险化学品使用许可证并进行危险化
学品备案登记，制定了相关的安全生产管理制度并严格执行该等制度，且报告期
内未发生安全生产事故。但基于环氧丙烷、苯乙烯、丙烯腈、环氧乙烷本身的危
险性，如果因偶然因素介入引发安全生产事故，将会对公司的正常生产经营产生
不利影响。
2、环境保护风险
公司属于化工行业，日常生产需要符合国家关于环境保护方面的监管要求。
公司现有固定资产投资项目均已取得了环评批复并通过环评验收，本次发行募集
资金固定资产投资项目也已取得了环评批复手续。公司注重环保治理投入，并通
过了环境管理体系认证。但公司在生产过程中会有一定数量的废物排放，若处理
不当，可能会对环境造成一定的影响。随着国家对环保和清洁生产的要求日益提
高，环保标准可能进一步趋严，未来公司可能需要持续增加环保投入，从而导致
生产经营成本提高，在一定程度上影响公司的经营业绩。
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目录
声明及承诺....................................................................................................................2
重大事项提示................................................................................................................4
一、发行人本次发行完成前滚存利润的分配安排和已履行的决策程序............4
二、风险提示............................................................................................................4
目录................................................................................................................................7
第一节释义................................................................................................................11
第二节概览................................................................................................................14
一、发行人及本次发行的中介机构基本情况......................................................14
二、本次发行概况..................................................................................................14
三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标..................................................15
四、发行人的主营业务经营情况..........................................................................16
五、发行人自身的创新、创造、创意特征，科技创新、模式创新、业态创新和
新旧产业融合情况..................................................................................................17
六、发行人选择的具体上市标准..........................................................................19
七、发行人公司治理特殊安排等重要事项..........................................................19
八、本次发行募集资金用途..................................................................................19
第三节本次发行概况................................................................................................21
一、本次发行的基本情况......................................................................................21
二、本次发行的有关当事人..................................................................................22
三、发行人与本次发行有关的中介机构关系......................................................24
四、本次发行上市的重要日期..............................................................................24
第四节风险因素........................................................................................................25
一、创新风险..........................................................................................................25
二、技术风险..........................................................................................................25
三、经营风险..........................................................................................................26
四、内控风险..........................................................................................................27
五、财务风险..........................................................................................................27
六、法律风险..........................................................................................................28
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七、募集资金投资项目风险..................................................................................29
第五节发行人基本情况............................................................................................30
一、基本情况..........................................................................................................30
二、发行人的设立、报告期内的股本和股东变化、重大资产重组以及在其他证
券市场的上市/挂牌情况........................................................................................30
三、发行人的股权结构及组织结构......................................................................41
四、发行人主要股东情况......................................................................................43
五、发行人分公司、子公司情况..........................................................................46
六、发行人股本情况..............................................................................................47
七、发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的简要情况..............50
八、发行人与董事、监事、高级管理人员及其他核心人员所签定的协议及履行
情况..........................................................................................................................54
九、发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心人员最近两年的变动情况54
十、发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心人员对外投资情况..........56
十一、发行人董事、监事、高级管理人员、其他核心人员及其近亲属持股情况
...................................................................................................................................56
十二、发行人董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的薪酬情况..........57
十三、发行人员工及其社会保障情况..................................................................58
第六节业务与技术....................................................................................................63
一、发行人主营业务、主要产品或服务情况......................................................63
二、发行人所处行业基本情况..............................................................................75
三、发行人在行业中的竞争地位..........................................................................96
四、发行人与同行业可比公司在经营情况、市场地位、技术实力、衡量核心竞
争力的关键业务数据、指标等方面的比较情况................................................101
五、发行人销售情况及主要客户........................................................................103
六、发行人采购情况及主要供应商....................................................................112
七、对主要业务有重大影响的主要固定资产、无形资产等资源要素情况....116
八、发行人的核心技术情况................................................................................121
九、境外经营情况................................................................................................131
第七节公司治理与独立性......................................................................................133
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一、发行人股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书以及审计委员
会等机构和人员的运行及履职情况....................................................................133
二、发行人内部控制的建立健全情况................................................................137
三、发行人报告期内违法违规及受到处罚的情况............................................137
四、发行人报告期内资金占用及对外担保情况................................................138
五、发行人具有直接面向市场独立持续经营的能力情况................................139
六、同业竞争........................................................................................................140
七、关联方与关联交易........................................................................................142
第八节财务会计信息与管理层分析......................................................................149
一、财务报表........................................................................................................149
二、审计意见、关键审计事项及重要性水平....................................................153
三、财务报表的编制基础....................................................................................155
四、合并报表范围及变化情况............................................................................155
五、主要会计政策和会计估计............................................................................156
六、非经常性损益................................................................................................208
七、主要税项........................................................................................................209
八、分部信息........................................................................................................211
九、主要财务指标................................................................................................211
十、经营成果分析................................................................................................214
十一、资产质量分析............................................................................................257
十二、偿债能力、流动性与持续经营能力分析................................................278
十三、资产负债表日后事项、或有事项、承诺事项及其他重要事项............293
第九节募集资金运用与未来发展规划..................................................................295
一、本次募集资金概况........................................................................................295
二、募集资金运用情况........................................................................................295
三、发行人董事会对募集资金投资项目可行性的分析意见............................305
四、募集资金投资项目符合国家相关政策及法规的说明................................306
五、募集资金投资项目实施对同业竞争和独立性的影响................................306
六、募集资金运用对发行人财务状况和经营成果的整体影响........................307
七、发行人的发展规划及拟采取的措施............................................................307
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第十节投资者保护..................................................................................................311
一、发行人投资者关系的主要安排....................................................................311
二、公司最近三年实际股利分配情况及未来分红回报规划............................317
三、发行人本次发行完成前滚存利润的分配安排和已履行的决策程序........323
四、发行人股东投票机制的建立情况................................................................323
五、其他保护投资者合法权益的措施................................................................326
第十一节其他重要事项..........................................................................................327
一、重要合同........................................................................................................327
二、对外担保........................................................................................................328
三、重大诉讼或仲裁事项....................................................................................328
四、对赌协议及解除安排....................................................................................328
第十二节有关声明..................................................................................................333
一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明............................................334
二、保荐人（主承销商）声明............................................................................336
三、发行人律师声明............................................................................................338
四、审计机构声明................................................................................................339
五、评估机构声明................................................................................................340
六、验资机构声明................................................................................................342
七、复核验资机构声明........................................................................................343
第十三节附件..........................................................................................................344
一、备查文件........................................................................................................344
二、文件查阅时间................................................................................................344
三、文件查阅地址................................................................................................344
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第一节释义
本招股说明书中，除非文意另有所指，下列词语或简称具有如下特定含义：
一、一般性词语释义
发行人、隆华新材、公司、
本公司
指山东隆华新材料股份有限公司
隆华有限 指山东隆华化工科技有限公司，系公司前身
浙江分公司 指山东隆华新材料股份有限公司浙江分公司
新余隆振 指新余隆振投资合伙企业（有限合伙）
新余隆宁 指新余隆宁投资合伙企业（有限合伙）
新余隆信 指新余隆信投资合伙企业（有限合伙）
新余隆致 指新余隆致投资合伙企业（有限合伙）
新余隆福 指新余隆福投资合伙企业（有限合伙）
新余隆静 指新余隆静投资合伙企业（有限合伙）
卓惠欣群 指宁波梅山保税港区卓惠欣群股权投资合伙企业（有限合伙）
开宝投资
指
济南开宝投资合伙企业（有限合伙）
易凌君然
指
嘉兴易凌君然投资管理合伙企业（有限合伙）
隆信集团 指山东隆信控股集团有限公司
隆盛和 指山东隆盛和助剂有限公司
隆信塑胶 指山东淄博隆信塑胶有限公司
元齐生物 指淄博元齐生物科技有限公司
隆信药业 指山东隆信药业有限公司
隆恒经贸 指淄博隆恒经贸有限公司
本次发行 指
公司首次公开发行股票并申请股票在深圳证券交易所创业
板上市
招股说明书、本招股说明
书
指
《山东隆华新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创
业板上市招股说明书》
审计基准日 指2019年12月31日
报告期内、最近三年 指自2017年1月1日至2019年12月31日止
《公司法》 指《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指《中华人民共和国证券法》
《公司章程》 指《山东隆华新材料股份有限公司章程》
《上市规则》 指《深圳证券交易所创业板股票上市规则》
中国证监会 指中国证券监督管理委员会
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深交所 指深圳证券交易所
保荐人、保荐机构、主承
销商、东吴证券
指东吴证券股份有限公司
发行人律师、文康律师 指山东文康律师事务所
发行人会计师、大华会计
师
指大华会计师事务所（特殊普通合伙）
中瑞世联 指
中瑞世联资产评估集团有限公司，曾用名中瑞国际资产评估
（北京）有限公司
二、特殊性词语释义
PU、聚氨酯 指
又称聚氨基甲酸酯，是一种由多异氰酸酯（OCN-R-NCO）
和多元醇（HO-R1-OH）反应并具有多个氨基甲酸酯
（R-NH-C）链段的有机高分子材料。因聚氨酯分子结构中
含有多个氨基甲酸酯（简称氨酯）基团，故称之为聚氨酯。
PPG、聚醚多元醇、聚醚指
化学成分为环氧丙烷缩合物，是由起始剂（含活性氢基团的
化合物）与EO、PO等在催化剂存在下经加聚反应制得。
POP、聚合物多元醇 指
又称为POP聚醚或白聚醚聚合物多元醇，全称为乙烯基聚
合物接枝聚醚多元醇，是一种具有特殊性能的改性聚醚。
CASE用聚醚
包括生产聚氨酯涂料（PUCoatings）、聚氨酯胶粘剂（PU
Adhesives）、聚氨酯密封胶（PUSealants）、聚氨酯弹性体
（PUElastomer）用聚醚，根据英文首字母缩写，行业内俗
称为CASE用聚醚。
组合聚醚 指
由聚醚（酯）多元醇、催化剂、泡沫稳定剂、发泡剂、阻燃
剂等原料复配而成。
PO、环氧丙烷 指
是丙烯的重要衍生物之一。是以聚乙烯、聚丙烯、丁烯等烯
烃类聚合物的总称，为无色醚味液体，低沸点、易燃易爆。
ST、苯乙烯 指
苯取代乙烯的一个氢原子形成的有机化合物，工业上是合成
树脂、离子交换树脂及合成橡胶等的重要单体。
AN、丙烯腈 指
是合成纤维、合成橡胶和合成树脂的重要单体，也是杀虫剂
虫满腈的中间体。
EO、环氧乙烷 指
一种有机化合物，化学式是C2H4O，是由乙烯氧化而得，
常温加压下为无色液体，具有高化学活性，易燃易爆。
偶氮二异丁腈、偶氮 指
白色结晶或结晶性粉末，不溶于水，溶于乙醚、甲醇、乙醇、
丙醇氯仿、二氯乙烷、乙酸乙酯、苯等，多为油溶性引发剂。
可用作生产POP的引发剂。
KOH、氢氧化钾 指
白色粉末或片状固体。其性质与烧碱相似，具强碱性及腐蚀
性。可用作生产PPG的催化剂。
DMC 指
即双金属氰化络合物，是由其内界金属MⅡ通过氰基与外界
金属MⅠ连接形成的含MⅡ—C≡N-MⅠ桥键的三维网络状无机
高分子。可用作生产PPG的催化剂。
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VOC 指
挥发性有机化合物（volatileorganiccompounds）的英文缩写。
普通意义上的VOC就是指挥发性有机物；但是环保意义上
的定义是指活泼的一类挥发性有机物，即会产生危害的那一
类挥发性有机物。
二异氰酸酯 指
全称脂肪族和脂环族二异氰酸酯，是一类具有-N=C=O官能
团的特殊化学品，主要用作制造聚氨酯材料的原料。
本招股说明书中各明细数直接相加之和与合计数在尾数上如有差异，均系由四舍五入造成。
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1-1-14
第二节概览
本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅
读招股说明书全文。
一、发行人及本次发行的中介机构基本情况
（一）发行人基本情况
发行人名称
山东隆华新材料股份
有限公司
成立日期 2011年03月28日
注册资本 360,000,018元人民币 法定代表人 单既锦
注册地址
山东省淄博市高青县
潍高路289号
主要生产经营地址
山东省淄博市高青县
潍高路289号
控股股东 韩志刚、韩润泽 实际控制人 韩志刚、韩润泽
行业分类
门类C制造业——大
类26化学原料和化学
制品制造业
在其他交易场所（申
请）挂牌或上市的情
况
全国中小企业股份转
让系统挂牌交易（证
券简称：隆华新材，
证券代码：839122）
（二）本次发行的有关中介机构
保荐人
东吴证券股份有限公
司
主承销商
东吴证券股份有限公
司
发行人律师 山东文康律师事务所
其他承销机
构
【】
审计机构
大华会计师事务所
（特殊普通合伙）
评估机构
中瑞世联资产评估集
团有限公司
二、本次发行概况
（一）本次发行的基本情况
股票种类 人民币普通股（A股）
每股面值 人民币1.00元
发行股数 不超过7,000.00万股 占发行后总股本比例 不超过16.28%
其中：发行新股数量 不超过7,000.00万股 占发行后总股本比例 不超过16.28%
股东公开发售股份数
量
--- 占发行后总股本比例 ---发行后总股本 不超过43,000.00万股
每股发行价格 人民币【】元
发行市盈率
【】倍（每股收益按照【】年度经审计的扣除非经常性损益前后孰
低的净利润除以本次发行后总股本计算）
发行前每股净资产
【】元（按【】日经
审计的归属于母公司
股东的净资产除以本
发行前每股收益 【】元
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次发行前总股本计
算）
发行后每股净资产
【】元（按【】日经
审计的归属于母公司
股东的净资产加上本
次发行筹资净额之和
除以本次发行后总股
本计算）
发行后每股收益 【】元
发行市净率 【】倍（按照发行价格除以发行后每股净资产计算）
发行方式
采用网下向询价对象配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合
的方式或中国证监会认可的其他发行方式
发行对象
符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的境内自然人、法人
等投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）
承销方式 余额包销
拟公开发售股份股东
名称
---发行费用的分摊原则---募集资金总额 【】万元
募集资金净额 【】万元
募集资金投资项目
36万吨/年聚醚多元醇扩建项目 11,000.00万元
研发中心 3,000.00万元
营销网络建设 5,000.00万元
补充流动资金 8,000.00万元
合计 27,000.00万元
发行费用概算
承销及保荐费用 【】万元
审计及验资费用 【】万元
律师费用 【】万元
信息披露费用 【】万元
发行手续费用等 【】万元
（二）本次发行上市的重要日期
刊登发行公告日期 【】年【】月【】日
开始询价推介日期 【】年【】月【】日
刊登定价公告日期 【】年【】月【】日
申购日期 【】年【】月【】日
缴款日期 【】年【】月【】日
股票上市日期 【】年【】月【】日
三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标
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项目 2019.12.31/2019年度 2018.12.31/2018年度 2017.12.31/2017年度
资产总额（万元） 68,307.68 66,813.01 58,839.48
归属于母公司所有者
权益（万元）
57,910.40 48,061.65 42,845.75
资产负债率（母公司）
（%）
15.22 28.07 27.18
营业收入（万元） 202,594.70 179,452.48 142,805.88
净利润（万元） 9,331.61 5,308.85 6,011.40
归属于母公司所有者
的净利润（万元）
9,331.61 5,308.85 6,011.40
扣除非经常性损益后
归属于母公司所有者
的净利润（万元）
9,471.40 4,757.09 5,803.01
基本每股收益（元） 0.26 0.15 0.17
稀释每股收益（元） 0.26 0.15 0.17
加权平均净资产收益
率（%）
17.64 11.66 17.41
经营活动产生的现金
流量净额（万元）
15,673.81 7,917.56 1,742.03
现金分红（万元） --- --- ---研发投入占营业收入
的比例（%）
3.52 3.53 3.52
四、发行人的主营业务经营情况
公司主要从事聚醚多元醇（PPG）（简称聚醚）系列产品的研发、生产与销
售，系国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业。
公司产品涵盖软泡用聚醚及CASE用聚醚两大类产品，其中软泡用聚醚又包
括POP及通用软泡聚醚两大系列产品。公司产品尤其是POP产品在聚醚行业具
有较高的知名度，相关应用领域如下：
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2017-2019年度，公司营业收入分别为14.28亿元、17.95亿元、20.26亿元，
呈持续增长态势。
从产品结构来看，公司聚醚产品结构以中高端聚醚产品（包括普通POP、高
活性POP、高活性软泡聚醚、特殊软泡聚醚以及CASE用聚醚）为主，报告期
内，公司中高端聚醚产品销售收入占比分别为76.46%、84.97%和79.80%。
从产品销量来看，2019年度，公司聚醚产品总销量达20.46万吨，约占同期
聚醚行业消费总量的5.31%。其中，公司POP产品2019年度销量为12.81万吨，
约占同期POP消费总量的22.96%，位居行业前列
1
。2019年度，公司POP产品
荣获“山东省制造业单项冠军”。
公司主要执行“以销定产”及“先款后货”的生产和销售模式，严格控制经
营风险，通过不断加强产品品质提升，提高经营效率，加强企业管理，降低成本
费用率保持行业竞争优势。
五、发行人自身的创新、创造、创意特征，科技创新、模式创新、业
态创新和新旧产业融合情况
1
数据来源：卓创资讯，《2019-2020中国聚醚多元醇市场年度报告》
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1、技术创新
公司自成立以来，致力于通过组织自身研发团队，以提升产品质量、技术性
能和提高生产效率为目的，研发新工艺、新技术，制造更优质的产品满足市场需
求。
通过不断的技术创新，公司成功研发出了高固含量（可达50%固含量）且低
粘度、遇水不凝胶、超低VOC（残留单体浓度可低于2ppm）、高白度等POP
核心技术，形成了自主创新技术体系，极大的提升了公司产品的技术指标。
2、产品创新
自成立以来，公司产品不断迭代升级，如在原LPOP2045产品的基础上进一
步自主研发迭代了LHS50、LHS100、LHS200等性能产品，大幅提升了产品品
质。经过多年的迭代积累，公司已形成众多牌号产品，不同牌号的聚醚产品性能
不尽相同，可满足客户的个性化需求。
随着公司产品的不断创新，公司的聚醚产品结构得以优化，目前以形成中高
端聚醚产品为主的产品结构。报告期内，公司中高端聚醚产品销售收入占比分别
达到76.46%、84.97%和79.80%。
3、工艺创新
公司通过改进的连续法制备聚醚，不但降低了能耗，保证了产品性能的稳定，
大幅提高了生产效率，而且较大程度的减少了废水、废渣的产生，实现了催化剂
的回收再利用，取得了良好的经济效益和环保效益。
公司在日常生产过程中，大力推进生产工艺优化以及节能降耗措施，通过提
高生产装置的自动化程度，对输料等管道进行综合改造，优化公用工程资源配置，
更换新型疏水阀等举措，降低了人员依赖，缩短了产品生产周期，提高了停车检
修复车速度，降低了能耗支出。
凭借出色的性价比，公司产品得到了市场的广泛认可，产销量实现了稳步提
升，公司已成为我国聚醚行业龙头企业之一，与下游行业中的知名床垫品牌如“梦
百合”、“喜临门”、“际诺思”、“宏益床垫”等，知名鞋服品牌如“NIKE”、
“adidas”、“李宁”和“安踏”等制鞋工厂的鞋材供应商以及知名汽车品牌如
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“宇通客车”、“福田汽车”等的座椅配套厂商保持稳定合作关系。
4、模式创新
公司立足聚醚行业基于“以销定产”的业务模式建立了从签订销售订单到原
材料采购再到产品交付的一整套供应链解决方案，形成了“先款后货”的销售模
式、“以产定购、合理库存”的采购模式以及“以销定产”的生产模式，使得公
司得以严格控制经营风险。
报告期内，公司营业收入增长迅速、盈利能力迅速提高、财务状况良好；公
司所处行业发展前景良好，行业地位突出且具有竞争优势；公司拥有关键的核心
技术、突出的研发优势和较强的市场开拓能力，具备持续技术创新的条件，能够
支持公司的进一步发展；公司在业务模式方