隆华新材(301149)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-11 隆华新材：聚醚行业优质标的，新材料业务成长可期 (中银证券 徐中良,余嫄嫄)

●隆华新材聚醚业务快速增长，同时新材料产品放量在即，我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.88/3.14/5.14亿元，对应当前市值，PE分别为28.6/17.1/10.5倍，市净率分别为2.6/2.3/2.0倍，看好聚醚行业的景气度复苏，以及公司新材料的业务布局，首次覆盖，给予买入评级。

●2024-10-24 隆华新材：价差回落，盈利下滑，延链拓品持续推进 (中信建投 卢昊,周舟)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.85、3.13、4.11亿元，EPS分别为0.43、0.73、0.96元，对应当前股价PE分别为23.4X、13.9X、10.6X。维持“买入”评级。

●2024-08-17 隆华新材：2024年半年报点评：销量和研发投入双双高增长，聚醚胺项目开车成功 (民生证券 刘海荣,费晨洪)

●公司是国内聚醚行业龙头企业，公司多个项目顺利推进中，投产后有望驱动未来三年内公司快速增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.49、4.45、6.64亿元，EPS分别0.58、1.03、1.55元，现价(2024年08月16日)对应PE分别为14x、8x、5x。我们看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2024-05-15 隆华新材：销量提升，Q1业绩稳增，延链拓品持续推进 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.24、4.76、5.97亿元，EPS分别为0.75、1.11、1.39元，对应当前股价PE分别为14.4X、9.8X、7.8X。维持“买入”评级。

●2024-03-30 隆华新材：2023年年报点评：业绩增长表现亮眼，资本开支渐入高峰 (民生证券 刘海荣)

●公司是国内聚醚行业龙头企业，主要从事聚醚系列产品的研发、生产与销售。以聚醚为基础，延链扩链，进军聚醚胺和尼龙等新材料领域。公司多个在建项目，投产后有望驱动未来三年内公司业绩快速增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.71、5.21、7.89亿元，EPS分别0.86、1.21、1.83元，现价（2023年3月29日）对应PE分别为13x、10x、6x。我们看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-11-10 利民股份：业绩同比高增，AI+农药创制有望打开成长空间 (国联民生证券 张玮航,许隽逸,赵嘉卉)

●我们预计2025-2027年营业收入分别为51.1/55.5/59.9亿元，同比增速分别为+21%/+9%/+8%；归母净利润分别为5.1/5.7/6.5亿元，同比增速分别为+528%/+12%/+12%；EPS分别为1.15/1.29/1.45元/股，3年CAGR为99%。考虑公司核心产品景气较好，且积极布局合成生物学、AI+农药创制，维持“买入”评级。

●2025-11-10 合盛硅业：25Q3工业硅环比量价齐升，单季度盈利实现扭亏 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●前三季度公司实现营业收入152.06亿元，同比下降25.35%；实现归母净利润-3.21亿元，同比下降122.1%；实现扣非归母净利润-2.71亿元，同比下降120.61%。预计合盛硅业2025-2027年归母净利润1.33、13.34、24.04(原值20.14、28.40、37.73亿元)，对应PE为488.83X/48.62X/26.97X。维持“买入”评级。

●2025-11-10 丸美生物：前三季度收入增长25%+，费用投放加大致利润增速短期承压 (长城证券 刘鹏,黄淑妍)

●公司主要以皮肤科学和生物科学研究为基础，从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，旗下品牌主要覆盖肌肤抗皱淡纹等功效性护肤及彩妆领域，以差异化品牌定位，满足不同年龄、偏好的消费者需求。公司坚持秉承“用世界最好，做中国最好”，以全球领先技术为基点，研发高品质产品，以“长期主义战略”为指导，以“科技驱动的美与健康”为使命，坚持“科技+品牌+数智”运营，致力于打造具有世界级竞争力的美妆企业。预测公司2025-2027年EPS分别为0.94元、1.17元、1.43元，对应PE分别为35.3X、28.4X、23.3X，维持“增持”的投资评级。

●2025-11-10 海科新源：锂电溶剂龙头，溶剂与添加剂盈利有望双双反转 (招商证券 游家训,吕昊)

●公司是锂电溶剂全球龙头，竞争力稳固，行业供需好转，主业经营将持续恢复。同时，培育的添加剂板块开始起量，目前添加剂涨价加速，未来可能带来较大利润弹性。看好公司长期发展，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-10 华鲁恒升：草酸和己内酰胺等产品景气有望改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持此前盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为32/45/54亿元，对应EPS为1.50/2.10/2.56元。结合可比公司26年Wind一致预期平均13xPE，并考虑公司草酸规模优势和新项目成长性，给予公司26年15xPE，目标价31.50元(前值29.40元，对应26年14xPE vs可比公司12xPE)，维持“买入”评级。

●2025-11-09 科思股份：2025年三季报点评：防晒主业承压筑底，关注需求回暖催化 (西部证券 吴岑,于佳琦)

●短期来看，公司业绩改善高度依赖下游需求复苏与库存去化进度。若四季度终端防晒市场需求回暖，叠加客户库存降至合理水平，防晒剂出货量与价格有望企稳，带动营收与毛利率边际改善。我们预计公司2025-2027年EPS为0.25/0.38/0.50元，维持“买入”评级。

●2025-11-09 扬农化工：2025年三季报点评：景气磨底，静待旺季优创项目放量 (中泰证券 孙颖,刘梦岚)

●行业自周期底部复苏，优创项目一阶段待明年农业旺季放量，公司的新建产能和农药创制稳步推进。基于农药行业复苏较预期缓慢，我们调整盈利预测，预计2025、2026、2027年公司归母净利为12.9、15.3、17.1亿元(前次预测25-27年为13.8、16.1、17.2亿元)；当前股价对应PE分别为21.4、18.1、16.1倍。维持“买入”评级。

●2025-11-09 鲁西化工：“反内卷”推进或助力产品景气回暖 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持公司25-27年归母净利润13.2/22.8/25.3亿元的预测，对应EPS为0.69/1.19/1.33元，同比增速-35%/+72%/+11%。结合可比公司2026年Wind一致预期平均12xPE，考虑公司一体化优势以及新项目有望贡献增量，给予公司26年15xPE，目标价17.85元(前值为16.66元，对应2026年14xPE vs可比公司均值11xPE)，维持“买入”评级。

●2025-11-07 三棵树：2026年度投资峰会速递-存量零售与城市更新催生增长动能 (华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖,王玺杰)

●我们维持公司25-27年归母净利润为9.15/11.23/13.72亿元(三年复合增速为60.47%)，对应EPS为1.24/1.52/1.86元。26年一致预期PE均值为30x，我们认为涂料赛道零售属性较强，而中国建筑涂料市场正经历增量转存量的阵痛阶段，国内存量市场较为离散，对比海外有较大市占率提升空间，当前三棵树逐步打造消费品牌，国产替代空间较大，给予公司26年35倍PE估值，维持目标价为53.19元。

●2025-11-07 呈和科技：2025年三季报点评：国产替代与海外扩张支撑公司稳健增长 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●公司是国内成核剂和合成水滑石的龙头企业，在国内外市场对传统国际巨头展开替代，产销量有望随着替代进程推进逐步释放。预计2025-2027年EPS分别为1.49元、1.75元、2.08元，维持“买入”评级。盈利预测显示，2025-2027年营业收入增长率分别为18.77%、19.29%、18.72%，净利润增长率分别为11.75%、17.59%、18.89%。