格科微(688728)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-29 格科微：年报点评：50M产品将逐渐在自有晶圆厂量产 (华泰证券 谢春生,丁宁,黄礼悦)

●考虑到行业竞争激烈下公司利润率下滑，我们下调公司手机CIS业务毛利率，我们预计25/26/27年归母净利润2.0/2.5/3.1亿元，EBITDA预测15.8/16.5/16.8亿元(25/26年前值归母净利润5.25/6.72亿元，EBITDA16.2/18.6亿元)，给予公司2025年EV/EBITDA35.2倍估值(Wind一致预期可比公司35.2倍)，对应目标价18.0元(前值：19.2元，对应2024年EV/EBITDA44倍估值)，买入。

●2024-11-22 格科微：高像素产品增长强劲 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营收63.60/80.17/100.64亿元，实现归母净利润1.5/5.0/10.0亿元，当前股价对应公司2024-2026年PE分别为283/85/43倍，维持“买入”评级。

●2024-09-18 格科微：格物致知，盈科后进 (中邮证券 吴文吉)

●根据CINNOResearch，受益于AMOLED渗透率持续提升等，中国大陆显示驱动市场规模预计增至26年的72亿美元，公司显示驱动业务成长空间广阔。我们预计公司2024-2026年营业收61/80/100亿元，归母净利润2.3/4.7/7.5亿元，维持“买入”评级。

●2024-09-06 格科微：H1业绩同比高速增长，高像素产品全线量产 (长城证券 邹兰兰)

●公司13M-32M等高像素产品逐渐放量，随着未来公司在高像素领域市场份额逐渐提升，市场竞争力不断提升。同时，公司持续拓展非手机CIS和显示驱动芯片市场，亦为未来业绩增长提供重要增量；2024年上半年，公司进行提存货跌价损失金额共计6,370.52万元，导致业绩不及预期；但随着消费市场逐步复苏，公司高像素芯片产品出货量增加，公司业绩有望逐步改善，我们上调至“买入”评级，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.44亿元、4.61亿元、6.15亿元，EPS分别为0.09元、0.18元、0.24元，对应PE分别为115X、61X、45X。

●2024-09-02 格科微：高像素芯片产品出货量增加，新品持续研发量产 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为64.39、79.97、97.74亿元，EPS分别为0.10、0.18、0.24元，当前股价对应PE分别为108.1、59.7、46.5倍，公司手机CIS新品和非手机CIS新品持续推出，高像素芯片产品出货量不断增加，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-09 捷捷微电：2024年报业绩点评：产销两旺，高端制造打造新增长点 (东兴证券 刘航)

●公司是晶闸管龙头，6寸线目前还在产能爬坡期，随着产能不断提升，销售有望快速增长。预计2025-2027年公司EPS分别为0.78元，1.02元和1.35元，维持“推荐”评级。

●2025-05-09 伟测科技：伟业长兴，测名辨物 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025-2027年分别实现营收14.06/18.33/23.09亿元，实现净利润1.95/3.11/4.49亿元，当前股价对应对应2025-2027年PE分别为45/28/20倍，维持“买入”评级。

●2025-05-09 菲菱科思：短期业绩承压，延伸向IT算力产品布局 (中信建投 阎贵成,刘永旭,武超则,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为18.69亿元、22.09亿元、26.06亿元，归母净利润分别为1.42亿元、1.89亿元、2.49亿元，对应PE43X、32X、24X，维持“买入”评级。

●2025-05-09 德赛西威：2025Q1业绩增长强劲，构建智驾软硬一体全栈能力 (国投证券 徐慧雄,赵阳)

●维持买入-A投资评级，我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为26.1、33.5、40.5亿元，对应当前市值，PE分别为22.7、17.7和14.6倍。给予2025年30倍估值，6个月目标价140.7元。

●2025-05-08 卡莱特：年报点评报告：年报业绩符合预期，阶段性承压静待花开 (国盛证券 刘高畅)

●考虑到全球宏观经济波动的现状，结合公司2023年及2024年年报数据中体现出的客观阶段性压力，我们对盈利预测进行一定调整，预计公司2025E/26E/27E分别实现收入4.50/3.62/3.27亿元，维持“增持”评级。

●2025-05-08 青鸟消防：消防产品新国标开始实施，龙头份额有望提升 (国盛证券 张一鸣,刘嘉林)

●由于下游需求不及预期，分析师下调了公司的盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为52.82/58.38/65.54亿元，归母净利润分别为5.25/6.13/6.95亿元，对应PE分别为15.8/13.6/12.0X。公司通用消防业务基本盘稳固，增量业务持续发力，维持“买入”评级。

●2025-05-08 东山精密：一季度利润高增，AI+新能源业务驱动后续成长 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到宏观环境的不确定性，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为26.3/36.65/45.84亿元(此前预计2025/2026年归母净利润为28.18/37.46亿元)，按照2025/5/7日收盘价，PE为17.3/12.4/9.9倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 国力股份：25年迎业绩拐点，军品、半导体有望翻倍 (华西证券 陆洲,林熹)

●公司是国内电子真空器件龙头厂家，产品稀缺性、技术壁垒较强。新能源下游稳定增长构筑业绩安全垫；军工业务随固态配电技术突破叠加新机放量，中短期增长性凸显；半导体业务随国产替代进程加速，长期成长可期。考虑到军品交付节奏存在不确定性等，我们调整公司2025-2026年盈利预测，并增加2027年盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为11.73/15.29/19.16亿元(此前25、26年分别为13.55/17.54亿元)，归母净利润1.25/2.07/3.02亿元(此前25、26年分别为2.02/3.05亿元)，EPS分别1.32/2.17/3.17元(此前25、26年分别为2.11/3.18元)。对应2025年5月8日53.49元/股收盘价，PE分别为41/25/17倍，维持“买入”评级。

●2025-05-08 敏芯股份：季报点评：2024年营收稳步增长，技术创新与全品类矩阵未来可期 (天风证券 潘暕,李泓依)

●由于公司新产品业绩表现良好，叠加AI应用下游需求，2025/2026年实现归母净利润维持历史预测0.38/0.66亿元，新增27年归母净利润预测1.80亿元，评级上调为“买入”。

●2025-05-08 晶合集成：DDIC代工巩固优势地位，CIS和电源管理培育第二增长曲线 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑到晶合集成正在为CIS产品积极扩产，未来折旧或进一步上升，我们下调公司2025/2026年EPS预估至0.40/0.54元，并预估2027年EPS为0.67元。截至2025年5月7日收盘，公司市值约428亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为54.0/39.7/31.9倍。维持买入评级。