盛科通信(688702)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-12 盛科通信：归母净利润实现转正，积极研发路由交换芯片 (西部证券 郑宏达,李想)

●公司实现营业收入8.32亿元(YoY+3%)，归母净利润0.09亿元，归母净利润实现转正。其中，公司2025Q3单季度实现营业收入3.24亿元(YoY+18%，QoQ+14%)，归母净利润0.33亿元。我们预计公司2025年-2027年营业收入为13.53亿元、17.76亿元、21.95亿元，同比增长25.1%、31.3%、23.6%，维持“买入”评级。

●2025-11-07 盛科通信：3Q2025营收稳健增长，单季扭亏为盈 (财通证券 张益敏,王矗)

●公司公布2025年三季度业绩。2025年前三季度公司实现营业收入8.32亿元，同比+2.98%；实现归母净利润0.09亿元，去年同期为-0.76亿元，实现扭亏为盈；实现扣非归母净利润-0.37亿元。我们预计公司2025-2027年实现营业收入13.21/17.60/23.65亿元，归母净利润0.34/1.01/2.38亿元，对应PE分别为1423.1/482.9/205.6倍，维持“增持”评级。

●2025-11-07 盛科通信：季报点评：单季度扭亏，中国交换，箭在弦上 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,邵帅)

●公司有望从2026年开始进入稳定的盈利周期。后续随着国内算力集群国产化率不断提高，国产高端交换芯片需求将进一步放量，公司有望凭借在12.8T、25.6T两代高端交换机建立起的客户口碑和研发壁垒，加速突破更高速率的交换机芯片。同时随着机柜模式带动，Scale-up专用交换芯片需求加速上升，公司的交换能力有望进军新的市场。基于公司研发投入花费较大，我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为12.6亿，18.7亿元，23.2亿元，预计2025/2026/2027年归母净利润分别为0.15亿、0.44亿、1.56亿元。基于公司在行业内的领先地位和经营情况的持续改善，我们维持公司的“买入”评级。

●2025-10-31 盛科通信：2025年三季度报告点评：供应链+产品优化，盈利能力同环比高增 (国元证券 宇之光,郝润祺)

●作为行业稀缺的商用交换芯片供应商，公司当前基于数据中心场景的高速率12.8Tbps及25.6Tbps交换芯片已进入规模化阶段。我们预计2025-2027年，归母净利润分别为0.16、0.45、1.27亿元，对应PE估值分别为3158、1143、405倍，维持“增持”评级。

●2025-10-31 盛科通信：2025年三季报业绩点评：单季净利润扭亏，高端产品与技术生态共筑长期成长动能 (东吴证券 张良卫,陈海进)

●考虑公司有望持续、深度受益于算力国产化，我们上调公司2025/2026/2027年预期营收为13.39/17.83/22.94亿元(前值12.45/17.33/23.6亿元)；预期归母净利润达到-0.23/0.52/1.33亿元(前值：-0.17/0.31/1.38亿元)，2025年10月30日收盘价对应2025/2026/2027年PS分别为38/29/22倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-02-03 科大讯飞：经营质量显著改善，C端业务打开增长天花板 (中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●预计公司2025-2027年分别实现营收279.54/334.85/401.19亿元，同比增速分别为19.75%/19.79%/19.81%；分别实现归母净利润8.77/12.36/15.65亿元，同比增速分别为56.56%/40.94%/26.64%；基本每股收益分别为0.38/0.53/0.68元，对应2026年2月2日收盘价57.00元，PE分别为150.26/106.61/84.19，维持“买入”评级。

●2026-02-03 寒武纪：25年业绩预告全年转盈，规模效应加速凸显 (国盛证券 孙行臻)

●AI算力需求景气，公司算力芯片技术领先，导入客户加速，业务大规模商业化落地，软硬件协同发展进一步提升业绩弹性及业务粘性。预计公司2025-2027年营收为63.68/130.91/209.53亿，归母净利润为20.62/43.63/70.18亿，维持“买入”评级。

●2026-02-02 软通动力：全栈智能开启龙头，AI时代发展新篇章 (国联民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司的硬件+“鸿蒙+欧拉+高斯”三大基础软件+AI平台的布局已经正式形成，自身稀缺性凸显。在AI时代，公司通过布局全栈式AI，持续提升自身核心竞争力，有望实现从软件服务到全栈智能的重要转型。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.48、7.06、9.52亿元，当前股价对应PE分别为102X、65X、48X，维持“推荐”评级。

●2026-02-02 首都在线：智算云驱动业绩增长，全球化布局优势凸显 (中邮证券 孙业亮,刘聪颖)

●预计公司2025-2027年分别实现营收12.60/18.08/23.89亿元，实现归母净利润-1.69/-0.49/0.86亿元，EPS分别为-0.34/-0.10/0.17元，对应2026年1月30日收盘价25.59元，PB分别为16.94/18.11/16.16，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-02-01 寒武纪：2025年业绩预告点评：国产算力龙头迎来重要业绩拐点 (国联民生证券 吕伟,方竞,郭新宇)

●公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。软件生态的持续完善，有望进一步提升公司在行业内的竞争力，助力公司长期发展。预计公司2025-2027年归母净利润为20.05/36.10/51.04亿元，对应PE分别为265X、147X、104X，维持“推荐”评级。

●2026-02-01 网宿科技：CDN服务商龙头，有望充分受益海外云涨价 (国海证券 刘熹)

●公司是CDN服务商龙头，有望充分受益头部云厂涨价和网安业务出海协同。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为52.76/61.39/71.09亿元，归母净利润分别为8.31/10.24/13.41亿元，对应PE分别为49/40/30X，维持“买入”评级。

●2026-01-31 莱斯信息：【华创交运|低空点评】莱斯信息：城市交管业务下降致业绩承压，持续以标杆项目为牵引打造低空体系生态 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于公司业绩预告，华创证券预计莱斯信息2025-2027年归母净利分别为0.49亿、1.3亿、1.9亿元，对应2026-2027年PE为88倍和61倍。公司作为低空数字化领域的代表性企业，持续推进全国化布局，维持“推荐”评级。但需注意政策不及预期、低空飞行器安全风险以及全国化扩张不及预期等潜在风险。

●2026-01-30 卓易信息：净利润预计高速增长，AI编程卡位优势突出 (开源证券 刘逍遥)

●公司固件和IDE业务基本盘稳固，AI+IDE未来商业化前景值得期待。我们略下调2025年归母净利润预测为0.83亿元(前值为0.88亿元)，维持2026-2027年归母净利润为1.58、2.97亿元，EPS为0.69、1.30、2.45元/股，当前股价对应PE为226.2、119.4、63.4倍，维持“买入”评级。

●2026-01-30 通达海：打造AI时代的“司法界Wind” (国联民生证券 吕伟,杨立天)

●通达海作为司法信息化龙头，G端壁垒深厚，B端“法律Wind”模式商业化逻辑清晰，正迎来业绩反转与估值重塑的双重机遇。我们预计公司2025/2026/2027年的营业收入分别为4.29/6.17/8.50亿元，归母净利润分别为-0.93/0.19/1.07亿元，对应的EPS分别为-0.96/0.20/1.10元，当前股价对应PS估值分别为9/6/5倍。考虑到2026年有望扭亏及AI业务的高成长性，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-01-29 鼎捷数智：自主可控筑基，AI驱动成长新范式 (东莞证券 卢芷心,罗炜斌,陈伟光)

●维持对公司“买入”评级。鼎捷自主研发的数智化软件产品矩阵完备，PLM/MES/ERP等核心系统源代码与核心算法均实现完全自主可控。同时，公司近年来积极探索AI企业级应用的实践路径，构建了数十款AI Agent创新应用，在装备制造、电子等多个行业持续落地，AI相关业务收入增长显著。公司后续有望充分受益于工业软件国产化及智能化浪潮。预计2025-2027年公司EPS分别为0.63/0.75/0.93元，对应PE分别为89/75/61倍。