惠泰医疗(688617)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-09 惠泰医疗：心腔内超声导管获批，进一步巩固公司在电生理领域的竞争优势 (中信建投 贺菊颖,王在存,郑涛,朱琪璋)

●公司三维心腔内超声导管获批2025年12月3日，公司官方公众号披露，公司首款三维心腔内超声导管ACEcho正式上市。我们预计公司2025-2027年营业收入分别同比增长25.80%、28.31%和28.50%，预计归母净利润分别同比增长22.74%、29.40%和29.91%。维持“买入”评级。

●2025-11-14 惠泰医疗：Q3收入符合预期，看好PFA产品快速放量 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,郑涛)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别同比增长25.80%、28.31%和28.50%，预计归母净利润分别同比增长23.55%、28.36%和29.56%。维持“买入”评级。公司2025年前三季度实现营收18.67亿元，同比+22.47%；归母净利润6.23亿元，同比+18.02%；扣非后归母净利润6.02亿元，同比+18.50%，基本每股收益为4.42元/股。

●2025-11-10 惠泰医疗：收入符合预期，加码电生理业务投入 (招商证券 梁广楷,许菲菲,郭子娴)

●考虑到国内集采续标的不确定性对短期收入增速造成扰动，但公司压力导管和PFA等高值产品持续放量。我们下调公司2025-2027年营业收入分别为25.61/33.39/43.50亿元，同比增速分别为24%/30%/30%；归母净利润分别为8.36/10.57/13.80亿元，分别增长24%/26%/31%，对应2025-2027年PE为48/38/29倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-11-06 惠泰医疗：公司营收增长符合预期，PFA加大市场投入未来可期 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,东楠)

●在高值耗材集采常态化的背景下，国产替代加速，公司份额有望持续扩大，市场领先地位稳固。在电生理领域，随着高端电生理产品AForcePlus导管、Pulstamper导管、心脏脉冲电场消融仪的上市放量，公司有望加速开拓市场潜力更为广阔的房颤治疗领域，未来增长潜力可期；在血管介入领域，公司产品线不断丰富，凭借性价比优势，以集采为契机实现以价换量，近年来于国内外市场均实现了较快增长；此外，公司还在积极布局非血管介入领域。我们持续看好公司的发展潜力，我们调整了公司的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为8.41亿元、10.88亿元、14.06亿元，对应11月5日收盘价，PE分别为48.7、37.6、29.1倍，维持“增持”评级。

●2025-10-31 惠泰医疗：业绩稳步增长，研发、推广加速 (太平洋证券 谭紫媚)

●我们预计，2025-2027年公司营业收入分别为25.67/33.52/41.88亿元，同比增速为24.26%/30.58%/24.94%；归母净利润分别为8.55/11.46/14.59亿元，同比增速为27.07%/33.94%/27.34%；EPS分别为6.07/8.12/10.35元，当前股价对应2025-2027年PE为46/34/27倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2026-01-13 天智航：骨科机器人龙头有望受益于政策拐点，商业模式或持续优化 (中邮证券 盛丽华)

●预计公司2025-2027年分别实现营业收入2.66/3.83/5.49亿元，归母净利润-1.51/0.02/0.77亿元。2025Q1-3公司实现营业收入1.87亿元(+103.5%)，归母净利润-1.14亿元，扣非归母净利润-1.40亿元。分季度来看，2025Q1、Q2、Q3营业收入分别为0.59亿元(+102.40%)、0.67亿元(+127.21%)、0.62亿元(+83.88%)，归母净利润分别为-0.13亿元、-0.44亿元、-0.57亿元，扣非净利润分别为-0.31亿元、-0.48亿元、-0.61亿元。

●2026-01-12 北方华创：跟踪报告之十：国有资本合作带动产业赋能，国产化进程加速 (光大证券 刘凯,黄筱茜)

●我们维持公司2025-2026年归母净利润为76.28/100.30亿元，新增2027年归母净利润预测为128.12亿元。公司为半导体设备平台型公司龙头，持续受益于国产化进程，我们维持“买入”评级。

●2026-01-11 中联重科：工程机械、农机、矿机“三箭齐发”，业绩增速有望领跑行业 (浙商证券 邱世梁,王华君,徐琛奇)

●预计2025-2027年公司归母净利润为49亿、64亿、81亿元，同比增长40%、30%、26%，2025-2027年CAGR=28%，2026年1月9日收盘价对应2025-2027年PE为15、12、9倍，维持“买入”评级。

●2026-01-11 罗博特科：CPO产业化进程加速，OCS开辟全新增长极 (华鑫证券 任春阳,尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为7.01、12.93、16.77亿元，EPS分别为-0.30、0.30、0.60元，当前股价对应PE分别为-954.8、968.5、481.4倍。公司短期业绩虽受光伏行业景气度影响，但核心看点在于光电子高端设备的战略卡位与成长动能。旗下ficonTEC作为全球CPO与硅光封装核心设备商，深度绑定国际龙头客户；新兴的OCS业务接连获得海外大单，成长潜力巨大。随着CPO产业化加速和AI算力需求爆发，公司有望持续受益。故首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-01-10 天地科技：煤炭机械行业周期筑底，煤机央企龙头稳中求进 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●受25年煤炭价格下行压力，预计公司2025-2027年营业收入分别为306、320、343亿元，2025-2027年CAGR为6%；归母净利润分别为26.0、28.4、31.7亿元，2025-2027年CAGR为10%，主要由于25年的一次性投资收益较高。对应PE为9.3X、8.6X、7.7X，维持“买入”评级。

●2026-01-09 爱美客：肉毒产品落地，进一步丰富医美产品管线 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●总体上，医美消费渗透率仍有较大提升空间。公司一方面自研投入打造新产品线，另外外延并购丰富产品管线，同时也打开国际化业务，为业绩增长提供新的增量。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测至15.64/17.94/20.99亿元，对应PE分别为28.2/24.6/21倍，维持“优于大市”评级。

●2026-01-09 华兴源创：跟踪报告之六：业绩扭亏为盈，自主研发测试机产品具备竞争力 (光大证券 刘凯,黄筱茜)

●基于下游消费电子需求的温和复苏和公司有效的费用管理，光大证券上调了华兴源创2025-2027年的归母净利润预测，分别为2.04亿、2.81亿和3.62亿元。分析师维持对公司“买入”的投资评级，看好其未来发展前景。

●2026-01-09 爱美客：肉毒产品顺利获批，增量斜率开始上扬-注射用A型肉毒毒素获批点评 (光大证券 姜浩,吴子倩)

●作为医美龙头企业，爱美客近年来持续通过并购和技术引进增强竞争力。2025年完成对韩国REGEN Biotech，Inc。的收购后，又成功拓展了A型肉毒毒素业务，显示出公司在新业务领域的布局能力。光大证券维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为13.9/15.3/17.0亿元，对应EPS为4.58/5.06/5.63元，当前股价对应PE为32/29/26倍。基于公司研发与技术优势，以及新业务的增长潜力，维持“买入”评级。

●2026-01-08 海伦哲：拟收购及安盾消防科技，协同升级驱动新增长 (中泰证券 王可)

●基于2025年已披露业绩、拟收购标的业绩承诺和对行业、公司变化的判断(如订单释放节等)，我们上调对公司的业绩预期(拟收购标的预计26年并表)，预计公司2025-2027年营收分别为20.7、29.0、35.0亿元，归母净利润分别实现3.1、4.9、5.9亿元(前值：2025-2027年营收19.6、24.9、30.8亿元；归母净利润为3.1、3.7、4.5亿元)，对应PE分别为23/14/12X，维持“买入”评级。

●2026-01-08 微导纳米：本土ALD龙头，战略发展半导体前景广阔 (中泰证券 王芳,杨旭)

●我们预计公司2025-27年有望实现营收为26.19/26.92/37.21亿元，YoY分别为-3%/3%/38%，对应毛利率为33%/35%/38%。归母净利润分别为3.12/4.25/7.36亿元，同比增长37%/36%/73%。我们选取同为半导体设备企业的北方华创、中微公司、拓荆科技和同为光伏设备企业的迈为股份、捷佳伟创作为公司的可比公司，可计算得可比公司2025-27年PE分别为66/50/39倍，同期公司PE为112/82/47倍。考虑到下游存储产线扩产与升级的确定性，公司两存敞口大，有望充分受益，结合公司在ALD/CVD领域积极布局，推出多款新产品，有望持续放量，盈利能力也有望后续恢复至行业平均水平，首次覆盖，给予公司“增持”评级。