杭州柯林(688611)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-27 杭州柯林：业绩稳健增长，看好钙钛矿、储能新业务 (中泰证券 王可,曾彪)

●我们预测：公司2024-2026年归母净利润分别为1.11、1.63、2.09亿元，按照2024年4月26日股价对应PE分别为21、14、11倍，维持“增持”评级。

●2024-03-22 杭州柯林：变电智能监控龙头，“储能+钙钛矿”双轮驱动发展 (中泰证券 王可,曾彪)

●公司持续深耕智能电网领域，在该领域已具备较强市场地位，并且在持续发展储能系统业务的同时向钙钛矿光伏领域拓展，完善延展公司的产业链，打开公司长期成长空间。预计公司2023-2025年的营业收入分别为2.02、5.27、10.02亿元，归母净利润分别为0.46、1.11、1.63亿元，对应2024年3月21日收盘价的PE分别为54、23、15倍。给予“增持”评级。

●2024-02-28 杭州柯林：深耕智能电网，全面发力储能+钙钛矿新赛道 (华福证券 邓伟,游宝来)

●公司深耕智能电网，具备能源管理、数字孪生的软硬件技术积累，在能源系统转型大背景下，规划源网储一体化战略变革。看好公司智能电网主业省外拓展、渗透率提升，以及储能、新型光伏新业务放量。我们预计公司2023-2025年归母净利润为0.46/1.31/1.69亿元(前次预测为1.40/2.25/2.93亿元，主要由于2023年碳酸锂价格较高，储能经济性尚未凸显需求滞后以及智能电网受宏观经济和区域规划影响需求不及预期)。采用可比公司估值法，2024年可比公司平均PE倍数为20.4倍。我们认为，公司前瞻布局储能/钙钛矿新技术，有望更受益于行业需求的高景气，给予公司一定溢价，给予25倍PE，对应目标价41.93元，维持“买入”评级。

●2023-05-04 杭州柯林：AI+数字孪生提升产品竞争力，储能系统及运维平台打开成长新空间 (华福证券 邓伟,游宝来)

●预计公司2023-2025年实现归母净利润1.4/2.3/2.9亿元(2025年为新增)，对应当前市值PE为21/13/10倍，维持“买入”评级。

●2023-04-04 杭州柯林：AI+智能电网核心标的，数据模型构筑核心竞争力 (华福证券 邓伟,游宝来)

●公司软件板块电力相关技术服务业务2021年收入0.15亿，毛利率66%；2022H1收入增长到0.24亿元。设备板块软硬件深度融合，智能化和定制创新支撑较高毛利率。我们维持对公司2022-2024年归母净利润达到0.6/1.4/2.3亿元的预测。由于智能电网建设边际提速，公司省外拓展放量在即，维持目标价81.50元/股、“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-04-18 亿纬锂能：2024年年报点评：Q4业绩符合市场预期，动储延续高景气度 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到需求不及预期，我们下修25-26年归母净利润53.2/72.6亿元(此前预测55.0/75.1亿元)，新增27年归母净利润预期91.9亿元，25-27年同增31%/36%/27%，对应PE为15x/11x/9x，考虑到公司储能高速增长，我们给予25年25倍PE，目标价65元，维持“买入”评级。

●2025-04-18 陕鼓动力：2024年业绩稳健增长，分红率提升至75% (中泰证券 王可,谢校辉)

●维持“买入”评级：基于2024年已披露业绩(略低于此前预期)和对行业与公司2025年变化的判断(比如判断2025年公司在石化、海外等领域取得进展，进而贡献弹性)，我们微调2025-2026年业绩预期，预计公司2025-2027年归母净利润为12.15/13.63/15.17亿元(前值：2025-2026年为13.67/15.22亿元)，对应的PE分别为12.5/11.1/10.0倍。

●2025-04-18 骆驼股份：一季报预增超预期，铅酸电池业务进一步向好 (信达证券 邓健全,武浩)

●发布2024年度业绩快报与2025年第一季度业绩预增公告，显示公司在报告期内实现了显著的财务增长。2024年，公司预计实现营业收入155.9亿元，同比增长10.8%；归母净利润为6.1亿元，同比增加7.3%。2025年第一季度，归母净利润预计在2.2亿元至2.5亿元之间，同比增长43.2%到63.5%，主要得益于铅酸电池业务的增长和锂电池销量的大幅提升。我们预计2024-2026年公司营收155.9/178.8/196.1亿元，实现归母净利润6.1/9.5/12.9亿元，对应PE为15/10/7倍。

●2025-04-17 中信博：2024年年报点评：业绩稳步向上，海外先发优势显著 (民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●我们预计公司25-27年营收分别为105.26/121.09/139.11亿元，归母净利润分别为8.18/10.57/12.78亿元，对应PE分别为12x/10x/8x。公司为光伏支架领先企业，跟踪支架海外市场持续放量有望增厚公司盈利，维持“推荐”评级。

●2025-04-17 钧达股份：一季度单位盈利实现减亏，关注阿曼项目后续进展 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入129.38、155.25、178.54亿元，归母净利润8.10、10。12、11.96亿元，对应当前PE估值11.44、9.16、7.75倍，维持“增持”评级。

●2025-04-17 中信博：2024年年报点评：跟踪支架出货量持续提升，业绩符合预期 (西部证券 杨敬梅,章启耀)

●预计公司25E年-27E年分别实现归母净利润9.32/11.48/14.14亿元，YoY+47.5%/+23.3%/+23.1%，对应EPS分别为4.26/5.26/6.47元。维持“买入”评级。

●2025-04-17 海博思创：储能集成“小巨人”，国内外业务进展可期 (平安证券 张之尧,皮秀)

●根据公司业绩快报，2024年公司实现归母净利润6.47亿元。我们预计2025/2026年公司实现归母净利润分别为8.97/11.86亿元，2024-2026年EPS分别为3.64/5.05/6.67元，对应4月15日收盘价PE分别为18.9/13.6/10.3倍，低于可比公司当前水平。我们认为公司作为国内大储领先企业，有望继续受益于国内储能市场增长，同时海外业务拓展有望在未来为公司带来增量。我们首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-04-17 美的集团：美的集团：2024年归母净利润385亿元，同比增长14.3% (智泽华)

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●2025-04-17 中国西电：业务结构持续优化，盈利能力改善明显 (华安证券 张志邦,郑洋)

●我们预计25/26/27年归母净利润分别为16.97/20.06/23.69亿元(前值为20.20/25.10/-亿元)，对应PE分别19/16/13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-17 莱克电气：零部件业务打造第二曲线，汇兑收益增厚利润 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2024年公司实现营业收入97.6亿元(+同比11.1%，下同)，归母净利润12.3亿元(+10.2%)，扣非归母净利润11.6亿元(+18.0%)。2024Q4实现营业收入25.2亿元(+8.5%)，归母净利润3.5亿元(+21.9%)，扣非归母净利润2.9亿元(+42.8%)。公司战略性收缩自主品牌业务、持续优化业务结构，我们下调2025-2026年、新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为13.2/14.2/15.5亿(2025-2026年原值为14.5/16.3亿元)，对应EPS为2.30/2.48/2.71元，当前股价对应PE为9.5/8.8/8.0倍。公司代工端收入稳健增长，自主品牌业务结构逐渐优化提升，高毛利的核心零部件业务逐渐放量、持续打造第二增长曲线，维持“买入”评级。