航材股份(688563)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-31 航材股份：年报点评：持续看好特种材料平台型龙头 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●我们预计公司26-28年归母净利润为5.94/6.84/7.90亿元(26-27年较前值分别调整-19.36%/-22.68%)，对应EPS为1.32/1.52/1.75元。下调盈利预测主要是考虑到公司短期航发主业需求趋于平稳，26年或以保质保量交付为重点，新型号需求或有望在27年开始逐步释放。可比公司26年Wind一致预期PE均值为44倍(可比公司前值PE均值为26年32X)，公司技术优势明显，背靠航材院的优质资源，给予公司26年50倍PE，上调目标价为66.00元(前值59.04元，对应36倍26年PE)，主要看好公司民航、低空等领域拓展带来的估值扩张。

●2025-11-04 航材股份：2025年三季报点评：前三季度营收利润双承压，钛合金高温合金项目积极推进 (国海证券 李永磊,董伯骏,王鹏)

●随着国内飞机的升级换代和新增产品列装、全球民机需求的持续增加以及我国商用飞机和发动机通过适航认证后的生产爬升，公司航空产品有望迎来快速发展期。基于审慎性原则，暂不考虑拟收购事项影响，预计公司2025-2027年营业收入分别为29.58、35.26、41.78亿元，归母净利润分别为5.64、7.03、8.54亿元，对应的PE分别为43、35和29倍，维持“买入”评级。

●2025-11-02 航材股份：前三季度业绩微降，持续推进资产建设与整合 (招商证券 王超,战泳壮)

●预计2025/2026/2027年归母净利润为6.09/6.97/7.99亿元，对应估值40、35、30倍，维持“强烈推荐”评级。公司前三季度实现营业收入20.39亿元(同比-7.14%)，实现归母净利润4.00亿元(同比-8.23%)，实现扣非归母净利润3.58亿元(同比-6.20%)。单季度来看，公司25Q3实现营收6.79亿元(同比-1.14%)，实现归母净利润1.20亿元(同比-4.01%)。

●2025-10-31 航材股份：Q3业绩降幅收窄，民品市场拓展值得期待 (银河证券 李良,胡浩淼)

●军品需求平稳，低空及全球化布局将打开第二增长曲线。此外，募投项目中钛合金制件热处理等将于2025年陆续投产，产能释放有望持续承接下游订单增长，强化业绩修复预期。我们预计公司2025-2027年净利润分别为6.08/7.29/8.66亿元，EPS分别为1.35/1.62/1.92元，当前股价对应PE分别为40/33/28倍。维持“推荐”评级。

●2025-10-30 航材股份：季报点评：看好特种材料龙头长期发展 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●基于对公司长期发展的看好，华泰研究维持对航材股份的“买入”评级，目标价下调至59.04元。分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.15亿元、7.36亿元和8.85亿元，对应每股收益(EPS)为1.37元、1.64元和1.97元。可比公司2026年的平均市盈率为32倍，考虑到航材股份的技术优势和背靠航材院的优质资源，给予其2026年36倍市盈率的估值水平。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2026-04-02 中国动力：船用发动机龙头，后市场+AIDC业务打开成长空间 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为22/31/41亿元，当前市值对应PE分别为33/23/18倍。公司为全球船用发动机龙头，受益于造船周期上行，燃机出海与后市场业务有望贡献显著业绩弹性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-02 涛涛车业：年报点评：高尔夫球车加速放量兑现成长 (华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到公司高尔夫球车多品牌、智能化产品多类别开拓市场，且规模效应下毛利率提升，我们上调公司26-27年营收9.5%/19.4%至60.2/80.3亿元，上调毛利率0.6/0.9pct至41.3%/42.2%，预计26-28年归母净利润11.87/16.85/21.95亿元(较前值分别调整8.71%/24.03%/-)。可比公司26年Wind一致预期PE均值为20.4x，考虑到公司全球化产能布局领先，我们继续给予公司26E27x PE，目标价290.29元(前值270.27元，对应26E27X PE，目标价提升系盈利预测上调)，维持“买入”。

●2026-04-02 中直股份：净利润超预期增长，加快多维市场开拓 (山西证券 骆志伟,李通)

●中直股份公司发布了2025年年报。2025年公司营业收入为290.86亿元，同比减少2.28%；归母净利润为6.52亿元，同比增长17.27%；扣非后归母净利润为5.61亿元，同比上升16.34%；负债合计338.60亿元，同比减少5.53%；货币资金34.65亿元，同比减少73.90%；应收账款126.08亿元，同比增长40.31%；存货142.12亿元，同比增长0.97%。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.92\\1.09\\1.32，对应公司4月2日收盘价33.61元，2026-2028年PE分别为36.6\\30.9\\25.5，维持“增持-A”评级。

●2026-04-02 中航西飞：【华创交运*业绩点评】中航西飞：25年业绩同比增长12.5%，持续看好公司作为我国大飞机产业代表的发展潜力 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于2026年国际局势变化，我们预计公司26-28年盈利预测为12.8、14.3、15.9亿元，对应PE分别为54、48、43倍。我们看好公司三大核心业务中战略地位清晰，未来具备需求逐步进入放量周期的潜力，强调“推荐”评级。

●2026-04-01 洪都航空：2025年年报点评：2025年收入同比增长42%创历史新高，2026年预计关联采购额指引积极 (国海证券 赵博轩)

●我们认为，公司“厂所合一、机弹一体”资产优质，伴随国内装备需求恢复和进一步提升，以及军贸市场的较大发展空间，公司未来几年业绩弹性或较大。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为102.93亿元、144.46亿元、189.61亿元，对应PS分别为2.76/1.96/1.50x，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中航西飞：中大型战略军机龙头，“军机+民机”双轮驱动发展 (东海证券 商俭)

●公司是国内大中型军用飞机制造领域龙头企业，“军机+民机”双轮驱动布局持续深化，公司国产大飞机民机部件交付放量和军机业务稳步发展。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.49亿元、14.66亿元、17.23亿元，当前股价对应PE分别为54.91/46.80/39.81倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-01 涛涛车业：2025Q4收入业绩高增，美国市场规模持续快速增长 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●随着商业接驳巡逻和家庭休闲出行需求的增长，电动高尔夫球车市场渗透率有望提升，同时电动自行车和全地形车市场也将迎来扩容机遇。公司通过与开普勒、宇树科技等企业合作，进一步拓展智能电动低速车和电动自行车领域，开辟新成长空间。基于此，分析师预测2026-2028年公司归母净利润将分别达到12.06亿元、15.84亿元和20.04亿元，并维持“买入”评级。

●2026-04-01 航发动力：年报点评：看好两机龙头长期成长 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●航发动力发布年报，2025年实现营收463.31亿元(yoy-3.23%)，归母净利6.34亿元(yoy-26.27%)，扣非净利2.94亿元(yoy-62.81%)。其中Q4实现营收234.19亿元(yoy+6.82%，qoq+165.71%)，归母净利5.26亿元(yoy+292.42%，qoq+3152.42%)。业绩低于预期(前次报告2025年归母净利润预测值为8.86亿元)，主要系客户需求延后导致产品交付同比下滑，同时公司处于新老型号过渡期，新型号装配成熟度不高导致毛利率短期下滑，但公司作为我国军用航空发动机总装唯一上市平台，看好其长期战略地位及成长空间，维持“增持”评级。

●2026-03-31 涛涛车业：全球布局深化，品牌全域升级，渠道生态持续优化 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●2025年公司实现收入39.41亿元(同比+32.4%)，归母净利润8.16亿元(同比+89.3%)，扣非归母净利润8.04亿元(同比+91.2%)我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.1/15.8/20.1亿元，PE分别为19.5X/15.0X/11.8X，维持“买入”评级。

●2026-03-31 涛涛车业：25年业绩同比增长89%，北美休闲车龙头强者恒强 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计公司2026-2028年收入为51、65、83亿元，同比增长29%、28%、27%；归母净利润为12.0、16.8、23.2亿元，同比增长47%、40%、38%，25-28年复合增速为42%，对应26-28年PE为20、14、10倍，维持“买入”评级。