科前生物(688526)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-05 科前生物：2024年三季报点评：营收环比改善，养殖回温业绩有望增长 (西南证券 徐卿)

●我们预计2024-2026年公司EPS为0.83、1.04、1.28元，对应动态PE18、15、12倍。给予公司2025年18倍PE，对应目标价18.72元，维持“买入”评级。

●2024-11-04 科前生物：Q3业绩环比改善，关注行业复苏与新品成长潜力 (华安证券 王莺,万定宇)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入9.56亿元、11.5亿元、13.4亿元，同比增长-10.2%、19.9%、16.9%，对应归母净利润3.60亿元、4.58亿元、5.46亿元，同比增速为-9.0%、27.2%、19.1%，归母净利润前值为2024年6.70亿元、2025年8.25亿元，对应EPS分别为0.77元、0.98元、1.17元，维持“买入”评级。

●2024-11-03 科前生物：2024年三季报点评：三季度业绩环比改善明显，创新研发步入收获期 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●考虑到公司三季度业绩环比修复，我们调整公司2024-2026年营业收入至10.06、11.68、13.78亿元，同比-5.48%、+16.16%、+17.95%；归母净利润3.71、4.38、5.19亿元，同比-6.28%、+17.97%、+18.62%；对应当前股价PE分别为18倍、15倍、13倍。基于公司产品矩阵不断完善，维持“买入”评级。

●2024-11-03 科前生物：后周期业绩有望修复向上，新品持续发力持续成长 (开源证券 陈雪丽)

●生猪供给逐步恢复叠加猪价相对高位运行，公司业绩有望改善，我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.70/4.66/5.41(2024-2026年原预测分别为3.24/3.99/4.76)亿元，对应EPS分别为0.79/1.00/1.16元，当前股价对应PE为18.0/14.3/12.3倍。公司保持高研发投入，新品持续发力持续成长，维持“买入”评级。

●2024-11-01 科前生物：24年三季报点评：Q3业绩降幅显著收窄，看好后续盈利持续修复 (西部证券 熊航)

●根据前三季度经营情况，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为3.60/4.51/5.36亿元，同比-9.0%/+25.1%/+18.9%，当前股价对应PE为18.6/14.9/12.5倍。公司是猪苗头部企业，看好养殖景气周期下公司业绩和估值的双重改善，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-01-16 人福医药：轻舟已过万重山，招商创科投资118亿元控制公司23.70%股票的表决权 (海通证券 余文心,孟陆)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.37、1.53、1.68元，归母净利润增速分别为4.6%、11.8%、9.9%，参考可比公司估值，考虑公司所处的麻醉药行业的稳定性及其领先地位，我们给予公司2024年15-19倍PE，对应合理价值区间22.94-29.05元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-16 特宝生物：业绩表现亮眼，长效干扰素新适应症及长效生长激素获批值得期待 (国投证券 马帅,连国强)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为37.4%、36.9%、24.4%，净利润增速分别为48.6%、35.3%、24.0%，对应EPS分别为2.03元、2.75元、3.41元，对应PE分别为35.7倍、26.4倍、21.3倍；给予公司2025年PE30倍估值水平，对应12个月目标价为82.33元/股，维持买入-A的投资评级。

●2025-01-15 云南白药：发布五年战略规划，彰显发展信心 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●考虑到公司经营效率提质增效，我们小幅下调销售费用率预期，并调整未来公允价值变动收益，我们下调24年收入和盈利预测，上调25-26年盈利预测，预测公司2024-2026年每股收益分别为2.53/2.81/3.11元(原预测值为2.69/2.81/2.94元)，根据可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年的23倍市盈率，对应目标价为64.63元，维持买入评级。

●2025-01-15 艾力斯：伏美替尼稳定公司基本盘，内生外延丰富产品线 (开源证券 余汝意)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为14.06/17.02/20.35亿元，EPS分别为3.12/3.78/4.52元，PE分别为20.5/16.9/14.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-15 江苏吴中：夯实医药基本盘，医美业务大步向前-盐酸乙哌立松上市申请获批事件点评 (光大证券 姜浩,黄素青)

●考虑到2025年AestheFill将延续放量驱动医美业务收入持续增长，且高毛利医美业务收入占比提升将进一步增强公司盈利能力，我们上调公司2025年归母净利润至3.29亿元(上调幅度为52%)，并新增2026年营收和归母净利润预测分别为35.2/4.09亿元，2024-2026年的对应EPS分别是0.11、0.46、0.57元，当前股价对应PE分别是82、19、16倍，公司医美业务发展势头强劲，有望驱动业绩长期增长，当前估值具备性价比，上调至“买入”评级。

●2025-01-15 方盛制药：聚焦创新中药，“338”工程助力成长 (招商证券 梁广楷,许菲菲,欧阳京)

●我们看好公司“338大产品计划”实施落地，以及后续创新中药陆续获批上市带来新增长。预计2024-2026年公司将实现归母净利润2.7/3.2/3.6亿元，同比增长42.4%/18.6%/14.3%，对应PE为16/13/12倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2025-01-14 马应龙：肛肠领域老字号品牌，大健康业务全面加速 (华源证券 刘闯,孙洁玲)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为5.64亿元、6.64亿元、7.88亿元，增速分别为27%/18%/19%，当前股价对应PE分别为19X、16X、13X。我们选取医药工商业于一体的中药老字号企业云南白药、同仁堂和达仁堂作为可比公司，考虑到公司是国内肛肠健康领域品牌龙头，工业主业稳健增长，同时大健康业务持续发力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-14 圣湘生物：全资收购中山海济，诊疗一体化平台加速启航 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,于佳喜)

●不考虑并表影响，我们预计2024-2026年公司收入15.09、20.72、25.39亿元，同比增长50%、37%、23%，归母净利润2.73、4.23、5.68亿元，同比增长-25%、55%、34%。公司当前股价对应2024-2026年约44、28、21倍PE，考虑到公司未来三年内生有望凭借呼吸道放量带来持续快速增长，外延逐步落地带来更多发展可能性，我们维持“买入”评级。

●2025-01-14 东阿阿胶：修改股权激励草案，核心指标大幅上修 (东北证券 刘宇腾,文将儒)

●预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为57.43/67.90/79.70亿元，归母净利润分别为15.12/18.09/21.47亿元，EPS分别为2.35/2.81/3.33元/股，维持“买入”评级。

●2025-01-14 百济神州：首次提供盈利时间指引，预计2025年实现经营利润盈亏平衡 (浦银国际证券 阳景,胡泽宇)

●基于更新的公司进展，我们将2025E、2026E收入分别上调约4%，主要受益于泽布替尼海外销售预测提升，同时我们略微下调此前的研发费用及销售行政费用预测，因此2025E实现GAAP经营利润盈亏平衡、2025E由此前净亏损上调为盈亏平衡，2026E净盈利较此前预测有所提升。基于DCF估值模型（WACC和永续增长率的假设分别为8.1%和3.0%），上调美股/港股/A股目标价至268美元/161港元/人民币197元（其中A股估值溢价系数由此前30%轻微上调至33%），维持美股/港股“买入”评级、上调A股评级至“买入”。