微电生理(688351)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-04 微电生理：三维手术快速放量，冰火电能量平台全面发展 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计2024-2026年公司总营收分别为4.38/5.80/7.87亿元，增速分别为33.00%/32.45%/35.63%；2024-2026年归母净利润分别为0.37/0.64/1.11亿元，增速分别为547.65%/73.08%/74.68%。当前股价对应的PS分别为25x、18x、14x。选取同为高值耗材厂家的惠泰医疗、佰仁医疗作为可比公司，基于公司消融技术不断丰富，三维手术量稳定提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-05 微电生理：新品持续放量，短期业绩受配送商调整及收入延后确认影响 (华福证券 陈铁林,王艳,刘佳琦)

●根据三季报调整盈利预测，预计公司2024-2026年EPS为0.12/0.20/0.28元(前值为0.13/0.21/0.31元)。基于三维耗材布局的广度及多种能量的协同布局，我们认为公司有望受益于电生理国产替代浪潮，加大房颤领域国产渗透率，维持“买入”评级。

●2024-10-30 微电生理：2024年三季报点评：Q3收入短期承压，在研PFA进展顺利 (东方财富证券 何玮)

●由于三季度国内部分区域更换配送商及海外部分项目收入确认延后因素的影响，我们相应下调此前的收入预测，预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为4.19/5.54/7.53亿元，归母净利润为0.39/0.71/1.23亿元，EPS分别为0.08/0.15/0.26元，维持公司“买入”评级。

●2024-10-28 微电生理：集采加速产品放量，脉冲消融进展顺利 (太平洋证券 谭紫媚)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为4.19亿/5.81亿/7.83亿元，同比增速分别为27%/39%/35%；归母净利润分别为0.39亿/0.65亿/1.04亿元；分别增长578%/686%/602%；EPS分别为0.08/0.14/0.22，按照2024年10月25日收盘价对应2024年262倍PE。维持“买入”评级。

●2024-10-28 微电生理：3Q24国内业务有所承压，海外业务稳健增长 (浦银国际证券 胡泽宇,阳景)

●维持“买入”评级及目标价人民币27.90元。我们预计2024-26E公司收入人民币4.1亿/5.5亿/7.2亿元，给予公司24x2025E PS目标估值倍数，目标价人民币27.90元，该目标估值倍数较公司上市以来均值基本持平。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-01-14 北方华创：2024年报预告点评：业绩持续高增，看好平台型半导体设备龙头 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司订单情况，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为58.7/78.0/100.2亿元，当前市值对应动态PE分别为35/26/20倍。基于公司较高的成长性，维持“买入”评级。

●2025-01-13 北方华创：平台化战略持续拓宽，盈利能力持续提升 (中泰证券 王芳,杨旭,游凡)

●我们调整公司2024-26年归母净利润预测56/75/88亿元(原预测24/25/26年归母净利润为59/78/88亿元)，对应PE分别为36/27/23倍。考虑到公司在半导体设备领域的平台化优势，以及大陆晶圆制造升级的确定性，维持公司“买入”评级。

●2025-01-13 北方华创：年报预告点评：24年业绩实现快速增长，盈利水平稳步提升 (华西证券 黄瑞连,单慧伟)

●以业绩预告中枢值为指引，我们调整2024年营业收入预测为296.90亿元(原值为299.31亿元)，同比+34.5%；维持2025-2026年营业收入预测分别为396.71和492.03亿元，同比+34%和+24%；调整2024年归母净利润预测为55.62亿元(原值为55.80亿元)，维持2025-2026年归母净利润预测分别为77.97和103.36亿元，同比+40%和+33%，对应调整2024-2026年EPS为10.43、14.62和19.44元(原值为10.48、14.64和19.40元)，2025/01/13股价382.46元对应PE为41、29和22倍，国内半导体设备平台化龙头，深度受益国产替代浪潮，维持“增持”评级。

●2025-01-10 澳华内镜：国产软镜龙头，AQ-300引领4K新纪元 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为7.53、9.50、11.89亿元，分别同比增长11.1%、26.1%、25.2%；归母净利润分别为0.50、0.80、1.15亿元，分别同比增长-13.9%、60.3%、43.8%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-10 澳华内镜：【澳华内镜|深度报告】国产软镜龙头，AQ-300引领4K新纪元【国盛医药】 (国盛证券 张金洋,杨芳)

●我们预计20242026年公司营收分别为7.53、9.50、11.89亿元，分别同比增长11.1%、26.1%、25.2%；归母净利润分别为0.50、0.80、1.15亿元，分别同比增长-13.9%、60.3%、43.8%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-10 精工科技：深耕碳纤维装备，空天经济绿色经济双向开拓 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为16.95/19.16/22.11亿元，归母净利润分别为2.43/3.12/3.97亿元，对应EPS为0.47/0.60/0.76元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为34/26/21倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-01-10 伊之密：2024年度业绩预告点评：海外业务进展顺利带动业绩高增，利润率水平增长可观 (东吴证券 周尔双)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.25/7.73/9.43亿元，当前市值对应PE分别为15/12/10倍，考虑到公司海外渠道布局加速兑现业绩，维持公司“增持”评级。

●2025-01-10 天地科技：见过吾股排名第9的宝藏公司后，科技股都不香了！ (北京韬联科技)

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●2025-01-10 鱼跃医疗：老牌家用医疗器械龙头，战略转型焕新机 (华福证券 陈铁林,王艳,刘佳琦)

●考虑到公司作为家用医疗器械老牌国产龙头企业，战略转型升级，聚焦制氧、血糖、消毒感控三大核心业务，享有较大的收入天花板，业绩有望持续稳健增长，赋予公司一定估值溢价。当前股价对应25年PE为15倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-10 申菱环境：全面布局液冷，有望受益AI浪潮 (德邦证券 李宏涛)

●在专业空调与数据中心液冷领域，国内与公司从事相似产品和业务的企业有【英维克】、【高澜股份】、【同飞股份】，可比公司2024-2026年平均PE倍数为93.2、45.2、31.1，公司市盈率低于可比公司平均水平。AI液冷产业趋势明确，公司凭借在液冷领域的全面布局有望实现利润的快速增长，上调评级至“买入”。