三一重能(688349)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-07 三一重能：风机盈利触底修复，海外业务快速成长 (兴业证券 王帅,胡琎心,罗笛箫)

●伴随前期低价订单消化与2025年高价订单进入集中交付期，公司风机业务盈利拐点确立，叠加在手订单支撑，海外出货预计将显著放量。预计公司2026-2028年归母净利润为15.42/22.88/29.01亿元，对应5月6日收盘价的PE分别为20.0/13.4/10.6倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-04-23 三一重能：年报点评：看好26年风机利润迎来修复 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●我们基于公司海风订单交付情况略微下调26/27年海风出货预测，调整公司26-27年归母净利润至18.79/25.12亿元(较前值分别调整-0.8%/-3.9%)，新增28年归母净利润预测28.21亿元，对应EPS为1.53/2.05/2.30元。公司过去一年(2026年4月23日-2025年4月24日)EV/EBITDA倍数中枢14.26倍，考虑到公司25H2业绩出现大幅波动导致阶段性拉高估值中枢，我们出于审慎原则维持估值倍数前值，给予公司2026年11.2倍EV/EBITDA估值，下调目标价为30.46元(前值为31.74元)，维持“买入”评级。

●2026-02-02 三一重能：低价订单包袱拖累FY25业绩 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到24年存量低价订单落地节奏拉长或对公司乃至行业25Q4业绩扰动超出我们预期，叠加136号文政策的出台或导致公司25Q4电站收益缩水，我们下调公司25年归母净利预测60%至7.37亿；我们下调26年国内陆风、海风和风场出货预期，上调海外风机出货预期，下调26-27年归母净利预测32%/23%至18.95/26.14亿(2025-27预测前值为18.54/27.93/34.11亿元)，2025-27年归母净利润同比-59%/+157%/+38%，EPS为0.60/1.55/2.13元。我们参考公司过去一年(2025年2月5日-2026年1月30日)EV/EBITDA倍数中枢11.2，给予公司2026年11.2倍EV/EBITDA估值(前值为11倍)，下调目标价为31.74元(前值为38.09元)，维持“买入”评级。

●2025-11-14 三一重能：25Q3业绩点评：风机触底承压，双海有望提振盈利 (银河证券 曾韬,黄林)

●我们预计公司2025/2026年营收217.72亿元/237.84亿元，归母净利润13.58亿元/22.23亿元，EPS为1.11元/1.81元，对应当前股价的PE为25.43倍/15.48倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 三一重能：2025年三季报点评：风机毛利率短期承压，看好26年盈利能力弹性 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司风机毛利率表现不及预期，且风电场电价存在下行的可能性，从而影响公司风机及风场转让业务的盈利，我们下调25~27年盈利预测，预计25~27年归母净利润为13.9/23.6/29.4亿元（前值为21.3/26.6/31.6亿元），同比-23.0%/+69.2%/+24.7%，基于公司成本控制优势凸显，26年有望展现盈利能力弹性，同时双海战略进入加速期，有较大上升空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-05-19 东方电缆：2025年报&2026年一季报点评：如期完成“十四五”规划目标，“十五五”迈向更高台阶 (华福证券 邓伟,万伟)

●根据目前公司在手订单及主要海风项目建设节奏，我们调整26-27年的业绩，新增28年业绩。预计2026-2027年归母净利润分别为18.5亿元（前值19.3）、22.8亿元（前值24.3），2028年归母净利润为27.8亿元；EPS分别为2.7元、3.3元、4.1元；当前股价对应PE分别为22、18、15倍。公司是国内的海缆龙头，有望充分受益于海风未来几年的高景气度，维持“买入”评级。

●2026-05-19 豪鹏科技：营收稳健增长，储能业务快速发展 (太平洋证券 孙远峰,刘强,张世杰,罗平,钟欣材)

●我们预计公司2026-2028年实现营收71.86、86.54、103.76亿元，实现归母净利润3.69、5.15、7.17亿元，对应PE19.99、14.34、10.29x，维持公司“买入”评级。

●2026-05-19 海尔智家：26Q1点评：估值触底，静待修复 (中泰证券 吴嘉敏)

●基本面：我们认为Q2原材料、关税、汇兑等压力暂未减少，但Q2-3可能有退税、美国补库带动，看总体来说，预计Q2收入利润持平。从估值看，公司处于估值底部，外部压力倒逼公司供应链等治理改善，等待外部压力放缓释放利润的基本面拐点。根据基本面我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司利润为200/218/234亿元（26/27年的前值为237/261亿元），对应PE为10/9/8X，我们维持“买入”评级。

●2026-05-19 格力电器：2025年以及26一季报点评：一季报以及股东回报超预期 (中泰证券 吴嘉敏)

●公司26Q1业绩超预期，股东回报提升，更重视资本市场。公司26/2披露公告，大股东高瓴（珠海明骏）持有公司16%股权，为了优化持股体验偿还银行贷款，拟减持不超过2%的股权。我们认为大股东对持股体验的要求或会持续提升格力对资本市场和股东回报的重视度，26年公司提出回购和维持每股3元的分红计划或能验证这点。根据基本面我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司利润为296/290/290亿元（26/27年的前值为313/329亿元），对应PE为7/8/8X。我们维持“增持”评级。

●2026-05-19 明阳电气：海外订单有望高增，全线布局数据中心 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到新能源领域需求自25H2开始明显下滑，公司25Q4及26Q1业绩同比下降，我们下调公司26-27年收入增速预测，下调26-27年归母净利润（-25.19%、-18.55%）至7.46、9.65亿元，新增28年预测11.80亿元，对应EPS为2.38、3.08、3.76元。截至5月19日，可比公司26年Wind一致预期平均PE为30X，考虑到公司海外业务高速迈进，布局UPS、HVDC、SST全线产品，我们给予26年30XPE，目标价71.4元（前值64.0元，对应26年20XPE），维持“买入”评级。

●2026-05-18 钧达股份：上海太空算力联盟成立，星枢天算公司主导“星枢计划” (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到公司传统电池片业务受益供需改善及海外产能落地，盈利有望逐步修复；同时太空光伏布局加速，有望打开中长期成长空间，我们维持公司盈利预测，预计公司26-28年归母净利4.1/8.2/11.4亿元。基于公司电池片龙头地位稳固，并积极布局商业航天+太空光伏新成长点，维持“买入”评级。

●2026-05-18 海信家电：2025年及2026年一季度点评报告：26Q1为基本面底部，Q2-4基数压力减少 (中泰证券 吴嘉敏)

●二线品牌受行业原材料、汇兑、关税、市场需求等影响，压力较大，特别是外销空调。但公司白电净利率水平较低，仍有较大提升空间。另外公司估值处于低位，且有资产整合期权，维持“买入”评级。

●2026-05-18 拓邦股份：年报点评报告：短期业绩承压，全球化布局支撑业务稳健扩张 (天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清)

●根据披露财报实际业务情况，2025年公司工具与家电业务增速较低、新能源业务疲软，同时考虑到新业务研发投入加大叠加全球经济环境不确定性，导致业绩不及我们此前预期，基于此，预计公司26-28年归母净利润为5.07/7.01/8.09亿元（26-27年原值为8.73/10.40亿元），对应PE为27/20/17X。同时考虑到汽车和高端装备以及自主智能产品业务发展势头良好，此外26Q1新能源业务经过主动调整与聚焦，已恢复同比增长，我们依然看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2026-05-18 远东股份：“光棒-光纤-光缆”和液冷双轮驱动新成长 (开源证券 蒋颖)

●公司是全球领先的智慧能源、数智城市服务商，成立至今已有四十年历史。公司以“allinAI——电能+算力+AI”为核心战略，作为AI基础设施硬件核心供应商，研发实力强劲，业务紧随AI浪潮，前瞻性布局AI相关光纤及液冷业务，并已充分取得相关业务实质性进展，市场份额有望进一步提升，长期成长空间广阔。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.1、20.7、27.5亿元；当前收盘价对应PE为47.4倍、23.2倍、17.5倍，公司长期经营情况稳健，或持续充分受益于AI产业浪潮，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-18 美的集团：2026年一季度业绩点评：高基数下交出满意的答卷 (中泰证券 吴嘉敏)

●根据基本面我们调整盈利预测，，我们预计2026-2028年公司利润为473/516/569亿元(26/27年的前值为494/539亿元)，对应PE为13/12/11X。Q1基本面触底利空出尽，股东回报好，维持买入评级。