凯立新材(688269)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-17 凯立新材：季报点评：收入同环比提升，关注《水俣公约》无汞化表述 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰,刘奕町)

●由于PVC订单收入确认节奏和费用等因素的变动，我们下调2025-2027年归母净利润预期至1.36/2.14/3.84亿元(前值为1.74/2.41/4.04亿元)，维持“买入”评级。

●2025-08-25 凯立新材：医药、基础化工销量高增，25Q2盈利能力显著回升 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收22.01/26.06/30.14亿元，同比增长30.5%/18.4%/15.6%；实现归母净利润1.67/2.35/2.97亿元，同比增长80.3%/40.7%/26.5%，对应EPS分别为1.28/1.8/2.27元，PE为31.3/22.2/17.6倍，维持“买入-B”评级。

●2025-08-23 凯立新材：Q2盈利能力同环比提升，科研成果持续转化 (西部证券 孙维容,李妍)

●公司发布25年半年报。公司25H1实现总营收10.14亿元，同比+24.86%，实现扣非归母净利0.6亿元，同比+48.74%。其中25Q2实现营收3.9亿元，同/环比-23%/-38%，实现归母净利0.39亿元，同/环比+11%/+79%，扣非净利0.40亿元，同/环比+15%/+67%。公司盈利能力修复超预期，我们预计公司25-27年归母净利为1.54/2.22/2.91亿元，对应PE为33.9/23.5/18.0x，公司新项目带来成长性，维持“买入”评级。

●2025-08-18 凯立新材：半年报点评：医药、基础化工齐放量，多个项目实现突破 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰,刘奕町)

●凯立新材公布2025年中报，上半年，公司实现营业收入10.14亿元，同比+24.9%，实现归母净利润6120万元，同比+30.8%；其中第二季度实现营业收入3.89亿元，同比-23.4%，环比-37.9%，实现归母净利润3930万元，同比+11.4%，环比+79.4%。由于基础化工多产品实现突破，并按照25年半年报情况进行微调，我们预计2025-2027年归母净利润为1.74/2.41/4.04亿元(前值为1.91/2.42/3.21亿元)，维持“买入”评级。

●2025-07-09 凯立新材：持续践行分红政策，25Q1营收、净利高速增长 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收20.37/24.87/29.18亿元，同比增长20.8%/22.1%/17.3%；实现归母净利润1.59/2.26/2.89亿元，同比增长72.1%/42.1%/27.5%，对应EPS分别为1.22/1.73/2.21元，PE为26.8/18.9/14.8倍，维持“买入-B”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-01-13 桐昆股份：聚酯链反内卷推进，看好长丝龙头景气修复 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●随着聚酯链反内卷持续推进，我们认为公司后续盈利能力有望改善。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为20、35、40亿元，根据2026年1月12日收盘价，对应A股PE分别21、12、10倍。我们看好公司未来成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-13 新凤鸣：国内聚酯链反内卷推进，埃及长丝项目打开远期成长空间 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●随着聚酯链反内卷持续推进，我们认为公司后续盈利能力有望改善。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为11、17、23亿元，根据2026年1月12日收盘价，对应A股PE分别26、17、13倍。我们看好公司未来成长性，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-11 昊华科技：主业高景气，新材料平台型龙头扬帆起航 (国盛证券 尹乐川,杨义韬)

●受益于制冷剂涨价、多项目扩产、商业航天/AI-PCB等新兴下游需求拉动，预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.18/28.89/32.06亿元；对应PE分别为25.2/15.9/14.3倍。维持“买入”评级。

●2026-01-09 高争民爆：Q3业绩增长，西藏地区民爆延续高景气 (东方财富证券 王翩翩)

●我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润1.90/2.69/3.93亿元，同比增长28.5%/41.1%/46.4%，对应2026年1月8日收盘价55.9/39.7/27.1xPE，维持“增持”评级。

●2026-01-08 盐湖股份：资产收购夯实基本盘，业绩加速兑现 (天风证券 刘奕町,胡十尹,唐婕)

●目前公司锂权益量已近7万吨，远期产量有望翻倍，或将充分受益行业大β，四季度业绩已崭露头角。参照公司业绩预告以及产能增长、行业大β等原因，我们上调盈利预测，预计25-27年公司归母净利润分别为81.14/91.13/95.69亿元(前值为64.82/70.62/78.25亿元)，对应pe分别为21/19/18倍，维持“买入”评级。

●2026-01-08 皇马科技：员工持股计划彰显信心，国产替代打造稳定增长点 (国海证券 李永磊,董伯骏,仲逸涵)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为25.02、30.48、35.56亿元，归母净利润分别为4.67、5.73、6.70亿元，对应PE分别19.04、15.53、13.28倍，公司是目前国内生产规模较大、品种较全、科技含量较高的特种表面活性剂龙头企业，第三工厂开眉客积极推进，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2026-01-07 盐湖股份：业绩超预期，拟以现金收购五矿盐湖51%股权 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润82.9-88.9亿元，同比增长77.78%-90.65%；扣非净利润82.3-88.3亿元，同比增长87.02%-100.66%；对应Q4归母净利润37.9-43.9亿元，同比增长148.9%-188.3%、环比增长90.5%-120.7%，公司业绩超预期，主要受益于钾锂景气回暖以及确认递延所得税资产。公司同时公告收购五矿盐湖51%股权。我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为85.57、109.75、127.49亿元(原值52.48、57.74、61.07)，EPS分别为1.62、2.07、2.41元/股，当前股价对应PE为20.0、15.6、13.4倍。我们看好公司不断巩固国内氯化钾龙头、碳酸锂低成本典范的优势地位，积极融入五矿体系和中国盐湖，全面迈向高质量发展，维持“买入”评级。

●2026-01-07 纳微科技：走进纳微科技：高性能纳米微球的中国力量|跨越山海 (第一财经研究院 黄小婷)

●null

●2026-01-07 圣泉集团：多孔碳已供应头部客户，重点项目有序推进 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为11.51/14.25/17.25亿元，对应PE为21.97X/17.75X/14.66X，维持“买入”评级。多孔碳于2024年6月建成产能300吨/年生产线，并于2025年3月完成升级改造，建成产能1,000吨/年生产线。同时，截至2025年12月，公司多孔碳已完成验证并定型多款型号电池，已供应天目先导、兰溪致德、贝瑞特、璞泰来等多家知名硅碳负极材料生产厂商，硅碳负极已向多家下游客户送样，部分客户已处于导入状态，已获得其小额订单。

●2026-01-06 恒逸石化：文莱炼化二期项目全面启动，控股股东增持彰显长期发展信心 (国海证券 李永磊,董伯骏,仲逸涵)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为1292.27、1470.63、1544.16亿元，归母净利润分别为4.81、7.91、9.73亿元，对应PE分别78、47、39倍，公司深耕石化化纤行业，是国内“炼化-化工-化纤”一体化民营跨国龙头企业，公司不断延链、强链，持续丰富产品种类、优化产品结构，看好公司成长性，维持“买入”评级。