南模生物(688265)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-31 南模生物：半年报点评：收入端稳步增长，二季度扭亏为盈 (国联证券 郑薇)

●参考公司股权激励计划，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.27/5.76/7.77亿元，对应增速分别为41.04%/34.85%/34.77%，归母净利润分别为0.15/0.36/0.72亿元(2023-2024年原值分别为0.88/1.32亿元)，EPS分别为0.19/0.46/0.92元/股，对应PE分别为204/84/42倍。鉴于公司是稀缺的模式动物企业，建议保持关注。

●2022-10-31 南模生物：收入环比改善，高投入利润承压 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●公司专注于基因修饰动物模型的研发、销售及相关药效表型等CRO服务，目前客户资源丰富，销售模式成熟，形成了较好的市场口碑，预计公司各项业务有望实现较快增长，考虑到短期影响，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年EPS为0.27元、0.84元和1.44元，对应2022年10月31日PE分别为178.2X、58.4X、34.1X，维持“审慎增持”评级。

●2022-08-31 南模生物：半年报点评：疫情影响短期表现，期待业绩复苏 (国联证券 赵雅韵,郑薇)

●由于疫情影响公司短期经营表现，将公司2022-2024年营收由3.78/5.19/6.77亿元下调至3.12/4.37/5.92亿元，增速分别为13%/40%/35%；净利润由0.86/1.25/1.74亿元下调至0.44/0.88/1.32亿元，增速分为-27%/99%/49%；EPS分别为0.57/1.13/1.69元/股，3年CAGR为29%；对应PE分别为91/46/31倍。公司属于医药研发上游产业链，受益于医药研发持续发展，我们看好疫情影响消退后公司恢复快速增长，维持“增持”评级。

●2022-08-31 南模生物：业绩短期承压，长期增长逻辑不变 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●公司专注于基因修饰动物模型的研发、销售及相关药效表型等CRO服务，目前客户资源丰富，销售模式成熟，形成了较好的市场口碑，预计公司各项业务有望实现较快增长，考虑到短期影响，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年EPS为0.62元、1.15元和1.60元，对应2022年08月30日PE分别为86.4X、46.9X、33.6X，维持“审慎增持”评级。

●2022-08-31 南模生物：受疫情影响业绩短期承压，看好公司中长期发展 (首创证券 王斌)

●预计2022-2024年，公司营收分别为3.4/4.9/6.6亿元，分别同比增23.1%/43.3%/36.2%；归母净利润分别为0.6/1.2/1.7亿元，分别同比增0.2%/100.4%/41.0%。当前收盘价对应PE分别为69/34/24倍，公司为国内模式动物龙头企业之一，对基因修饰技术和基因修饰动物模型进行持续研发，同时积极延伸上下游产业链，推进全球化布局，随着疫情影响的消退，在生命科学和药物研发需求旺盛的背景下公司业绩有望实现持续快速增长，首次覆盖，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-01-12 普蕊斯：Q3收入增速稳定，毛利率显著回暖 (中邮证券 盛丽华,陈灿)

●预计公司25/26/27年收入分别为8.3/9.5/10.3亿元，同比增长3.7%/13.6%/8.3%；归母净利润为1.2/1.6/1.8亿元，同比增长10.3%/33.3%/11.8%，对应PE为38/29/26倍。公司为国内SMO行业领导企业之一，考虑国内创新药投融资有望于26年进一步回暖，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-09 百奥赛图：高速成长的生物技术平台，乘风破浪未来可期 (信达证券 唐爱金,贺鑫)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为13.48亿元、18.06亿元、23.17亿元，归母净利润分别为1.50亿元、3.18亿元、5.07亿元，对应的EPS分别为0.34元、0.71元、1.13元，对应的PE估值分别为167.27倍、78.95倍、49.49倍。我们认为百奥赛图是全球领先的生物技术平台型公司，RenMice平台有望贡献高弹性空间，BioMice平台有望贡献稳定现金流，中长期成长性突出，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-06 华康洁净：牵手九峰山实验室，有望深度绑定本地优质资源 (中邮证券 盛丽华)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为25.57/35.59/46.77亿元，归母净利润分别为1.38/2.12/3.35亿元，当前股价对应PE分别为28.7/18.8/11.9倍。

●2025-12-30 中国汽研：L3级自驾车型获批、智驾标准2027年实施 (东北证券 赵丽明)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为46.60/53/67.91亿元，归母净利润分别为9.31/10.65/14.69亿元，给予公司“买入”评级。

●2025-12-30 联检科技：外延并购助增长，科技赋能潜力大 (银河证券 龙天光)

●2025Q1-3归母净利润增速快，业绩迎来向上拐点。2024年，公司实现营收13.54亿元，同比下降0.4%；实现归母净利润0.17亿元，同比下降83.59%；实现扣非净利润-0.14亿元，去年同期为0.02亿元。2024年公司实现经营活动现金净流量0.94亿元，同比增加1.3亿元。2024年资产负债率为28.73%公司资产负债率较低。2025年前三季度，公司实现营业收入10.12亿元，同比增长6.23%；实现归母净利润0.35亿元，同比增长67.12%；实现扣非净利润0.10亿元，同比增长292%。公司2025Q1-3公司业绩迎来向上拐点。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.75/1.20/1.80亿元同比+354.2%/+60.1%/+50.2%，对应P/E分别为38.62/24.13/16.07倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-29 利柏特：化工模块龙头拓核辟新，卡位核电模块建造趋势 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.20亿、2.46亿和3.56亿元，对应EPS为0.49元、0.55元和0.79元。当前股价对应PE分别为28倍、25倍和17倍。核电模块化业务突破有望成为显著的业绩增量，首次覆盖给予“买入”评级。同时，报告提示了化工资本开支收缩、核电模块化业务不及预期等风险。

●2025-12-29 药明康德：一体化CRDMO龙头，全球服务高效交付 (渤海证券 侯雅楠)

●中性情景下，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为158.6/152.2/176.3亿元，EPS分别为5.32/5.10/5.91元/股，对应2025年PE为17.44倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-29 百普赛斯：重组蛋白专家，科研试剂新星 (太平洋证券 周豫,张崴)

●我们预计2025年-2027年公司营业收入分别为8.26/10.59/13.61亿元，同比增长28.0%/28.3%/28.5%；归母净利润为1.70/2.26/2.99亿元，同比增长37.5%/32.8%/32.3%，我们给予公司2026年预测归母净利55倍PE，对应目标市值124.30亿元，目标价74.25元/股，给予“买入”评级。

●2025-12-28 汉嘉设计：协议转让7.50%的股份给泰联智信，拟更名汉嘉数智 (甬兴证券 刘荆)

●2024年，汉嘉设计收购了伏泰科技51%的股权。伏泰科技是国内领先的城市治理智慧化综合服务解决方案提供商。随着环卫市场规模的逐步扩大，以及传统环卫市场对环卫无人化、智能数字化提出了结构性替代需求，公司业务有望充分受益于无人环卫车的商业化发展。我们预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为16.72、17.78、22.42亿元，同比增长分别为58.2%、6.3%、26.1%，归母净利润分别为0.64、0.83、1.02亿元，对应EPS分别为0.28、0.37、0.45元。对应2025年12月26日收盘价，PE分别为44.67、34.63、27.93倍，维持“买入”评级。

●2025-12-27 华图山鼎：公考热下竞争格局重塑，产品创新抢占成长先机 (国信证券 曾光,张鲁)

●我们预测公司2025-27年归母净利润为3.5/4.3/5.6亿元(此前为3.5/4.3/5.1亿元)。综合考虑员工持股计划明确业绩目标、公考热下考培标的稀缺性与龙头溢价、以及公司正处在“考编直通车”推广与生态合作改善竞争环境的起点，再结合绝对估值及相对估值，我们给予公司2026年39-41xPE，对应目标价85.7-90.1元，较当前13%-19%上涨空间，维持“优于大市”评级。