英诺特(688253)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 英诺特：年报点评：内外因影响下业绩短期承压 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部行业因素对于公司收入增速的短期影响，叠加公司积极提升研发投入强度，我们调整26-28年归母净利预测至1.27/1.40/1.54亿元(相比26/27年下调26%/28%)。公司产品应用场景持续拓展且商业化渠道建设积极完善，给予公司26年58x PE(可比公司Wind一致预期均值50x)，对应目标价53.81元(前值37.68元，对应26年30x PEvs可比公司均值26x PE)。

●2025-11-19 英诺特：多重因素影响下短期业绩承压，关注Q4流感发病趋势 (中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●我们预计呼吸道检测渗透率仍有较大的提升空间，同时公司积极布局居家检测及海外市场，有望贡献新的业绩增量。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为4.50、5.16、5.73亿元，同比增速分别为-27.54%、14.55%、11.05%，归母净利润分别为1.75、2.03、2.28亿元，同比增速分别为-28.98%、15.51%、12.73%。以2025年11月18日收盘价计算，2025-2027年PE分别为26、23、20倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-30 英诺特：季报点评：短期外部因素不改公司中长期成长性 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部因素对于收入增速的短期扰动，叠加公司积极强化业务能力建设对于费用率的影响，我们预计25-27年归母净利为1.50/1.72/1.95亿元(相比前值调整-43%/-43%/-44%)。公司为国产呼吸道快检行业领导者，产品品类多样且市场竞争力持续提升，给予公司26年30x PE(可比公司Wind一致预期均值26x)，对应目标价37.68元(前值40.23元，对应25年21x PEvs可比公司均值18x PE)。

●2025-04-26 英诺特：年报点评：核心业务积极放量，新业务有序拓展 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑国内行业政策调整对于公司收入增速的短期扰动，叠加公司积极提升销售及研发投入强度，我们调整25-27年EPS至1.92/2.21/2.53元(相比25/26年下调51%/57%)。公司产品矩阵丰富且市场竞争力持续提升，给予公司25年21x PE(可比公司Wind一致预期均值18x)，对应目标价40.23元(前值58.50元，对应25年15x PE，可比公司Wind一致预期均值前值13x)。

●2025-03-28 英诺特：公司与Quanterix开展战略合作，深化AD检测布局 (国投证券 马帅,李奔)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为30.0%、18.1%、30.8%，净利润的增速分别为41.2%、15.2%、31.4%，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为41.6元，相当于2025年20倍的动态市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-06-03 信立泰：创新药收入不断增厚，研发管线未来可期 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.28/8.18/9.50亿元，同比增速11.74%/12.31%/16.23%。鉴于公司创新药收入不断增厚，研发管线数据可期，维持“买入”评级。

●2026-06-02 上海谊众：紫杉醇胶束迎来放量期，关注三抗研发进展 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.36/1.09/2.69亿元，鉴于公司商业化放量迅速，早研管线潜力十足，维持“买入”评级。

●2026-06-01 安图生物：2025年&26Q1业绩符合预期，政策影响有望逐步减弱 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●短期来看，随着公司高速发光仪及自研流水线装机的稳步推进，有望推动公司在中大型医疗终端的拓展，但相关产品受集采落地、医疗服务价格调整等因素影响出厂价下滑，同时检验套餐解绑导致检验量受到影响，公司短期业绩承压，相关政策影响有望在今年逐季减弱。中长期来看，集采的持续推进以及公司产品力的提升有望加速国产替代，公司份额预计进一步提升。同时，公司在基因测序、凝血、质谱等新领域持续布局，看好平台化布局为公司提供长期发展动力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44.67、48.51、52.78亿元，同比增速分别为5.68%、8.61%、8.79%，归母净利润分别为10.97、11.96、12.92亿元，同比增速分别为2.71%、9.05%、8.01%。以2026年5月29日收盘价计算，2026-2028年PE分别为17、16、15倍，维持“买入”评级。

●2026-06-01 博拓生物：脑机接口布局提速，精神诊疗赛道聚焦 (华西证券 刘文正,邓奕辰)

●博拓生物在全球POCT市场拥有深厚的注册认证积累与全产业链成本优势，OTC检测试剂产品海外市场持续拓展、微流控荧光免疫检测产品或将成为业绩新支撑点、企业经营具备稳健现金流基础，主营业务后续表现有望向好。公司通过产业投资前瞻卡位脑机接口产业，非侵入式产品（皓世天辉）已实现医疗器械注册证落地与B端多渠道突破，侵入式产品（青石永隽）处于临床验证阶段，二者分别对应精神健康诊疗的“快筛诊断+数字疗法”与“重症治疗+神经调控”场景，形成差异化互补；脑机接口政策端持续催化、精神诊疗行业潜在需求庞大，行业背景与政策支撑下，脑机接口相关业务有望成为公司业绩新支撑点。综上，预计公司26-28年营业收入5.53/6.31/7.90亿元，同比+23.5%/+14.0%/+25.3%；对应归母净利润1.19/1.47/2.02亿元，同比+141.0%/+23.7%/+37.6%；对应EPS为0.80元/0.98元/1.35元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-01 羚锐制药：业绩稳健增长，毛利率分红率提升 (东海证券 杜永宏)

●考虑到OTC市场竞争加剧等不确定性因素影响，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为8.52/9.52/10.54亿元（2026-2027年原预测为9.51/10.79亿元），对应EPS分别为1.50/1.68/1.86元，对应PE分别为14.58/13.05/11.78倍。公司业绩稳健增长，产品管线持续丰富，维持“买入”评级。

●2026-06-01 海思科：环泊酚FDA获批上市，海外商业化进入新阶段 (东北证券 叶菁,方心宇)

●公司重点布局镇痛/麻醉、自免、肿瘤等领域，国内新药管线加速放量，海外多模式出海同步推进。我们预计公司2026-2028年公司归母净利润分别为14.97/11.37/13.51亿元，EPS分别为1.34/1.02/1.21元，当前市值对应PE分别为38/49/42倍，维持“买入”评级。

●2026-06-01 百济神州：泽布替尼收入稳健增长，持续加强实体瘤管线布局 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为452.57亿元、528.79亿元和616.92亿元，同比增速分别为18.4%、16.8%和16.7%；归属于上市公司股东的净利润分别为47.49亿元、78.02亿元和108.76亿元，同比增速分别为225.1%、64.3%和39.4%，以5月29日收盘价计算，对应PE分别为79.2倍、48.2倍和34.6倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-31 荣昌生物：ASCO成果丰硕，维迪西妥单抗IO联用潜力凸显 (华泰证券 代雯,袁中平,李航)

●考虑公司销售增势稳固，管线开发有序推进，我们维持公司26-28年归母净利润为42.4/4.7/11.0亿元，维持7.0%的WACC和2.5%的永续增长率，我们维持基于DCF的A股的目标价为158.75元，维持A/H溢价为25.5%，维持H股目标价为143.74港币，维持A股和H股“买入”评级。

●2026-05-29 凯莱英：季报点评：新兴业务延续高增，新兴业务加速放量 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计公司2026-2028年收入为80.07、98.09和119.21亿元；预计2026-2028年归母净利润为13.60、19.28和24.50亿元。维持“增持”评级。

●2026-05-29 新产业：26Q1业绩阶段性承压，试剂端保持稳定增长 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●短期看，公司作为化学发光领域的龙头企业，检测菜单齐全，产品线持续丰富，公司装机量表现良好，同时中大型发光仪器销售占比快速提升，三级医院等大型医疗终端客户持续拓展，有望带动试剂销量稳步提升。2026年公司国内业务仍受集采、检验套餐解绑等政策因素影响，但影响预计逐步减弱。中长期看，公司有望持续受益于化学发光领域的国产替代进程，同时公司海外布局不断完善，具备较强的国际化发展潜力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为51.55、58.75、67.14亿元，同比增速分别为12.63%、13.97%、14.28%，归母净利润分别为18.29、21.24、24.82亿元，同比增速分别为12.88%、16.15%、16.89%。以2026年5月28日收盘价计算，2026-2028年PE分别为20、17、15倍，维持“买入”评级。