和元生物(688238)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-06-08 和元生物：季报点评：CDMO业务巩固领先地位，各项业务保持稳健发展 (天风证券 杨松,贺晓晗)

●受国内CDMO业务拓展、订单规模、项目交付等方面不利影响，我们预计公司2024-2026年营业收入为2.52/3.04/3.71亿元(原2024-2025年为5.64/7.94亿元)；归母净利润为-1.26/-0.58/-0.15亿元(原2024-2025年为0.72/1.03亿元)；对应EPS为-0.19/-0.09/-0.02元/股(原2024-2025年为0.15/0.21元/股)，调整为“增持”评级。

●2024-05-06 和元生物：23年业绩承压，伴随临港新产能投产业绩有望环比改善 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到疫情原因扰动以及为后续新产能提前储备人才等因素，调整24-25盈利预测，即预测2024-2026年营收从5.16/6.85/NA亿元调整为2.56/3.09/3.74亿元，EPS从0.09/0.13/NA元调整为-0.24/-0.22/-0.19元，对应2024年5月6日的6.26元/股收盘价，PE分别为-26/-28/-33倍，考虑到公司长线发展乐观，维持“买入”评级。

●2024-04-30 和元生物：2023年年报&2024年一季报点评：CGT CRO稳健增长，CDMO新增订单回暖改善 (民生证券 王班)

●公司作为国内优质的基因治疗CRO/CDMO企业，逐渐提升产能利用率。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为-1.03/-0.14/0.18亿元维持“谨慎推荐”评级。

●2023-12-19 和元生物：国内基因治疗CXO行业的领先者 (财信证券 吴号)

●2023-2025年，预计公司实现归母净利润-0.92/-0.62/0.10亿元，EPS分别为-0.14/-0.10/0.02元，BPS分别为3.21/3.12/3.13元，当前股价对应的PB分别为2.80/2.89/2.87倍。我们采用PB估值方法对公司进行估值，截止2023年12月18日，参考可比公司药明康德、博腾生物、药明生物的PB分别为4.23、2.31、3.05倍，三者平均值为3.20倍，给予公司2023年3.00-3.40倍PB，对应的合理目标价格为9.63-10.91元/股，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2023-10-29 和元生物：CRO业务稳健增长，新产能释放有望驱动CDMO业务恢复 (山西证券 叶中正,魏赟)

●考虑到临港新产能释放节奏与新订单获取节奏密切相关，并且即便行业显著回暖，从订单获取到收入确认也需要一定的时间，故调整评级为“增持-B”。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-10-25 苏试试验：季报点评：24Q3业绩短期承压，看好公司未来长期发展 (国盛证券 张一鸣,何鲁丽)

●公司作为国内环试领域领先企业，参考24年3季报数据和当前下游状况，我们适当下修归母净利润，预计公司2024-2026年将分别实现收入21.39/23.40/26.61亿元，同比增长分别为1.0%/9.4%/13.7%；预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润2.32/2.84/3.49亿元，同比增长分别为-26.3%/22.3%/23.3%；当前股价对应2024-2026年PE分别为28.8/23.5/19.1X，考虑到公司未来长期趋势向好，我们继续维持“买入”评级。

●2024-10-24 毕得医药：营收平稳增长，盈利能力同环比持续提升 (开源证券 余汝意)

●在行业需求承压下，公司销售毛利率依然不断提升，我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1.18/1.34/1.61亿元，EPS为1.30/1.47/1.77元，当前股价对应P/E分别为26.8/23.6/19.6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-24 华测检测：2024年三季报点评：Q3业绩符合预期，并购拓展海事等新领域 (民生证券 李哲,罗松)

●公司是我国检测龙头，竞争力突出。预计2024-2026年归母净利润9.55/11.84/13.67亿元，对应PE为26x/21x/18x，维持“推荐”评级。

●2024-10-24 上海建科：业绩如期稳健提升，房屋检测助成长 (银河证券 龙天光,张渌荻)

●预计公司20242026年归母净利润分别为3.47/3.87/4.34亿元，同比+10.03%/+11.33%/+12.25%，对应P/E为20.97/18.84/16.78倍。维持“推荐”评级。

●2024-10-23 谱尼测试：季报点评：3Q24利润承压，化债预期受益标的 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预测公司24-26年归母净利润为0.03亿元、1.93亿元和2.87亿元，同比增速为-97%、+6580%、+49%，对应EPS为0.01、0.35、0.53元。Wind一致预期下可比公司25年PE均值21x，考虑公司24-26年归母净利CAGR高于可比均值，给予公司25年26xPE，目标价9.1元(前值7.0元)。

●2024-10-22 广电计量：公告贷款2.99亿回购股票，彰显&提振信心 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●10月20日公司发布公告，自愿披露建信银行承诺为公司提供不超过2.99亿元的贷款资金，专项用于股份回购。此前10月8日，公司已发布过回购股份方案，拟以2-4亿元资金回购公司股份，回购股份用于转换计划未来发行的可转债；回购价格上限为18元/股，资金来源为自有或自筹，回购实施期限为6个月。本贷款回购即为此前规划提供资金支持。我们维持公司2024-2026年归母净利润为2.7/3.7/4.6亿元，当前市值对应PE为36/27/21倍，维持“增持”评级。

●2024-10-21 药明康德：地缘政治扰动有限，业绩企稳复苏 (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

●维持买入评级。上调药明康德目标价至67.72元(WACC：9.42%，永续增长率：2.0%)，以反映法案的不确定性降低以及在手订单增长带来的业绩复苏。我们预计公司在2024E/25E/26E收入同比增长-4.4%/+10.9%/+13.2%，经调整non-IFRS净利润同比变化-8.4%/+11.5%/+14.4%。

●2024-10-15 华测检测：拟收购希腊NAIAS实验室，加码全球航运绿色能源技术服务大战略 (海通证券 赵玥炜)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入63.29/70.10/77.66亿元，同比增长12.9%/10.8%/10.8%；归母净利润为10.14/11.55/12.92亿元，同比增长11.4%13.9%/11.9%。参考可比公司估值，给予公司2024年27-30倍PE估值，合理价值区间为16.20-18.00元/股(预计2024年公司EPS为0.60元)，对应合理市值为274-304亿元，给予“优于大市”评级，参考PB估值，公司2024年PB为3.89-4.33倍(2024年可比公司PB范围为1.26-2.34倍)，龙头公司给予一定估值溢价，具备合理性。

●2024-10-14 信测标准：汽车研发检测龙头，内生外延共筑成长 (浙商证券 宋伟)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.9亿、2.3亿、2.8亿元，同比增长16%、21%、21%，3年复合增速20%。对应的PE分别为18、15、12倍。首次覆盖，予以“买入”评级。

●2024-10-13 南网能源：综合能源领先企业，背靠南网辐射全国 (民生证券 邓永康,李佳)

●我们预计公司24-26年营收为34.13、40.34、47.69亿元，营收增速分别为14.2%、18.2%、18.2%；归母净利润为4.22、5.26、6.34亿元，归母净利润增速分别为35.8%、24.7%、20.6%。对应10月11日收盘价，24-26年PE分为41x/33x/27x，首次覆盖，给予“推荐”评级。