优刻得(688158)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-08 优刻得：国内领先中立云服务商，数据中心注入新动能 (东方财富证券 方科)

●公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，具有独特卡位和优势，有望长期受益于云计算市场规模的快速扩张。自建的两大数据中心产业也有望受益于AI时代下的算力需求增长，支撑公司长期高质量发展。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为15.95/16.17/17.48亿元，归母净利润分别为-3.46/-1.68/0.01亿元。考虑到公司暂未盈利，采用PS估值法，参考可比公司PS倍数，给予公司2024年8倍PS，对应市值为129.36亿元。12个月内目标价为28.55元，上调至“买入”评级。

●2023-11-08 优刻得：2023年三季报点评：毛利率提升，经营情况逐步改善 (东方财富证券 方科)

●我们认为公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，具有独特卡位和优势。公司在大模型发展的技术革新浪潮中拥有自己的在客户上、技术能力、服务能力上的优势。公司战略性收缩低毛利业务并且进行有效降本增效的过程仍在持续进行，主营业务毛利率得到提升，收入结构和收入质量正持续改善变好，我们维持对公司“增持”评级，并调整了对公司的预测，预计公司2023-2025年实现营收15.21/14.23/14.82亿元，实现EBITDA为0.95/2.01/2.49亿元，对应EV/EBITDA为72.35/35.43/28.16倍。

●2023-08-31 优刻得：2023年中报点评：低毛利业务持续缩减，产品毛利率回升 (东方财富证券 方科)

●我们认为公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，具有独特卡位和优势。与部分其他云计算公司不同，公司自身不涉及大模型业务，不会与客户产生竞争，因此面向的AIGC客户更为广泛。算力方面，公司在数据中心和芯片侧均有布局，资源较为丰富。另外，从公司2023年中报来看，公司由于收缩低毛利业务并且进行有效降本增效，公有云、混合云等主营业务毛利率得到提升，收入结构和收入质量正持续改善变好，因此我们仍维持对公司“增持”评级，并调整了对公司的预测，预计公司2023-2025年实现营收15.21/14.23/14.82亿元，实现EBITDA为1.60/2.37/2.68亿元，对应EV/EBITDA为38.56/26.99/23.45倍。

●2023-07-11 优刻得：全面布局算力底座，卡位中立第三方算力云服务平台 (东方财富证券 方科)

●我们认为公司作为国内领先的中立第三方云计算服务商，自成立以来，公司恪守中立的原则，自主研发并提供多种云服务，在算力赛道景气提升的当前会有较多获益，且公司主营业务逐渐改善，预计盈利能力提升。我们预计公司2023-2025年实现营收19.99/22.12/25.38亿元，实现EBITDA为0.59/1.01/1.42亿元，对应EV/EBITDA为119.51/75.99/57.52倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-07-03 优刻得：数据中心+云计算布局，构筑新型算力云化服务 (华金证券 李宏涛)

●我们认为未来公司受益算力赛道景气提升及国内云计算业务，具有不错的发展潜力，同时随着公司在计算、网络、存储等多年的资源、业务积累，盈利能力有望提升。预测公司2023-2025年收入22.68/27.22/33.20亿元，同比增长15%/20%/22.0%，公司归母净利润分别为-2.73/-2.65/-3.00亿元，同比增长33.9%/3.1%/-13.3%，对应EPS-0.60/-0.58/-0.66元，PE-31.6/-32.7/-28.8；首次覆盖，给予“增持-B”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-02-29 巨人网络：AI进展加速，老游持续稳健 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●我们预计23-25年公司归母净利润为12.8亿、14.5亿、17.0亿，同比增长50.8%、13.3%、16.7%，最新市值对应当前估值为16.8x、14.8x、12.7x，维持买入评级。

●2024-02-28 巨人网络：征途再起，AI为帆 (信达证券 冯翠婷)

●预计公司2023-2025年营业总收入为30.58/35.33/39.08亿元，同比增长50.1%/15.5%/10.6%，归母净利润为12.7/14.9/16.8亿元，同比增长49.79%/17.27%/12.55%。参照可比公司估值，考虑到公司产品有序上线有望贡献业绩中长期增长，以及公司在AI领域的持续布局和探索，给予公司2024年22xPE，对应目标市值328.85亿，目标价为16.66元，首次覆盖予以“买入”评级。

●2024-02-28 恺英网络：传奇筑基，多维成长 (首创证券 王建会,李甜露,辛迪)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为45.53/55.89/66.40亿元，同比增速22.2%/22.8%/18.8%，归母净利润分别为15.37/18.41/22.90亿元，同比增速49.9%/19.8%/24.4%，预计公司2023-2025年EPS分别为每股0.71/0.86/1.06元，对应PE为16/14/11倍。我们看好公司在核心“传奇/奇迹”品类不断夯实竞争壁垒、提升市占率，并在探索新品类过程中取得突破的能力，维持“买入”评级。

●2024-02-26 焦点科技：2023Q4业绩点评：现金回款高增长带动未来收入增速提升，在研广告流量项目有望提升变现水平 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●由于公司主业广告流量业务未来将会有新的项目出现提升业绩空间，因此我们将公司2024-2025年的归母净利润由4.73/6.16亿元调整为4.94/6.57亿元，预计2026年归母净利润为7.79亿元，现价对应PE为19.64/14.76/12.45倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头，有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势，迎来加速增长，维持“买入”评级。

●2024-02-26 焦点科技：降本增效明显，看好AI麦可推动变现能力提升 (华安证券 金荣)

●我们看好公司在AI赋能下的持续降本增效能力，以及AI麦可持续迭代下对变现能力的提升。我们预计公司2024-2026年实现营业收入17.7亿元/21.50亿元/25.07亿元，同比增长15.9%、21.5%、16.6%；预计公司2024-2026年实现归母净利润4.65亿/5.80亿/6.93亿元，同比增长22.6%、24.8%、19.5%，维持"买入"评级。

●2024-02-26 焦点科技：2023年报点评：核心业务稳健发展，AI业务增长可期 (东方财富证券 高博文,陈子怡)

●焦点科技是国内跨境B2B电子商务龙头企业，核心产品中国制造网稳健发展，迄今已成为全球采购商寻找中国供应商的重要网络渠道。疫情后跨境贸易进入修复期，AI应用创新增值服务功能迭代价值提升，为营收增长助力加持。我们调整公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年收入为17.49/19.11/20.21亿元，实现归母净利润4.74/5.30/5.79亿元，对应EPS分别为1.50/1.68/1.83元，PE分别为20/18/17倍。维持“买入”评级。

●2024-02-24 焦点科技：2023年财报点评：利润表现亮眼，AI产品商业化贡献增量收入 (国海证券 陈梦竹,张娟娟)

●考虑到跨境电商行业竞争加剧，但公司有望持续受益于AI产品商业化，我们调整了盈利预测并新增2026年预续线上化，AI驱动新增量空间-AI+跨境电商系列之公司篇(买入)*互联网电商*陈梦竹》2023-07-13测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为17.9/20.8/23.4亿元，归母净利润分别为4.56/5.52/6.48亿元，对应摊薄EPS为1.44/1.75/2.05元，对应P/E为22/19/16倍，维持“买入”评级。

●2024-02-24 焦点科技：各项业务稳健发展，净利率提升明显 (财通证券 于健)

●中国制造网业务稳健增长，公司于行业内率先推出外贸B2B垂类场景的AI助手麦可，平台优势进一步加强。我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.24/5.15/6.18亿元，对应PE22.86/18.82/15.71X，维持“增持”评级。

●2024-02-23 焦点科技：利润快速增长，AI产品商业化值得期待 (开源证券 陈宝健)

●考虑到跨境电商行业需求的不确定性，我们小幅下调原有盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.75、6.00、7.57亿元(2024-2025年原值为5.18、6.84亿元)，EPS为1.52、1.92、2.42元/股(2024-2025年原值为1.66、2.19元/股)，当前股价对应PE为20.2、16.0、12.7倍，公司为国内B2B跨境电商领军，有望受益AI赋能带来的成长机遇，维持“买入”评级。

●2024-02-23 焦点科技：年报点评：降本增效显著，AI麦可不断升级 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为17倍，考虑公司AI产品有望在多场景落地及持续迭代，给予公司24年25倍PE，目标价38.00元(前值38.72元)，维持“买入”评级。