莱特光电(688150)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-09 莱特光电：OLED材料国产化提速，双层OLED驱动新成长 (浙商证券 蒋高振,孙华圳,赵洪,苗霄寒)

●预计公司2024-2026年营收分别为5.58/9.18/12.68亿元，同比增长85.58%/64.56%/38.11%；归母净利润为1.82/3.21/4.52亿元，同比增长136.79%/76.16%/40.73%，对应2024-2026年EPS分别为0.45/0.80/1.12元，PE分别为52.99/30.08/21.37倍，给予公司“买入”评级。

●2024-11-08 莱特光电：季报点评：前三季度保持高增，多款材料加速验证 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●由于24年产生减值准备，以及RH材料通过量产测试，我们调整2024-2025年盈利预测为1.76/3.00亿元(前值1.95/2.59亿元)，并预测2026年归母净利润为3.84亿元，维持“持有”评级。

●2024-11-07 莱特光电：行业景气度及国产化驱动业绩持续向好 (中信建投 刘双锋,乔磊,何昱灵)

●OLED渗透率持续提升，行业整体趋势向上，而国内终端品牌以及面板厂商的崛起为本土OLED上游产业链带来良好的导入机遇，其中OLED发光材料国产化率低下，具备广阔的国产替代空间。公司深耕OLED发光材料市场，终端材料产品结构不断丰富，全产业链贯通并具备一体化生产能力。我们预计公司2024年-2026年营收为5.57/8.62/12.26亿元；归母净利润为2.01/3.38/4.98亿元，yoy+161.03%/+68.22%/+47.14%，对应P/E为43/26/17X，维持“买入”评级。

●2024-10-29 莱特光电：OLED需求持续提升，业绩大幅增长 (山西证券 高宇洋,李旋坤)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.48\0.75\1.09，对应公司2024年10月25日收盘价20.43元，2024-2026年PE分别为42.9\27.3\18.8，公司进入多家头部OLED面板厂商供应链，未来受益于OLED渗透率提升和8.6高世代OLED产线对OLED材料需求的增长，公司有望凭借丰富的产品品类和稳定的产品供应，不断提升市场份额，维持“增持-A”评级。

●2024-10-28 莱特光电：业绩同比大幅改善，有望受益中尺寸OLED渗透加速 (长城证券 邹兰兰)

●上调盈利预测，维持“增持”评级：公司主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售，是国内极少数具备自主专利并实现OLED终端材料量产供应的企业之一，产能规模及出货量处于国内领先水平。2024年，公司加大新产品研发和关键核心技术攻关力度，不断丰富产品结构、拓宽产品矩阵，形成了多样化及系列化的产品布局，其中，RedPrime材料、GreenHost材料稳定量产供应；新产品RedHost材料、GreenPrime材料及蓝光系列材料在客户端验证测试进展良好。展望未来，随着OLED面板在终端应用的渗透率不断提升、国内面板厂商的市场份额持续扩大，公司有望凭借产能扩充和技术创新把握发展机遇、实现业绩增长。考虑到OLED渗透情况好于预期，故上调2025年盈利预测。我们预估公司2024-2026年归母净利润为2.00亿元、3.03亿元、4.73亿元，EPS分别为0.50元、0.75元、1.18元，对应PE分别为41X、27X、17X。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-10 湖南裕能：磷酸铁锂龙头高成长，一体化布局有望降本 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为223.1/272.9/329.1亿元，归母净利润分别为8.1/22.4/30.1亿元，对应2025年PE估值17倍，低于可比公司平均估值。考虑到公司市占率行业第一，布局上游一体化有望实现降本，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-08 传音控股：季报点评：短期受汇率影响，毛利率拐点或现 (海通证券 张晓飞,李轩)

●公司以非洲市场为基础，目前已进入其他新兴市场国家，同时布局数码配件、家用电器及移动互联网服务，形成“手机+移动互联网服务+家电、数码配件”的生态模式，打造商业闭环。我们判断公司有望分享第三世界利基市场快速成长的红利，伴随手机渗透率的持续提升，叠加功能机向智能机转换带来的ASP提升，我们预计24-26年EPS分别为4.62/5.75/6.79元，考虑到可比公司估值水平，公司所在区域市场的高增速，给予24年PE估值区间18-23x，对应合理价值区间83.16-106.26元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-08 中科曙光：3季报点评：毛利维持增长，持续受益国产化和AI化的发展趋势 (中原证券 唐月)

●首次覆盖并给与公司“增持”的投资评级。公司作为国内服务器领域的头部厂商，充分受益于服务器国产化和AI拉动的算力存储增长趋势。预计24-26年公司EPS分别为1.34元、1.69元、2.13元，按11月7日收盘价75.60元计算，对应PE为56.26倍、44.76倍、35.47倍。

●2024-11-08 天岳先进：车规级衬底批量供给行业领先，产能释放持续增强盈利能力 (山西证券 叶中正,谷茜)

●车规级衬底批量供应推动业绩增长，车规级和8英寸产品方面优势领先。公司在衬底大尺寸、技术平台和供应链方面具备领先优势，通过多年的技术、客户、市场积累，目前已处于行业领先地位，并依托先发布局优势推动行业向8英寸衬底转型。继半绝缘型衬底市占率连续4年位居全球前三以来，根据日本富士经济报告测算，2023年全球导电型碳化硅衬底材料市场占有率，公司跃居全球第二。2024H1，上海临港工厂30万片产能提前达产，远期96万片产能规划开始实施，公司订单交付能力不断增强，预计公司2024-2026年分别实现营业收入17.26/22.95/29.48亿元，归母净利润1.92/2.89/3.77亿元，对应EPS分别为0.45/0.67/0.88元，以11月7日收盘价66.0元计算，24-26年PE分别为148.06X/98.15X/75.19X。我们看好公司长期规模供应导电型产品和提升市占率的能力，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-11-08 经纬恒润：24Q3亏损进一步收窄，业绩拐点有望临近 (山西证券 刘斌)

●预计24-26年公司营收分别为56.16/68.62/84.45亿元，同比+20.1%/22.2%/23.1%；归母净利润分别为-3.79/0.92/5.40亿元，同比-74.6%/124.2%/487.7%，EPS分别为-3.16/0.77/4.50元。首次覆盖，给予公司“增持-A”评级。

●2024-11-08 飞荣达：华为战略供应商，摩尔定律放缓下AI终端+AI服务器共振 (东北证券 李玖,武芃睿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润2.42/3.73/4.67亿元，同比增长134.1%/54.6%/25.1%。可比公司选择方面，我们选择同处于手机散热行业的中石科技、苏州天脉，以及数据中心液冷厂商英维克。参考可比公司的平均PE，给予2025年目标估值40倍，对应总市值为149亿元，股价25.72元。给予“买入”评级。

●2024-11-08 浪潮信息：2024年三季报点评（更正报告）：Q3同环比高增，算力需求持续验证 (财信证券 何晨)

●考虑到公司收入规模受到AI算力需求激增而大幅增加，但低毛利客户占比提升的同时也降低了利润率，预计公司2024-2026年实现归母净利润21.78/26.14/31.89亿元，同比增长22.16%/20.03%/21.99%，EPS为1.48/1.78/2.17元，对应当前价格的PE为32/26/22倍。维持“增持”评级。

●2024-11-08 天孚通信：季报点评：业绩稳步增长，新产品推进顺利 (海通证券 余伟民,夏凡)

●我们认为，随着AI算力需求增加，将提振国内外高速光模块需求，光通信行业有望保持长期快速发展。天孚通信在行业竞争格局中处于领先地位，业务收入有望维持稳定增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.15、22.27、30.46亿元，EPS为2.55、4.02、5.50元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年PE区间35-40X，对应合理价值区间140.70-160.80元，“优于大市”评级。

●2024-11-08 华虹公司：三、四季度基本面持续改善 (浦银国际证券 沈岱,马智焱,黄佳琦)

●根据三季度业绩和四季度指引，我们上调2024年EBITDA预测，下调2025年EBITDA预测。我们给予华虹2025年8.0x的目标EV/EBITDA，得到港股目标价为27.7港元，潜在升幅19%，华虹A股目标价为人民币55.2元，潜在升幅21%。

●2024-11-08 颀中科技：24Q3收入稳健增长，小尺寸需求稳中有升 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营收19.61/22.60/26.50亿元，实现归母净利润3.23/4.19/5.46亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为48/37/28倍，维持“买入”评级。