西部超导(688122)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 西部超导：年报点评：产品结构变化影响利润率，看好新兴领域拓展打开成长空间 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据年报钛合金增速趋缓和毛利率下降，预测2026、2027年每股收益分别为1.33、1.63元(前值为1.97、2.41)，新增2028年每股收益为1.97元，根据可比公司给予2026年59倍市盈率，对应目标价78.47元，维持买入评级。

●2026-04-27 西部超导：年报点评：超导、高温合金业务增长亮眼 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●考虑超导与高温合金业务进入放量周期且具备稀缺性，给予公司2026年55倍PE估值，目标价下调至83.60元，维持“买入”评级。当前股价69.98元，对应2026年PE为46倍，低于目标估值水平。风险提示包括军用飞机需求不及预期及新项目进展延迟。

●2026-03-16 西部超导：军工材料龙头崛起，多业务协同开启成长新周期 (开源证券 王加煨)

●公司高温合金业务受益于“两机专项”推进及国产航发列装加速，有望打造第三增长极。我们预计公司2025年至2027年的归母净利润为5.28/7.25/9.05亿元，EPS为0.81/1.12/1.39元/股，对应当前股价的PE分别为96.1/69.9/56.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-09 西部超导：高端金属材料与超导双轮驱动，聚变核心供应商加速产业布局 (浙商证券 邱世梁,周向昉)

●预计公司2024-2027年归母净利润CAGR为22%公司依托于高端钛合金、超导材料和高温合金三大核心业务的技术壁垒，充分受益于航空航天、核聚变、深海装备等下游高景气需求，业绩有望实现高速增长。预计2025-2027年公司实现归母净利润10.2、12.1、14.6亿元，对应PE分别为43、36、30X，维持“买入”评级。

●2025-10-30 西部超导：季报点评：看好公司多增长极驱动成长提速 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为9.83/11.28/13.23亿元，对应EPS为1.51/1.74/2.04元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为41倍，公司高温合金、超导业务逐步进入放量周期，具备稀缺性，给予公司26年57倍PE估值，上调目标价为99.18元(前值80.03元，对应53倍25年PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-05-07 鼎胜新材：25年报及26Q1点评：Q1盈利稳定，业绩略超市场预期【勘误版】 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于公司业绩略超市场预期，且公司充分受益于钠电池铝箔放量，我们预计公司26-27年归母净利润11.1/15.2亿元(原预期9/11亿)，新增28年归母净利润预期19.7亿元，同比+116%/+37%/+30%，对应PE为27x/20x/15x，考虑钠电池催化，给予27年30x PE，目标价49.1元，维持“买入”评级。

●2026-05-06 山东黄金：金价上行支撑业绩，多个项目助力远期增长 (华安证券 黄玺,许勇其)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为94.39/111.17/128.17亿元(前值为2026-2027年分别为81.82/92.55亿元)，对应PE分别为16.79/14.26/12.37倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 兴业银锡：2025年报及26Q1业绩点评：银价驱动盈利高增，产能扩张蓄势待发 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计26-28年公司EPS分别为2.28、2.41、3.24元，PE分别为19、18、13倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 楚江新材：年报点评：看好航空航天需求引领新一轮增长 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据年报高端装备、复合材料销售及盈利情况，以及铜价波动，下调26、27年EPS为0.31、0.37元(前值为0.53、0.65元)，新增28年EPS为0.44元。参考26年可比公司平均估值，来用分部估值法对应目标价12.53元，维持买入评级。

●2026-05-06 盛达资源：26Q1归母净利润同比大增859%，黄金新曲线或将进入兑现期 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,方皓)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.66、21.41、26.97亿元，同比增速分别为156.48%、56.78%、25.97%，按2026年4月30日收盘价计算的PE分别为18.43、11.76、9.33倍，维持“增持”评级。

●2026-05-05 亚太科技：铝价波动影响利润，持续拓展零部件及热管理业务 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2026/2027/2028年铝锭现货年均价23500元/吨，预计公司2026-2028年营业收入为100.9/111.7/123.7亿元，归母净利润分别为5.08/6.17/7.43亿元，同比增速19.4/21.5/20.4%，摊薄EPS分别为0.41/0.49/0.59元，当前股价对应PE为15.0/12.3/10.3X。亚太科技作为汽车热管理铝挤压材和轻量化铝挤压材龙头，凭借技术、客户等方面优势，将显著受益于汽车轻量化及新能源汽车渗透率提高，并进一步发力下游零部件制造环节；公司产品在算力设施、能源设施热管理领域应用空间广阔，发展潜力大，维持“优于大市”评级。

●2026-05-05 斯瑞新材：25年年报及26Q1业绩点评：公司业绩显著增长，商业航天、医疗影像、光模块放量 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司发布25年年报及一季报，公司25年年报表现亮眼，25年营业收入与归母净利润同比明显增长。斯瑞新材发布25年业绩，公司25年营业收入为15.72亿元，同比增长18.19%；归母净利润为1.48亿元，同比增长29.20%；扣非归母净利润为1.39亿元，同比增长34.74%，公司毛利率为24.32%，同比上升1.23个百分点；净利率为9.74%，较上年同期上升0.78个百分点。从单季度指标来看，25Q4营业收入3.98亿元，同比增长8.83%，环比下降1.04%；归母净利润0.4亿元，同比增长10.62%，环比增长20.33%。随着公司募投项目高端产品放量，我们预计26-28年公司EPS分别为0.27、0.33、0.46元，PE分别为153.1、126.5、91.1倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 山金国际：单季度业绩创历史，海外金矿项目助力成长 (开源证券 孙二春,任恒)

●公司2026Q1实现营收59.38亿元，同比增长37.41%；归母净利润13.94亿元，同比增长100.89%；扣非归母净利14.56亿元，同比增长106%。基于公司产品市场价格上涨，我们上调2026年并新增2027-2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司将实现归母净利润分别为59.94/84.51/100.73亿元(2026年公司原值为31.22亿元)，当前股价对应PE为12.1/8.6/7.2倍。由于公司矿端项目稳步推进，产品销量实现稳健增长，同时成本管控良好，维持“买入”评级。

●2026-05-03 赣锋锂业：2026年一季报点评：锂价上行+权益资源量提升，Q1业绩亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持26-28年公司归母净利润预测93/112/126亿元，同比+479%/20%/13%，对应PE为20x/17x/15x，维持“买入”评级。业绩符合市场预期。26Q1公司营收92.0亿元，同环比+143.8%/+8.7%；归母净利18.4亿元，同环比+616%/+15.7%；扣非净利14.2亿元，同环比+686%/+155%；26Q1毛利率为29.7%，同环比+16.8/+10.1pct；归母净利率为20%，同环比+29.4/1.2pct，业绩位于此前预告中值，符合市场预期。

●2026-05-03 南山铝业：2026年一季报点评：氧化铝价格低迷拖累业绩表现，Q1末价格有所回升 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2026年一季报，实现营收90.67亿元，同比增长0.95%；归母净利润11.01亿元，同比下降35.39%；扣非后归母净利润为10.82亿元，同比下降36.18%。 我们微调2026-2028年公司EPS分别为0.43、0.54、0.60元，PE分别为13、10、9倍，维持“买入”评级。