热景生物(688068)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-27 热景生物：2025年报及2026年一季报点评：IVD业绩短期承压，SGC001 II期启动打开成长空间 (东吴证券 朱国广)

●由于IVD业务集采承压影响，我们将2026-2027年营业收入预测由5.97/6.67亿元下调至4.89/5.92亿元，实现归母净利润由-0.14/0.16亿元下调至-0.59/0.08亿元。我们预测2028年营业收入7.18亿元，实现归母净利润0.67亿元。考虑公司创新药管线推进节奏理想，核心产品SGC001临床进展顺利，维持"买入"评级。

●2026-04-27 热景生物：诊断+治疗双轮驱动，看好公司创新平台潜在价值 (开源证券 余汝意)

●基于公司持续加大研发投入，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年营收为4.21/4.40/4.62亿元(原预测为5.89/6.74亿元)，当前股价对应P/S为38.2/36.6/34.8倍，我们看好公司创新实力，维持“买入”评级。

●2025-10-23 热景生物：创新布局心脑血管领域，看好SGC001的FIC及BIC潜力 (东吴证券 朱国广,张翀翯,苏丰)

●我们预计公司2025-2027年实现收入5.42/5.97/6.67亿元，实现归母净利润-1.22/-0.14/0.16亿元。主业IVD、创新药及小核酸平台合计有望贡献480亿市值。考虑公司主业IVD业务贡献基本盘，参股公司创新药管线持续推进，核心产品SGC001为AMI领域FIC，逐步转型创新，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-01 热景生物：SGC001完成Ib期临床，差异化创新助力公司崛起 (开源证券 余汝意)

●初步分析显示在前壁ST段抬高型心肌梗死患者中，SGC001不同剂量组的初步疗效与预期基本相符。公司创新能力突出，新获批的AKK菌和IVD业务有望持续增长，我们维持公司盈利预测，预计2025-2027年营收为5.27/5.89/6.74亿元，当前股价对应P/S为30.5/27.3/23.9倍，维持“买入”评级。

●2025-07-13 热景生物：特色IVD与创新药双轮驱动，SGC001市场潜力大 (开源证券 余汝意)

●公司创新能力突出，业绩有望持续增长，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为5.27/5.89/6.74亿元，当前股价对应P/S分别为30.5/27.3/23.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-27 天士力：Q1业绩表现亮眼，华润赋能成效显现 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.77/14.04/15.73亿元；对应EPS分别为0.85/0.94/1.05元，截止到4月24日收盘价，对应PE为17.1/15.6/13.9倍。公司与华润业务协同持续深入，核心品种放量有望提速，同时在研品种储备丰富，有望为公司贡献增长动能，我们维持买入评级。

●2026-04-27 新和成：25年业绩稳健增长，26年营养品板块主要产品价格上涨 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●考虑到公司营养品板块主要产品价格上涨，调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为82.40/86.61/89.11亿元，每股收益分别为2.68/2.82/2.90元，对应PE分别为13.0/12.3/12.0倍。看好公司营养品业务景气度有望提升，新材料项目持续推进，维持买入评级。

●2026-04-27 艾力斯：业绩延续高增：伏美替尼多适应症接力，全球化突破夯实发展壁垒 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为25.33/29.42/32.86亿元，EPS分别为5.63/6.54/7.30元，当前股价对应PE为16/14/12倍。考虑公司核心产品伏美替尼正处于快速放量中，随着多项新适应症获批上市及海外临床稳步推进，其销售峰值有望持续上修；与此同时，戈来雷塞与普拉替尼的商业化进程亦全面提速，正逐步构建起多元化的增长梯队，我们维持其“买入”评级。

●2026-04-27 爱尔眼科：2025年业绩稳健增长，屈光视光维持较好增长 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑国内眼科医疗政策持续落地，我们下调2026-2027年业绩预测(原预测归母净利润为45.08/51.77亿元)，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为37.18/41.94/48.06亿元，当前股价对应PE为27.6/24.4/21.3倍，考虑公司眼科医疗领域品牌实力，估值性价比高，维持“买入”评级。

●2026-04-27 京新药业：地达西尼快速放量，创新管线持续推进 (开源证券 余汝意)

●基于新药推广仍需时间，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为8.42、9.43及10.69亿元(原预测为9.53/11.06亿元)，EPS为0.98元、1.10元和1.24元，当前股价对应PE为15.4、13.8以及12.2倍，我们看好公司创新转型潜力，维持公司“买入”评级。

●2026-04-27 天士力：26Q1业绩开门红，“十五五规划”剑指工业收入及利润双翻番 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为89.45亿元、96.32亿元、103.7亿元，同比增速分别约为8.6%、7.7%、7.7%，实现归母净利润分别为12.48亿元、13.9亿元、15.49亿元，同比分别增长约13%、11.3%、11.5%，对应当前股价PE分别约为18倍、16倍、14倍。

●2026-04-27 爱尔眼科：2025年报&2026年一季度点评：26Q1经营改善，H股上市计划开启全球化新篇章 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●考虑宏观环境等因素影响，我们将公司2026-2027年归母净利润由46.80/53.50亿元调整至37.97/45.55亿元，2028年为54.91亿元，对应当前市值的PE估值分别为27/22/18倍。考虑公司为民营眼科龙头，行业仍受益消费复苏及老龄化需求等因素，维持“买入”评级。

●2026-04-27 百克生物：多因素扰动短期业绩，出海拓展与管线推进有望打开长期增长空间 (国投证券 冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入分别为8.01亿元、8.50亿元、8.97亿元，净利润分别为0.04亿元、0.24亿元、0.46亿元；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为19.38元，相当于2026年10倍的动态市销率。

●2026-04-27 汇宇制药：股权激励分层考核，创新+出海稳步推进 (开源证券 余汝意)

●2025年公司收入9.98亿元(同比-8.79%，以下为同比口径)，其中境内收入7.82亿元，境外2.16亿元。2026Q1公司实现收入2.69亿元(+12.61%，环比+5.0%)。同时，公司发布股权激励计划，针对公司研发体系激励对象，主要考虑研发进度，触发值为公司创新药或改良新药管线IND不少于1项，且启动3项新的临床试验；针对公司研发体系之外的激励对象，公司以2025年收入为考核基数，触发值和目标值分别为8%和10%。基于公司持续加大研发投入，我们下调2026-2027年和新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为0.18、0.29、0.46亿元(原预测为2.08、2.94亿元)，EPS为0.04元、0.07元和0.11元，当前股价对应PE为473.3、286.0、182.2倍，我们看好公司创新实力，维持“买入”评级。

●2026-04-27 我武生物：2026Q1业绩超预期，黄花蒿花粉滴剂快速放量 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2025年公司实现营业收入10.62亿元(同比+14.81%，下文皆为同比口径)，归母净利润3.81亿元(+19.86%)，扣非归母净利润3.74亿元(+22.16%)，毛利率95.24%(基本持平)，净利率34.65%(+1.76pct)。2026Q1公司实现收入2.53亿元(+10.67%)，归母净利润1.19亿元(+60.38%)，扣非归母净利润0.89亿元(+21.36%)，毛利率95.25%(+0.49pct)，净利率46.08%(+14.76pct)。考虑行业税率变化影响，我们下调2026-2027年盈利预测(原预测归母净利润为4.93/6.00亿元)，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.51/5.43/6.47亿元，当前股价对应PE分别为31.1/25.8/21.6倍，考虑公司黄花蒿花粉滴剂快速放量，维持“买入”评级。