安德利(605198)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-03 安德利：供需格局改善，市占率有望提升 (湘财证券 李育文)

●在行业集中度提升+需求结构提升的背景下，安德利通过并购整合强化产能优势，叠加产品结构升级，龙头地位将进一步巩固。我们预计公司2025-2027年营收分别为18.64、23.51、28.39亿元，同比增长31.5%、26.1%、20.8%。归母净利润分别为3.55、4.61、5.67亿元，同比增长36.2%、29.7%、23.0%。EPS分别为1.02、1.32、1.62元。首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-05-19 安德利：收入利润高增，积极扩产提升份额 (信达证券 程丽丽,姜文镪)

●安德利果汁荣登“2025中国品牌价值评价信息”榜单，以品牌强度813、品牌价值12.34亿元的优异成绩荣登榜单。在山东省此次上榜的126家企业中，安德利果汁位列第107名。

●2025-03-30 安德利：年报点评：产销增长显著，盈利能力稳步提升 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为14.18/14.82/15.50亿元，归母净利润分别为2.70/2.73/2.83亿元，EPS分别为0.79/0.80/0.83元/股，BPS分别为8.31/8.87/9.45元/股。结合可比公司估值情况，给予公司4-5倍的PB(2025E)估值区间，对应合理价值区间为33.24-41.55元/股，我们继续给予“优于大市”评级。

●2025-02-13 安德利：中国浓缩苹果汁龙头之一，历史盈利能力持续向好 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为13.22/13.84/14.50亿元，归母净利润分别为2.53/2.77/2.92亿元，EPS分别为0.73/0.79/0.84元/股，BPS分别为7.97/8.77/9.60元/股。结合可比公司估值情况，给予公司4-5倍的PB(2025E)估值区间，对应合理价值区间为35.08-43.85元/股，我们首次覆盖并给予“优于大市”评级。

●2024-03-28 安德利：全球浓缩果汁龙头企业，新产品、市场双拓展带来新机遇 (国盛证券 余平,张斌梅)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.81亿元、3.14亿元、3.46亿元，对应的PE为37X、33X、30X。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-03-30 青岛啤酒：业绩彰显经营韧性，分红水平稳步提升 (华源证券 张东雪,林若尧)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为47.79/51.31/55.3亿元，同比增速分别为4.16%/7.38%/7.76%，当前股价对应的PE分别为18/17/15倍，考虑到公司当前经营韧性较强，且重视股东回报，分红率不断提升，维持“买入”评级。

●2026-03-29 重庆啤酒：全年平稳收官，高分红延续 (中泰证券 何长天,于思淼)

●结合公司2025年实际业绩情况，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为150.6、153.5、156.1亿元(2026-2027年前值为151.36、155.02亿元)，同比增长2.3%、1.9%、1.7%，归母净利润分别为13.1、13.6、14.2亿元(2026-2027年前值为12.72、13.11亿元)，同比分别增长6%、4%、4%，对应PE为21倍、20倍、19倍，维持“买入”评级。

●2026-03-29 珠江啤酒：年报点评报告：25年稳健收官，大单品持续放量 (国盛证券 李梓语,陈熠)

●引入2028年盈利预测，预期公司2026-2028年实现归母净利润10.1/11.1/12.0亿元，同比+11.7%/9.5%/9.0%，当前股价对应PE为21/19/18x，维持“买入”评级。公司发布2025年年报，2025年实现营收58.8亿元，同比+2.56%；归母净利润9.0亿元，同比+11.54%；扣非归母净利润8.3亿元，同比+9.17%。其中25Q4实现营收8.0亿元，同比-4.69%；归母净利润-0.4亿元，同比转亏；扣非归母净利润-0.7亿元，同比亏0损。6扩亿大元。

●2026-03-28 金徽酒：2025年报点评：产品结构韧性升级，深耕大西北根据地 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●当前白酒产业仍处于惯性调整阶段，预计下半年有望边际改善，公司韧性升级、区域深耕将持续兑现。考虑到公司处于成长阶段，费用投放仍将高举高打，我们预计2026-2027年归母净利润为3.63、4.14亿元(原预期为4.17、4.65亿元)，新增2028年归母净利润为4.84亿元，对应当前PE分别为24、21、18X，维持“买入”评级。

●2026-03-28 青岛啤酒：2025年报点评：经典、白啤韧性增长，分红率稳步提升 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●短期关注外在消费β修复和青啤自身α节奏，中期维度青啤属于攻守兼备的优质标的，升级韧性、股息率提升是抓手。考虑量价和成本节奏，我们预计2026-2027年归母净利润为48.29、52.00亿元(原预期为52.92、58.23亿元)，新增2028年归母净利润为55.55亿元，对应当前PE分别为18、16、15X，维持“买入”评级。

●2026-03-28 金徽酒：2025年报点评：合同负债增加，产品结构提升 (西部证券 于佳琦,田地)

●金徽酒深入推进以“品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态”为核心的营销转型，持续优化产品结构，通过金徽28高端引领，金徽18、柔和金徽、能量金徽系列产品销量稳健增长。我们预计26-28年公司EPS为0.70/0.79/0.91元，上调至“买入”评级。

●2026-03-28 珠江啤酒：高档增势有望延续，期待份额持续提升 (兴业证券 沈昊,汪润)

●我们预计2026-2028年营收分别为60.85/62.69/64.31亿元，归母净利润分别为9.86/10.56/11.20亿元，以最新2026年3月27日收盘价计算，对应PE分别为21.6/20.1/19.0倍，维持“增持”评级。

●2026-03-28 青岛啤酒：年报点评报告：龙头表现稳健，期待需求修复 (国盛证券 李梓语,陈熠)

●考虑到需求弱复苏、2026年部分包材成本上升，我们下调2026-2027年并引入2028年盈利预测，预期2026-2028年实现归母净利润47.4/49.2/51.0亿元(前次2026-2027年预测为50.6/54.1亿元)，同比+3.3%/3.8%/3.5%。2025年公司分红率69.87%，当前A/H股价对应PE为18/12x，股息率3.9%/5.6%，为高股息标的，维持“买入”评级。

●2026-03-28 珠江啤酒：年报点评：促销增加导致Q4吨价与利润承压 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●华泰研究预计高性价比消费趋势将持续，公司有望在广东省内强品牌力的支撑下进一步受益。基于外围市场变动带来的成本压力，下调2026-2027年盈利预测，预计EPS分别为0.44元和0.47元。参考可比公司2026年平均PE25倍，给予目标价11.00元，维持“买入”评级。

●2026-03-27 青岛啤酒：【华创食饮】青岛啤酒：股息有支撑，销量可期待 (华创证券 欧阳予,刘旭德)

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