安德利(605198)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-28 安德利：全球浓缩果汁龙头企业，新产品、市场双拓展带来新机遇 (国盛证券 余平,张斌梅)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.81亿元、3.14亿元、3.46亿元，对应的PE为37X、33X、30X。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-11-01 山西汾酒：业绩符合预期，产品结构略调整 (华鑫证券 孙山山)

●我们长期看好公司凭借香型差异化与龙头优势引领清香高势头增长，全价位带产品轮动放量保持业绩稳定增长，渠道模式改革后渠道效率提升。根据三季报，我们略调整公司2024-2026年EPS为10.05/11.18/12.61（前值为10.60/13.01/15.94）元，当前股价对应PE分别为20/18/16倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 山西汾酒：2024Q3点评：青花环比提速 (华安证券 邓欣)

●考虑到行业景气度恢复较慢，我们略微下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现营业总收入373.61/426.26/486.83亿元(原值384.15/452.89/528.11亿元)，分别同比增长17.0%/14.1%/14.2%；实现归母净利润125.59/144.59/167.58亿元(原值129.00/153.37/181.43亿元)，分别同比增长20.3%/15.1%/15.9%；当前股价对应PE分别为20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 百润股份：营收降幅收窄，威士忌新品即将上市 (德邦证券 熊鹏,尤诗超)

●结合前三季度情况，略调整盈利预测，预计2024-2026年分别实现营收32.2/36.9/41.5亿元，同比-1.3%/+14.6%/+12.4%，实现归母净利润7.4/8.6/10.0亿元，同比-8.1%/+15.0%/+16.6%，维持“买入”评级。

●2024-11-01 泸州老窖：第三季度主动调整经营节奏，盈利能力保持稳健 (国信证券 张向伟)

●下调此前盈利预测，预计2024-2026年收入318.05/334.91/368.98亿元，同比+5.2%/+5.3%/+10.2%(前值为+15.4%/+13.8%/+12.4%)；预计归母净利润138.83/148.17/166.19亿元，同比+4.8%/+6.7%/+12.2%(前值为+13.1%/+14.6%/+14.1%)；当前股价对应2024/2025年14.5/13.6xP/E，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 山西汾酒：第三季度产品结构环比改善，销售收现表现较好 (国信证券 张向伟)

●需求压力下略下调此前预测，预计2024-2026年收入373.12/422.49/474.38亿元，同比+16.9%/+13.2%/+12.3%(前值为+20.5%/18.0%/+14.9%)；预计2024-2026年归母净利润124.63/143.44/163.89亿元，同比+19.4%/+15.1%/+14.3%(前值为22.0%/+20.4%/+16.5%)，当前股价对应2024/2025年19.3/16.8xPE，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 口子窖：2024年三季报点评：三季度承压，强化渠道建设 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计公司24/25/26年归母净利为17.56/18.89/20.20亿元，增速2.02%/7.57%/6.94%，对应10月31日PE13/12/12倍（市值233亿元），维持“买入”评级。

●2024-11-01 重庆啤酒：宏观扰动收入端承压，基本面确定性仍强 (华福证券 刘畅,张东雪)

●考虑到公司三季度销量有所承压，我们下调了公司24-26年的盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为13.48/14.32/14.94亿元(原值为13.88/14.74/15.38亿元)，对应PE分别为21/20/19倍，考虑到公司业绩确定性较强，且历史上分红率较高，假设公司24年分红率达100%，对应盈利预测下24年股息率达4.8%，维持“买入”评级。

●2024-11-01 山西汾酒：2024年三季报点评：构建四轮驱动，延续稳健增长 (西部证券 张弛)

●中长期看，在强品牌力和香型差异化下，全国化和高端化均有较大空间。我们预计24-26年EPS为10.2/11.6/12.9元，对应PE分别为19.6/17.3/15.6倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 古井贡酒：第三季度收入增长13.4%，省内市场仍有韧性 (国信证券 张向伟)

●下调此前收入及利润预测，预计2024-2026年收入237.10/269.40/303.72亿元，同比+17.1%/+13.6/+12.7%%(前值为+21.0%/+18.5%/+17.0%)；预计2024-2026年归母净利润55.99/65.63/76.56亿元，同比+22.0%/17.2%/+16.7%(前值为+26.6%/+24.2%/+20.2%)，当前股价对应2024/2025年17.6/15.0xP/E，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 五粮液：第三季度报表质量较高，规划分红率不低于70% (国信证券 张向伟)

●略下调此前预测，预计2024-2026年公司营业总收入891.68/965.55/1043.37亿元，同比+7.1%/+8.3%/+8.1%(前值为+11%/+10.4%/+10.6%)；预计归母净利润326.69/358.58/394.98亿元，同比+8.1%/+9.8%/+10.2%(前值为12%/+11.2%/+12.1%)，当前股价对应2024/2025年17.7/16.1xP/E，维持“优于大市”评级。