盛泰集团(605138)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-14 盛泰集团：季报点评：发布员工持股计划 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“增持”评级维持盈利预测，预计公司24-26年P5分别为0.1元、0.12元以及0.15元，PE分别为58X、48X、37X。

●2024-10-30 盛泰集团：第三季度收入下滑28%，盈利水平改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●关注短期订单和盈利拐点，及中长期成长潜力。由于今年前三季度欧美客户订单下滑及下游需求疲弱对公司影响仍然较大，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.7/1.7/2.2亿元(此前为1.3/1.9/2.4亿元)，同比-31.1%/+131.6%/+29.4%，由于盈利预测下调，下调目标价至5.4-5.9元(原为6.2-6.6元)，对应2025年18-19xPE，维持“优于大市”评级。

●2024-10-29 盛泰集团：Q3受益于毛利率提升及汇兑收益 (华西证券 唐爽爽)

●(1)短期来看，Q3延迟发货有望在Q4得以解决，未来收入主要驱动来自新客户拓展、澳洲农场收购、以及河南和越南仍在扩产。(2)利润端弹性更大，23年管理费用中存在对海内外基地进行整合和调整产生的一次性费用；财务费用也由于美国加息、收购澳洲农场高企，财务费用有望下降。(3)长期来看，公司扩产及净利率改善长逻辑不变。下调24/25/26年收入预测43.24/49.13/55.22亿元至39.54/43.70/48.13亿元；下调24/25/26年归母净利预测1.53/2.47/3.33亿元至1.14/2.47/3.20亿元；对应下调24-26EPS0.28/0.45/0.60元至0.21/0.44/0.58元，2024年10月28日收盘价5.62元对应24/25/26年PE分别为27/13/10X，公司近期推出员工持股计划有望提振信心，维持“买入”评级。

●2024-10-20 盛泰集团：发布24员工持股计划草案，提振市场信心 (华西证券 唐爽爽)

●维持24/25/26年收入预测43.24/49.13/55.22亿元；预计24/25/26年归母净利预测为1.53/2.47/3.33亿元；对应24-26EPS为0.28/0.45/0.60元，2024年10月20日收盘价5.28元对应24/25/26年PE分别为19/12/9X，维持“买入”评级。

●2024-08-30 盛泰集团：半年报点评：构建从源头到终端全产业链循环布局 (天风证券 孙海洋)

●调整为“增持”评级。基于本半年报业绩表现以及外需疲弱、贸易环境复杂、生产成本居高不下等因素；我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为0.5/0.7/0.8亿元(前值分别为1.5/2.2/2.6亿元)，EPS分别为0.1/0.12/0.15元/股(前值分别为0.27/0.40/0.47元/股)，对应PE分别为49/40/32X。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-11-14 地素时尚：季报点评：静待需求回暖 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.8/0.9以及1元(原值为1/1.1以及1.1元)，PE分别为16X、14X、12X。

●2024-11-14 兴业科技：季报点评：期待盈利能力回升 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，以及国内消费环境不确定性或拖累公司订单，我们调整盈利预测，预计公司24-26年EP5分别为0.5元、0.7元以及0.9元(原值为0.6、0.7、0.9元/股，PE分别为19X、14X、11X。

●2024-11-12 伟星股份：季报点评：24Q3收入增长19%，扣非净利润增长2.6% (海通证券 盛开,梁希)

●我们预计2024-2026年收入预测分别为46.9、55.2、65.3亿元，归母净利润预测分别为6.94、8.25、9.93亿元，给予公司2024年20-25XPE，对应合理价值区间11.88-14.85元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-12 伟星股份：季报点评：24Q3收入增长19%，扣非净利润增长2.6% (海通证券(香港) 盛开,梁希,Xiaorui Hu)

●我们预计2024-2026年收入预测分别为46.9、55.2、65.3亿元(43.7、49.6、58.1亿元)，归母净利润预测分别为6.94、8.25、9.93亿元(6.11、6.79、8.03亿元)，给予公司2024年25X PE不变，对应目标价14.85元(目标价13.05元，+14%)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-08 地素时尚：第三季度收入下滑19%，费用率增长拖累盈利表现 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司优秀的品牌竞争力，中长期有望保持稳健增长。公司2023年基数相对较高，2024年受大环境影响前三季度收入增速下滑，同时净利率主要受固定成本费用占比提升影响，下滑幅度超过收入降幅。由于2024年宏观消费疲软、行业趋势较弱，我们下调对公司盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别为3.4/4.0/4.4亿元(前值为5.2/5.9/6.5亿元)。由于盈利预测下调，下调合理估值区间至11.7-12.6元(前值为14.0-15.1元)，对应2025年14-15x PE。维持“优于大市”评级。

●2024-11-08 歌力思：第三季度国内业务增长稳健，加大海外业务调整力度 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●国内业务支撑收入增长，盈利短期受海外业务影响，看好加速调整后轻装上阵。2024年国内消费环境疲弱情况下，公司基于多品牌矩阵、国内收入增速行业领先。由于海外业务持续表现不佳，拖累IRO品牌收入、并且利润端持续亏损，拖累公司整体业绩，预计公司将加大加速海外业务的调整力度，减少业绩拖累时间，短期盈利承压，看好经过快速调整后公司轻装上阵重新恢复健康稳健增长。主要基于海外业务的拖累，我们下调盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为0.5/1.7/2.1亿元(前值为1.9/2.4/2.9亿元)，同比-48.7%/+221.4%/+22.4%。维持6.9-7.4元目标价，对应2025年15-16x PE，下调至“中性”评级。

●2024-11-08 牧高笛：第三季度收入下降17%，品牌业务压力加大 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●主要由于收入下滑以及费用投放增加，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.9/1.1/1.3亿元(前值为1.3/1.5/1.7亿元)。基于盈利预测下调，下调合理估值区间至23.4-24.6元(前值为34.7-36.6元)，对应2025年19-20x PE，下调至“中性”评级。

●2024-11-08 九牧王：第三季度收入下滑6%，持续推进渠道优化升级 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●受宏观消费及渠道变革影响公司业绩短期承压，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.4/2.7亿元(前值为2.8/3.4/4.0亿元)，同比-4.6%/+31.6%/+11.9%。由于盈利预测下调，下调目标价至8.2-8.6元(前值为10.6-11.2元)，对应2025年19.5-20.5xPE，下调至“中性”评级。

●2024-11-07 伟星股份：Q3收入增长靓丽，利润率受奖金计提影响有所波动 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为46.3、53.0、60.1亿元，同比增长18.4%、14。5%、13.4%；归母净利润分别为7.01、8.07、9.19亿元，同比增长25.7%、15.0%、13.9%，对应PE为21.4x、18。6x、16.4x，维持“买入”评级。

●2024-11-06 报喜鸟：第三季度收入下滑12%，费用率提升净利润承压 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●基于四季度及明年消费复苏趋势仍然较弱，同时公司仍处于快速扩张期、销售支出较大，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.6/6.3/6.9亿元(前值为6.6/7.5/8.3亿元)，同比-19.0%/+12.0%/+9.2%。基于盈利预测下调以及行业估值中枢下移，下调目标价至4.6-5.0元(前值为5.4-5.8元)，对应2024年12-13xPE，维持“优于大市”评级。