世茂能源(605028)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-10-25 中国广核：2024三季报点评：电量提升促三季度业绩释放，新项目充足成长确定 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●我们维持2024-2026年公司归母净利润118/123/133亿元，2024-2026年PE分别18/17/16倍(2024/10/24)，维持“买入”评级。

●2024-10-25 国电电力：季报点评：业绩压力释放，看好后期成长 (国盛证券 张津铭,高紫明)

●公司作为全国电力龙头，背靠国家能源集团具备成本优势，大渡河水电价值长期看好，火/绿/水业务有望多点开花。预计公司2024-2026年营业收入分别为1907.17亿元、1983.01亿元和2072.58亿元，同比增长5.37%/3.98%/4.52%；归母净利分别为97.76/93.18/109.23亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.55/0.52/0.61元/股，PE分别为9.6/10.0/8.6倍。

●2024-10-25 广西能源：业绩超预期，海风成长与集团资产整合共振 (华源证券 刘晓宁,查浩,蔡思)

●考虑到近期金融市场股价波动较大，暂不考虑国海证券等金融资产Q3股价大幅上行影响，保守起见，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.94、3.95、6.34亿元，同比增长率分别为11590%、104%、60.7%。当前股价对应的PE分别为36倍、18倍和11倍，考虑到稀缺的厂网一体资产，公司未来较高的海风成长性和潜在的资产注入预期，公司未来增长可期，继续维持“买入”评级。

●2024-10-24 中国广核：发电建安齐发力业绩稳增，拟发行可转债助力核电发展 (华福证券 严家源)

●我们维持原有预测，预计2024-2026年公司营收分别为889.65、935.17和998.30亿元，归母净利润分别为121.50、123.98和131.89亿元，对应PE分别为17.5/17.2/16.2倍。维持“持有”评级。

●2024-10-24 中国广核：2024年三季报点评：24Q3发电量同比+15%，防4台1贡献显著 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润111.2、121.4、130.2亿元，对应PE19.16x、17.55x、16.37x，维持推荐评级。

●2024-10-24 太阳能：业绩历史新高，吾股行业第一，正统央企太阳能：股价长期破净，市值管理刚需大户 (北京韬联科技)

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●2024-10-24 中国广核：业绩稳健增长，防城港和台山核电带动三季度发电量同比增长14.7% (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●考虑到营业成本有所上升，毛利率下降，下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为115.4/123.1/133.1亿元(原为117.1/128.4/141.3亿元)，同比增速8%/7%/8%；每股收益0.23/0.24/0.26元，当前股价对应2024年PE分别为22.1/20.8/19.2x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-24 国电电力：24Q3主业盈利持续增长，火电电量明显恢复 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩)

●国电电力行业地位、股东背景、资产质量、发展格局等多方面在业内处于领先地位。1)行业地位：公司作为五大发电集团之一的核心常规能源上市公司，火电装机位居市场第二位，体量较大；2)股东背景：公司背靠国家能源集团，长协煤供给保障较强，火电板块成本端管控能力突出；3)资产质量：公司火电机组以60万千瓦以上的大机组为主，质地较优，且技改投入多调节能力强；4)发展格局：公司已经实现以煤电发电为主，水风光多业务板块协同发展格局，稳健经营的同时又具装机增长潜力。我们维持公司2024-2026年归母净利润的预测92.04/90.96/99.97亿元不变(注：盈利预测已含出售察哈素煤矿的一次性收益)；对应增速分别为64.1%/-1.2%/9.9%，对应2024年10月24日收盘价的PE分别为10.15/10.28/9.35倍，维持公司“买入”评级。

●2024-10-24 国电电力：火电电量同比增速修复，新能源装机提速 (招商证券 宋盈盈)

●兄弟公司神华集团保障长协煤供应，容量电价进一步稳定火电业绩；2025年川渝特高压投产有望缓解水电消纳问题，25-26年双江口水电站投产预计大幅提升水电装机，同时增发效应也有望增厚水电盈利；新能源装机快速增长，建设抽蓄带来新增量，转让国电建投消除察哈素煤矿不确定性，公司资产持续优化，业绩进一步增长可期。考虑公司出售国电建投获得投资收益46.16亿元，预计公司2024-2026年归母净利润为110.51、96.52、106.20亿元，同比增长97%、-13%、10%；当前股价对应PE分别为8.5x、9.7x、8.8x。若不考虑出售资产带来的投资收益，则预计公司2024年扣非归母净利润为64.35亿元，同比增长14.7%，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-23 中国广核：2024年三季报点评：业绩稳健，远期成长性充足 (民生证券 邓永康)

●公司防城港4号机组今年新投运后持续贡献电量增量，叠加台山机组恢复运营，今年电量预期能够稳定增长；长期看，公司待投运机组较多，集团委托管理资产也有望注入，公司远期成长性充足。我们对公司进行盈利预测，预计24/25/26年归母净利润分别为118.33/122.57/124.23亿元，EPS分别为0.23/0.24/0.25元，对应10月23日收盘价PE分别为18/17/17倍，维持“谨慎推荐”评级。