读者传媒(603999)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-04-25 读者传媒：业绩稳定增长，关注“新动能”落地推进 (国信证券 张衡,夏妍)

●我们维持22/23年盈利预测，新增24年盈利预测，预计公司2022/23/24年归母净利润分别为1.04/1.24/1.48亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.18/0.22/0.26元，当前股价分别对应同期29/24/20x PE；我们持续看好稀缺品牌长期价值、新业务拓展之下业务稳定向上的可能以及元宇宙时代头部IP资源价值重估机遇，继续维持“增持”评级。

●2022-03-19 读者传媒：期刊龙头，多元布局谋求成长新格局 (国信证券 张衡,夏妍)

●考虑到新业务尚处于早期，我们暂不考虑其业绩贡献，预计公司2021/22/23年归母净利润分别为0.86/1.04/1.24亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.15/0.18/0.22元，当前股价分别对应同期40/33/28x PE；我们持续看好稀缺品牌长期价值、新业务拓展之下业务稳定向上的可能以及元宇宙时代头部IP资源价值重估机遇，首次覆盖予以“增持”评级。

●2017-08-28 读者传媒：半年报：传统主营稳步增长，数字业务转型持续推进 (海通证券 钟奇)

●我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.17元、0.18元和0.20元。参考出版发行业中国科传、出版传媒、博瑞传播2017年一致预期PE分别为37倍、39倍、109倍，考虑到公司“读者”具有较强的知名度及品牌溢价，且公司数字业务稳步推进，有望提升公司未来业绩弹性，我们看好公司未来围绕读者品牌的新媒体业务发展，给予公司2017年70倍动态PE，目标价为11.90元。维持买入评级。

●2017-01-13 读者传媒：依托品牌价值核心竞争力，积极布局多元业态 (海通证券 钟奇)

●虽然公司传统纸媒主营行业整体下行，但“读者”品牌是公司的核心竞争力，公司未来有望依托该品牌的价值，拓宽各领域布局，寻求转型机会。预计公司2017-2018年EPS分别为0.41元和0.45元。参考同行业中，新华文轩、出版传媒、博瑞传播2017年PE一致预期分别为34、52、103倍，鉴于公司市值较小，且为次新股，看好未来公司围绕“读者”品牌进行的生态圈建设，我们给予公司2017年80倍估值，对应目标价32.8元。首次覆盖给予增持评级。

●2015-12-03 读者传媒：传统业务盈利稳健，数字化转型开辟新天地 (西南证券 熊莉)

●结合公司目前业绩情况以及未来发展预期，我们预计公司2015-2017年摊薄后的eps分别为0.62元、0.75元和0.84元。参照可比公司中文传媒(600373)、时代出版(600551)等公司的估值水平，考虑公司的成长性，我们给予公司2015年22-26倍市盈率，对应合理询价区间为13.64元-16.12元。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-04-28 宋城演艺：新项目爬坡迅速，关注轻资产扩张与存量项目优化 (中银证券 李小民,宋环翔)

●当前存量项目依旧承压，且对业绩影响较大，需要持续关注项目的优化进展，我们预计公司25-27年EPS为0.45/0.50/0.55元，对应市盈率分别为21.3/19.3/17.5倍。中长期来看，培育项目开业后反响热烈，后续有望进一步爬坡，轻资产项目签约稳定推进，业绩增长潜力可期。维持买入评级。

●2025-04-27 学大教育：个性化教育龙头强势回归，四大业务打开发展空间 (民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为32.23亿元、37.17亿元和40.88亿元，EPS分别为2.11元、2.54元和2.93元，对应动态PE分别为26倍、21倍和19倍。公司是个性化教育龙头和教育中概股回归“第一股”，抓住了中高考教育服务发展红利，通过个性化学习中心和全日制培训基地全力开拓中高考个性化培训市场。同时，公司积极发展职业教育、文化阅读和医教融合业务，并取得积极效果。看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 学大教育：2024年报及2025一季报点评：营收维持高增，教育培训业务稳步扩张 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●学大是我国头部的1V1个性化教培机构，教培行业政策趋稳，竞争格局改善明显，需求刚性。考虑公司进一步布局新业务需培育期，我们调整2025/2026年归母净利润分别为2.6/3.3亿元(2025/2026年前值为2.8/3.7亿元)，并新增2027年归母净利润4.0亿元，对应2025-2027年PE估值为26/20/17倍，估值仍处行业中较低水平，维持“买入”评级。

●2025-04-27 源飞宠物：2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩亮眼、25Q1利润承压，关注外部贸易环境影响 (光大证券 姜浩,朱洁宇)

●考虑终端需求以及对美关税仍存不确定性，我们下调公司2025-2026盈利预测(归母净利润较前次预测分别下调11%/11%)，并新增2027年盈利预测，对应2025-2027年归母净利润分别为1.68/1.95/2.25亿元，EPS分别为0.88/1.02/1.18元，PE分别是17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-27 南方传媒：扣非业绩稳健增长，数智化再上台阶 (华泰证券 朱珺,周钊)

●考虑所得税政策优惠延续，毛利率提升，我们调整25-27年归母净利至11.2/12.66/14.2亿元(25-26年上调幅度13.36%/17%)，25年可比公司Wind一致PE均值14X，公司背靠广东，经济资源丰富，人口结构有优势，AI布局领先，分红比例有提升空间，我们给予25年16X PE估值，目标价20元(前值17.6元，对应25年PE16X)，维持“买入”评级。

●2025-04-27 凯文教育：年报点评：基本面持续向好，看好全年扭亏为盈 (华泰证券 夏路路,詹博,郑裕佳)

●我们认为公司主业经营稳健，盈利改善趋势明确，大股东支持下有望持续拓展业务边界，预计25/26/27年归母净利润为2516/4665/5632万元(上调55%/79%/-)，基于DCF的目标价5.38元(前值：5.27元)，基于市场变化上调WACC至9.36%(前值7.66%)，永续增长率为2%，维持“增持”。

●2025-04-27 学大教育：年报点评报告：25Q1归母净利同增47%，期待经营杠杆释放 (天风证券 何富丽,孙海洋,来舒楠)

●内需消费重要性日益凸显，学大作为A股教育中业绩稳定性的稀缺标的，有望享受估值溢价。基于新开网点成本投放，我们调整25-26年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.61/3.30/4.10亿元(25-26年前值为2.77/3.48亿元)，对应PE为25/20/16倍，维持“买入”评级。

●2025-04-27 学大教育：2024年年报及25年一季报点评：24年平稳收官，25Q1迎开门红 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●根据光大证券研究所预测，学大教育2025-2027年的归母净利润将分别达到2.55亿元、3.11亿元和3.69亿元，对应EPS为2.09元、2.55元和3.03元。当前股价对应估值合理，且作为高中一对一培训龙头标的，具备稀缺性，行业需求依然旺盛，职业教育稳步发展，因此维持“买入”评级。

●2025-04-27 光线传媒：《哪吒2》推动业绩高增长，神话宇宙推进布局 (华安证券 金荣)

●考虑公司未来影片上映情况，预计25-27年公司实现收入41.47/30.68/33.31亿，25-26年前值为29.21/32.07亿，预计25-27年公司实现归母净利润23.40/12.45/13.87亿，25-26年前值为10.68/11.03亿，维持“买入”评级。

●2025-04-27 齐心集团：25Q1经营稳健，轻装上阵、盈利有望修复 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●齐心集团是B2B办公集采领域领先龙头，持续开拓优质国央企客户、收入保持快速成长，好视通业务拖累有望边际减小，看好25年经营转好。我们预计公司2025-2027年实现营收127.02、142.83、162.02亿元，分别增长11.45%、12.44%、13.44%，归母净利润2.29、2.62、2.90亿元，25-27年分别增长263.83%、14.50%、10.94%，对应25-27年PE为22.00/19.21/17.32X，维持“买入”评级。