读者传媒(603999)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-04-25 读者传媒：业绩稳定增长，关注“新动能”落地推进 (国信证券 张衡,夏妍)

●我们维持22/23年盈利预测，新增24年盈利预测，预计公司2022/23/24年归母净利润分别为1.04/1.24/1.48亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.18/0.22/0.26元，当前股价分别对应同期29/24/20x PE；我们持续看好稀缺品牌长期价值、新业务拓展之下业务稳定向上的可能以及元宇宙时代头部IP资源价值重估机遇，继续维持“增持”评级。

●2022-03-19 读者传媒：期刊龙头，多元布局谋求成长新格局 (国信证券 张衡,夏妍)

●考虑到新业务尚处于早期，我们暂不考虑其业绩贡献，预计公司2021/22/23年归母净利润分别为0.86/1.04/1.24亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.15/0.18/0.22元，当前股价分别对应同期40/33/28x PE；我们持续看好稀缺品牌长期价值、新业务拓展之下业务稳定向上的可能以及元宇宙时代头部IP资源价值重估机遇，首次覆盖予以“增持”评级。

●2017-08-28 读者传媒：半年报：传统主营稳步增长，数字业务转型持续推进 (海通证券 钟奇)

●我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.17元、0.18元和0.20元。参考出版发行业中国科传、出版传媒、博瑞传播2017年一致预期PE分别为37倍、39倍、109倍，考虑到公司“读者”具有较强的知名度及品牌溢价，且公司数字业务稳步推进，有望提升公司未来业绩弹性，我们看好公司未来围绕读者品牌的新媒体业务发展，给予公司2017年70倍动态PE，目标价为11.90元。维持买入评级。

●2017-01-13 读者传媒：依托品牌价值核心竞争力，积极布局多元业态 (海通证券 钟奇)

●虽然公司传统纸媒主营行业整体下行，但“读者”品牌是公司的核心竞争力，公司未来有望依托该品牌的价值，拓宽各领域布局，寻求转型机会。预计公司2017-2018年EPS分别为0.41元和0.45元。参考同行业中，新华文轩、出版传媒、博瑞传播2017年PE一致预期分别为34、52、103倍，鉴于公司市值较小，且为次新股，看好未来公司围绕“读者”品牌进行的生态圈建设，我们给予公司2017年80倍估值，对应目标价32.8元。首次覆盖给予增持评级。

●2015-12-03 读者传媒：传统业务盈利稳健，数字化转型开辟新天地 (西南证券 熊莉)

●结合公司目前业绩情况以及未来发展预期，我们预计公司2015-2017年摊薄后的eps分别为0.62元、0.75元和0.84元。参照可比公司中文传媒(600373)、时代出版(600551)等公司的估值水平，考虑公司的成长性，我们给予公司2015年22-26倍市盈率，对应合理询价区间为13.64元-16.12元。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-04-27 学大教育：个性化教育龙头强势回归，四大业务打开发展空间 (民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为32.23亿元、37.17亿元和40.88亿元，EPS分别为2.11元、2.54元和2.93元，对应动态PE分别为26倍、21倍和19倍。公司是个性化教育龙头和教育中概股回归“第一股”，抓住了中高考教育服务发展红利，通过个性化学习中心和全日制培训基地全力开拓中高考个性化培训市场。同时，公司积极发展职业教育、文化阅读和医教融合业务，并取得积极效果。看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2025-04-26 学大教育：24年报&25Q1点评：开启快速扩张进程 (信达证券 范欣悦)

●24H2公司开启快速扩张的进程，前期存在爬坡期影响盈利能力，但为后续增长奠定基础。调整25-27年净利润预测至2.52/3.04/3.63亿元，当前股价对应估值26x/22x/18x，维持“买入”评级。

●2025-04-26 凯文教育：年报点评报告：25Q1业绩扭亏，运营拐点显现 (天风证券 孙海洋,何富丽)

●公司教育业务短期发展势头良好，但考虑新兴业务布局及K12学校规模不断扩张或加大公司投入，我们预计公司25-27年归母净利分别为0.23亿、0.39亿以及0.78亿(25-26年前值分别为0.17亿元以及0.46亿元)；EPS分别为0.04元、0.07元以及0.13元；对应PE分别为124x、72x以及36x。

●2025-04-26 中南传媒：年报点评：营收结构调整，综合毛利率提升 (华泰证券 朱珺,周钊)

●2024年和2025年第一季度，中南传媒的综合毛利率显著提升，分别为44.35%和45.29%，主要得益于纸张成本下降和营收结构调整。基于此，华泰研究上调了对中南传媒未来三年的盈利预测，预计2025-2027年的归母净利将分别达到17.02亿元、17.51亿元和17.86亿元。考虑到公司持续提升的毛利率，给予2025年18倍PE估值，目标价定为17.1元，维持“买入”评级。

●2025-04-26 学大教育：24年受激励费用及减值影响，25Q1扣非靓丽 (华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●调整盈利预测，上调25-26年收入预测31.66/36.42亿元至33.82/40.35亿元，新增27年收入预测48.26亿元；下调25-26年归母净利2.97/3.96亿元至2.55/3.64亿元，新增27年归母净利预测4.68亿元，对应下调25-26年EPS2.43/3.24元至2.09/2.99元，新增27年EPS预测3.84元，2025年4月25日收盘价54.2元对应PE分别为26/18/14X，维持“买入”评级。

●2025-04-25 光线传媒：25Q1业绩高增，双轮驱动战略启航 (国联民生证券 姚蕾,丁子然)

●我们预计公司2025-2027年收入为44.91/33.36/38.31亿元，对应增速为183.22%/-25.70%/14.84%；归母净利润为26.09/12.14/14.97亿元，对应增速为793.33%/-53.46%/23.27%；以4月24日收盘价计，2025-2027年PE为21.4x/46.1x/37.4x。公司在动画板块布局领先，“内容+产业”双轮驱动战略加速落地，基于此，维持“买入”评级。

●2025-04-25 上海电影：2024年年报及2025年一季报点评：25Q1业绩高增，以IP带动新业务成长 (国元证券 李典)

●公司通过IP驱动新业务成长，我们预计2025-2027年归母净利润为2.38/3.25/4.22亿元，对应EPS为0.53/0.73/0.94元/股，对应PE为55/40/31x，维持“买入”评级。

●2025-04-25 上海电影：2024年年报及2025年一季报点评：一季度业绩高增，以IP带动新业务成长 (国元证券 李典)

●公司通过IP驱动新业务成长，我们预计2025-2027年归母净利润为2.38/3.25/4.22亿元，对应EPS为0.53/0.73/0.94元/股，对应PE为55/40/31x，维持“买入”评级。

●2025-04-25 凯文教育：“双轨制”助力在校生增长，扭亏为盈迎经营拐点 (民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为4.03亿元、4.76亿元和5.47亿元，EPS分别为0.07元、0.16元和0.20元，对应动态PE分别为64倍、29倍和22倍。公司是“国际学校第一股”，“双轨制”助力校舍使用率提高和业绩释放，公司有望迎来趋势性经营拐点。同时，公司大力发展职业教育和政企培训业务，控股股东有望加大整合力度，未来成长性好，维持“推荐”评级。

●2025-04-25 宋城演艺：培育项目表现较优，轻资产输出及分红优化持续推进 (中信建投 刘乐文,陈如练,于佳琪)

●2024杭州、三亚、丽江等存量项目面临压力，但培育项目表现优质，佛山开业当年盈利，西安、上海表现良好。预计2025-2027年实现归母净利润11.37亿元、13.40亿元、14.27亿元，当前股价对应PE分别为23X、19X、18X，维持“增持”评级。