国茂股份(603915)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 国茂股份：2025年三季报点评：季度业绩出现拐点，聚焦具身智能新机遇 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到减速机行业需求偏弱，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.00/3.43/4.00亿元，当前股价对应动态PE分别为35/31/26倍，考虑到公司积极布局具身智能领域，维持公司“增持”评级。

●2025-09-01 国茂股份：关注工业减速机下游复苏进程，精密减速器布局可期 (东海证券 王敏君)

●行业整合或推动份额集中，多元化产品矩阵构筑优势。减速机为工业传动基础部件，存在中长期稳定换新需求和国产替代趋势。短期市场波动或加速中小企业出清。国茂股份通用减速机产品系列完善，同时布局专用、精密领域，孵化增长新潜力。但考虑到当前的下游表现，我们调整2025-2026年归母净利润预测(前值为4.34/5.04亿元)，同时引入2027年预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.82/3.27/3.79亿元，预计EPS为0.43/0.50/0.58元，对应PE为39X/34X/29X，维持“买入”评级。

●2025-08-29 国茂股份：2025年半年报点评：业绩短期承压，聚焦具身智能新机遇 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到减速机行业需求偏弱，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.00/3.43/4.00亿元，当前股价对应动态PE分别为35/31/27倍，考虑到公司持续推出新产品增强竞争力，维持公司“增持”评级。

●2025-08-29 国茂股份：公司上半年营收微增，看好精密减速器业务未来发展 (湘财证券 汪炜)

●2025年上半年，虽然受减速机市场竞争激烈等因素影响，公司盈利能力承压。但我们认为，随着智能制造和绿色制造推广，叠加大规模设备更新政策逐渐落地，我国减速机市场规模有望持续增长。公司作为减速机行业龙头，具有产品种类丰富以及销售网络强等优点，同时公司积极并购丰富产品矩阵和下游应用，打开新的成长空间，有望获得超越行业的成长速度。我们预计2025-2027年，公司营业收入为27.0、29.4、33.7元，同比增长4.2%、9.2%、14.4%；归母净利润2.7、3.0、3.6亿元，同比增长-7.5%、12.0%、17.5%。对应2025年8月29日收盘价，市盈率为40.8、36.4、31.0倍。综上，维持公司“增持”评级。

●2025-06-24 国茂股份：国内通用减速机龙头，国产替代与高端并购助力成长 (湘财证券 许雯)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为27.50/30.54/35.09亿元，EPS分别为0.49、0.58、0.73元/股，2025年6月18日收盘价对应PE分别为29.36/25.03/19.70x。在可比公司中处于较低位置，结合可比公司的平均估值水平，基于行业格局、成长速度等因素，我们看好公司未来的成长性，在估值上存在提升空间，综上，我们维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-01-30 绿的谐波：2025年利润翻倍增长，维持“买进”评级 (群益证券 赵旭东)

●提高2026、2027年盈利预测，预计2025-2027公司分别实现净利润1.2、1.8、2.5亿元(此前分别为1.2、1.5、2.0亿元)，YOY分别为+120%、+46%、+40%，EPS分别为0.7、1.0、1.4元，当前A股价对应PE分别为315、215、154倍，我们看好公司受益于人形机器人量产浪潮，给予公司“买进”的投资建议。

●2026-01-29 宏盛股份：2025年业绩预告点评：订单增长叠加业务结构优化，利润弹性显著释放 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI服务器算力需求高速增长，带动液冷渗透率持续提升，数据中心对高效、节能换热解决方案的需求进入爆发阶段，公司在该领域的技术和制造能力与产业趋势高度契合。考虑到公司液冷相关业务处于起步爬坡阶段，资本开支与研发投入较多，我们下调公司2025年归母净利润为0.8亿元(原值1.0亿元)，我们基本维持2026-2027年归母净利润为2.0/3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为113/45/28倍，维持“增持”评级。

●2026-01-29 明阳智能：2025年业绩预告点评：Q4同比转正，收购德华芯片进军国内卫星电源Tier1[勘误版] (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●25Q4风机毛利率表现较好，我们上调25年盈利预测，预计25年归母净利润9.0亿元(原值为7.7亿元)，我们基本维持26-27年盈利预测，预计26-27年归母净利润21.1/31.7亿元，25-27年归母净利润同增159%/135%/50%，对应PE为60.0/25.4/16.9x，维持“买入”评级。

●2026-01-29 东方电气：AIDC带来海外电力需求东风，自主燃机出海新机遇 (天风证券 孙潇雅,吴佩琳)

●我们选取国内能源电力及工业控制领域的领军企业国电南瑞，输配电设备行业的思源电气，聚焦风机制造、风电服务、风电场投资与开发的金风科技作为可比公司，根据WIND一致预期，可比公司2026年平均PE27.80X；考虑公司主业受益国内电源建设投资增长，燃机业务有望加速出海，给予公司2026年27.80X PE，对应目标价40.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-28 春晖智控：拟收购春晖仪表，布局SOFC+商业航天双赛道 (东北证券 谢佶圆)

●我们预计公司2025-2027营收分别为5.29/5.91/7.13亿元，归母净利润分别为0.53/0.66/0.87亿元，PE分别为113.03/91.91/69.26倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-28 动力新科：上汽红岩出表后轻装上阵，AIDC电源用发动机提供盈利弹性 (国海证券 徐鸣爽,戴畅)

●1.新科动力具备AIDC电源用发动机能力，相关业务有望带动公司快速增长；2.上汽红岩出表，公司财务表现预计有显著改善；3.新领导层上任，“十五五”目标双倍增，公司有望向社会资源战略进一步转向，并优化提升产品结构与经营效率。鉴于上汽红岩2025年出表带来一次性影响，我们预计公司2025-2027年实现营业收入60.9、67.7、76.9亿元，同比增速-6%、+11%、+14%；实现归母净利润27.9、3.0、4.6亿元，同比增速+239%、-89%、+51%。EPS分别为2.01、0.22、0.33元，2025-2027年归母净利润对应当前股价的PE估值分别为4.5、41.6、27.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-28 科捷智能：智能物流方案供应商，营收利润双阶跃升 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计在强劲的订单支持下，公司2025/26/27年归母净利润分别为3274万元、1.3亿元、1.8亿元，EPS分别为0.19、0.75、1.04元。考虑到公司业务持续拓展并逐步释放业绩弹性，首次覆盖，建议关注。

●2026-01-26 德力佳：公司产能持续扩张，夯实成长前景 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●公司在手订单充沛，通过产能不断扩张，提升公司保交付能力，进而增强公司业绩增长确定性。我们维持公司2025-2027年盈利预测8.27/10.66/13.28亿元，同比增长55.0%/28.9%/24.5%，当前股价对应PE为34.8/27.0/21.7倍，维持“优于大市”评级。

●2026-01-25 明阳智能：拟发行股份及现金支付收购德华芯片100%股权，太空光伏砷化镓/钙钛矿/HJT三大技术并驾齐驱 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●风场转让业绩占公司总业绩的比例较高，考虑公司风场转让节奏受政策影响，Q4有望部分集中确收，我们下调25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润7.7/21.0/31.7亿元(前值11.8/24.4/33.6亿元)。由于2024基数较低，同增123%/172%/51%，对应PE为63.4/23.3/15.4x，维持“买入”评级。

●2026-01-25 合锻智能：【华创交运|公用*业绩预告点评】合锻智能：主业短期承压致25年亏损，新中标BEST包层系统屏蔽块项目，进一步拓展核聚变领域 (华创证券 霍鹏浩,李清影)

●华创证券对公司给予“推荐”评级，认为其在可控核聚变核心部件领域的卡位优势将助力业绩增长。但同时提示风险，包括核聚变进展不及预期、高端成型机床下游需求疲软以及色选机市场开拓不力等问题，需投资者保持关注。