莱绅通灵(603900)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-03 莱绅通灵：25Q3点评：转型成效持续显现，Q3业绩受季节性及金价波动影响 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●公司25Q3收入端在行业淡季中延续了高增长态势，转型成效显著。利润端虽受季节性因素及金价波动带来的公允价值损失影响而短期承压，但扣非后主业仍保持盈利，经营韧性较强。公司持续推进产品创新、渠道提质增效及品牌年轻化，为长期发展奠定坚实基础。我们预测25-27年公司归母净利润分别为0.82/1.4/2.0亿元，10月31日股价对应PE估值为38.7x/23.2x/15.6x。

●2025-09-09 莱绅通灵：盈利能力显著提升，产品渠道双轮驱动 (华鑫证券 孙山山)

●公司锚定“值得珍藏的艺术黄金”战略定位，稳步推进品牌升级，镶嵌黄金销售大增驱动整体营收企稳回升，已形成第二增长曲线，随着产品矩阵丰富与门店网络扩张，公司业绩有望持续回升。根据2025年半年报，我们调整2025-2027年EPS分别为0.24/0.39/0.52（前值为0.18/0.33/0.47）元，当前股价对应PE分别为51/31/23倍，维持“买入”投资评级。

●2025-08-27 莱绅通灵：业绩拐点持续体现，期待新开店 (东北证券 易丁依)

●莱绅通灵凭借“镶嵌黄金”差异化产品和渠道双轮扩张，盈利拐点已确认；若下半年门店升级与加盟开店顺利推进，看好未来利润弹性，预计25-27年营收17.7/23.0/28.5亿元，归母净利润0.87/1.36/1.98亿元，对应当前PE为42.9/27.4/18.8X，给予“增持”评级。

●2025-08-22 莱绅通灵：25H1点评：产品转型顺畅，业绩扭亏为盈 (信达证券 蔡昕妤)

●公司发布25中报，25H1收入8.7亿元，同增37%，归母净利润0.61亿元，扣非归母净利润0.70亿元，同比均扭亏为盈。分季度，25Q1/25Q2收入3.71/4.99亿元，同比+53%/+27%，归母净利润0.28/0.32亿元，扣非归母净利润0.36/0.34亿元。我们预计公司2025-2027年收入16.8/21.3/26.0亿元，同增37%/27%/22%，归母净利润0.82/1.38/2.04亿元，同增145%/67%/49%，对应8月21日收盘价PE44/26/18X。

●2025-08-07 莱绅通灵：利润端扭亏为盈，金镶钻贡献增量 (华鑫证券 孙山山)

●公司自2023年开展黄金业务，2024年黄金业务销售大增驱动整体营收企稳回升，已形成第二增长曲线，随着产品矩阵丰富、门店升级和区域拓展，公司业绩有望持续回升。根据2025年半年度业绩预盈公告，我们预计2025-2027年EPS分别为0.18/0.33/0.47元，当前股价对应PE分别为54/30/21倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-01-09 汇嘉时代：新疆零售龙头“胖改”成效逐步显现，低空经济有望成为第二增长曲线 (国海证券 芦冠宇,李宇宸)

●预计公司2025-2027年实现营业收入25.54/27.50/29.91亿元，同比增长6%/8%/9%；归母净利润分别为1.05/1.54/2.01亿元，同比增长80%/46%/31%。我们认为，公司作为新疆零售龙头，“学习胖东来”调改有望帮助公司商品及服务能力持续提升从而带动业绩增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-30 新华百货：三季报点评与首次覆盖：估值较低的商超区域龙头，基本面有望进入加速期 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●25Q3，公司实现收入14.52亿元，yoy-1.4%；实现归母净利润0.22亿元，yoy+3.9%，25年三季度延续稳健经营。预计公司25/26/27年归母净利润分别为1.42/1.65/2.13亿元，yoy+5%/+16%/+29%，对应估值分别为22/19/15x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-29 迪阿股份：以真爱IP为核，推进渠道提质与品类拓展 (西部证券 吴岑)

●聚焦全球化、品类拓展与运营深化：全球化以美国为突破口，线上验证后下半年计划落地1-2家线下店，中长期探索东南亚市场；品类端黄金业务IP联名+传统婚嫁双轨，10月已推“一生一世”对戒、“DR千金冠”等新品，同步推进红金主题店及三四线试点，礼赠业务聚焦婚后纪念等场景，以丰富产品线提复购；品牌渠道升级，国内强化服务、海外瞄准年轻群体，渠道坚守“少而精”并探索下沉市场，推动单店效益稳增。尽管面临行业需求与海外拓展风险，但依托稳固品牌心智与清晰战略，公司有望升级为全球真爱珠宝集团。预计2025-2027年EPS为0.34/0.44/0.55元，维持“增持”评级。

●2025-12-27 万辰集团：渠道变革系列深度报告（四）：万辰集团：万店为基，效率制胜 (银河证券 刘光意)

●分析师预计，2025年至2027年，公司收入将分别同比增长54%、18%和11%，归母净利润分别同比增长309%、41%和27%。基于对公司量贩零食业务增长确定性及第二增长曲线潜力的看好，结合绝对估值与相对估值方法，给予公司“推荐”评级。

●2025-12-24 万辰集团：量贩零食龙头加速成长，向上势能强劲 (爱建证券 范林泉)

●公司作为量贩零食行业头部企业，凭借超1.5万家门店网络构建的供应链规模效应，成功在快速变革的行业中确立领先地位。预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为497.2/625.1/715.8亿元，同比增长53.8%/25.7%/14.5%，归母净利润分别为10.7/17.5/24.0亿元，同比增长266.0%/63.2%/36.7%，对应PE分别为32.5X/19.9X/14.6X。首次覆盖，给予"买入"评级。

●2025-12-17 华东医药：双靶GLP-1进展顺利，看好减重市场发展 (国海证券 郭磊,曹泽运)

●我们预计2025/2026/2027年收入为451.87亿元/477.21亿元/503.58亿元，对应归母净利润39.06亿元/44.98亿元/50.22亿元，对应PE为17.68X/15.35X/13.75X。我们认为，公司作为国内院处方药龙头企业，产品管线丰富，渠道和品牌能力行业领先，内生和外延增长协调发展。维持“买入”评级。

●2025-12-12 华东医药：工业板块增长亮眼，创新管线加速落地 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,袁全,赵旭,沈兴熙)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为449.10、483.50和515.00亿元，分别同比增长7.2%、7.7%和6.5%；归母净利润分别为38.75亿元、44.01亿元和49.36亿元，分别同比增长10.3%、13.6%和12.1%。折合EP S分别为2.21元/股、2.51元/股和2.81元/股，对应PE为18.8X、16.6X和14.8X，维持“买入”评级。

●2025-12-11 上海医药：减值影响利润，看好创新业务驱动成长 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为2866.66/3014.40/3171.40亿元，归母净利润分别为57.01/55.38/60.74亿元，当前股价对应PE分别为12/12/11倍，维持“买入”评级。

●2025-12-11 大参林：Q3业绩高速增长，经营质量持续提升 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●公司顺应行业周期，提质增效，利润释放潜力大，我们预计公司2025-2027营收分别为291.50、321.06、354.34亿元，归母净利润分别为11.47、13.20、15.22亿元，当前股价对应PE分别为17、15、13倍，维持“买入”评级。

●2025-12-08 迪阿股份：渠道调整显著改善单店销售及费用率 (华泰证券 樊俊豪,惠普)

●考虑到公司处于渠道调整阶段，闭店对短期业绩的影响较大，利润端提振尚需时间释放，华泰研究下调了2025-2026年的归母净利润预测至1.36亿元和2.03亿元，并引入2027年归母净利润预测为2.51亿元。基于PB估值法，给予公司2026年1.7倍PB，目标价上调至28.3元，维持“持有”评级。