四通股份(603838)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-07-26 四通股份：收购国际教育优质服务商，分享留学行业发展红利 (国信证券 朱元)

●若此次重组顺利完成，公司将在传统业务基础上，向陶瓷业务与教育服务并行的双主业转变。预计公司陶瓷业务16-18年净利润分别为5854/6377/6968万元，根据启德教育业绩承诺，公司16-18年备考净利润为3.01/3.42/3.84亿元，可采用分业务估值，公司合计估值为131.7亿，首次覆盖给予买入评级。

●2016-07-12 四通股份：收购留学龙头启德教育，文化陶瓷+教育开创市值新纪元 (东吴证券 马浩博,庄沁)

●本次收购将优化上市公司的收入结构，开拓新的盈利增长点。我们预计公司16-18年分别实现营收15.13亿元、17.47亿元和20.65亿元，净利润分别为3.05亿元、3.38亿元和3.77亿元，EPS分别为0.52元、0.57元和0.64元。停牌前公司市值为43.36亿元，本次增发45亿，发行后市值为88.36亿元。我们预计公司16年陶瓷制品实现营收4.6亿元、净利润0.5亿元，给予20xPE，对应市值10亿；启德教育实现营收10.53亿、净利润2.55亿元，教育行业16年平均估值为60倍，我们给予公司50xPE，对应市值127.5亿元，16年总市值为137.5亿元。公司不排除未来海外并购的可能。给予“买入”评级。

●2015-06-30 四通股份：07月01日上市首日定价建议 (华泰证券 吴紫燕)

●预计公司15-17年摊薄后EPS为0.40元、0.51元和0.61元。公司是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商；此次发行价7.73元，发行市盈率22.96倍，结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量，我们预计本只新股上市首日定价区间在10.82-11.13元。建议中签的投资者继续持有。

●2015-06-20 四通股份：高附加值产品助公司业绩起飞 (招商证券 郑恺,濮冬燕)

●我们认为考虑未来产能扩张情况，我们认为公司2015-2017年EPS0.44、0.49、0.54元，参考家居行业2015年平均PE为60X，我们给予公司2015年55X-60X估值水平，公司上市后目标价为24.2-26.4元。

●2015-06-18 四通股份：全球家居生活陶瓷供应商 (海通证券 曾知)

●基于公司未来募投项目产能释放及营销网络完善，我们预测公司2015-2017年归母净利润分别为0.54,0.69,0.80亿元，对应摊薄EPS为0.40,0.52,0.60元。参考可比公司估值情况，给予公司2015年70-80倍PE，对应合理价格区间为28.00-32.00元，建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-04-19 东方雨虹：年报点评：砂粉强劲增长，分红率显著提升 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.01/1.13/1.27元(前值2024-2026年1.63/2.00/-元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为14.8倍，考虑公司快速转型，零售业务维持较高增速且占比持续提升，给予公司24年16倍PE，目标价16.12元(前值33.15元)，维持“买入”评级。

●2024-04-19 东方雨虹：年报点评报告：零售端韧性凸显，全年现金流大幅改善 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司23年实现营收328.2亿，同比+5.2%，归母、扣非净利润为22.7、18.4亿，同比+7.16%、+2.05%；Q4单季实现营收74.6亿，同比-4.76%，归母、扣非净利润为-0.8、-3.3亿，Q4业绩负增长主要受毛利率下滑以及减值损失拖累。全年非经常性损益为4.3亿，同比增加1.15亿。23年公司计划现金分红14.7亿(含税)，分红比例为65%，对应4月18日股息率为4.2%。考虑到地产下行压力较大，我们下调公司盈利预测，预计24-26年公司归母净利润为28、32.3、37.2亿(前值24、25年为37/45亿)，认可给予公司24年17倍PE，对应目标价18.92元，维持“买入”评级。

●2024-04-18 长海股份：年报点评：Q4业绩探底,期待复价改善盈利 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●可比公司Wind一致预期均值对应24年19xPE，考虑公司制品占比较高盈利能力或较强，我们认可给予公司24年23xPE，目标价11.73元，维持“买入”评级。

●2024-04-18 长海股份：景气底部业绩承压，24年补库修复盈利 (财通证券 毕春晖)

●我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润3.67/5.27/7.21亿元，同比变动23.8%/43.7%/36.8%，最新收盘价对应PE为11.3x/7.9x/5.7x，维持“增持”评级。

●2024-04-18 金力永磁：稀土永磁全球领先，产能落地助力需求增长 (国元证券 马捷)

●高性能稀土永磁材料是清洁能源和节能环保领域必不可少的核心材料，下游应用广阔，市场需求高速增长，公司作为全球领先的高性能稀土永磁材料生产商，在高性能稀土永磁材料及磁组件行业具备先发优势。我们预计2024-2026年，公司归母净利润分别为：7.31、9.59和11.50亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为：0.54、0.71和0.86元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为28.09、21.42和17.87倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-04-18 福莱特：2023年财报点评：1600吨窑炉领先行业，龙头底部蓄势待发 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●我们预计2024-26年公司营业收入264/338/377亿元，归母净利润35/53/59亿元，EPS1.49/2.27/2.49元/股，PE18/12/11倍。公司作为光伏玻璃龙头企业，有望在行业底部逆势扩长，实现持续领先。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-18 长海股份：年报点评报告：盈利或逐步筑底，看好公司产能扩张带来增长动能 (天风证券 鲍荣富,王涛,唐婕,林晓龙)

●我们继续看好公司中长期产能扩张所带来的内生增长，考虑到公司业绩下滑较多，下调24-25年归母净利润预测至3.7/4.5亿元(前值4.9/6.1亿元)，新增26年归母净利润预测5.2亿元，参考可比公司估值，我们给予公司24年14x目标PE，下调目标价至12.55元，维持“买入”评级。

●2024-04-18 长海股份：玻纤行业需求承压，管理增效布局未来 (东北证券 濮阳,陶昕媛)

●维持公司“增持”评级，鉴于行业下游需求正处于缓慢修复阶段，同时，考虑到公司海外业务盈利能力相对稳定，调整公司2024-2025年盈利预测并且添加2026年预测。公司2024-2026年预计实现EPS为0.85/1.00/1.26元，对应PE为11.71/9.89/7.89倍。

●2024-04-18 长海股份：2023年年度报告点评：23年产品降幅好于行业，关注后续玻纤复价及新产能落地 (西部证券 李华丰)

●玻纤价格或见底，基本面出现拐点，公司作为玻纤行业“小而美”的企业，市占率有望持续提升。我们预计公司24-26年预计实现归母净利润3.34/4.23/5.94亿元，对应EPS0.82/1.04/1.45元，维持“买入”评级。

●2024-04-17 金力永磁：磁材龙头，提升人形机器人领域竞争力 (海通证券 陈先龙,吴杰,甘嘉尧)

●金力永磁是磁材行业规模领先的龙头企业，公司具备领先的研发和生产能力，在原材料方面有稳定的供给来源，同时与下游大客户保持着广泛的合作关系。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.64、0.88和1.16元/股。参考可比公司估值水平，首次覆盖给予公司2024年28-30倍PE估值，对应合理价值区间17.92-19.20元，给予“优于大市”评级。