*ST四通(603838)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-07-26 *ST四通：收购国际教育优质服务商，分享留学行业发展红利 (国信证券 朱元)

●若此次重组顺利完成，公司将在传统业务基础上，向陶瓷业务与教育服务并行的双主业转变。预计公司陶瓷业务16-18年净利润分别为5854/6377/6968万元，根据启德教育业绩承诺，公司16-18年备考净利润为3.01/3.42/3.84亿元，可采用分业务估值，公司合计估值为131.7亿，首次覆盖给予买入评级。

●2016-07-12 *ST四通：收购留学龙头启德教育，文化陶瓷+教育开创市值新纪元 (东吴证券 马浩博,庄沁)

●本次收购将优化上市公司的收入结构，开拓新的盈利增长点。我们预计公司16-18年分别实现营收15.13亿元、17.47亿元和20.65亿元，净利润分别为3.05亿元、3.38亿元和3.77亿元，EPS分别为0.52元、0.57元和0.64元。停牌前公司市值为43.36亿元，本次增发45亿，发行后市值为88.36亿元。我们预计公司16年陶瓷制品实现营收4.6亿元、净利润0.5亿元，给予20xPE，对应市值10亿；启德教育实现营收10.53亿、净利润2.55亿元，教育行业16年平均估值为60倍，我们给予公司50xPE，对应市值127.5亿元，16年总市值为137.5亿元。公司不排除未来海外并购的可能。给予“买入”评级。

●2015-06-30 *ST四通：07月01日上市首日定价建议 (华泰证券 吴紫燕)

●预计公司15-17年摊薄后EPS为0.40元、0.51元和0.61元。公司是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商；此次发行价7.73元，发行市盈率22.96倍，结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量，我们预计本只新股上市首日定价区间在10.82-11.13元。建议中签的投资者继续持有。

●2015-06-20 *ST四通：高附加值产品助公司业绩起飞 (招商证券 郑恺,濮冬燕)

●我们认为考虑未来产能扩张情况，我们认为公司2015-2017年EPS0.44、0.49、0.54元，参考家居行业2015年平均PE为60X，我们给予公司2015年55X-60X估值水平，公司上市后目标价为24.2-26.4元。

●2015-06-18 *ST四通：全球家居生活陶瓷供应商 (海通证券 曾知)

●基于公司未来募投项目产能释放及营销网络完善，我们预测公司2015-2017年归母净利润分别为0.54,0.69,0.80亿元，对应摊薄EPS为0.40,0.52,0.60元。参考可比公司估值情况，给予公司2015年70-80倍PE，对应合理价格区间为28.00-32.00元，建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-10-31 海螺水泥：季报点评：Q3业绩增长平稳，关注反内卷进展 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为93亿元、103亿元、111亿元，当前股价对应PE分别为13.3倍、12.0倍、11.2倍。我们认为，随着中央强调行业反内卷、叠加传统施工旺季来临，后续水泥价格有望止跌回升，中长期看行业落后产能有望加速出清；而公司作为水泥行业头部企业，在成本、区域布局等方面优势领先，并且逐步重视股东回报，估值、股息率具备一定吸引力，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 旗滨集团：成本对冲价格下行，费用冲减增厚Q3业绩 (财通证券 毕春晖,朱健)

●1-3Q2025营收117.80亿元同增1.55%；归母净利润9.15亿元同增30.90%。Q3营收43.87亿元同增18.94%；归母净利润0.25亿元同增122.01%。我们预测公司2025-2027年归母净利润为9.71/2.35/4.11亿元，同增154%/-76%/75%，最新收盘价对应PE分别为20x/82x/47x。维持“增持”评级。

●2025-10-30 东方雨虹：Q3出现经营拐点，盈利能力仍承压期待改善 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为265.7亿、271.8亿元，同比-5.3%、+2.3%，预计25-26年归母净利润分别为10.7亿、16.9亿，同比+886.6%、58.3%，对应25-26年PE分别为29X、19X。

●2025-10-30 东方雨虹：业绩呈现边际改善信号 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●东方雨虹是中国防水材料行业领军者，近年来受行业下行影响长期增长逻辑受到质疑，但我们认为，公司通过战略调整已进入可持续高质量发展转型期，新一轮蝶变正在酝酿。我们预计公司2025-2027年归母净利润为11.31亿元、16.17亿元、20.28亿元，对应当前股价PE为27、19、15倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 箭牌家居：季报点评：收入延续承压，毛利率同比改善 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●考虑行业修复弱于此前预期，下调业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.5亿元、1.3亿元、2.7亿元，原为2.0亿元、3.1亿元、3.9亿元，当前市值对应PE为150.4倍、58.8倍、29.4倍。尽管盈利预测下调，但考虑股价已有所调整，且公司作为国产卫浴品牌领军者，品牌渠道产品优势突出，尤其是智能化产品发展较好，长期发展值得看好，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 长海股份：量升价降，Q3业绩同增环减 (财通证券 毕春晖,朱健)

●1-3Q2025营收23.59亿元同增24.02%；归母净利润2.57亿元同增27.16%。Q3营收9.04亿元同增33.13%；归母净利润0.84亿元同增4.18%。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润3.40/4.13/4.71亿元，同增24%/21%/14%，最新收盘价对应PE为19x/15x/14x，维持“增持”评级。

●2025-10-30 三祥新材：核级锆利润逐步兑现，锆铪分离产品已向下游送样 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●考虑到公司核级锆出货节奏，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润1.15/1.79/2.52亿元，对应PE为95.77X/61.50X/43.73X，维持“增持”评级。

●2025-10-30 东方雨虹：2025年三季报点评：Q3收入增速转正、利润降幅收窄，海外扩张持续推进 (西部证券 张欣劼)

●我们预计公司25-27年归母净利润10.12/15.77/19.58亿元，对应EPS0.42/0.66/0.82元/股，维持“买入”评级。公司2025年前三季度实现营收206.01亿元，同比-5.06%；归母净利润8.10亿元，同比-36.61%；扣非归母净利润7.69亿元，同比-29.99%。其中Q3单季实现营收70.32亿元，同比+8.51%；归母净利润2.45亿元，同比-26.58%；扣非归母净利润2.62亿元，同比-0.27%。

●2025-10-30 联瑞新材：前三季度业绩符合预期，先进封装需求不断提高 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.20亿、3.99亿、4.95亿元，EPS分别为1.32、1.65、2.05元，当前股价对应PE分别为49、39、32倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-29 福莱特：2025年三季报点评：Q3出货环比高增，业绩超预期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑玻璃价格回升，我们上调公司2025-2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润10.4/16.7/21.8亿元(前值为6.2/11.6/14.9亿元)，同比+3%/+60%/+31%，对应PE为38/23/18倍，维持“买入”评级。