四通股份(603838)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-07-26 四通股份：收购国际教育优质服务商，分享留学行业发展红利 (国信证券 朱元)

●若此次重组顺利完成，公司将在传统业务基础上，向陶瓷业务与教育服务并行的双主业转变。预计公司陶瓷业务16-18年净利润分别为5854/6377/6968万元，根据启德教育业绩承诺，公司16-18年备考净利润为3.01/3.42/3.84亿元，可采用分业务估值，公司合计估值为131.7亿，首次覆盖给予买入评级。

●2016-07-12 四通股份：收购留学龙头启德教育，文化陶瓷+教育开创市值新纪元 (东吴证券 马浩博,庄沁)

●本次收购将优化上市公司的收入结构，开拓新的盈利增长点。我们预计公司16-18年分别实现营收15.13亿元、17.47亿元和20.65亿元，净利润分别为3.05亿元、3.38亿元和3.77亿元，EPS分别为0.52元、0.57元和0.64元。停牌前公司市值为43.36亿元，本次增发45亿，发行后市值为88.36亿元。我们预计公司16年陶瓷制品实现营收4.6亿元、净利润0.5亿元，给予20xPE，对应市值10亿；启德教育实现营收10.53亿、净利润2.55亿元，教育行业16年平均估值为60倍，我们给予公司50xPE，对应市值127.5亿元，16年总市值为137.5亿元。公司不排除未来海外并购的可能。给予“买入”评级。

●2015-06-30 四通股份：07月01日上市首日定价建议 (华泰证券 吴紫燕)

●预计公司15-17年摊薄后EPS为0.40元、0.51元和0.61元。公司是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商；此次发行价7.73元，发行市盈率22.96倍，结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量，我们预计本只新股上市首日定价区间在10.82-11.13元。建议中签的投资者继续持有。

●2015-06-20 四通股份：高附加值产品助公司业绩起飞 (招商证券 郑恺,濮冬燕)

●我们认为考虑未来产能扩张情况，我们认为公司2015-2017年EPS0.44、0.49、0.54元，参考家居行业2015年平均PE为60X，我们给予公司2015年55X-60X估值水平，公司上市后目标价为24.2-26.4元。

●2015-06-18 四通股份：全球家居生活陶瓷供应商 (海通证券 曾知)

●基于公司未来募投项目产能释放及营销网络完善，我们预测公司2015-2017年归母净利润分别为0.54,0.69,0.80亿元，对应摊薄EPS为0.40,0.52,0.60元。参考可比公司估值情况，给予公司2015年70-80倍PE，对应合理价格区间为28.00-32.00元，建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-11-01 金博股份：三季度环比减亏，碳基复合材料业务快速发展 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为0.29、1.86、2.86亿元，同比下降85.8%、增长546.3%、增长53.5%。公司作为碳碳热场龙头，参考可比公司给予公司2025年30~32倍PE估值，对应合理价值区间27.3~29.1元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-01 东方雨虹：季报点评：收入利润短暂承压，现金流明显改善，股票回购彰显价值 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司公布回购方案，拟用于回购的资金总额不低于人民币5亿元(含本数)，且不超过人民币10亿元(含本数)，回购价格不超过人民币19.30元/股(含本数)，回购股份占总股本比例为1.06%-2.13%，回购股份全部用于注销并减少公司注册资本，彰显了公司对发展前景及公司长期价值的认可。考虑到地产下行压力较大，我们预计公司24-26年归母净利润为15、20、24亿(前值20、23、26.6亿)，对应PE为23、18、15倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 金石资源：首次覆盖报告，勇做领头羊，迈向萤石产业新范式 (五矿证券 王小芃,何能锋)

●公司作为萤石行业龙头公司，有望通过向氟化工产业延伸及蒙古萤石矿产的前瞻性布局实现突破性增长，并受益于萤石行业景气上行带来的萤石/无水氟化氢价格上涨，以及利用低品位萤石粉制备氟化氢技术、产业规模扩大带来的成本优势。根据上述假设，预计公司2024-2026年归母净利润为3.86/5.98/8.76亿元，同比增长10.5%/54.9%/46.6%，EPS为0.64/0.99/1.45元/股，当前股价对应2024年PE约为41倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-01 科顺股份：季报点评：单季度收入降幅收窄，坏账损失部分冲回 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.2亿元、3.5亿元、4.2亿元，当前市值对应PE分别为30倍、19倍、16倍。随着行业基本面逐步筑底改善，公司兼具品牌、渠道与产品优势，未来仍具备一定成长性，且股价已调整较多，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 东方雨虹：季报点评：经营性现金流改善，积极推出回购计划 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.4亿元、22.8亿元、26.0亿元，当前市值对应PE分别为19倍、16倍、14倍。行业层面，防水新规带动行业提标扩容，地产新开工持续筑底，基建端实物需求亦有望逐步好转；公司层面，积极变革渠道，凭借品牌、资金、渠道优势加速发展工程渠道、零售领域，未来经营质量将逐步提升；新品类业务拓展亦成效显现，为公司未来发展打开新的成长空间，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 华新水泥：Q3业绩继续探底，关注后续业绩回暖 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●目前国内水泥价格开始走出底部特征，一方面，企业挺价开始落地，水泥价格在9月开启反弹，另一方面，“化债+房地产”积极表述有望驱动需求侧预期改善，我们判断，公司业绩有望在Q3见底，后续回暖具有合理性。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.33亿元、27.30亿元、32.77亿元，对应10月28日A股股价PE为13X、11X、9X。对应10月28日港股股价PE为7X、6X、5X。维持“增持”评级。

●2024-10-31 金力永磁：业绩环比改善，产能稳步扩张 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●公司作为高性能钕铁硼永磁材料头部企业，凭借管理、技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高，具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 山东药玻：三季报业绩点评：三季度业绩扰动不改长期增长趋势 (中信建投 任宏道,丁希璞)

●我们维持公司2024-2026年收入预测不变，分别为58.7/69.5/82.9亿元，同比增长17.7%/18.5%/19.2%；归母净利润预测为9.4/11.5/14.2亿元，同比增长21.7%/22.3%/22.9%。参考可比公司力诺特玻、正川股份估值，我们参考给予公司2024年24倍PE，对应目标价34.1元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-31 海螺水泥：盈利能力回升，四季度有望继续回暖 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●目前国内水泥价格开始走出底部特征，一方面，企业挺价开始落地，水泥价格在9月开启反弹，另一方面，“化债+房地产”积极表述有望驱动需求侧预期改善，我们判断，公司业绩有望在Q3见底，后续回暖具有合理性。我们预计2024-2026年归母净利润为81.63、90.49、101.27亿元，对应10月29日股价PE分别为17X、15X、14X。维持“增持”评级。

●2024-10-31 联瑞新材：季报点评：高阶产品占比提升，业绩维持良好增势 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●半导体行业β修复和硅微粉赛道α共振，公司业绩有望维持良好增势，预计2024-2026年实现归母净利润2.56、3.33、4.18亿元(较原值2.61、3.35、4.20亿元小幅下调，结合三季报披露数据情况，小幅下调了角形硅微粉产量)，对应2024年10月30日收盘价的PE分别为38.1、29.3、23.3倍。终端行业基本面逐渐转暖，公司产能规模有望增加，高阶产品占比提升，维持“推荐”评级。