嘉澳环保(603822)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-28 嘉澳环保：SAF相关子公司引入投资者取得新进展 (民生证券 刘海荣,曾佳晨)

●2025年是欧盟强制混掺SAF的第一年，混掺比例将达2%，该比例将在2030年达5%，看好政策推动下SAF的海外需求。基于公司SAF产能投建进展顺利，产出产品符合标准，预计明年可以开始贡献业绩，加之海外巨头注入资本体现对项目的支持，我们看好SAF给公司带来发展助力，预计公司2025-2026年归母净利润分别为2.44、3.58亿元，维持“推荐”评级。

●2023-08-29 嘉澳环保：生柴盈利改善，生物航煤持续推进 (中信建投 邓胜)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.07、2.11、4.35亿元，EPS分别为1.38、2.73、5.62元，对应当前股价PE分别为21.7X、11.0X、5.4X。维持“买入”评级。

●2023-07-27 嘉澳环保：2023Q1业绩环比改善，生物航煤驱动成长 (华鑫证券 傅鸿浩)

●公司增塑剂业务边际转好，未来随着生物质能源业务放量及生物航煤业务拓展，公司业绩有望持续增长。预测公司2023-2025年收入分别为33.08、43.94、56.98亿元，EPS分别为1.01、2.54、5.47元，当前股价对应PE分别为34、13.5、6.2倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2023-05-11 嘉澳环保：盈利边际改善，业绩环比扭亏，生物航煤持续推进 (中信建投 邓胜,秦基栗)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.41、2.38、4.63亿元，EPS分别为1.82、3.07、5.98元，对应当前股价PE分别为18.0X、10.9X、5.5X。维持“买入”评级。

●2022-12-23 嘉澳环保：环保增塑剂与生物质能源业务并驾齐驱 (海通证券 刘威,李博)

●预测公司22-24年EPS为1.44、3.65、4.46元。考虑到公司新增产能投产及生物航煤的快速发展，我们给予22年25-30倍PE，合理价值区间为36.00-43.20元，首次覆盖给予优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-12-30 卫星化学：乙烷税目单列并降低关税，公司有望受益 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为445、531、669亿元，归母净利润分别为54、68、95亿元，对应PE分别11、9、6倍。公司C2业务成本优势显著，α-烯烃综合利用项目打开成长空间，加速布局POE等各类新材料，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

●2024-12-30 瑞丰新材：把握国产替代机遇，国内润滑油添加剂龙头企业迈向海外 (中原证券 顾敏豪)

●考虑到行业基本情况和公司的成长性，预计2024-2026年公司可实现营业收入32.99/38.67/44.32亿元，归母净利润分别为7.07/8.33/10.21亿元，当前股价对应的PE为18.48/15.68/12.80倍。根据润滑油添加剂行业相关上市公司平均市盈率情况，考虑到公司抓住行业处于国际供应链体系面临重建、国内进口替代加速的机遇，积极提高市场占有率，未来成长空间广阔，因此我们维持“增持评级”。

●2024-12-30 卫星化学：降低乙烷进口关税，推进轻烃路线绿色低碳发展 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润54.4/69.4/81.7亿元的预测，对应EPS分别为1.61/2.06/2.43元，对应PE分别为11.3/8.8/7.5倍，维持“优于大市”评级。

●2024-12-30 华昌化工：生产活动有序推进，中控室创新升级谋发展 (东吴证券 陈淑娴)

●公司主要产品肥料、纯碱的行业产能处于过剩状态，需求端未有明显改善，产品盈利水平承压，进而影响公司业绩，我们下调公司2024-2025年归母净利润分别为5.8、7.0亿元(此前预计8、10亿元)，新增预测2026年归母净利润7.9亿元，按2024年12月27日收盘价，对应2024-2026年的PE分别13、11、9倍。考虑到公司煤化工业务稳健，多元醇新产能建设稳步进行，氢能源业务持续发展，我们看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2024-12-30 利民股份：加速布局生物合成，景气改善前景可期 (浙商证券 任宇超)

●随着农药行业景气见底，且随着公司与生物学企业的不断深化合作与研究，新型产品逐步达产以及海外市场业务的突破，我们预计公司24-26年归母净利润为0.88、1.71和2.50亿元，同比增速分别为42%、94%和46%，对应当前股价PE分别为34、18和12倍，考虑到公司未来成长性显著，给予“买入”评级。

●2024-12-30 雅本化学：新技术取得突破，加速布局医药与农化领域 (东吴证券 陈淑娴)

●按2024年12月27日收盘价，对应2024-2025年的EPS分别为-0.09、-0.05元/股(此前预计0.24、0.31元/股)，对应2026年EPS为0.01元/股。考虑到公司大力推进兰州基地建设，积极开拓医药+大健康领域，我们看好公司长期成长性，但短期业绩承压，下调为“增持”评级。

●2024-12-30 华峰化学：深耕聚氨酯产业链，低成本扩张穿越周期 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司深耕聚氨酯产业链，产品竞争力及产销规模行业领先，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为267.43、286.91、316.15亿元，归母净利润分别为26.23、31.86、37.96亿元，对应PE分别为16X、13X、11X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-30 长华化学：首次回购彰显公司发展信心，携手陶氏共推聚氨酯新材料发展 (东吴证券 陈淑娴)

●由于聚醚行业供给偏过剩，公司产品价格价差表现较弱，且短期内公司无新增产能投放，我们下调公司2024-2025年归母净利润分别为0.52、0.58亿元(此前预计1.51、1.53亿元)，新增预测2026年归母净利润0.61亿元，按2024年12月27日收盘价，对应2024-2026年的PE分别45、40、38倍。考虑到公司产品质量优异，在聚醚细分领域具有竞争优势，二氧化碳聚醚项目持续推进中，维持“买入”评级。

●2024-12-30 富淼科技：安庆项目进展顺利，积极拓展国外新兴市场 (东吴证券 陈淑娴)

●考虑到公司募投项目逐步投产，以及公司安庆项目在页岩油开采领域的拓展完善，公司核心竞争力进一步提升，我们看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2024-12-29 卫星化学：乙烷进口税率降低，公司成本有望受益 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司随着新项目逐步投产，未来成长可期，我们预计2024-2026年公司将实现归母净利润55.84/67.79/87.60亿元，对应的EPS分别为1.66/2.01/2.60元/股，对应2024年12月27日收盘价的PE为11/9/7倍，维持“推荐”评级。