曲美家居(603818)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-23 曲美家居：盈利能力改善，静待需求恢复 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为-1.61/+1.16/+1.97亿元，对应EPS分别为-0.23/+0.17/+0.29元，参照可比公司2025年Wind一致预期PE均值为19倍，考虑到公司国际化布局领先，具备全球化供应链资源配置能力，2025年内外贸业务均有望迎来改善，给予公司2025年22倍PE，目标价3.74元，维持“买入”评级。

●2024-11-08 曲美家居：季报点评：国内外共振改善，化债加速可期 (国盛证券 姜文镪)

●考虑24年下游需求恢复不及预期，我们下调公司2024-2026年归母净利润至-1.5亿元/1.6亿元/3.1亿元，2025-2026年对应PE为14.4X/7.4X，维持“买入”评级。

●2023-12-04 曲美家居：定增获同意注册批复，业绩逐步迈入改善通道 (浙商证券 史凡可)

●我们预计23-25年实现收入43.5/50.1/56.5亿元，分别同比-10.32%/+15.07%/+12.77%，23年多重不利因素影响下业绩承压，我们预计23年公司归母净利润为-1.8亿元，24-25年预计实现归母净利润2.38/3.9亿元，24-25年对应PE14/8X，维持“买入”评级。

●2023-11-06 曲美家居：短期业绩略有承压，内外销业务有望改善 (安信证券 罗乾生)

●我们预计曲美家居2023-2025年营业收入为43.18、51.40、60.10亿元，同比增长-11.02%、19.03%、16.94%；归母净利润为-1.12、2.16、3.13亿元，同比增长-403.18%、293.03%、44.80%，对应PE为-27.5x、14.2x、9.8x，给予24年18.4xPE,目标价6.80元，维持买入-A的投资评级。

●2023-10-31 曲美家居：短期业绩阵痛期，后续改善可期 (华西证券 徐林锋)

●由于当前全球经济环境具有不稳定性叠加国内需求仍存压力，我们调整此前的部分盈利预测，维持此前营收预测不变，预计公司23-25年营业收入分别为43.59/52.25/60.63亿元；将23-25年EPS0.05/0.50/0.65元分别调整为-0.26/0.43/0.51元，对应2023年10月31日收盘价5.2元/股，PE分别为-20/12/10倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-12-23 尚品宅配：主业需求有待恢复，加速AI领域建设 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为-1.04/+0.87/+1.23亿元，对应EPS分别为-0.46/+0.39/+0.55元，考虑到公司2025年发力家居AI涉及等领域布局，业绩尚处恢复中，我们以2026年盈利预测为估值依据，参照可比公司2026年Wind一致预期PE均值为16倍，考虑到公司积极发力AI领域探索，尤其在家居AI设计领域布局领先，2025年基本面有望迎来拐点，给予公司2026年28倍PE，目标价15.40元，维持“增持”评级。

●2024-12-23 梦百合：欧洲/内需表现较优，北美有望恢复 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为-0.63/+3.44/+4.61亿元，对应EPS分别为-0.11/+0.60/+0.81元，参照可比公司2025年Wind一致预期PE均值为13倍，考虑到公司全球化产能布局领先，内贸端积极建设自主品牌，有望受益于国内外需求恢复，给予公司2025年15倍PE，目标价9.00元，维持“增持”评级。

●2024-12-18 慕思股份：收购新加坡软体品牌、推进出海战略，关注智能床趋势 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入58.38亿元/63.47亿元/68.35亿元，分别同比+4.65%/+8.71%/+7.7%，归母净利润8.3亿元/9.03亿元/9.76亿元，分别同比+3.41%/+8.83%/+8.05%，对应当前PE17.95X/16.49X/15.27X，维持“增持”评级。

●2024-12-17 顾家家居：重视单品提升，零售能力突出 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●我们预计24/25/26年实现收入192.17/208.08/225.2亿，同比+0.03%/+8.28%/+8.23%，归母净利润18.79/20.36/22.22亿，同比-6.35%/+8.35%/+9.17%，当前市值对应PE为12.39/11.44/10.48X，维持买入评级。

●2024-12-10 乐歌股份：智能家居与海外仓双轮驱动，品牌渠道协同发展 (甬兴证券 彭毅,吴昱迪)

●我们预计24-26年公司营收分别为55.48/65.79/76.79亿元，同比+42%/19%/17%，预计归母净利润分别为4.13/4.97/5.75亿元，同比-35%/+20%/+16%。据wind一致预期，可比公司24-26年平均PE为22/17/14，乐歌股份24-26年PE分别为14/12/10，低于可比公司平均值，具备估值优势，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-04 恒林股份：大家居赛道持续布局，跨境电商势头迅猛 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们将公司24-25年净利润由5.4/6.6亿元下调至3.6/5.2亿元，同比增长36%/46%。参考可比公司给予24年13-15倍PE，对应合理价值区间为33.4-38.5元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-12-04 欧派家居：积极深化大家居战略，引领家居发展新模式 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为194.75/206.28/215.62亿元，分别同比变化-14.5%/+5.9%/+4.5%；归母净利润分别为26.52/28.24/29.72亿元，分别同比变化-12.7%/+6.5%/+5.2%。截至2024年12月3日，EPS分别为4.35/4.64/4.88元，对应PE分别为17.17/16.12/15.32倍。维持“买入”评级。

●2024-12-02 金牌家居：以旧换新补贴政策陆续落地 (天风证券 孙海洋)

●基于公司24Q1-3业绩表现，房地产行业承压及消费不确定性，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为2.3/2.4/2.5亿元(前值为2.9/3.2/3.6亿元)，对应PE分别为15/14/13X。

●2024-11-30 浙江正特：跨境电商助力海外拓展 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性，出口关税不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.5元、1.0元以及1.4元(原值为1.01/1.22/1.43元/股)，PE分别为51X、28X以及19X。

●2024-11-27 匠心家居：公司营收、利润双增，海外自主品牌建设持续推进 (海通证券 吕科佳,郭庆龙)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为5.32、6.26、7.48亿元，同比增长30.5%、17.8%、19.5%，当前收盘价对应24-25年PE为16.90、14.35倍，公司作为智能家居产品出口龙头企业，参考可比公司给予公司2024年19-20倍PE估值，对应合理价值区间60.36-63.54元，给予“优于大市”评级。