祥和实业(603500)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-01 祥和实业：2023年年报点评：轨交非金属扣件龙头，业务多元化发展 (西南证券 邰桂龙)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.9、1.1、1.3亿元，EPS分别为0.38、0.45、0.53元，未来三年归母净利润复合增速为24%，当前股价对应PE分别为28、24、20倍，首次覆盖给予“持有”评级。

●2024-03-29 祥和实业：2023年营收净利双增，研发夯实公司行业地位 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别7.21亿元、8.41亿元和10.02亿元，实现归母净利润分别为0.85亿元、0.95亿元、1.07亿元，同比增长26.1%、12.0%、13.1%。对应EPS分别为0.34元、0.39元、0.44元，当前股价对应的PE倍数分别为30X、27X、24X，考虑公司所处的轨道交通行业和电子元器件配件行业的成长空间，以及公司向上游新材料领域布局成效已经显现，给予一定估值溢价，维持“买入”评级。

●2024-01-15 祥和实业：深耕电子元器件配件领域，下游应用打开成长空间 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别6.43亿元、7.27亿元和8.49亿元，实现归母净利润分别为0.76亿元、0.88亿元、1.01亿元，同比增长14.9%、15.1%、15.2%。对应EPS分别为0.31元、0.36元、0.41元，当前股价对应的PE倍数分别为41X、36X、31X，考虑公司所处的轨道交通行业和电子元器件配件行业的成长空间，以及公司向上游新材料领域布局成效已经显现，给予一定估值溢价，维持“买入”评级。

●2023-10-29 祥和实业：2023Q1-Q3业绩稳中有增，行业龙头地位稳固 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别7.79亿元、9.76亿元和11.89亿元，实现归母净利润分别为0.83亿元、1.00亿元、1.17亿元，同比增长25.2%、19.8%、16.7%。对应EPS分别为0.34元、0.41元、0.47元，当前股价对应的PE倍数分别为34X、28X、24X，考虑公司所处的轨道交通行业和电子元器件配件行业的成长空间，以及公司向上游新材料领域布局成效已经显现，给予一定估值溢价，维持“买入”评级。

●2023-05-08 祥和实业：业绩基本符合预期，上游新材料领域拓展成效显现 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别7.79亿元、9.76亿元和11.89亿元，实现归母净利润分别为0.83亿元、1.00亿元、1.17亿元，同比增长25.2%、19.8%、16.7%。对应EPS分别为0.34元、0.41元、0.47元，当前股价对应的PE倍数分别为40X、34X、29X，考虑公司所处的轨道交通行业和电子元器件配件行业的成长空间，以及公司向上游新材料领域布局成效已经显现，给予一定估值溢价，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2024-11-01 中国船舶：高价船陆续交付提升毛利率，关注后续重组进展 (华源证券 孙延,王惠武)

●中国船舶是国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船旗舰上市公司之一。我们预计归母净利润分别为39.68、84.83、110.96亿元（前值51.12、92.89、133.23亿元），对应PE分别为41.43、19.37、14.81倍。考虑到船舶绿色周期仍在进行，公司预计利润持续增厚，维持“买入”评级。

●2024-11-01 中国中车：铁路装备带动业绩增长，持续受益于轨交行业高景气 (山西证券 刘斌,徐风)

●公司是全球轨交装备龙头，同时积极打造新产业，已经构建了“双赛道、双集群”格局。在增购与维保需求带动下，轨交装备业务进入景气周期，公司有望进入成长新阶段。预计公司2024-2026年归母公司净利润131.4/146.6/158.4亿元，同比增长12.2%/11.5%/8.1%，对应10月31日股价PE为18.2/16.3/15.1倍，维持“买入-A”评级。

●2024-10-31 中航沈飞：2024年三季报点评：合同签订进度影响短期业绩，坚定看好公司中长期发展 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是我国航空装备的整机龙头之一，近年来公司航空防务装备加速迭代跨越，研/造/修一体化产业布局不断深化，精益管理成效显著。同时公司加速开拓海外军贸市场，不断拓宽成长边界。公司具有需求确定性强，并有持续提质增效的潜力，我们坚定看好公司中长期发展。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为37.75亿元、46.65亿元、56.83亿元，当前股价对应2024-2026年PE为34x/28x/23x。维持“推荐”评级。

●2024-10-31 久祺股份：季报点评：24Q3收入同增38%，后续盈利能力有望改善 (海通证券 郭庆龙,高翩然)

●我们预计公司24-25年净利润分别为1.2/1.4亿元，同比增长15.6%/14.4%。参考可比公司，给予24年21-23倍PE估值，对应合理价值区间为11.1-12.1元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-31 航宇科技：2024年三季报点评：1-3Q盈利能力提升；收购成都成航发布局精密加工 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是我国航空航天领域环锻细分龙头之一，长期受益于国内外“两机”需求高景气，具有长期发展潜力。我们考虑到下游需求端的波动调整盈利预测，预计公司2024~2026年归母净利润分别为2.07亿元、3.16亿元、4.05亿元，对应PE分别为28x/18x/14x。我们考虑到公司产能逐步释放和下游多行业中长期高景气，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 中国中车：中报点评：铁路装备业务收入高增 (华泰证券 倪正洋)

●我们维持先前预测，预计公司24-26年归母EPS分别为0.49/0.53/0.56元。可比公司25年ifind一致预期PE均值为15.61倍，考虑到公司为全球轨交装备龙头，充分受益于动车组招标增长及高级修密集期来临，H股参考近1年对A股估值折价约30%，我们给予公司24年A/H股19/13.3倍PE，对应目标价10.07元/7.69港币，维持“买入”评级。

●2024-10-31 时代电气：三季度轨交业务和新兴设备业务均同比稳定增长 (浦银国际证券 沈岱,黄佳琦)

●时代电气三季度轨交业务板块收入同比增长9%，环比下滑18%，表现相对稳健。三季度该板块收入贡献占比55.2%，占比同比提升。得益于轨交业务的需求复苏，以及高铁的大修和高级修增量需求，公司该业务板块稳定增长。而且，该业务板块毛利率优于公司均值，将在集团整体毛利率层面发挥正向作用。

●2024-10-31 中航西飞：24Q3利润端同比高增，毛利率同环比提升显著 (招商证券 王超)

●预计公司2024/2025/2026年归母净利润为11.18/13.93/17.08亿元，对应估值72、57、47倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-31 中航西飞：2024年三季报点评：业绩符合市场预期；看好大型飞机龙头未来发展 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是我国稀缺的大型飞机研制龙头，持续推进改革和提质增效工作。受益于特种飞机、国产大飞机等产业发展，公司未来有望保持较好发展态势。我们预计，公司2024-2026年归母净利润为11.2亿元、14.3亿元、18.2亿元，当前股价对应2024-2026年PE为72x/56x/44x。维持“推荐”评级。

●2024-10-31 航发动力：2024年三季报点评：3Q24业绩短期承压，应收和存款达到历史最高水平 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是我国覆盖全谱系航空发动机产研能力的龙头企业，将充分受益于我国“两机”高景气发展。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.10亿元、18.95亿元、23.66亿元，对应2024-2026年PE分别为77x/61x/49x。我们考虑到公司在航发产业链的主导地位和行业的长期景气，维持“推荐”评级。