扬州金泉(603307)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-21 扬州金泉：年报点评报告：拓展营销渠道，丰富产品品类 (天风证券 孙海洋)

●2023年，公司继续深耕主营业务，不断开拓创新，降本增效，虽然受到户外行业品牌端去库存化影响，营收有所下降，但盈利能力保持稳定。我们预计公司24-26年归母净利分别为2.7/3.1/3.6亿元，EPS分别为4.04/4.65/5.44元/股，对应PE分别为11/9/8x。

●2023-11-08 扬州金泉：季报点评：收购阿珂姆，帐篷品类多样化发展 (天风证券 孙海洋)

●公司销售区域主要以国外市场为主，公司产品生产后，直接出口销售给对应客户。公司通过多年在户外用品行业的经营，已经与数十家世界知名户外用品品牌商形成长期合作关系，奠定了稳定的市场基础。未来公司以打造户外行业制造先进工厂为愿景，同时公司会一直关注国内户外市场的发展，未来也将积极参与。考虑到公司业绩(23Q1-3收入同减22.4%，归母净利同减4.5%)我们调整盈利预测。预计公司23-25年归母净利2.41/2.70/3.11亿元(前值为2.64/2.96/3.40亿元)，EPS分别为3.60/4.04/4.65元/股，对应PE为12/11/10x。

●2023-08-27 扬州金泉：半年报点评：专注全球户外ODM，客户及产品优势显著 (天风证券 孙海洋)

●维持“买入”评级。公司深耕户外用品细分领域，行业景气度延续背景下，其具备优质稳定国际大客户资源，未来募投产能释放有望带动业绩增长；若完成本次股权收购，规模及综合竞争力或进一步提升。我们预计公司23-25年EPS分别为3.9、4.4、5.1元/股，PE分别为11、10、9x。

●2023-05-18 扬州金泉：拟收购阿珂姆50.5%股权，协同赋能帐篷品类发展 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“买入”评级。公司深耕户外用品细分领域，行业景气度延续背景下，其具备优质稳定国际大客户资源，未来募投产能释放有望带动业绩增长；若完成本次股权收购，规模及综合竞争力或进一步提升。我们预计公司23-25年EPS分别为3.9、4.4、5.1元/股，PE分别为14、12、11x。

●2023-04-24 扬州金泉：2022年年报点评：行业景气延续，产能扩张驱动增长 (西南证券 蔡欣)

●预计2023-2025年EPS分别为3.84元、4.56元、5.23元，对应PE分别为13倍、11倍、9倍。考虑到公司作为户外装备制造龙头，优质客户资源充沛，未来随着募投产能逐步释放有望带动业绩快速增长，参考可比公司估值，首次覆盖给予公司“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2025-02-27 康隆达：公司近况更新：越南工厂顺利投产，期待25年轻装上阵 (太平洋证券 郭彬)

●公司作为手套生产制造企业，主业稳健，海外前瞻性产能布局优势逐步显现，锂盐受周期性价格波动影响有所承压。24年受商誉减值、锂盐价格低迷带来亏损、越南项目转固拖累利润、汇兑损益等影响利润表现，我们认为24年不利出清，25年轻装上阵，有望释放利润弹性。1)越南一期项目投产进展顺利：越南产能稀缺性以及成本优势，有望提高公司的市场份额和盈利空间；一次性医疗手套订单饱和，同时销售部门积极拓展劳保手套客户，预计越南工厂在25年有望贡献收入和利润、为公司带来业绩弹性。2)锂业：天成锂业收购时确认3.9亿元商誉，23年计提0.8亿商誉减值，24年预计计提2.5-3.1亿元的商誉减值；锂盐受价格周期性波动影响，静待行业调整。3)超高分子量聚乙烯：给予“买入”评级。

●2025-02-26 稳健医疗：健康消费引领增长，医疗耗材持续向上 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●我们略调整盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入有望分别为90.92/111.20/125.16亿元，同比分别+11.1%/+22.3%/+12.6%。归母净利润分别7.48/10.59/12.29亿元，同比分别增长28.9%/41.6%/16.0%；目前公司部市值为218亿元，对应2025年PE为21倍；我们判断目标市值280亿元左右，对应2025年/2026年PE分别为26/23倍，空间25%-30%，维持“买入”评级。

●2025-02-20 南山智尚：毛精纺一体化龙头，锦纶+超高新材料加速成长 (中泰证券 张潇,吴思涵)

●考虑公司精纺呢绒与服装传统主业增长稳健、盈利能力稳中有升，超高分子量聚乙烯业务产品放量及成本有望下行，锦纶业务25年起有望贡献业绩增量，预计公司2024-2026年营业收入为16.51/23.07/29.37亿元，同比+3.15%/+39.77%/+27.28%，归母公司净利润为1.93/2.45/3.08亿元，同比-5%/+27%/+26%，对应PE30/24/19X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-19 南山智尚：推进UHMWPE腱绳应用，新材料大有可为 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●基于公司最新财报数据，我们小幅调整2024-26年公司归母净利润分别至2.12/2.35/2.67亿，同比增长4.8%/10.5%/13.6%，对应EPS分别为0.58/0.64/0.73元/股，对应当前股价的PE分别约27/25/22倍，维持“增持”评级。

●2025-02-18 稳健医疗：全棉时代加速发展可期 (天风证券 孙海洋)

●我们预计24-26年归母净利为8.1亿元、10.3亿元、12.7亿元，EPS分别为1.4、1.8以及2.2元/股，PE分别为28x、22x、18x。

●2025-02-17 稳健医疗：电商渠道快速拓展，品牌势能持续向上 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●医疗+消费有望持续放量，维持“买入”评级。我们预计2024-2026年公司营业收入88.90/111.87/125.94亿元，归母净利润8.03/9.41/10.97亿元，2025年2月17日最新收盘价市值对应PE估值为28/24/21x。

●2025-02-16 稳健医疗：健康生活消费品改革显效，线上延续快速增长 (招商证券 刘丽)

●综合考虑以下因素：1)股权激励方案增长目标。2)消费品业务改革效果逐步显现，棉柔巾和卫生巾两大品类呈现快速增长，同时品牌势能提升，带动婴童及成人服饰收入增长，带动消费品业务盈利能力提升。3)医疗业务考虑2024Q4GRI开始并表，增厚收入；另外2023年计提了存货及商誉减值，从三季报看2024年减值计提规模预计会明显小于2023年。综合以上假设，预计公司2024年-2026年收入规模分别为89.25亿、110.71亿、128.81亿，同比增速分别为9%、24%、16%。预计净利润规模分别为7.51亿、10.53亿、12.42亿，同比增速分别为29%、40%、18%。当前市值221亿元，对应25PE21X，维持强烈推荐投资评级。

●2025-02-16 康隆达：越南布局优势凸显，25年轻装上阵 (华西证券 唐爽爽)

●我们预计公司2024-2026年营业收入为15.02/19.41/22.35亿元，预计2024-2026年归母净利为-3.6/1.77/2.38亿元；对应EPS为-2.22/1.09/1.47元。2025年2月14日收盘价16.32元对应24-26年PE为-7/15/11X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-15 恒辉安防：关注超高分子使用场景拓宽 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年归母净利润为1.2亿元、1.6亿元、2.1亿元，EPS为0.8元/股，1.1元/股，1.5元/股，对应PE为34x、25x、19x。

●2025-02-03 富安娜：艺术家纺领导者，持续高分红回馈市场 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●我们认为公司整体经营以稳健经营为核心要点，具有差异化的艺术家纺产品风格以及会员运营打造出具有高度粘性的消费群体，同时精细化和高效的渠道运营模式(线上&线下)奠定公司业绩稳健增长基础，当前我们预计公司2024/2025/2026年业绩分别为5.36/5.74/6.17亿元，2023-2026年业绩CAGR为2.6%，当前市值对应2024/2025年PE为14/13倍，考虑到公司长期增长以及分红的的稳定性，首次覆盖报告我们对公司给予“买入”评级。