弘元绿能(603185)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-27 弘元绿能：超薄硅片破茧再造技术基石，光储协同并进点亮未来新篇 (国投证券 王倜,张天然)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为2.28/11.49/16.93亿元，增速分别为108.4%/404.6%/47.4%。我们认为公司超薄硅片、高效电池等技术领域不断实现重大突破，有望伴随行业步入加速复苏周期，其盈利水平快速回升并持续增长。同时公司光储一体的新战略布局也有望在市场需求带动下贡献显著的价值增量。我们选取硅片头部企业隆基绿能、TCL中环，以及硅片与设备业务并行的双良节能作为相对估值可比公司，结合可比公司估值情况，我们给予公司2026年25倍PE，12个月目标价为42.00元，给予买入-A评级。

●2026-01-21 弘元绿能：2025年业绩扭亏为盈，期待公司新领域进展 (浙商证券 王华君,李思扬)

●一体化高、成本低、竞争力最强光伏龙头之一预计公司2025-2027年归母净利润为2.2/14.7/20亿元，同比扭亏为盈/+558%/+36%；对应PE为80/12/9倍。维持“买入”评级。

●2025-12-15 弘元绿能：颗粒硅产能股权转让已完成，期待Q4业绩表现亮眼 (浙商证券 王华君,李思扬)

●一体化高、成本低、竞争力最强光伏龙头之一预计公司2025-2027年归母净利润为9.5/18.2/23.1亿元，同比扭亏为盈/+92%/+27%；对应PE为21/11/9倍。维持“买入”评级。

●2025-12-04 弘元绿能：光伏一体化成本领先、业绩拐点向上，受益反内卷、光储一体化 (浙商证券 王华君,李思扬)

●预计公司2025-2027年归母净利润为9.5/15.9/20.2亿元，同比扭亏为盈/+66%/+27%；对应PE为22/13/10倍。维持“买入”评级。短期-公司依靠领先的成本管控能力，在2025年Q3硅料价格底部拐点的背景下，实现领先于行业的三季报业绩超预期增长，证明公司在光伏行业领域的成本优势。未来如光伏“反内卷”政策加速落地，带来的行业价格/盈利能力回升，公司业绩弹性大。

●2025-11-16 弘元绿能：储能产品首次亮相，光储一体驱动海外业务增长 (浙商证券 王华君,李思扬)

●一体化高、成本低、竞争力最强光伏龙头之一预计公司2025-2027年归母净利润为9.4/14/17.7亿元，同比扭亏为盈/+49%/+26%；对应PE为27/18/14倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-28 绿联科技：看好公司AI+NAS的智能生态布局 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰)

●我们维持盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为7.06/10.00/13.46亿元，分别同比增长52.8/41.6/34.6%，对应EPS为1.70/2.41/3.24元。截至2026年1月27日，Wind可比公司2026年一致预期PE为31倍，考虑到公司境外市场加速渗透和品类扩张共振，存储和充电品类销售反馈积极，渠道和市场进展顺利，推动公司营收和利润增长具备弹性；AI+NAS生态及智能安防新品积极布局，有望打开成长空间，公司亦有望享受估值溢价，我们给予公司26年40倍PE，给予目标价96.40元（前值84.35元，基于26年35倍PE），维持“买入”评级。

●2026-01-28 天孚通信：净利预增超40%，光器件龙头深度受益算力浪潮 (天风证券 王奕红,余芳沁,唐海清)

●我们上调公司25-27年归母净利润为19.15/30.19/40.2亿元(此前预测25-27年归母净利润为18.5/28.9/40.5亿元)，对应年PE为85.27/54.1/40.63X，维持“增持”评级。

●2026-01-28 经纬恒润：25年业绩预告扭亏，规模效应凸显 (华泰证券 宋亭亭,谢春生,张宇,汤仕翯)

●我们认为公司在研发效率提升与费用管控持续推进的背景下，公司盈利能力有望持续向好发展。我们上调25/26/27E收入预测75.1/97.7/120.2亿元(前值73.9/95.3/116.8亿元)，上调25/26/27E毛利率24.3%/24.9%/26.9%(前值23.9%/24.8%/25.3%)，上调25/26/27E归母净利润0.88/3.76/7.89亿元(前值0.66/3.62/6.08亿元)。基于SOTP估值法，我们预计2026E硬件/软件业务2.64/1.1亿元归母净利润，对应2026E37.9/109.2XPE，均取可比公司均值21.6/62.4X的75%溢价(溢价上调主因公司无人驾驶物流车项目26年有望率先落地)。目标价184.61元(前值145.23元，基于硬件/软件业务2026E30.3/88.5XPE)，维持“买入”评级。

●2026-01-27 华测导航：全年业绩维持较高增速，新兴领域持续取得突破 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为6.85/8.71/10.67亿元，YOY分别为+17.49%/+27.13%/+22.47%；EPS分别为0.87/1.11/1.36元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为45/36/29倍，维持“买进”建议。

●2026-01-27 莱特光电：巩固OLED有机材料优势，布局Q布及钙钛矿市场 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●从行业需求来看，面板厂商的稼动率提升有望拉动材料需求增长，此外8.6代线的投产会进一步带来材料的增量市场需求；从公司业务进展来看，在Red Prime、Green Host材料稳定供应的基础上，Red Host材料将从小批量供货阶段跨越到规模化供应阶段，Green Prime材料有望实现导入并规模化供应，加速推动OLED材料国产替代。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入5.7/8.6/11.5亿元，归母净利润分别为2.5/3.9/5.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-27 可立克：磁性元件头部企业强化海外布局，积极布局固态变压器领域 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●公司磁性元件业务将持续受益于全球新能源车、储能、服务器行业景气度，同时公司持续推动海外本土化布局，加快出海步伐。公司在中高频变压器方面具有技术和客户优势，目前积极布局固态变压器领域应用。首次覆盖，给予“优于大市”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.35/4.40/5.99亿元，同比增长45.5%/31.3%/36.3%。通过多角度估值，预计股票合理价值在31.03-33.17元之间，相对于公司目前股价有38%-48%溢价空间。

●2026-01-27 新恒汇：芯联万物，智启未来 (中邮证券 吴文吉)

●2025年前三季度营收同比增长，三季度单季增速进一步提升。2025年前三季度，公司实现营业收入7.00亿元，同比增加18.12%；实现归母净利润1.20亿元，同比减少11.72%；实现扣非归母净利润1.06亿元，同比减少13.90%。2025年三季度单季，公司实现营业收入2.26亿元，同比增加26.50%；实现归母净利润0.31亿元，扣非后归属母公司股东的净利润为0.23亿元。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入9.5/11.7/14.3亿元，实现归母净利润分别为1.6/2.1/2.7亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-01-27 瑞芯微：全栈布局端侧算力，AI Agent加速落地驱动价值重估 (东北证券 李玖,张禹,尚靖)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为10.86/15.57/19.54亿元，对应PE分别为72/50/40倍，随着AI终端放量加速，公司有望持续快速增长，维持“买入”评级。

●2026-01-27 甬矽电子：先进封装、海外客户占比持续提升 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司预计2025年年度实现营收42-46亿元，同比增加16.37%至27.45%，归母净利润0.75-1亿元，同比增加13.08%至50.77%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入44/55/70亿元，归母净利润0.9/2.7/4.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-27 沐曦股份：沐曦股份：预计2025年净亏损6.50-7.98亿元 (亿欧智库)

●尽管沐曦股份仍处于亏损状态，但其营收增长、亏损收窄以及市场认可度提升均显示出积极信号。未来，随着公司在高性能GPU领域的持续深耕，以及对人工智能技术应用的进一步探索，公司有望逐步实现扭亏为盈，巩固其在行业中的竞争优势。