弘元绿能(603185)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-04 弘元绿能：2023年中报点评：业绩短期承压，N型全产业链布局放量在即 (东方财富证券 周旭辉)

●因此我们维持此前对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入269.24/445.51/479.08亿元，同比增速22.89%/65.47%/7.53%；实现归母净利润40.09/57.21/60.55亿元，同比增速32.19%/42.69%/5.83%；EPS分别为6.94/9.90/10.48元，对应的PE分别为7.19/5.04/4.76倍，维持“增持”评级。

●2023-09-01 弘元绿能：硅片短期承压，静候一体化业绩改善 (长城证券 于夕朦)

●考虑到硅片价格在2023年上半年出现大幅下降，导致2023年公司主营业务收入减少，下调公司2023-2025年实现营收分别为230.49亿元、346.88亿元和400.65亿元(原值为298.19亿元、364.09亿元和493.34亿元)，下调归母净利润分别为23.19亿元、41.58亿元和53.10亿元(原值为43.62亿元、54.62亿元和65.52亿元)，同比增长-23.5%、79.3%、27.7%。对应EPS分别为4.01、7.20、9.19，当前股价对应的PE倍数分别为10.4X、5.8X、4.5X，给予“增持”评级。

●2023-08-31 弘元绿能：业绩低点逐步过去，下半年N型光伏全链一体化空间有望打开 (浙商证券 王华君,李思扬)

●一体化最高、成本最低、竞争力最强光伏龙头之一预计公司2023-2025年归母净利润为40/48/56亿元，同比增长32%/19%/17%；对应PE为6.0/5.0/4.3倍。维持“买入”评级。

●2023-08-03 弘元绿能：16GW组件按期达产，产业链中游布局完成从0到1突破，一体化进程有望加速 (东方财富证券 周旭辉)

●我们维持此前对公司的盈利预测，2023-2025年实现营业收入269.24/445.51/479.08亿元，同比增速22.89%/65.47%/7.53%；实现归母净利润40.09/57.21/60.55亿元，同比增速32.19%/42.69%/5.83%；EPS分别为6.94/9.90/10.48元，对应的PE分别为7.19/5.04/4.76倍，维持“增持”评级。

●2023-08-02 弘元绿能：16GW TOPCon组件首片下线，光伏全链一体化集成商空间打开 (浙商证券 王华君,李思扬)

●一体化最高、成本最低、竞争力最强光伏龙头之一预计公司2023-2025年归母净利润为43/55/64亿元，同比增长42%/28%/17%；对应PE为6.7/5.2/4.5倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-02-01 京东方A：4Q23：OLED业务放量推动业绩环比改善 (华泰证券 黄乐平,胡宇舟)

●考虑到公司OLED业务推进好于我们预期，上调23/24/25年EPS分别至0.06/0.12/0.27元(前值：0.04/0.11/0.26元)；上调目标价至5.70元(基于1.50x24年PB；vs前值5.50元)，高于可比公司均值(0.88x24年PB，溢价基于公司龙头地位)。预计23/24/25年BPS为3.68/3.80/4.07元(前值：3.61/3.71/3.98元)。公司当前股价对应0.95x24年PB，处于2016年以来历史低位，防御属性凸显。维持“买入”评级。

●2024-02-01 翱捷科技：4Q23：单季度亏损逐季收窄 (华泰证券 黄乐平,张皓怡,陈钰)

●我们看好公司从物联网拓展至更广阔的消费电子市场，但考虑24年价格竞争或将持续，我们下调23/24/25年营收预测至26/34.02/47.84亿元(原值：27.32/38.75/51.87亿元)，考虑公司作为国内基带芯片厂商的稀缺性，给8倍24PS(可比公司一致预期7x24PS)，目标价65.1元，“买入”评级。

●2024-02-01 圣邦股份：4Q利润改善，关注新品放量及需求复苏 (华泰证券 黄乐平,丁宁,吕兰兰)

●我们维持公司23-25年收入预测26.1/31.1/37.3亿元，考虑到公司控费降本，调整归母净利润至2.9/4.1/5.6亿元(前值：2.1/3.2/5.5亿元)。维持“买入”评级，看好公司平台化效应持续显现，给予77倍25年PE(公司上市至今估值中位数为88倍PE)，维持目标价91.7元。

●2024-02-01 安路科技：Q4客户库存去化持续，营收仍然承压 (华泰证券 黄乐平,张皓怡,陈钰)

●我们下调23-25年营收预测至7.02/10.27/15.05亿元，考虑公司作为国内FPGA稀缺供应商，FPGA国产替代仍在持续，给予12x24PS(可比公司9x24PS)，“买入”评级。

●2024-02-01 慧智微：4Q营收环比基本持平，存货减值减少 (华泰证券 黄乐平,张皓怡,陈钰)

●我们预计23/24/25年公司营收分别为5.5/9.2/14.1亿元，考虑公司持续加速品牌客户渗透，且L-PAMiD等模组新品即将起量，尚处于快速成长期，给予10x24PS(行业均值6.1x24PS)，目标价20.2元，“买入”评级。

●2024-02-01 艾森股份：立足传统封装电镀化学品，先进封装蓄势待发 (平安证券 徐碧云,徐勇,付强)

●公司立足于传统封装领域电镀液及配套试剂，已占据国内传统封装用电镀液及配套试剂的主力供应商地位，并沿着产业链向其他应用领域发展，已逐步覆盖被动元件、PCB、先进封装、晶圆制造、光伏等领域的电镀工艺环节，同时通过光刻胶及配套试剂产品切入光刻环节，相关产品将进一步提高公司产品线覆盖的广度，成长空间进一步打开，营收规模有望继续扩大。我们预计，2023-2025年公司的EPS分别为0.41元、0.63元和0.85元，对应1月31日收盘价的PE分别为90.2X、58.7X和43.4X，我们看好国内厂商先进封装扩产浪潮背景下，公司在先进封装用湿电子化学品及光刻胶市场的市场份额提升潜力，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-02-01 视源股份：海外市场修复+自有品牌积极出海战略，看好2024年海外业务增长 (华泰证券 陈旭东,黄乐平,王心怡)

●考虑到教育硬件竞争及海外市场开拓费用，调整23-25年归母净利润预测至13.7/16.5/20.7亿元(前值：15.8/18.1/24.0亿元)。考虑到计算设备/电力电子等新业务带来长期增量，给予公司24年22xPE(Wind一致预期PE中位数19x)，调整目标价至52元(前值：65元)，维持“买入”评级。

●2024-02-01 江波龙：2023年度收入超百亿，四季度有望扭亏为盈 (天风证券 潘暕,缪欣君)

●由于原厂的减产以及削减资本开支等措施收到明显效果，同时手机、个人电脑等主要存储应用市场的逐步回暖，存储行业开始走出下行周期，我们上调盈利预测，预计2023/2024/2025年公司归母净利润由-9/4.76/6.56亿元上调至-8.3/8/10.5亿元，维持公司“买入”评级。

●2024-02-01 环旭电子：2023需求偏弱/去库致业绩承压，看好2024年AI/车电产品成长 (华泰证券 陈旭东,黄乐平,王心怡)

●预计公司23-25年归母净利润为19.5/24.1/29.6亿元(前值：21.2/24.7/31.7亿元)。考虑车电业务布局有望带来估值提升，给予公司24年16xPE(可比公司均值14.8x)，对应目标价17.5元，维持买入评级。

●2024-02-01 长光华芯：激光器市场需求疲软，业绩短期承压 (国投证券 张真桢)

●公司聚焦半导体激光行业，始终专注于半导体激光芯片的研发、设计及制造。我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为2.97/4.71/6.80亿元，归母净利润分别为-0.88/0.99/1.74亿元，对应EPS分别为-0.50/0.56/0.99元。我们给予公司2024年80倍PE，对应6个月目标价44.80元，维持“买入-A”投资评级。