金徽股份(603132)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-11 金徽股份：行业持续景气，公司业绩上行 (德邦证券 翟堃,高嘉麒)

●公司于2025年3月11日公布2024年年报。2024年公司实现总营业收入15.39亿元，同比增长19.97%；利润总额达到5.60亿元，同比增长42.25%；实现归母净利润4.77亿元，同比增长39.06%。公司项目持续推进，产量提升，同时伴随金属价格上行，公司业绩持续增长，预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.3、8.4、9.4亿元，维持“增持”评级。

●2024-11-10 金徽股份：区域铅锌龙头，整合江洛矿区，业绩有望二次腾飞 (华源证券 田源,田庆争,项祈瑞)

●我们预计公司2024-2026年归属于母公司所有者的净利润分别为4.98、7.05、9.34亿元，对应PE分别为24X、17X和13X。鉴于公司成长确定性相对更高，具备较高安全边际。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-26 金徽股份：季报点评：量价齐升，Q3业绩加速增长 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧,张恒浩)

●预计未来公司将受益于铅锌价格高位运行，同时公司积极整合资源并扩产带动销量增长，从而带来增量业绩，预计公司24-26年EPS分别为0.48、0.93和1.27元/股。参考可比公司估值水平，考虑到公司处于业绩快速增长期，给予2024年28-29倍PE估值(PEG为0.52X-0.54X)，对应合理价值区间13.54-14.02元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-10-25 金徽股份：2024年三季报点评：业绩稳健，Q3产量有所下滑 (民生证券 邱祖学)

●公司是甘肃铅锌龙头企业，江洛矿区未来将提供显著增量，铅锌产销规模有望不断增长。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润4.96/6.07/8.68亿元，对应2024年10月24日收盘价的PE分别为24/19/13倍，维持“推荐”评级。

●2024-08-21 金徽股份：聚焦铅锌，积极整合资源持续扩产 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧,张恒浩)

●参考可比公司估值水平，考虑到公司处于业绩快速增长期，给予2024年27-28倍PE估值(PEG为0.51X-0.52X)，对应合理价值区间13.06-13.54元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-04-30 盛达资源：2024年年报及2025年一季报点评：矿山恢复正常运营，盈利水平大幅增长 (民生证券 邱祖学)

●预计公司2025-2027年归母净利润为5.49/8.01/12.93亿元，根据4月29日股价对应PE18/12/8倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-30 中钨高新：年报点评报告：矿山资产维稳业绩，钨价上行有望受益量价齐升 (天风证券 刘奕町,朱晔,曾先毅)

●预计2025-2027年公司有望实现营收164/180/193亿元，同比+11.3%/9.6%/7.5%；实现归母净利润9.95/12.27/13.13亿元，同比+5.9%/23.4%/7%；对应当前PE21.88/17.73/16.57X，维持“买入”评级。

●2025-04-30 华友钴业：年报业绩同比高增，一体化优势显现 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑到公司镍冶炼产能逐步释放，镍产品出货量有较快增长，锂电材料产业链一体化优势加强，我们将公司2025-2027年的预测每股盈利调整至3.04/3.61/4.06元(原2025-2026年预测摊薄每股收益为2.07/2.36元)，对应市盈率11.0/9.3/8.2倍；维持增持评级。

●2025-04-29 宝武镁业：镁铝合金有效放量，行业成长共振或增厚利润 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为109.16亿元、143.98亿元、158.64亿元；归母净利润分别为4.52亿元、7.85亿元和9.05亿元；EPS分别为0.46元、0.79元和0.91元，对应PE分别为26.84、15.46和13.41，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 赤峰黄金：25年一季报点评：静待瓦萨成本企稳，金价上行公司业绩释放有望加速 (中邮证券 李帅华)

●我们预计2025-2027年，随着金价中枢稳健上移，公司黄金产销量稳中有升，预计归母净利润为32.82/38.71/42.58亿元，YOY为86.02%/17.94%/10.01%，对应PE为15.20/12.89/11.71，维持“买入”评级。

●2025-04-29 兴业银锡：主营金属量价齐升，银锡龙头盈利弹性释放 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●鉴于银漫二期扩建项目积极推进、收购宇邦矿业，进一步扩大资源和产能，公司矿产量有望持续增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.18/25.83/31.68亿元，分别同比增长38.42%/21.97%/22.65%；EPS分别为1.19/1.45/1.78元/股，当前股价对应P/E为10.4/8.5/7.0倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 山金国际：2025年一季报点评：业绩亮眼，增长可期 (联储证券 李纵横)

●黄金价格中枢上移的背景下，我们看好2025年公司业绩前景，预计2025-2027年营收规模分别为156.33/168.76/179.37亿元，归母净利润分别为34.72/40.29/44.2亿元，维持公司买入评级。

●2025-04-29 山东黄金：2025年一季报点评：金价上行，利润稳健增长 (民生证券 邱祖学)

●考虑2025年贵金属价格同比增幅明显，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为61.49/67.44/77.22亿元，按照4月28日收盘价，对应PE为22/20/18倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 博威合金：25年一季度业绩点评：25Q1公司业绩表现亮眼，美国光伏产能预计Q2落地 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司发布25年一季报，营收与净利润表现均亮眼。25年一季度公司实现营业收入49.64亿元，同比增长10.59%，环比增长22.08%；归母净利润实现3.17亿元，同比增长20.64%，环比增长23.74%。随着公司高端产品占比提升，我们预计25-27年公司EPS分别为1.91、2.28、2.72元，PE分别为8.8、7.3、6.2倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 盛新锂能：2025年一季报点评：Q1费用高企导致亏损，印尼冶炼厂即将放量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于锂价底部区间震荡，我们下调2025-2026年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润-1.5/3.6/9.0亿元(25-26年原预期为0.8/4.6亿元)，同比+76%/+335%/+152%，对应26-27年PE为29x/11x，由于公司持有锂矿资源禀赋优异，且海外印尼工厂即将放量，维持“买入”评级。