云中马(603130)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-10-28 富安娜：2024年三季报点评：短期业绩承压，期待四季度零售表现 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●零售疲弱背景下业绩承压，期待四季度冬季和电商销售旺季及促消费政策落地带来改善。考虑需求端不确定性仍存，我们下调公司24-26年盈利预测(归母净利润较前次预测分别下调23%/19%/20%)，对应24-26年EPS分别为0.59/0.69/0.74元，24年PE为15倍，21-23年股息率6-7%较高，维持“买入”评级。

●2024-10-27 健盛集团：Q3兑现靓丽高增长，双业务均高景气向上 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●我们预计公司24-26年实现收入26.2/29.6/33.2亿元，同比+15%/13%/12%，实现归母净利润3.3/3.8/4.4亿元，同比+23%/15%/15%，对应PE12/10/9倍，棉袜增长稳健，无缝利润弹性显著，股东回报率突出，维持“买入”评级。

●2024-10-27 富安娜：24Q3收入利润承压，期待需求改善带来正向经营杠杆 (招商证券 刘丽,唐圣炀)

●随着家纺品类纳入补贴拉动消费需求，公司前期拓店之举有望带来正向经营杠杆。考虑到消费环境及终端表现不确定性，我们略下调盈利预测，预计2024-2026年公司收入规模为30.31亿元、31.84亿元、33.65亿元，同比增速为0%、5%、6%；归母净利润规模为5.14亿元、5.45亿元、5.83亿元，同比增速为-10%、6%、7%。当前市值对应2024PE15X、2025PE14X，维持强烈推荐评级。

●2024-10-27 航民股份：24Q3营收增长提速，净利率结构性承压 (招商证券 刘丽,唐圣炀)

●公司围绕印染+黄金双主业，继续推进纺织印染产业升级，提高市场地位与议价能力；做大做强黄金饰品产业，丰富产品品类，加强整合与协同。因黄金加工业务表现不及预期，下修盈利预测。考虑到尚金缘并表影响，预计2024-2026年公司收入规模分别为112.55亿元、120.56亿元、128.80亿元，同比增速分别为16%、7%、7%。归母净利润分别为7.26亿元、7.76亿元、8.28亿元，同比增速分别为6%、7%、7%。当前市值对应24PE11X、25PE10X，维持强烈推荐评级。

●2024-10-27 浙江自然：Q3业绩超预期，主业持续复苏趋势 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)主业经历23年去库存后今年迎来复苏；(2)公司积极拓展新品类市场以及与新能源汽车市场开展深度合作，有望带来收入增长；(3)中长期来看，公司持续加大研发投入，围绕TPU复合箱包面料、低密度高回弹海绵、充气水上用品、家用充气床垫自动化生产线等重点项目展开工作，取得了显著的成绩，预计逐步向家用充气床垫、高级保温箱包、水上用品等多品类拓展，有望成为长期增长点。维持24-26年收入预测9.66/11.84/14.29亿元；维持24-26年归母净利预测1.82/2.23/2.73亿元；对应24-26年EPS预测1.29/1.58/1.93元，2024年10月25日收盘价17.12元对应24-26年PE分别为13/11/9X，维持“买入”评级。

●2024-10-26 富安娜：季报点评：从内部提升经营质量 (天风证券 孙海洋)

●基于外部环境不确定性以及24Q3公司收入业绩表现，我们调整盈利预测，预计24-26年收入分别为31亿、33亿以及34亿元(26年原值分别为35亿)，归母分别为5.4亿、5.7亿以及6.1亿元(原值分别为5.9、6.5、7.1亿元)，PE分别为14X、13X以及12X。

●2024-10-25 健盛集团：2024三季报点评：Q3营收增长超预期，期待盈利持续改善 (东北证券 刘家薇)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入同比增长16.1%/13.2%/11.7%至26.5/30/33.5亿元。归母净利润同比增长18.9%/16%/14.2%至3.2/3.7/4.3亿元，对应PE为13/11/9倍。维持其“买入”评级。

●2024-10-25 众望布艺：季报点评：客户及制造优势突出 (天风证券 孙海洋)

●公司产品优势及客户优势逐步显现，我们小幅上调盈利预测，我们预计公司24-26年EPS分别为0.9/1以及1.2元(原值为0.8/0.9/1.1)，PE分别为19X、17X以及14X。

●2024-10-25 健盛集团：季报点评：业绩靓丽，盈利改善 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q3业绩表现，毛利率及净利率增长；我们上调盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.9/1.1以及1.3元(原值为0.9/1.0/1.2元/股)，PE分别为12X、10X以及8X。

●2024-10-25 富安娜：Q3销售费用率高企，股息率已具备吸引力 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)我们估计今年公司加盟店仍有较大拓展空间，三四线加盟商存在高端品牌需求，公司将通过直营门店赋能，专门针对三四线城市的消费改善型客户拓展低线城市门店。(2)公司也将聚焦经济发达区域铺开超品形象店，进一步提升私域流量管理能力和销售能力，持续提升品牌形象；(3)在投流面临瓶颈的背景下，公司电商有望依托产品力提升和人效管控更加稳健。下调盈利预测，下调24-26年收入预测31.24/32.82/34.50亿元至30.60/31.76/33.39亿元；下调24-26年归母净利预测为5.99/6.36/6.72亿元至5.34/5.59/5.92亿元；对应下调24-26年EPS0.72/0.76/0.80元至0.64/0.67/0.71亿元，2024年10月25日收盘价8.95元对应24/25/26年PE分别为14/13/13X，股息率7.3%，看好公司高股息、利润稳健、有望持续提升市场份额，维持“买入”评级。