浙江荣泰(603119)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-08 浙江荣泰：业绩高增长，期待机器人零部件业务发力 (财信证券 贺剑虹)

●公司是国内高温绝缘云母制品龙头，主业扎实、客户资源优质，交互式研发保障合作。另外收购狄兹精密布局丝杠领域，未来在人形机器人领域有望具备卡位优势，值得期待。根据公司年报业绩，我们预计2025-2027年公司营收为15.95亿元、21.89亿元、28.70亿元，实现归母净利润3.22亿元、4.61亿元、6.26亿元，对应EPS分别为0.88元、1.27元、1.72元，对应2025年5月8日股价，PE分别为53.82倍、37.52倍和27.65倍，考虑到公司属于高新科技行业，且人形机器人市场潜力巨大，我们给予公司2025年60倍PE，目标价53.07元，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-05-05 浙江荣泰：业绩表现抢眼，人形机器人构筑新增长级 (华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.28、4.71、6.62亿元，EPS分别为0.90、1.29、1.82元，基于公司不断强化核心竞争力，外延扩张产品线，成长路径清晰，维持“买入”评级。

●2025-04-30 浙江荣泰：新能源产品保持高增长，持续开发新品类 (东北证券 李恒光,何晓航)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.24亿、4.34亿、5.62亿，EPS分别为0.89元、1.19元、1.55元，PE分别为53.93倍、40.30倍、31.07倍。维持“买入”评级。

●2025-04-30 浙江荣泰：2024年报及2025一季报点评：业绩符合市场预期，KGG收购完成即将贡献增量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑关税影响不确定性，我们下调公司25-26年归母净利润预期为3.3/4.7亿元(前预期为3.5/4.9亿元)，新增27年归母净利润预期为6.4亿元，同比+42%/+45%/+35%，对应PE50/34/26倍。考虑后续人形机器人利润弹性可观，我们给予26年50xPE，目标价65元，维持“买入”评级。

●2025-04-30 浙江荣泰：主业业绩快速增长，切入机器人打造新增长极 (华西证券 杨睿,白宇)

●主业方面，公司客户资源优质、在手订单充沛、盈利能力强劲，品类横向拓展，业绩基础夯实。机器人方面，公司拟收购KGG切入机器人微型丝杠领域，随着人形机器人量产落地，有望深度受益，成长空间进一步打开。我们预计公司2025-2027年实现收入分别为15.68、22.28、30.57亿元，同比分别增长38.2%、42.1%、37.2%；归母净利润分别为3.22、4.52、6.32亿元，同比分别增长39.9%、40.2%、40.1%；EPS分别为0.89、1.24、1.74元，对应PE分别为51X、36X、26X(以2025年4月29日收盘价44.88元计算)，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-05-15 濮耐股份：海外业务向好，活性氧化镁开辟新增长点 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●受益于海外项目逐步爬产，活性氧化镁市场开拓持续突破，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入57.74/65.19/72.52亿元，分别同比变化11.21%/12.90%/11.24%；归母净利润分别为3.21/5.35/8.74亿元，分别同比增长137.39%/66.90%/63.42%，对应EPS分别为0.32/0.53/0.87元。以2025年5月14日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为17.59/10.54/6.45倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-05-15 华新水泥：国内盈利开始修复，但财务费用拖累净利润增速 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩,朱芸)

●公司发布2025年一季报，公司实现营收71.62亿元，同比增长1.10%；归属于母公司净利润2.34亿元，同比增加31.80%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.35、30.77、34.13亿元，5月14股价对应的PE分别为9、8、8倍。维持“增持”评级。

●2025-05-15 福莱特：2025年Q1业绩环比扭亏为盈，行业龙头地位稳固 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●公司处于光伏玻璃行业第一梯队，但从行业角度出发，抢装潮过后短期下游需求及产品价格或有所承压。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.44/0.89/1.08，对应公司5月8日收盘价，2025-2027年PE分别为35.6/17.4/14.4，维持“买入-A”评级。

●2025-05-14 北京利尔：Q1主业经营企稳，积极布局AI芯片 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●由于公司耐材产品价格和毛利率回升仍需时间，我们下调公司25-26年收入及归母净利预测，预计公司25-27年EPS为0.33/0.38/0.42元(25-26年较前值0.42/0.48元均下调21%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值20倍，由于可比估值抬升，且公司资产质量提升，主业经营具备弹性，24H2管理层换届后对新兴业务积极投入，我们认可给予公司25年23倍PE，目标价7.59元(前值3.71元，基于10倍24年PE)，维持“买入”。

●2025-05-14 凯伦股份：检测设备转型元年，看好公司业绩估值双升空间 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●2025年1月7日，凯伦股份发布公告，与苏州矽彩光电、苏州和彩、苏州源彩及陈显锋先生签订框架协议，凯伦将以支付现金的方式购买目标公司不高于51%的股权，交易包括股权转让和股权收购两项事宜，4月28日公告完成工商变更。凯伦股份在此次收购佳智彩的框架协议中签订业绩对赌协议，承诺佳智彩在25-27年累计扣非归母净利润不低于2.4亿元。考虑到公司未来转型后具备较高业绩提升空间，且主业有望触底后实现困境反转，同时公司收购佳智彩的面板检测设备业务有望放量、半导体检测设备业务有望带来优异成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-05-14 濮耐股份：系列深度报告二：湿法冶金用活性氧化镁第二曲线弹性可期 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●看好耐材主业盈利恢复，湿法冶金用活性氧化镁第二曲线持续放量，维持“买入”评级。我们预计公司2025年-2027年营收为56/60/64亿元，同比+8%/7%/6%，归母净利润为3.0/4.0/5.0亿元，同比+122%/33%/25%，对应PE为19/14/11倍。

●2025-05-13 凯盛新能：光伏玻璃景气度回升，盈利边际改善 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为57/62/69亿元，分别同比+24%/+10%/+10%，归母净利润分别为1.0/2.1/3.7亿元，分别同比转盈/+114%/+76%，EPS分别为0.15/0.32/0.57元。近年公司处于战略转型期，聚焦光伏玻璃主业，随着在建产能逐步落地，规模/成本优势有望逐步显现；同时依托中建材集团及凯盛科技集团平台支撑等，围绕新能源材料主业不断拓展应用领域，公司成长前景值得期待，维持“买入”评级。

●2025-05-12 箭牌家居：积极推进以旧换新，25Q1毛利率改善 (国投证券 罗乾生)

●箭牌家居作为内资卫浴龙头品牌，产品、渠道优势显著，智能化、套系化发展方向明确，国补有望进一步催化需求，业绩持续成长可期。我们预计箭牌家居2025-2027年营业收入为75.68、81.77、90.27亿元，同比增长6.12%、8.05%、10.40%；归母净利润为2.89、3.85、5.01亿元，同比增长332.12%、33.34%、30.11%，对应PE分别为28.6x、21.4x、16.5x，给予25年37.14xPE，目标价11.06元，维持买入-A的投资评级。

●2025-05-12 金晶科技：盈利环比改善，TCO新产能放量可期 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为64.6/75.0/86.0亿元，同比增速分别为0.2%/16.0%/14.6%；归母净利润分别为3.5/4.6/5.8亿元，同比增速分别为473.0%/32.4%/27.0%。EPS分别为0.24/0.32/0.41元。2025年光伏玻璃价格出现回升趋势，TCO玻璃有望随着下游客户钙钛矿量产而显著起量，公司传统浮法及光伏玻璃业务和新材料TCO玻璃业务均有望实现盈利改善，维持“买入”评级。

●2025-05-12 力诺药包：产能陆续投产，期待模制瓶放量加速 (中泰证券 孙颖,刘铭政)

●由于中硼硅产品放量阶段性受阻，我们略下调公司产品发货假设，调整后预计公司2025-2027年实现营收13.6、15.5、17.3亿(原2025-2026年值14.3、17.0亿)，预计实现归母净利1.2、1.6、2.0亿(原2025-2026年值1.9、2.4亿)，对应当前股价PE为35、26、21倍，作为管制瓶龙头，公司切入中硼硅模制瓶赛道后有望继续保持较强竞争力，实现横向突破，维持“买入”评级。