南华期货(603093)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-27 南华期货：2024年三季报点评：境外业务优势持续释放 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司境内业务长期受益于行业高质量发展，境外业务优势持续释放，后续可转债落地将进一步支撑业务扩张。预计2024-2026年公司营业收入为59.54/63.73/69.26亿元，归母净利润为4.83/5.64/6.29亿元，EPS为0.79/0.92/1.03元/股，对应10月25日收盘价的PE估值为15.60/13.35/11.97倍。维持“买入”评级。

●2024-10-23 南华期货：业绩延续增长，境外布局提升综合竞争力 (财通证券 许盈盈)

●看好公司境外前瞻性布局带来的综合竞争力提升。公司已完成中国香港、美国芝加哥、新加坡、英国伦敦四大国际化都市布局，上半年公司取得ICE-US交易所清算资质，主流交易所清算席位趋于完善，上半年公司境外手续费及佣金净收入有明显增长。此外随着期货市场交投活跃度回暖，境内传统期货业务收入也有望逐步企稳。预计公司2024-2026年分别实现归母净利润5.41、6.62、7.74亿元，同比分别+34.7%、+22.2%、+17.0%，对应10月23日收盘价的PE分别为13.7、11.2、9.6倍，维持“增持”评级。

●2024-10-19 南华期货：2024年三季报点评：业绩延续高增，监管布局优化提供新机遇 (东吴证券 胡翔,葛玉翔,武欣姝)

●南华期货境内业务发展稳健，境外业务优势突出，尤其在境外清算方面拥有显著优势。伴随我国期货市场加速双向开放以及高质量发展目标进一步明确，公司有望持续兑现发展潜力。结合2024年前三季度公司经营情况，我们小幅下调此前盈利预测，预计2024-2026年南华期货归母净利润分别为4.72/5.70/6.19亿元(前值为5.11/5.78/6.27亿元)，对应增速17.53%/20.72%/8.60%。当前市值对应2024-2026年PE分别为16.47/13.64/12.56倍。公司中长期成长空间可观，维持“增持”评级。

●2024-10-19 南华期货：2024年三季报点评：业绩符合预期，境外业务支撑增长 (兴业证券 徐一洲)

●持续看好南华期货在境外业务上的领先优势，期货市场对外开放深化将推动境外客户权益稳健增长，境内业务有望长期受益于期货市场扩容和利好政策释放，共同驱动业绩增长。预计公司2024-2025年归母净利润分别为4.79、5.30亿元，同比分别+19.2%、+10.7%，对应10月18日收盘价的PE估值分别为16.2、14.7倍，维持“增持”评级。

●2024-08-26 南华期货：2024年半年报业绩点评：境外业务驱动增长 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计2024-2026年公司营业收入为65.54/70.08/75.94亿元，归母净利润为4.99/5.74/6.61亿元，摊薄每股收益为0.82/0.94/1.08元/股，对应8月20日收盘价的PE估值为11.44/9.93/8.63倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-10-30 中信证券：2024年三季报点评：自营业务表现亮眼，期待财富管理类业务四季度表现 (东吴证券 胡翔,武欣姝,葛玉翔)

●资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，头部券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，中信证券作为龙头券商有望抓住机遇强者恒强。我们上调对公司的盈利预测，2024-2026年的归母净利润为217/253/307亿元(前值为181/226/282亿元)，对应2024-2026年PB为1.49/1.43/1.36倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中信证券：季报点评：自营驱动业绩改善，资金利用效率提升 (平安证券)

●公司多项业务领先优势持续扩大，综合服务能力和专业能力提高竞争壁垒。9月下旬以来A股市场明显转暖，市场活跃度维持高位，公司作为头部券商，估值及业绩均将受益于市场β，上调公司24/25/26年归母净利润预测至212/229/247亿元(原预测为203/223/238亿元)，对应同比变动+7%/+8%/+8%。公司目前股价对应2024年PB约1.59倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 湘财股份：2024年三季报点评：Q3盈利改善显著，引入国资迎新发展机遇 (东吴证券 胡翔,葛玉翔,武欣姝)

●根据公司2024年前三季度经营情况，我们上调湘财股份2024-2026年归母净利润预测至2.13/2.93/3.70亿元(前值分别为1.46/1.94/2.54亿元)，对应同比增速分别为78%/38%/26%。公司当前市值对应2024-2026年PE分别为102/74/58倍。我们看好公司在引入国资背景下的发展前景以及在财富管理、金融科技方向的展业潜力，维持“增持”评级。

●2024-10-29 中信证券：2024年三季报点评：Q3投资收益表现亮眼，龙头优势稳固 (西部证券 张佳蓉)

●公司受益于行业供给侧改革，龙头优势不改，看好市场回暖后续业绩增量。预计24年净利润同比+3%至204亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-29 中信证券：行情反转，业绩提升 (招商证券 郑积沙)

●维持“强烈推荐”评级。作为航母级券商，公司投行优势一骑绝尘，机构业务全面领先，自营理念和效益引领行业，资本实力和规模效应等优势明显。考虑到924金融发布会、926政治局会议、1018金融街论坛年会，监管呵护资本市场、政策暖风频吹，市场风偏向好、情绪明显恢复，利好券商多数板块。而在流动性保持宽松的背景下，券商板块估值将持续受益。公司作为行业龙头或将持续享受估值溢价。因此，我们上调盈利预测，预计公司24/25/26年归母净利润分别为228亿/268亿/291亿，同比+16%/+17%/+9%。

●2024-10-28 东方财富：季报点评：代理买卖证券款快速增长，关注后续业绩修复 (平安证券 王维逸,李冰婷,韦霁雯)

●9月下旬以来在内外流动性改善、政策组合拳快速落地的背景下，A股市场交投活跃度迅速反弹。公司互联网财富管理布局较早，用户流量稳定领先，经纪与两融收入占比较高，基本面与估值均具备显著beta属性。上调公司24/25/26年归母净利润预测至84.5/91.5/100.0亿元(原预测为82.0/88.8/97.1亿元)，对应同比增长3.2%/8.3%/9.3%，维持“推荐”评级。

●2024-10-28 东方财富：2024年三季报业绩点评：自营仍是主要支撑，关注市场回暖下业绩弹性 (西部证券 张佳蓉)

●预计公司2024年归母净利润为83.3亿元，yoy+2%，对应EPS为0.53元，当前股价对应24E为43xPE，维持“买入”评级。

●2024-10-27 东方财富：2024三季报点评：证券市占率提升，客户入金规模高增 (开源证券 高超,卢崑)

●当前股价对应2024-2026年PE38.5/29.3/25.4倍。公司作为互联网券商龙头，线上获客优势突出，充分受益于个人投资者交易活跃度提升，关注后续综合费改和指数基金占比提升对费率的影响，维持“买入”评级。

●2024-10-27 东方财富：客户资金增长显著，投资收益保持高增 (国信证券 孔祥,王德坤)

●根据公司三季报数据及近期资本市场表现，我们上调了公司日均股基成交额、两融余额、利润率等假设，并基于此将公司2024-26年归母净利润分别上调12.50%、13.01%及11.62%。考虑到公司流量优势明显、金融牌照全面、证券业务市占率保持提升，我们维持“优于大市”评级。

●2024-10-27 东方财富：自营高增驱动业绩，费改下代销业务承压 (国联证券 刘雨辰,耿张逸)

●考虑到基金降费影响公司基金代销收入，我们预计公司2024-2026年营收分别为111/121/137亿元，同比分别+0.2%/+9%/+13%，归母净利润分别为84/94/108亿元，同比分别+3%/+11%/+15%，EPS分别为0.53/0.59/0.68元/股。公司作为互联网龙头券商有望后续受益于证券市场量价修复；同时公司公告将整合业务及研发力量，组建人工智能事业部，为后续AI+金融进一步打开空间，维持“买入”评级。