广州酒家(603043)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-15 广州酒家：2023年餐饮复苏食品放缓，2024年预算目标平稳 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●考虑去年下半年以来外部环境变化，公司食品业务增长和毛利率存在一定压力，我们下调2024-2026年EPS至1.08/1.23/1.38元(此前2023年上半年预测24-25年EPS为1.54/1.81元，新增26年)，对应估值17/15/13x。公司月饼基本盘增长稳健，餐饮异地树品牌战略持续推进，但速冻业务增速回升节奏和毛利表现仍需跟踪。国企改革强化下公司后续激励改善值得期待，但短期经营环境尚未出现明确改善，下调公司评级至“增持”。

●2024-04-15 广州酒家：年报点评报告：23年业绩略高于快报，期待后续稳健扩张 (天风证券 何富丽,陈潇)

●速冻市场需求快速发展，公司预计未来在产能扩张基础上不断丰富其品类和渠道。预计公司2024-26年归母净利6.0/6.6/7.2亿元(基于公司23年盈利情况以及考虑当前消费环境，将此前24/25年归母净利预测值7.2/8.2亿元下调)，当前股价对应24/25/26年PE分别为18/16/15X，维持“买入”评级。

●2024-04-08 广州酒家：年报点评：食品稳健提升，餐饮扩张高增 (申港证券 徐广福)

●预计公司2024-2026年的营业收入分别为56.58、64.66、73.41亿元，归母净利润分别为6.52亿元、7.62亿元和8.91亿元，每股收益分别为1.15元、1.34元和1.57元，对应PE分别为15.36X、13.14X和11.24X，维持“买入”评级。

●2024-04-02 广州酒家：23年年报点评：月饼、速冻增速放缓，餐饮复苏明显，盈利能力承压 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●随着公司食品业务供给端广州总部、茂名、湘潭、梅州新工厂的速冻与月饼新产能持续释放，后续重点跟踪公司在渠道端的进展，尤其是在广东省外经销网络的铺设进度以及电商营销渠道进展，此外建议关注公司后续股权激励推出的进展。根据iFind一致预期，24-26年公司归母净利润分别7.16/8.53/9.15亿元，4月2日收盘价对应PE分别为14/12/11倍。

●2024-04-01 广州酒家：抢抓机遇积极拓店，餐饮、月饼基本盘稳固 (万联证券 陈雯,叶柏良)

●公司持续推动“餐饮+食品”双主业高质量协同发展，深耕市场优化渠道助力销售业绩保持增长。公司抢抓机遇开拓餐饮门店，积极推进餐饮业务布局。考虑到短期内低毛利率的餐饮业务扩张将影响利润端表现，我们略微下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为6.48/7.67/8.95亿元(更新前2024-2025年归母净利润为7.44/8.47亿元)，同比增长17.77%/18.33%/16.72%，对应EPS为1.14/1.35/1.57元/股，3月29日股价对应PE为15.32/12.94/11.09倍。公司目前估值已处低位，餐饮业务盈利空间释放后长期增长空间广阔，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-16 乖宝宠物：年报点评：品牌高端化升级，24Q1业绩超预期 (华泰证券 熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计公司2024/25/26年EPS为1.35/1.67/2.15元。考虑到乖宝宠物品牌力突出，在线上流量变贵的趋势下，公司有望凭借较强的品牌力及渠道力实现市占率的稳步提升，规模效应下公司盈利有望持续兑现，我们给予一定估值溢价，目标价54元，维持“买入”评级。

●2024-04-15 梅花生物：玉米豆粕价格下行冲击短期业绩，但中长期仍然可期 (中信建投 卢昊,邓天泽)

●我们预测公司2024、2025、2026年归母净利预测分别为32.48、39.11、42.53亿元，对应PE分别为9.8X、8.1X、7.5X，维持“增持”评级。

●2024-04-15 乖宝宠物：主粮表现亮眼，24Q1业绩延续高增长 (银河证券 谢芝优)

●考虑国内宠食行业整体扩容趋势，公司未来业绩高弹性增长可期。我们预计公司2024-2025年EPS分别为1.42元、1.79元，对应PE为34、27倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-15 金禾实业：年报点评：23年盈利承压，在投项目进展顺利 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为13倍，考虑公司工艺技术优势、产业链协同优势以及在投项目未来成长性，给予公司24年16倍PE，目标价22.88元，维持“增持”评级。

●2024-04-14 劲仔食品：业绩预告超预期，延续增长势能 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司发布2024Q1业绩预告，预计实现归母净利润0.71-0.78亿元，同比增长80.0%-100%，扣非归母净利润0.55-0.63亿元，同比增长68.3%-92.1%，公司业绩预告超预期，成长势能充沛，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润3.2(+0.5)、4.0(+0.6)、4.9(+0.7)亿元，同比增长50.1%、26.5%、22.3%，当前股价对应PE为20.4、16.1、13.2倍，维持“增持”评级。

●2024-04-14 海大集团：主业优势不改，成长潜能犹在 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏,沈嘉妍)

●预计2023-2025年公司饲料外销量2260万吨、2505万吨、2838万吨，同比分别+12%、+11%、+13%。预计2023-2025年公司归母净利润分别为27.9亿、41.2亿、59.1亿，同比分别-5.4%、+47.5%、+43.5%，其中饲料主业利润预计31.9亿、38.4亿、46.0亿，同比分别+31%、+20%、+20%，当前股价对应2024年PE仅17.6x，综合考虑公司历史估值表现与竞争力，目前估值水平偏低，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-13 仲景食品：23年业绩点评：主业稳健增长，盈利持续修复 (浙商证券 杨骥)

●我们预计2024-2026年公司营业收入增速分别为15.55%/13.31%/12.89%；归母净利润增速分别为19.89%/16.36%/18.62%；PE为20/17/15倍。维持“增持”评级。

●2024-04-12 劲仔食品：2024年一季报业绩预告点评：成本端有所改善，提振盈利能力 (光大证券 叶倩瑜,陈彦彤,杨哲,李嘉祺,董博文)

●考虑到成本优化助力公司盈利能力提升，我们上调2024-2026年归母净利润预测至2.77/3.50/4.27亿元(较前次分别上调5.97%/6.16%/6.33%)，对应EPS分别为0.61/0.78/0.95元，当前股价对应PE分别为25X/20X/16X，维持“买入”评级。

●2024-04-12 劲仔食品：利润再超预期，全年高增可期 (中信建投 安雅泽,余璇)

●公司使用“大包装”推动整盒装、袋装产品销售，不断推进线下传统流通渠道、现代渠道和线上渠道立体式全渠道稳健发展。产品矩阵方面，公司聚焦休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，打造“深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大系列畅销单品，公司产品已经做好品类丰富、消费者口味接受度较高的打磨和准备，叠加公司渠道开拓下经销商数量增加和零食专营渠道快速放量，我们认为公司已经步入快速发展轨道，未来1-2年营收将继续高增。由于公司利润超预期，我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为27.03/33.50/40.14亿元，同比增长31%/24%/20%，净利润分别为2.99/3.82/4.69亿，同比增长43%/28%/23%，维持“买入”评级。

●2024-04-12 巴比食品：2024年我们如何看待巴比食品 (西部证券 李雯)

●我们预计公司2024-2026年实现收入分别为19.0/21.4/23.9亿元，同比分别+16.3%/+12.6%/+11.9%；预计实现归母净利润(剔除公允价值变动)分别为2.31/2.64/3.00亿元，对应EPS分别为0.92/1.06/1.20元。考虑到加盟和团餐业务的修复，维持买入评级。