赛福天(603028)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 赛福天：2024Q3营收降幅缩小，积极推动绿色化转型 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们认为，公司确立“城市建设+绿色能源”的两大业务格局，光伏电池片业务产能持续扩建，随着订单的陆续交付，业绩有望高增长；传统主业市场地位稳固，有望稳定发展。我们预计公司2024-2026年实现收入14.39/19.37/30.71亿元(前值为37.87/58.22/78.55亿元)，分别同比增长-10.4%/34.6%/58.5%；实现归母净利润-0.37/0.23/0.52亿元(前值为0.71/1.06/1.42亿元)，分别同比增长-214.9%/163.0%/124.7%。截至2024年10月30日，对应EPS分别为-0.13/0.08/0.18元，对应PE分别为-/89.03/39.63倍。维持“增持”评级。

●2024-05-09 赛福天：“城市建设+绿色能源”双轮驱动，新赛道大展身手 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们认为，公司确立“城市建设+绿色能源”的两大业务格局，光伏电池片业务产能持续扩建，随着订单的陆续交付，业绩有望高增长；传统主业市场地位稳固，有望稳定发展。我们预计公司2024-2026年实现收入37.87/58.22/78.55亿元，分别同比增长135.9%/53.7%/34.9%；实现归母净利润0.71/1.06/1.42亿元，分别同比增长122.7%/49.1%/34.5%。截至2024年5月8日，股本对应EPS分别为0.25/0.37/0.50，对应PE分别为30/20/15倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-10-31 赛福天：TOPCon基地有望年内投产，新能源业务转型布局逐步完善 (安信证券 苏多永)

●由于公司设计业务恢复不及预期，对公司整体业绩有所拖累，预计2023-2025年公司营业收入分别为16.20亿元、23.84亿元和31.81亿元，分别同比增长103.5%、47.2%和33.4%；归母净利润分别为0.61亿元、1.46亿元和1.95亿元，分别同比增长176.2%、141.1%和33.4%；每股收益分别为0.21元、0.51元和0.68元；动态PE分别为63.5倍、26.3倍和19.7倍，PB分别为5.2倍、4.6倍和3.9倍。公司战略转型快马加鞭，N型电池片的布局完善了光伏业务布局，增加了产能，助力业绩快速释放。设计业务对2023年业绩尚有影响，公司N型电池产线预计四季度投产后，光伏产业布局逐步完善，看好2024年公司新能源加速转型后的业绩释放，维持“买入-A”评级，给予2024年30倍PE，对应目标价15.3元。

●2023-08-21 赛福天：战略转型助力高速成长，光伏产业未来值得期待 (安信证券 苏多永)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为16.20亿元、23.84亿元和31.81亿元，分别同比增长103.5%、47.2%和33.4%；归母净利润分别为0.90亿元、1.48亿元和1.96亿元，分别同比增长213.7%、64.0%和32.5%；每股收益分别为0.31元、0.52元和0.68元；动态PE分别为37.0倍、22.5倍和17.0倍，PB分别为4.4倍、3.9倍和3.3倍。公司战略转型快马加鞭，N型电池片的布局完善了业务布局，增加了产能，助力业绩快速释放。看好稳增长、城市更新、旧城改造下的“双主业”-特种钢丝绳和建筑设计的稳健发展，以及新能源布局对公司业绩释放和估值提升，维持“买入-A”评级，目标价13.95元，对应2023年动态PE为44.30倍。

●2023-07-14 赛福天：战略转型初见成效，新能源业务加速发展 (安信证券 苏多永,董文静)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为16.20亿元、23.84亿元和31.81亿元，分别同比增长103.5%、47.2%和33.4%；归母净利润分别为0.90亿元、1.48亿元和1.96亿元，分别同比增长213.7%、63.9%和32.5%；每股收益分别为0.31元、0.52元和0.68元；动态PE分别为37.3倍、22.7倍和17.2倍，PB分别为4.4倍、3.9倍和3.4倍。公司战略转型快马加鞭，N型电池片的布局完善了业务布局，增加了产能，助力业绩快速释放。看好稳增长、城市更新、旧城改造下的“双主业”-特种钢丝绳和建筑设计的稳健发展，以及新能源布局对公司业绩释放和估值提升，维持“买入-A”评级，目标价13.95元，对应2023年动态PE为45倍。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-12-10 钧达股份：技术引领穿越周期，出海中东辐射欧美 (东方财富证券 周旭辉,唐硕)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为107.93/145.71/170.35亿元；归母净利润分别为-4.22/9.35/16.96亿元；EPS分别为-1.84/4.08/7.04元；2025-2026年对应PE分别为16/9倍；参考可比公司估值，公司2026年估值低于可比公司均值，给予公司2026年12倍PE，上调公司评级至“买入”。

●2024-12-06 中矿资源：锂铯铷锗锌铜并举，地勘优势打造平台型资源巨头 (天风证券 刘奕町)

●暂不考虑铜矿和锗锌业务，我们预计公司24-26年实现归母净利润6.96/8.98/12.31亿元，对应24年12月5日收盘价PE分别为39.6/30.6/22.3x，参考可比公司，给予25年PE35x，对应目标股价43.6元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-12-06 珠海冠宇：消费电池上量助力业绩改善，新领域稳扎稳打未来可期 (中信建投 许琳)

●预计公司2024、2025年归母净利润4.55、8.39亿元，对应当前PE估值为41.5、22.5倍，未来亏损减弱下盈利有望超预期，维持“买入”评级。

●2024-12-06 中矿资源：碳酸锂成本控制优秀，或受益小金属出口管制 (中邮证券 李帅华)

●我们预计2024-2026年，随着公司Bikita矿山产品结构的进一步优化，预计公司碳酸锂成本还有进一步下降的空间，同时公司铯铷盐板块继续保持稳定的盈利增速，Tsumeb冶炼厂的锗逐渐放量，预计中矿资源营业收入为43.74/44.29/45.33亿元，YOY为-27.26%/1.25%/2.34%，归母净利润为6.30/9.88/12.26亿元，YOY-71.47%/56.79%/24.12%，对应PE为43.78/27.92/22.50，维持“买入”评级。

●2024-12-05 大连电瓷：瓷绝缘子龙头，受益特高压建设趋势 (东方财富证券 周旭辉,郭娜)

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●2024-12-05 中伟股份：三元前驱体龙头，镍自供及出海加速 (财通证券 张一弛)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入368.9/385.48/430.65亿元，归母净利18.59/23.41/30亿元，对应PE分别为19.5/15.48/12.08倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-12-04 中国西电：业绩快速增长，特高压高景气度支撑快速发展 (华安证券 张志邦)

●考虑到电网投资持续高景气，公司有望充分受益于行业增长。我们预计24/25/26年归母净利润分别为12.23/20.20/25.10亿元，对应PE分别33/20/16倍，维持“买入”评级。

●2024-12-03 海信家电：日立和三电持续发力，成长空间可期 (东北证券 赵哲)

●预计公司2024-2026年营收增速分别为12.9%、11.3%、10.8%，归母净利润增速分别为17.7%、13.8%、11.6%，公司2024至2026年EPS分别为2.41/2.74/3.06元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-03 老板电器：季报点评：业绩短期承压，国补驱动下期待改善 (东方证券 李雪君,谢雨辰)

●适当调整收入、毛利率以及费用率假设，我们预计2024-2026年归母净利润分别为16.73/17.62/18.75亿元(此前预测为2024-2025年为20.40/22.62亿元)，根据可比公司给予公司2025年17倍市盈率估值，对应目标价31.79元，维持“买入”评级。

●2024-12-03 英杰电气：美国加大对华半导体管制，射频电源国产替代再加速 (国盛证券 张一鸣,彭元立)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为22.7/26.55/29.66亿元，分别同比增长28%/17%/11.7%。归母净利润分别为5.28/7.13/8.20亿元，分别同比增长22.4%/35%/15%。公司当前股价对应的PE倍数分别为26.4、19.6、17.0倍，考虑到公司作为工业电源国产替代领军者，半导体成长逻辑清晰，维持“买入”评级。