苏垦农发(601952)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 苏垦农发：麦价下跌致业绩承压，期待市场回暖后业绩修复 (开源证券 陈雪丽)

●考虑国内麦价持续下跌，公司小麦及麦种业务承压，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润7.66/8.78/9.97亿元(前值9.08/10.08/11.12亿元)，对应EPS为0.56/0.64/0.72元，当前股价对应PE为18.4/16.1/14.1倍，考虑小麦价格已跌至相对低位，且存在最低收购价托底，预计后续价格有望回升，粮价回暖后优质龙头业绩有望率先修复，维持“买入”评级。

●2024-08-30 苏垦农发：低估的粮食产业链一体化龙头，资源优势突出，一体两翼协同发展 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计公司2024-2025年营业收入分别为115.35/116.74亿元，归母净利润分别为8.71/9.69亿元，对应EPS分别为0.63/0.7元/股。公司高分红高股息特征明显。自2017年上市以来，公司累计实现净利润50.98亿元，累计现金分红22.92亿元，近1年来的股息率3.28%。我们认为，公司作为粮食产业链一体化企业，资源和成本优势逐渐增强，长期发展前景看好，给予买入评级。

●2024-08-22 苏垦农发：成本下降扩大盈利空间，稻种销售表现靓丽 (开源证券 陈雪丽)

●2024H1公司营收50.57亿元，同比-4.37%，归母净利润2.95亿元，同比+4.84%，其中2024Q2营收27.20亿元，同比-4.03%，归母净利润1.66亿元，同比+2.11%。2024H1收入下滑系小麦等农产品销售规模收缩，利润增加系期初库存水稻及玉米单位成本下降、毛利润增加。我们维持2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为9.08/10.08/11.12亿元，对应EPS为0.66/0.73/0.81元，当前股价对应PE为16.6/15.0/13.6倍，维持“买入”评级。

●2024-08-21 苏垦农发：中报点评：土地资源优势进一步扩大，主业稳健增长 (太平洋证券 程晓东)

●在全球经济疲软和地缘政治冲突不断加剧的大背景下，我国农业政策目标将更加聚焦粮食安全和种子自主可控，未来五年，种植和种业产业链的战略地位将更为凸显，行业发展有望持续获得强政策支持。近期，玉米、小麦等粮价企稳迹象明显，在政策支持下，中长期将保持逐渐上涨的趋势。公司耕地资源优势持续扩大，主业盈利基础十分牢固。因此，我们看好公司长期增长势头。预计公司24/25年归母净利润8.71/9.68亿元，对应PE为15/13倍，给予“买入”评级。

●2024-07-21 苏垦农发：水稻及玉米贡献盈利增量，提质增效前景可期 (招商证券 李秋燕)

●基于公司得天独厚的耕地资源优势以及全产业一体化协同发展的经营模式，种植主业生产经营长期稳中向好。当前公司积极响应国家关于提升粮食产能的政策号召，着力推动粮食生产由“增产”向“增效”转变，中长期看盈利高质量增长可期。预计2024-2026年公司实现归属净利润9.53亿元/10.82亿元/11.05亿元，对应EPS分别为0.69/0.79/0.80元，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-11-08 大北农：养殖盈利兑现，种业发展未来可期 (东兴证券 程诗月)

●我们看好公司生猪养殖业务业绩改善，转基因种业布局储备领先，有望带来新增量。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.68、8.29和10.75亿元，EPS为0.09、0.18和0.24元，PE为55、27和21倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-08 伊利股份：黑夜终将过去，把握高股息低估值乳品龙头机会 (东方证券 叶书怀,姚晔,燕斯娴)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为2.01、1.79、1.88元。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的21倍市盈率，对应目标价为42.21元，首次给予买入评级。

●2024-11-08 佩蒂股份：业绩高增，自主品牌快速增长 (东兴证券 程诗月)

●我们认为，公司海外业务稳健向好，新客户新产能有望带来增量；国内方面爵宴品牌和新品主粮有望带动收入规模和盈利能力的持续提升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.87、2.29和2.78亿元，EPS为0.74、0.90和1.10元，PE值为21、17和14倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-08 伊利股份：本轮渠道调整完毕，经营改善 (国联证券 刘景瑜,陆冀为)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为1188.55/1214.03/1264.37亿元，同比增长-5.49%/2.14%/4.15%；归母净利润分别为120.79/112.81/122.34亿元，同比增长15.82%/-6.60%/8.44%，3年cagr为5.47%。公司作为乳制品龙头企业，尽管当前乳品需求尚未明显恢复，但渠道调整完毕利好出货，同时兼具成本红利和费用率把控力，随着后续原奶价格和需求均边际走稳，公司有望持续经营改善，我们维持“买入”评级。

●2024-11-08 西麦食品：季报点评：单三季度收入平稳，归母净利润大幅成长 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为19.84/24.80/30.46亿元，归母净利润分别为1.21/1.76/2.40亿元，对应EPS分别为0.54/0.79/1.08元/股。结合可比公司估值，给予公司2024年20-25倍的PE估值，对应合理价值区间为10.80-13.50元/股，继续给予“优于大市”评级。

●2024-11-07 中宠股份：季报点评：24Q3业务增长亮眼，境内外业务同步增长 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司24-26年净利润分别为3.59、4.13、4.72亿元，同比增长53.8%、15.3%、14.2%，当前收盘价对应2024-2025年PE为26.47、22.96倍，公司作为宠物用品龙头企业，参考可比公司给予公司2024年29-30倍PE估值，对应合理价值区间35.35-36.57元，对应24年PS为2.43-2.52倍，给予“优于大市”评级。

●2024-11-07 金禾实业：季报点评：三季度收入利润环比恢复，三氯蔗糖开启涨价周期 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●由于产品价格的大幅波动，我们调整2024-2026年净利润预期为5.59/10.81/14.19亿元(2024-2025年前值为10.95/13.56亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-07 妙可蓝多：并表蒙牛奶酪公司，体量扩容并实现扭亏 (国联证券 刘景瑜,陆冀为)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为46.86/49.62/51.76亿元，同比增长15.74%/5.88%/4.31%；归母净利润分别为1.14/1.83/2.21亿元，同比增长79.52%/61.03%/20.75%，3年cagr为51.69%。公司收购蒙牛奶酪公司后，短期梳理方向是控制收入体量的同时重视盈利改善，产品结构和费用把控上同步发力。

●2024-11-06 龙大美食：2024Q3业绩点评报告：24Q3收入略有下滑，利润快速增长 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●我们维持此前盈利预测，预计24-26年实现收入144.74、161.02、181.59亿元，同比增长分别为8.67%、11.25%、12.77%；预计实现归母净利润分别为1.06、2.11、2.78亿元，25-26年同比分别为99.49%、31.81%。预计24-26年EPS分别为0.10/0.20/0.26元，对应PE分别为69.52/34.85/26.44倍。

●2024-11-06 伊利股份：收入环比改善，利润超预期 (华鑫证券 孙山山)

●公司品牌力依旧稳固，渠道/产品护城河深厚，预计收入随经济修复将逐季改善，同时分红回报策略逐渐兑现，根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为1.87/1.83/1.89(前证券研究报告值为1.86/2.17/2.49)元，当前股价对应PE分别为16/16/15倍，维持“买入”投资评级。