凤凰传媒(601928)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 凤凰传媒：季报点评：Q3业绩略有波动，全年主业稳健发展 (华泰证券 朱珺,周钊)

●最新的股息率为5%(23年分红/10月31日收盘市值)。我们维持24-26年归母净利预测18.35/19.42/20.58亿元，25年可比公司Wind一致预期均值PE为13X，考虑公司龙头地位，且数字化转型不断推进，我们给予公司25年17X PE，给予目标价12.92(前值12.96)元，维持“买入”评级。

●2024-09-11 凤凰传媒：核心主业增长稳健，出版分部毛利率提升 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●所得税政策影响下，公司业绩增长承压，但公司出版发行主业发展稳健，毛利率逐步提升。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为138.30/145.75/154.30亿元，归母净利润分别为18.65/19.61/20.72亿元，EPS分别为0.73/0.77/0.81元，对应PE分别为15.83/15.06/14.25x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-06 凤凰传媒：夯实出版主业优势，数字化转型推动业态创新 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.73元/股、0.77元/股和0.81元/股。参考可比公司，我们认为，公司主营业务保持稳定增长，随着公司数字化水平的提升，以及智慧教育等新业务的持续推进，公司有望完善产业布局，提升整体盈利能力，给予公司2024年18-20倍PE估值，对应合理价值区间为13.14-14.60元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。

●2024-09-01 凤凰传媒：2024年中报业绩点评：收入保持平稳，24Q2实际税率有所下降 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●公司今年上半年收入持平去年同期，但实际税率好于预期，我们维持2024-2026年归母净利润预测18.8/19.8/21.5亿元，当前股价对应PE分别为14/14/13倍。我们看好公司核心主业竞争优势和新业务发展前景，维持“买入”评级。

●2024-08-30 凤凰传媒：中报点评：主业稳健，积极拓展多元业务 (华泰证券 朱珺,周钊)

●考虑24H1综合所得税率较我们预测税率低，我们调整24-26年归母净利至18.35/19.42/20.58(前值17.75/19.45/21.25)亿元，24年可比公司Wind一致预期均值PE为14X，考虑公司龙头地位，且数字化转型不断推进，我们给予公司24年18X PE，给予目标价12.96(前值11.9)元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-01-15 光线传媒：重磅产品《哪吒之魔童闹海》大年初一上映，影视行业有望受益于春节档市场回暖 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到24Q3年公司业绩受到投资业务拖累，25年公司后续在手储备片单丰富，我们预计公司24-26年营业收入分别为19.17/26.83/29.52亿元，同比增速分别为24%/40%/10%；归母净利润分别为5.27/10.28/11.65亿元，同比增速分别为26%/95%/13%，对应当前股价市盈率分别为50.1/25.6/22.6倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-01-13 中文在线：多元化IP衍生开发，AIGC持续赋能-中文在线IP业务更新点评 (光大证券 付天姿,杨朋沛)

●考虑到海外短剧业务处于抢占市场阶段，收益皆用于扩大产能；IP衍生品业务处于快速成长阶段，公司需要签约更多IP，并开发多元化产品；两项业务前期成本使得公司毛利率有所承压，下调24-25年归母净利润预测至-0.60/0.81亿元(vs上次预测2.11/3.14亿元)，新增26年归母净利润预测1.26亿元。考虑公司短剧、IP衍生品业务维持高景气度，维持“买入”评级。

●2025-01-08 凯文教育：教育布局多元化，股权理顺业绩反转 (太平洋证券 王湛)

●预计2024-2026年行动教育将实现归母净利润-0.05亿元、0.15亿元和0.36亿元，同比增速-90.87%、-433.26%和136.29%。预计2024-2026年EPS分别为-0.01元/股、0.03元/股和0.06元/股，2024-2026年PE分别为-426X、133X和63X。公司亏损逐渐收窄，盈利拐点将至，看好公司发展，给予“买入”评级。

●2025-01-05 博纳影业：主旋律商业电影标杆，基本面拐点向上 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们预计公司24-26年归母净利润-3.33/4.21/5亿元，可比公司25年平均PE为27X，我们给予公司25年27X估值，对应目标价8.37元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-04 学大教育：传统高中教培稳健，职业教育打造第二增长曲线 (东方证券 项雯倩,李雨琪)

●我们预测公司2024-2026年每股收益为1.76/2.25/2.76元。采用可比公司估值法，根据可比公司25年调整后PE为24x，公司25年每股收益为2.25元，对应公司目标价54.00元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-30 源飞宠物：丰富品类，开拓进取 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2024-2025年EPS分别为0.81元和0.96元，对应PE分别为19倍和16倍。我国宠物市场规模有望持续扩容，市场集中度还较低，国产优质企业有望受益。公司不断丰富品类，持续加大力度开拓境内外市场，全球化研、产、销布局，未来发展可期。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-12-30 博纳影业：立足主旋律电影，积极探索品类扩张与AI赋能 (太平洋证券 郑磊)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为13.48/29.92/32.05亿元，对应增速-16.17%/122%/7.13%，归母净利润分别为-3.17/4.75/5.26亿元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-12-29 山东出版：教材教辅主业稳健，积极探索多元布局 (东方证券 项雯倩,李雨琪)

●公司为山东省出版发行龙头企业，核心业务教材教辅主业保持稳健增长，同时积极探索研学、智慧教育等新业务布局。我们预计24-26年归母净利润分别为19.57/21.77/23.14亿元，对应EPS0.94/1.04/1.11元。根据可比公司2025年P/E调整后均值15倍，对应目标价15.60元，首次给予买入评级。

●2024-12-27 行动教育：管理培训领军者，延续高分红重视股东回报 (西南证券 刘言,苟宇睿)

●预计2024-2026年公司归母净利润为2.64亿元、3.04亿元、3.60亿元，未来三年CAGR为17.9%。公司为企业管理培训行业领军者，公司持续维持较高分红比例，双轮驱动经营模式助力多业务协同发展。综上给予公司2025年18倍PE，对应目标价45.90元，维持“买入”评级。

●2024-12-26 创源股份：基本面扎实，期待股东赋能 (天风证券 孙海洋)

●随着盈利能力逐步恢复、渠道运营成熟，公司业绩有望获得持续提升。我们预计公司24-26年收入分别为18.34/23.95/31.21亿元，归母净利分别为0.95/1.24/1.66亿，EPS分别为0.53/0.69/0.92元人民币/股，PE分别为32/25/19x。参考可比均值，给予公司25年25-30倍PE，对应目标价17.25-20.7元人民币。