中煤能源(601898)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-01 中煤能源：主营业务弹性可期，成长在即 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●2026年受印尼煤炭减产以及地缘冲突等影响，油煤价差走扩，公司煤化工、煤炭业务盈利均有望显著改善，且26-27年随着在建项目投产，产量增长可期，上调盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润为202/208/213亿元(2026-2027年前值为182/191亿元)。维持“优于大市”评级。

●2026-04-01 中煤能源：年报点评：煤价回暖、成本续降，盈利逐渐改善 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●预计2026-2027年公司有望实现归母净利润190.3亿元、198.6亿元（原值为172.6亿元、181.8亿元，主要考虑到中东地缘局势动荡、油气价格上行对煤价和煤化工产品涨价的带动作用，以及煤炭自身基本面的边际向好预期，因此提高了对公司销售煤价和煤化工品售价的预期），同时新增2028年归母净利润预测值206.7亿元，对应2026年3月31日收盘价PE分别12.0、11.5、11.0倍。公司煤炭资源优质、规模领先，业绩具较好韧性，未来随着各煤炭、电力、煤化工在建项目投产，规模优势和成本优势有望进一步扩大，维持“推荐”评级。

●2026-04-01 中煤能源：年报点评：煤化工产品涨价、在建项目落地有望带来业绩增量 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑到煤价及煤化工产品的涨价，我们预测公司2026-2028年EPS分别为1.60、1.75、1.79元(原2026-2027年预测为1.37、1.48元)，参考行业2026年平均PE13倍，上调目标价至20.80元，维持“增持”评级。

●2026-03-30 中煤能源：2025年年报点评：成本管控见效，盈利韧性凸显 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1613/1702/1791亿元，归母净利润分别为215/237/255亿元，同比+20%/+10%/+8%；EPS分别为1.62/1.79/1.92元，对应当前股价PE为11/10/9倍。考虑到公司长协比例高，业绩稳定性强，资源开采久期长，同时未来公司里必煤矿以及苇子沟煤矿投产，煤化工业务陆续放量，业绩仍有增长空间，同时公司提高分红加大对股东回报，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中煤能源：成本管控成效显著，煤化一体增长可期 (兴业证券 李冉冉)

●在宏观经济温和复苏及能源需求托底的背景下，公司作为煤炭央企龙头，煤矿智能化提效与长协基本盘优势显著。伴随油价中枢上行，公司煤化工板块业绩有望改善。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为208.80/212.36/228.72亿元，同比+16.8%/+1.7%/+7.7%，对应EPS分别为1.57/1.60/1.73元，对应3月27日收盘价PE分别为11.4/11.2/10.4倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-04-01 中国海油：产量上台阶成本再压缩，油价中枢上行配置价值凸显 (华安证券 王强峰)

●据2025年年度报告，董事会建议向全体股东派发末期股息每股0.55港元(含税)。以2025年末公司已发行股份475.30亿股测算，末期股息总额为261.41亿港元(含税)；叠加已派发的中期股息每股0.73港元(含税)，公司2025年度合计派息每股1.28港元(含税)，全年总派息额达608.38亿港元(含税)，分红比例为45.0%。当前地缘冲突风险抬升全球油价，公司经营有望受益，高油价下投资价值凸显。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润1616.93、1701.54、1805.81亿元，同比增长32.4%、5.2%、6.1%，对应PE分别为12.03、11.43、10.77倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中国海油：油价下行拖累业绩、高储备低成本支撑盈利弹性 (华鑫证券 卢昊)

●公司是我国核心原油生产企业，依靠海上油田的低成本，公司在油价上行期将拥有相当的盈利弹性。预测公司2026-2028年归母净利润分别为1459.20、1501.68、1637.55亿元，当前股价对应PE分别为13.4、13.0、11.9倍，给予“买入”投资评级。

●2026-04-01 兖矿能源：弹性与成长兼备 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●公司未来三年分红规划保持较高水平，2025年度现金股利为0.50元/股，全年分红率约59.5%，A/H股息率分别为2.5%/3.7%。根据公告，2026-2028年各会计年度分配的现金股利总额应占扣除法定储备后净利润的约百分之五十，分红比例虽有所降低，但仍保持高位。

●2026-04-01 兖矿能源：2025年业绩承压，产量新高彰显韧性，高成长与高分红价值凸显 (开源证券 王高展,程镱)

●公司计划2026年生产商品煤1.86-1.90亿吨，化工品950-1100万吨，并力争吨煤销售成本再降3%。考虑到公司产量创历史新高，未来成长路径清晰，且持续高比例分红回报股东，我们看好公司长期投资价值，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中国石油：2025年年报点评：稳油增气持续推进，经营保持高韧性 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●公司稳油增气战略持续推进，以及2026年地缘冲突大幅推涨油价，我们调整盈利预测，2026-2027年公司归母净利润分别为1721、1871亿元(前值为1721、1787亿元)，新增2028年盈利预测，2028年公司归母净利润为1922亿元。按2026年3月31日收盘价，对应A股PE分别13.0、11.9、11.6倍，对应H股PE分别10.1、9.3、9.0倍。公司油气资源丰富，盈利水平可观，维持“买入”评级。

●2026-04-01 淮北矿业：煤价下行拖累业绩，26年弹性与成长兼备 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●2026年受印尼煤炭减产以及地缘冲突等影响，油煤价差走扩，公司煤化工、煤炭业务盈利均有望显著改善，且26年随着在建项目投产，产量增长可期，上调盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润为32/38/41亿元(2026-2027年前值为31/39亿元)。维持“优于大市”评级。

●2026-04-01 新集能源：2025年业绩稳健，煤电一体化战略成效显现 (开源证券 王高展,程镱)

●考虑到公司成本管控成效显著，新建电厂集中投产，我们上调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为24.85/25.09/25.16亿元(2026年/2027年原值22.97/24.57亿元)，同比+16.3%/+1.0%/+0.3%；EPS分别为0.96/0.97/0.97元；对应当前股价PE为7.8/7.7/7.7倍。考虑到公司在建项目进展顺利，且未来有望维持较高分红水平，公司长期投资价值值得关注。维持“买入”评级。

●2026-03-31 中国石油：油气龙头经营业绩稳健，全产业链抗风险能力突出 (信达证券 刘红光,刘奕麟)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1829.98、2039.40和2185.37亿元，归母净利润增速分别为16.3%、11.4%、7.2%，EPS(摊薄)分别为1.00、1.11和1.19元/股，对应2026年3月30日的收盘价，2026-2028年PE分别为12.07、10.83和10.11倍。我们看好公司作为国内油气龙头的全产业链抗风险能力和降本增效推进过程中的业绩修复，我们维持公司“买入”评级。

●2026-03-31 淮北矿业：2025年报点评：在建项目预计年内落地，盈利黄金时期即将开启 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑到2026Q1市场煤价仍偏低，我们预测公司2026-2028年EPS分别为0.90、1.31、1.54元(原2026-2027年预测为1.05、1.31元)，随着公司在建项目落地、资本开支收缩，公司逐步迈入红利收获阶段，参考行业2027年平均PE14倍，维持目标价18.34元，维持“增持”评级。

●2026-03-31 新集能源：年报点评报告：煤炭业务稳健，电力步入收获期 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到公司电力业务步入收获期叠加26年煤炭价格恢复，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为24.8亿元、26.1亿元、27.9亿元，对应PE为8.2X、7.8X、7.3X。维持“买入”评级。