中煤能源(601898)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-29 中煤能源：毛利率小幅改善，看好煤炭+煤化工弹性 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为1.66\1.74\1.81元，对应公司4月28日收盘价18.57元，PE分别为11.2\10.7\10.2倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-28 中煤能源：【国联民生能源】中煤能源2026年一季报点评：26Q1利润稳健，关注煤化工业绩弹性 (国联民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司煤炭主业具备内外部延展性，叠加高长协特点保障盈利稳步提升；且煤化一体的协同模式有助于提高估值。我们预计2026-2028年公司将实现归母净利润223.66/260.41/262.02亿元，对应EPS分别为1.69/1.96/1.98元/股，对应2026年4月27日收盘价的PE分别为10/9/9倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 中煤能源：季报点评：煤炭价和利逐步好转，煤化工业务改善可期 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●综上，我们预计2026-2028年公司有望实现归母净利润190.3亿元、198.6亿元、206.7亿元(较原值保持不变)，对应2026年4月28日收盘价PE分别12.9、12.4、11.9倍。公司煤炭资源优质、规模领先，业绩具较好韧性，未来随着各煤炭、电力、煤化工在建项目投产，规模优势和成本优势有望进一步扩大，因此维持“推荐”评级。

●2026-04-28 中煤能源：季报点评：看好26年煤化共振下盈利修复 (华泰证券 刘俊,王嵩,马梦辰)

●考虑1Q26属于阶段性价格和成本压制，而全年量价预期逻辑未变，维持公司26-28E归母净利润至207.75/210.23/216.42亿元，对应EPS为1.57/1.59/1.63元。我们使用DDM估值法，假设26分红比例35.6%(23-25平均值)，27-35年在国央企市值管理考核趋势下分红比例年均提升0.6pct，考虑到公司煤炭储备充足，在一体化布局下电力和煤化工环节具备成长性，我们给予永续增长率假设1%，维持WACC假设为4.0%，维持A股目标价20.81元，参考近半年A/H溢价39%(前值37%)，给予H股目标价17.17港币(前值17.21港币)。维持“买入”评级。

●2026-04-28 中煤能源：2025年报和2026年一季报点评：能源央企，关注长期价值 (西部证券 李世朋)

●自“2.28号美以伊冲突”以来，国际能源价格明显上涨，2026年或出现超预期影响，因此上调全年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026年-2028年归母净利润分别为215.85亿元、240.25亿元、256.51亿元(此前预测2026年-2027年归母净利润为179.71亿、185.66亿)，同比分别+20.7%、+11.3%、+6.8%，EPS分别为1.63元、1.81元、1.93元。公司聚焦主业，综合考虑绝对估值法与相对估值法，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-04-29 中国海油：量价双升带动业绩上涨，资本开支维持高位 (信达证券 刘红光,胡晓艺)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为1572.40、1574.17、1620.84亿元，同比增速分别为+28.8%、+0.1%、+3.0%，EPS分别为3.31、3.31、3.41元/股，按照2026年4月28日A股收盘价对应的PE分别为12.02、12.01、11.66倍，H股收盘价对应的PE分别为7.67、7.66、7.44倍。考虑到公司受益于低桶油成本和产量增长，2026-2028年公司有望继续保持良好业绩，H股估值仍有修复空间，我们维持对公司A股和H股的“买入”评级。

●2026-04-29 中国海油：2026年一季报点评：高油价背景下，油气产量快速增长 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●公司新项目推进顺利，以及2026年地缘冲突大幅推涨油价，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为1667、1519、1455亿元。按2026年4月28日收盘价，对应A股PE分别11、12、13倍，对应H股PE分别7.2、7.9、8.3倍。公司盈利能力显著，成本管控优异，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中国海油：一季度油气净产量同比增长8.6%，二季度有望受益油价上涨 (国信证券 杨林,薛聪)

●由于中东地缘冲突带来油价大幅上行，我们上调2026-2028年布伦特油价中枢至85/80/75美元/桶，上调公司2026-2028年盈利预测为1651/1552/1487亿元(原值为1563/1470/1485亿元)，对应EPS分别为3.48/3.27/3.13元，对应PE分别为11.8/12.5/13.1x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 潞安环能：年报点评：煤价上行趋势向好，公司业绩触底回暖 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●综上，我们预计2026-2027年公司有望实现归母净利润26.65亿元、31.64亿元(较原值保持不变)，新增2028年归母净利润预测值34.83亿元，对应2026年4月28日收盘价PE分别为17.8、15.0、13.6倍。煤炭基本面逐步改善，煤价震荡回升趋势向好，公司作为喷吹煤领先企业，经营业绩有望持续修复，因此维持“推荐”评级。

●2026-04-29 中国石化：油价中枢上移，库存增利与炼油盈利改善推动业绩修复 (信达证券 刘红光,刘奕麟)

●与信达证券预计公司2026–2028年归母净利润分别为423.63亿元、465.64亿元和512.79亿元，对应PE分别为15.27倍、13.89倍和12.62倍，维持“买入”评级。主要风险包括原油价格大幅波动、新建产能投产不及预期、下游需求修复不及预期、新能源汽车替代效应及地缘政治带来的原料供应风险。

●2026-04-29 淮北矿业：季报点评：焦煤价格修复，煤化工业务望贡献超预期弹性 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●公司积极推进风电、非煤矿山及发电机组等多元化项目，增强长期发展后劲。基于产量释放、焦煤与乙醇价格修复及成本优化，国盛证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为29.2亿元、38.1亿元、43.3亿元，对应PE为13.9X、10.7X、9.4X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 兖矿能源：澳洲煤炭成本上升拖累盈利，价格上行业绩增长可期 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为1681.78/1795.26/1854.29亿元，增速分别为16%/7%/3%；实现归母净利润分别为221.27/230.13/236.42亿元，增速分别为164%/4%/3%，当前股价21.46元，对应PE分别为9.7X/9.4X/9.1X。基于公司煤炭业务产量增长空间较大、盈利弹性显著，以及煤化工高端化有望带来提质增效，我们认为公司未来业绩成长性和弹性均可期，维持“买入”评级。

●2026-04-28 兰花科创：主业承压致全年亏损，关注新项目建设与转型动能 (开源证券 王高展,程镱)

●考虑到煤价回升，公司煤化工项目稳步推进有望提升产销量，我们上调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为4.98/6.63/6.99亿元(2026年/2027年原值4.43/5.11亿元)，同比+192.3%/+33.1%/+5.3%；EPS分别为0.34/0.45/0.47元；对应当前股价PE为19.7/14.8/14.0倍。维持“买入”评级。

●2026-04-28 潞安环能：年报点评：喷吹煤龙头，26Q1盈利修复 (华泰证券 刘俊,王嵩,马梦辰)

●25年煤炭销量水平和喷吹煤占比均低于我们此前预期，我们下调公司26年煤炭整体销量和26/27年喷吹煤销量，下调2026-28E归母净利润预测至37.1/39.8亿元(前值为41.2/43.6亿元，下调10%/9%)，新增28年归母净利预测42.9亿元，同比+232.63%/+7.21%/+7.89%。考虑到公司现金流充沛，具备较大的产能增长空间以及煤价回暖后的盈利弹性，参考公司历史2年EV/EBITDA中枢3.96x，我们给予公司2026年3.96xEV/EBITDA倍数，目标价下调至17.39元(前值17.69元，对应2025年3.59xEV/EBITDA倍数)，维持“买入”评级。

●2026-04-28 陕西煤业：2025年报及2026一季报点评：煤炭业务有弹性、电力业务有成长 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑到当前煤价有所提升，我们预测公司2026-2028年EPS分别为1.98、2.29、2.37元(原2026-2027年预测为2.02、2.15元)，公司煤炭业务有弹性、电力业务有成长性，参考行业2027年平均PE13倍，上调目标价至29.8元，维持“增持”评级。