沪农商行(601825)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 沪农商行：25年年报暨26Q1财报点评：营收增速转正，分红比例继续抬升 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据公司25A/26Q1财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为3.1%/3.8%/3.9%，BVPS为14.41/15.61/16.85元(原26-27年预测值分别为15.10元/16.25元，主要是调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.63X/0.58X/0.54X。采用可比公司估值法，维持5%估值溢价，即26年0.69倍PB，对应合理价值9.97元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-25 沪农商行：2025年年报及2026年一季报点评点评：营收增速转正，维持高分红比率 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●沪农商行2025年度资产规模与营收同比增速均有所提升，战略布局与时俱进，风控体系稳健，维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收为265、276、286亿元，同比增速为2.49%、3.93%、3.81%；归母净利润为126、129、133亿元，同比增速为2.11%、2.37%、3.27%；EPS为1.30、1.33、1.38元；P/E为7.00、6.84、6.62倍，P/B为0.63、0.57、0.53倍。

●2026-04-25 沪农商行：2025年报及2026一季报点评：息差降幅收窄，资产质量稳中向好 (国信证券 陈俊良,王剑)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据最新数据小幅调整盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润124/126亿元(上次预测值128/132亿元)、2028年归母净利润128亿元，同比增速0.7%/1.8%/1.6%；摊薄EPS为1.29/1.31/1.33元；当前股价对应的PE为7.1/7.0/6.9x，PB为0.65/0.61/0.58x，维持“中性”评级。

●2026-04-24 沪农商行：巩固稳健分红态势 (湘财证券 郭怡萍)

●沪农商行规模增长相对稳健，负债成本保持稳定下行节奏，利于缓解息差压力。公司坚持稳健经营理念，拨备及资本水平充足，风险抵补能力较强，持续巩固稳定分红态势，高股息投资价值显著。预计2026-2028年公司归母净利润增速为1.3%/2.2%/2.6%，对应EPS分别为1.33/1.36/1.39元。维持公司“增持”评级。

●2026-04-24 沪农商行：详解沪农商行2025年报&2026一季报：核心收入改善带动业绩增速向上，基本面稳健持续 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●基于财报数据调整盈利预测后，预计2026E-2028E归母净利润分别为124亿、125亿和127亿。公司当前估值较低，2026E PB仅为0.64X，PE为6.89X。作为扎根上海、辐射长三角的优质农商行，沪农商行资本充足、资产质量稳健，并持续推进科创金融与零售转型。短期业绩压力无碍长期稳健特征，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-04-28 常熟银行：25年年报暨26Q1财报点评：业绩韧性凸显，股东持续增持 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据公司25A/26Q1财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.6%/10.3%/10.2%，BVPS为10.61/12.12/13.79元(原26-27年预测值分别为10.85元/12.21元，主要是调整规模和息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.70X/0.61X/0.54X。采用可比公司估值法，维持10%估值溢价，即26年0.81倍PB，对应合理价值8.54元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-27 杭州银行：利息净收入高增，拨备保持高位 (万联证券 郭懿)

●杭州银行立足杭州、深耕浙江，积极拓展长三角区域及国内一线城市业务，规模保持较快增长，资产质量保持稳健。根据最新年报数据，我们预计2026-2028年营收分别为409亿元、439亿元和473亿元，归母净利润分别为203亿元、228亿元和256亿元。按照最新收盘价，对应2026-2028年PB估值分别为0.85倍、0.76倍和0.67倍，维持增持评级。

●2026-04-26 平安银行：详解平安银行2026一季报：营收业绩增速转正，息差企稳，非息高增 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司2026E、2027E、2028E PB0.44X/0.41X/0.39X；PE4.97X/4.89X/4.73X。平安银行依托平安集团生态优势，坚持“零售做强、对公做精、同业做专”战略方针；1Q26非息高增驱动营收利润双转正、净息差环比企稳、资产质量保持稳定，基本面边际改善。维持“增持”评级。

●2026-04-26 宁波银行：营收利润“双十”增长，分红率大幅提升 (中信建投 王欣宇,马鲲鹏,李晨)

●长期来看，领导班子平稳内部过渡，公司市场化机制体制优势和“大银行做不好、小银行做不了”的核心战略不变。依托区域强劲beta和优异的资产质量，宁波银行能够继续保持基本面行业领跑的趋势，长期价值显著。预计2026-2028年营收增速为10%、10.5%、11.3%，利润增速为10.6%、11.3%、12%。当前股价对应0.84倍26年PB，基本面趋势领跑同业+分红率短板补齐+长期战略机制不变，宁波银行当前估值与其优异的基本面表现存在明显差异，估值有进一步修复空间。上调目标估值至1.0倍26年PB，对应目标价约38.4元/股，距离现价涨幅空间20%左右，维持买入评级和银行板块首推。

●2026-04-26 平安银行：转型成效凸显，营收利润回正 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●展望未来，规模稳健增长，结构优化+存款挂牌红利持续释放下息差延续边际企稳回升的良好趋势，净利息收入降幅能进一步收窄。中收、其他非息有望保持较好增长，资产质量稳定下，营收、利润均有望保持小个位数正增长。预计2026、2027、2028年营收增速为4.0%、4.4%、4.7%，利润增速为4.3%、4.9%、5.7%。公司当前股价对应0.43倍26年PB，对应26E股息率5.6%，处于同业前列，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素压制，兼具红利属性及配置性价比，维持买入评级。

●2026-04-26 成都银行：2025年年报及2026年一季报点评：息差企稳，质量优异 (国联民生证券 王先爽,乔丹)

●成都银行牢牢把握成渝双城经济圈，国家战略腹地建设等重大战略，存贷保持较高增速，不良率长期保持较低水平，盈利能力强，分红率高。预计2026-2028年营业收入分别为248.66/263.68/282.01亿元，同比增长5.4%/6.0%/7.0%；归母净利润为141.72/151.91/164.46亿元，同比增长6.7%/7.2%/8.3%。对应EPS分别为3.28/3.52/3.81元，对应2026年4月24日股价的PE分别为5.6/5.2/4.8倍。维持“推荐”评级，建议积极关注。

●2026-04-25 齐鲁银行：2025年年报&2026年一季报点评：资产质量持续优化，2026Q1营收、归母净利润同比保持高增 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●2025年齐鲁银行净息差企稳回升，2026Q1营收、归母净利润同比保持高增，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收同比增速为10.77%、10.93%、10.96%，归母净利润同比增速为15.58%、10.63%、10.16%，EPS为1.02、1.13、1.25元；P/E为5.68x、4.98x、4.35x，P/B为0.66x、0.59x、0.52x。

●2026-04-25 成都银行：2025年报及2026一季报点评：净息差企稳，资产质量优异 (国信证券 陈俊良,王剑)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据最新数据小幅调整盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润141/150亿元(上次预测值151/162亿元)、2028年归母净利润160亿元，同比增速5.9%/6.9%/6.5%；摊薄EPS为3.32/3.55/3.78元；当前股价对应的PE为5.5/5.2/4.9x，PB为0.79/0.71/0.64x，维持“中性”评级。

●2026-04-25 宁波银行：2025年报&2026一季报点评：资产质量继续改善 (国信证券 陈俊良,王剑)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据最新数据小幅调整盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润324/358亿元（上次预测值317/341亿元）、2028年归母净利润398亿元，同比增速10.4%/10.7%/10.9%；摊薄EPS为4.90/5.43/6.02元；当前股价对应的PE为6.6/6.0/5.4x，PB为0.86/0.78/0.70x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-25 宁波银行：年报点评：盈利强劲态势延续 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●我们预测公司26-28年归母净利润为324/360/402亿元(26-27年基本维持)，同比增速分别为10.6%/11.1%/11.4%，26年BVPS预测值37.41元(前值39.07元)，对应PB0.86倍。宁波银行近1年PB(lf)均值为0.88倍(截至26/04/24，前值0.86倍)。公司成长性较高，财富管理能力突出，分红显著提升，应享一定估值溢价，给予26年目标PB1.05倍，目标价39.28元(前值目标PB1.0倍、目标价39.07元)，买入评级。